中国半导体产业研究 · 思想型🏭 政策-产业双向翻译国产替代三层拆解
顾文军芯谋研究
「内卷不是产能过剩，是技术不过关的企业太多。」
他最有价值的不是『看多中国半导体』，而是能把同一句『国产替代』拆成三种不同含义：国家安全层面的必须做、产业层面的能不能做、资本市场层面的是否还有超额预期——这三层经常被市场混在一起，他会拆开。风格是『产业现实主义 + 体制内可听懂的尖锐』：敢批地方政府冲动投资、空壳项目、劣质公司，但批的是执行层资源错配、不否定国家级战略本身。看结构不看单点新闻、看产业组织不看股价、看长期出清不看短期交易。
芯谋研究首席·四栖型产业研究——把"国产替代"拆成国家安全/产业能力/资本超额预期三层，从普涨叙事看进淘汰赛。
观点速递159+中文速递 · 持续更新
覆盖标的7他深析的 AI 票
前瞻判断5 条当前 AI 判断
发声渠道财新专栏 · 芯谋研究公开观点源
他的代表判断公开观点进台账 可回测 · AI 产业链映射 · 硬数据复核
公开观点/披露存在滞后，战绩与判断来自公开记录和结构化台账，非投资收益；本页做公开材料的中文解读与 AI 产业链映射，不构成投资建议，引用以原文为准。
机构共识 · 13F 全市场
机构共识条 · 他提到的票，市场站在哪边
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他此刻在赌什么 · 注意力正往哪移
不是他说过什么，而是他最近的注意力转向哪里、正在布局哪些 AI 产业链变量。引擎逐日对比公开发声与 28 天基线，自动标出 🆕 全新方向 / 📈 加码升级 / 🔁 既有强化 / 🔄 立场反转。
主题热度 · 近 7 天
半导体设备/EDA5
晶圆代工4
内存/存储3
先进封装/OSAT2
下一验证窗口：新方向会继续进入观点流与验证中心；若后续硬数据不支持，台账会按公开数据轨记录反驳。
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公开资料流
他最近公开说了什么
和上方转向雷达同引擎 · 半导体设备/EDA 正在跟踪数据截至 2026-06-26 · thesis_shift_detector
2026-06-05 
AASML 💬 持续跟踪 中国半导体已从普涨叙事进入分化淘汰赛，资源会向少数能交付利润的公司集中。 详情 · 问AI → 2026-06-05 
NNVDA 💬 持续跟踪 他用记忆体暴利和落后企业艰难对比，提醒同一产业链内部会出现冰火两重天。 详情 · 问AI → 2026-06-05 
TTSM 🔁 既有强化 行业不再奖励所有参与者，真正稀缺的是客户验证、产能转化和现金流闭环。 详情 · 问AI → 2026-06-05 
MMU 💬 持续跟踪 他判断半导体分化可能比二八更极端，前一成企业拿走大多数利润和融资关注。 详情 · 问AI → 2026-06-05 
AAMAT 🔁 既有强化 晶圆厂和封装厂排满只是优质节点紧缺，不能替低水平企业自动续命。 详情 · 问AI → 2026-06-05 
KKLAC 🔁 既有强化 AI算力重新点燃资本市场时，制造和设备旧国产替代故事仍要接受利润筛选。 详情 · 问AI →
AASML 💬 持续跟踪 中国半导体已从普涨叙事进入分化淘汰赛，资源会向少数能交付利润的公司集中。 详情 · 问AI → 2026-06-05 NNVDA 💬 持续跟踪 他用记忆体暴利和落后企业艰难对比，提醒同一产业链内部会出现冰火两重天。 详情 · 问AI → 2026-06-05 TTSM 🔁 既有强化 行业不再奖励所有参与者，真正稀缺的是客户验证、产能转化和现金流闭环。 详情 · 问AI → 2026-06-05 MMU 💬 持续跟踪 他判断半导体分化可能比二八更极端，前一成企业拿走大多数利润和融资关注。 详情 · 问AI → 2026-06-05 AAMAT 🔁 既有强化 晶圆厂和封装厂排满只是优质节点紧缺，不能替低水平企业自动续命。 详情 · 问AI → 2026-06-05 KKLAC 🔁 既有强化 AI算力重新点燃资本市场时，制造和设备旧国产替代故事仍要接受利润筛选。 详情 · 问AI → 查看带日期和出处的公开资料索引；提及不等于持仓。看完整信息瀑布 →
