返回透视雷达
2454.TW 手机/边缘AI SoC与NPU 13F 滞后披露

2454.TW 暂未纳入本季 13F 覆盖

2454.TW 卡在 手机/边缘AI SoC与NPU：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

订阅这家公司变化新观点 / 硬数据进邮箱
五源研判 · 本季最该知道的一件事

联发科 · MediaTek 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$596.0B 营业收入 · FY2025 ▲+12% YoY
$105.3B 净利润 · FY2025 ▼1% YoY
$162.8B 经营现金流 · FY2025 ▲+4% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

2454.TW 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 手机/边缘AI SoC与NPU

它在 AI 产业链被定位为 手机/边缘AI SoC与NPU，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 4 年三大报表

最新财年营收 $596.0B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

0专利被引总数技术影响力 / 护城河

基金持仓 · 多空

Income Fund of AmericaLong · $666.1M · 0.5%
New World Fund IncLong · $337.0M · 0.4%
Capital Income BuilderLong · $209.2M · 0.2%
高盛Long · $48.6M · 1.6%
John Hancock Investmen…Long · $37.4M · 2.9%
John Hancock Exchange-…Long · $5.8M · 0.8%
实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 台湾月营收YoY

+5.0% · 2026-05

taiwan_monthly_revenue
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

2454.TW 完整三大报表 · FY2022–FY2025 共 4 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2022→FY2025
$548.8BFY2022
$433.4BFY2023
$530.6BFY2024
$596.0BFY2025

利润表

科目（USD）FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $548.8B$433.4B$530.6B$596.0B
营业成本 $277.9B$226.1B$267.2B$312.9B
毛利 $270.9B$207.4B$263.4B$283.1B
研发费用 $116.9B$111.4B$132.0B$148.3B
营业利润 $126.8B$71.9B$102.4B$103.5B
净利润 $118.1B$77.0B$106.4B$105.3B
摊薄 EPS $74.23$48.34$66.78—

资产负债表

科目（USD）FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $608.4B$635.0B$697.9B$743.8B
现金及等价物 $147.5B$165.4B$203.7B$235.3B
存货 $70.7B$43.2B$58.4B$67.2B
应收账款 $40.8B$55.1B$44.0B$62.1B
固定资产净额 $62.8B$61.9B$65.8B$69.1B
长期负债 $0$8.1B$0$60.0M
留存收益 $286.7B$212.7B$210.6B$219.5B

现金流量表

科目（USD）FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $144.6B$166.1B$156.1B$162.8B
资本开支 $-18.9B$-16.8B$-22.5B$-25.4B
折旧摊销 $15.0B$18.2B$20.9B$23.0B
股权激励 $4.2B$1.9B$1.2B$2.2B
回购 ————
分红 $-116.1B$-121.0B$-87.6B$-86.1B
关键比率 & 估值 · 研判语言

2454.TW 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 4 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2022FY2023FY2024FY2025
市盈率 P/E 59.1×90.8×65.7×66.5×
市销率 P/S 12.7×16.1×13.2×11.8×
市现率 P/FCF 55.6×46.8×52.4×51.0×
EV 倍数 45.4×65.0×48.3×45.7×
毛利率 49.4%47.8%49.6%47.5%
净利率 21.5%17.8%20.1%17.7%
FCF 利润率 22.9%34.4%25.2%23.1%
ROIC 23.4%15.5%20.8%19.7%
ROE 26.8%20.9%26.8%26.3%
营收增速 YoY —-21.0%22.4%12.3%
流动比率 2.101.251.321.31
负债权益比 0.040.070.050.03
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 67× · 接近近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（71×）接近；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作— 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 连续多个旗舰安卓周期中，主要 OEM 公开发布的高端机型几乎不采用 Dimensity 平台，且联发科未披露相应高端平台设计获胜。
  • 主流端侧 AI 应用长期绕过本地 NPU，公开测试显示联发科旗舰 SoC 的生成式 AI 推理体验明显落后于高通和苹果。
  • 台积电先进节点供应或成本变化导致联发科旗舰芯片无法按客户窗口量产，客户公开转向替代平台。
  • Arm 授权、GPU/IP 或安卓系统适配出现重大限制，使联发科新平台上市周期显著拉长。
  • 手机 OEM 库存和需求恢复但联发科手机芯片收入仍持续弱于安卓市场，说明份额或产品组合恶化。
  • 连接、电视、汽车和物联网等非手机业务未能抵消手机周期波动，管理层公开下调中长期多元化业务目标。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 2454.TW 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

✓聪明钱看点
  • 安卓旗舰新品中 Dimensity 平台的设计获胜数量、首发客户质量和端侧 AI 功能是否从参数展示转为高频体验。
  • 手机以外业务如 Wi-Fi 7、智能电视、汽车和 Chromebook 是否持续提升收入韧性，降低单一手机周期暴露。
⚠口径风险
  • 不同业务线收入口径和客户库存变化会放大短期波动，不能把单季出货等同于长期份额趋势。
  • 端侧 AI 芯片价值取决于软件生态和用户场景，NPU TOPS 参数本身不等同于商业变现。