验证中心 · 独有硬数据
他说的每句话，都会被硬数据审判——我们不替他圆场
0✅ 已印证
13⏳ 审判中
0❌ 已反驳
每条判断到裁决日自动出结果，对了记对、错了记错。待验不计入印证率，不拿待验判断凑战绩。
A ASML 设备与零部件是中国半导体上游受益弹性核心，但客户验证比国产率口号更重要。
✅ 证据顺风 距裁决 1251 天13F·营收·股价 在审 看证据 →N NVDA H200放行后的约束可能变成保持一代之差，国产AI芯片仍需生态和工程进度验证。
✅ 证据顺风 距裁决 886 天13F·Form4·营收·股价 在审 看证据 →T TSM 台积电仍是判断成熟制程黄金属性的全球参照，关键在客户结构和毛利转化。
✅ 证据顺风 距裁决 1616 天13F·Form4·营收·股价 在审 看证据 →M MU 传统DRAM价值可能被AI/HBM叙事低估，存储周期应分层观察。
✅ 证据顺风 距裁决 520 天13F·Form4·营收·股价 在审 看证据 →A AMAT 客户验证替代口号验证
✅ 证据顺风 裁决日待标注13F·营收·股价 在审 看证据 →每行的数据轨都是他够不着的独立来源，到期只裁 ✅ 印证 / ❌ 反驳，裁前只列进展。
交叉验证为 AI 依据公开硬数据客观比对，立场标“AI 推断”、留原始证据链；只陈述事实，不构成结论或建议。
他现在在追什么
提及标的 · 按产业链节点
② 设备材料 · 国产替代 vs 进口验证
③ 存储/政策周期 · 产能黄金还是白菜
每只票点进去 = 公开观点、产业链节点、验证台账和深度研判；提及不等于持仓，不构成投资建议。
顾文军的价值不在一句结论，而在把公开观点放回 AI 产业链和可验证数据轨里：先看他最近注意力转向哪里，再看观点落在哪些公司和节点，最后用验证中心持续记录对错。
他的方法论
供应链瓶颈四步
01
中央/地方政策优先级、资金方向、监管态度、反内卷口径、并购重组口径。
先判政策语境学这套方法 →02
设备、材料、工艺、良率、客户认证、产线稼动率、人才密度。
看产业真实约束学这套方法 →03
『从无到有』补短板阶段，还是『从有到优』淘汰赛阶段。
判企业产业阶段学这套方法 →04
能否进主流晶圆厂/封测/车规/海外验证体系，而非贴标签。
客户验证替代口号验证学这套方法 →一句话公式：AI 产业链变量 × 可验证标的映射 × 后续硬数据复核 → 三档情景 + 明确证伪条件
📐 我们把它系统化成一条可复用研究流水线（任意新股票都能跑一遍）
会员课程
《中国半导体产业判读：政策语境 × 产业约束 × 客户验证》 · 7 节
把他散落观点里的方法论，整合成一门能学会的系统课：核心框架、真实案例、AI 产业链全景和验证台账。教的是可迁移的投研思维，不是荐股。
00
半导体是长周期重资本强工程，不按互联网逻辑机会真实但不平均·政策不替代工程
免费试看进入 →01先判政策语境资金方向/监管/反内卷/并购重组口径
🔒进入 →02国产替代三层拆解国家安全/产业能力/资本超额预期·别混
🔒进入 →03产业真实约束设备/材料/工艺/良率/客户认证/稼动率
🔒进入 →04客户验证替代口号验证进主流晶圆/封测/车规验证体系才算数
🔒进入 →05从普涨到淘汰赛客户/良率/工艺/现金流四闭环定生死
🔒进入 →06产能黄金还是白菜·动态修正管制/周期/情绪变化时重判产能价值
🔒进入 →解锁全部课程配套：每课可用「分析器」跑票交作业 · 学完能独立做 AI 产业链研报
独家映射
他布局在 AI 产业链哪一段
最强暴露：② 设备材料 · 国产替代 vs 进口验证 · ③ 存储/政策周期 · 产能黄金还是白菜。
我们把公开观点映射成节点，而不是把一句话当结论。
⚖️ 理性看待
别盲信 · 高风险信源
- 公开观点不等于实时持仓，也不等于你的交易结论。
- 验证中心只记录公开数据能验证的部分，裁前不把待验判断算成战绩。
- AI 产业链变化快，任何方法论都需要结合财报、供需和估值边界复核。
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广
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