·

利润率数据待补

联发科在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • 台积电
  • Arm
  • Synopsys
  • Cadence
  • 日月光投控
下游
  • 小米
  • OPPO
  • vivo
  • 三星电子
  • 亚马逊
竞品
  • 高通
  • 苹果
  • 三星 System LSI
  • 紫光展锐
  • 瑞昱

联发科靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

Dimensity 天玑 5G SoC

旗舰与中高端安卓手机平台

收入贡献手机业务核心收入来源，带动基带、ISP、NPU 与参考设计价值
量产成熟度
量产并持续迭代

APU/NPU 与 NeuroPilot AI 软件栈

端侧 AI 推理与开发工具

收入贡献提升 SoC 平台差异化和高端 ASP，间接支撑 OEM 端侧 AI 功能
量产成熟度
随手机、电视和边缘平台集成

Kompanio 平台

Chromebook 与平板计算 SoC

收入贡献拓展手机以外的低功耗计算场景
量产成熟度
商用出货

Pentonic 智能电视 SoC

电视、显示与多媒体 AI 平台

收入贡献支撑智能电视画质处理、语音和内容平台需求
量产成熟度
商用出货

Filogic Wi-Fi/连接芯片

Wi-Fi 6/7、蓝牙和宽带连接平台

收入贡献面向路由器、网关、消费电子和企业连接设备
量产成熟度
量产并升级

Autus 车用平台

车载座舱、连接与车用 SoC

收入贡献面向汽车电子长期增量市场，但认证和导入周期长
量产成熟度
逐步推进客户导入

· ·
口径

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

先进制程代工

依赖依赖台积电 N 系列先进节点产能、良率、价格与封装配套

↑旗舰手机与端侧 AI SoC 放量，先进节点排产稳定，单位能效和性能领先带来客户导入
↓先进产能紧张、成本上升或良率波动，导致旗舰平台毛利和交付节奏承压

Arm CPU 与关键 IP

依赖依赖 Arm CPU/GPU 架构授权、接口 IP、内存控制器与高速 I/O 生态

↑Arm 新核心能效提升并保持安卓软件兼容，联发科可更快集成到 Dimensity 与边缘平台
↓授权成本、架构路线变化或自研核心竞争加剧，削弱通用 CPU 差异化空间

端侧 AI NPU 与软件栈

依赖依赖自研 APU/NPU、模型压缩、Android AI API、开发者工具和 OEM 调校

↑大模型端侧推理从营销功能转为系统级常用能力，NPU 利用率提升并支持高端 ASP
↓端侧 AI 应用黏性不足、模型适配碎片化或云端替代更经济，NPU 升级难以变现

手机 OEM 库存与新品周期

依赖依赖小米、OPPO、vivo、传音、三星等客户的新品排期和库存健康度

↑安卓换机周期恢复，高端 Dimensity 设计获胜增加，客户愿意采用更高规格 SoC
↓手机需求疲弱、库存去化延长或客户转向高通/自研方案，联发科出货与定价承压

连接与智能家庭芯片

依赖依赖 Wi-Fi、蓝牙、电视 SoC、机顶盒、智能音箱和宽带设备需求

↑Wi-Fi 7、智能电视 AI 画质、家庭网关升级带动非手机业务分散收入波动
↓消费电子需求下行、价格竞争激烈或客户平台整合，连接芯片利润弹性受限

封装测试与系统验证

依赖依赖 OSAT 产能、手机参考设计验证、射频/电源/散热协同

↑封测交付顺畅、参考设计成熟，缩短客户导入周期并降低大规模量产风险
↓封测瓶颈、系统兼容问题或认证延迟，会直接影响旗舰机型上市窗口

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
联发科联发科
 安卓手机、智能家庭、连接与边缘 AI SoC 平台供应商 强在高集成度、成本效率、客户覆盖和快速迭代，旗舰品牌心智仍需持续验证
高通高通
 安卓旗舰 SoC、基带射频、车用与边缘 AI 平台龙头 旗舰性能、modem/RF 生态和品牌溢价更强，但成本和客户议价也更高
苹果苹果
 封闭生态自研端侧 AI 芯片与系统体验定义者 软硬件一体化和高端用户规模突出，但不向安卓 OEM 外售芯片
三星 System LSI三星 System LSI
 Exynos 移动 SoC、影像和代工生态参与者 与三星终端和代工有协同，但外部客户覆盖和稳定性弱于独立平台厂商
紫光展锐紫光展锐
 大众手机、功能机、IoT 与新兴市场 SoC 供应商 本土化和低成本优势明显，高端 AI SoC 与先进制程能力仍有差距

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠连续多个旗舰安卓周期中，主要 OEM 公开发布的高端机型几乎不采用 Dimensity 平台，且联发科未披露相应高端平台设计获胜。
  • ⚠主流端侧 AI 应用长期绕过本地 NPU，公开测试显示联发科旗舰 SoC 的生成式 AI 推理体验明显落后于高通和苹果。
  • ⚠台积电先进节点供应或成本变化导致联发科旗舰芯片无法按客户窗口量产，客户公开转向替代平台。
  • ⚠Arm 授权、GPU/IP 或安卓系统适配出现重大限制，使联发科新平台上市周期显著拉长。
  • ⚠手机 OEM 库存和需求恢复但联发科手机芯片收入仍持续弱于安卓市场，说明份额或产品组合恶化。
  • ⚠连接、电视、汽车和物联网等非手机业务未能抵消手机周期波动，管理层公开下调中长期多元化业务目标。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 2454.TW 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

MediaTek · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

先看整站（最多人选）· 要为你点名的一个对象立项 → 机构级投研追踪（在下方）
★ 最多人选
41 位聪明钱，一个不落，全站为你追踪她们的每一次转向，你比市场先看见
43 位聪明钱大佬 —— 每一次转向，你先看见
dylanpatels2photoncapgavinbakermarknewmanmingchikuodannilesbethkindigcitriniscottenjonesmarklapedusasianometrytaekimstacyrasgonpierreferraguvivekaryaaustinlyonszeuskerravalarihardjarcfabiansemivisionandrewschmittclausaasholmtimculpanchiakokhuaiancutressbrianbaileytpmrichmillerbillkleymanjaminballtanayguwenjunpaultriolovikramsekarduanyongpingarkleopolddanbindannystedtjukan
聪明钱人的深度 —— 最聪明的几个脑子怎么想、怎么做
43位人物 · 公开资料追踪
43门课程 · 方法论学习
43套思想体系 · 认知框架
透视雷达钱的广度 —— 全市场的钱正往哪儿流
8,741家申报机构 · 全量追踪
359个可算标的 · 共识可算
337位具名掌门人 · 真实身份
188位国会议员 · 买卖披露
nvdatsmavgoamdasmlamatmumrvlarmcohrliteaxtiaehralabanetamkraeisadiklaclrcxterintcqcomsmcifncamtvrtmtsigfsasxarryaclsacmrapldappgooglmsftmetatsladellhpepltrsnpscdnsmpwrpiformontolsccsitmaaoiakamstxwdcpstgddognetsnowcrwdpanwnoworclibmcrmadbekeysenphneecegvstgevetn
13F · Form 4 · 13D/G · 国会 · N-PORT 五源交叉 —— 四张信号榜(多源 / 共识 / 拥挤度 / 背离)+ 四类对比库(公司 / 机构 / 掌门人 / 国会)
只看聪明钱，你知道几个人在想什么；只看透视雷达，你知道钱在动、却不知道为什么。两个合起来，才是完整的一张图。
$299/年
平均每月 $24.9 · ≈ 一天 8 毛 聪明钱 41 位人物 + 43 门课程 + 43 套思想体系，外加透视雷达全开 · 单订一位 $79/年 = 每位 ≈ $7
41 位各自单订 = $3,397 · 整站 $299你打包省下 $3,098（立省 91%），透视雷达整个频道还是白送的
0 元开始 · 7 天完整版 →
0 元开始随时取消续费前 7 天必提醒
定制专属 机构级投研追踪 把追踪 41 位聪明钱的整套机构级投研方法，单独架设在你点名的那一个对象上——专人立项、持续盯守、证据可回溯。 看服务书 →
  • 先评估覆盖 · 再单独立项：你点名一个对象——一个人（投资人 / 机构 / 分析师 / 高管）或一家公司 / 标的——我们先评估其公开数据覆盖与可采源，确认能追踪后单独立项、架设专属投研席位；踪迹不足会直说做不了，不硬凑。
  • 按对象适用性启用机构级方法：13F 持仓 · Form4 内部人 · 13D-G 举牌 · 公开发声 · 跨源交叉验证 · 命中率台账——适用于 SEC 可覆盖对象；不适用的项以替代证据或缺口说明如实交付，与追踪 41 位聪明钱同一条投研流水线。
  • 持续盯守 · 证据可回溯：人工 / 半自动每周投研简报 + 重大信号经人工确认后工作日提醒 + 证据链归档（本地 JSON / Markdown / SEC 链接），可回溯复盘「当时凭什么这么判」。
  • 只对你一人开放：追踪口径、提醒规则、交付形式按你的决策需求定制；不进公共库、不共享。
不荐股 · 不碰你的账户7 天免费试用随时取消续费前 7 天必提醒升级按余额补差