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4062.T ⑦ 半导体材料 13F 滞后披露

4062.T 暂未纳入本季 13F 覆盖

4062.T 卡在 ⑦ 半导体材料：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 揖斐电 产业链深析 →

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

揖斐电 · Ibiden 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$416.2B 营业收入 · FY2026 ▲+13% YoY
$63.7B 净利润 · FY2026 ▲+89% YoY
$214.91 摊薄 EPS · FY2026 ▲+90% YoY
$106.4B 经营现金流 · FY2026 ▼11% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

4062.T 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 ⑦ 半导体材料

它在 AI 产业链被定位为 ⑦ 半导体材料，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 4 年三大报表

最新财年营收 $416.2B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

0专利被引总数技术影响力 / 护城河

基金持仓 · 多空

高盛Long · $38.3M · 0.6%
高盛Long · $4.2M · 0.1%
Voya Mutual FundsLong · $2.4M · 0.5%
New York Life Investme…Long · $216,794 · 0.1%
BNY Mellon ETF TrustLong · $608,133 · 0.1%
Franklin Templeton ETF…Long · $5.3M · 0.2%
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

4062.T 完整三大报表 · FY2023–FY2026 共 4 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2023→FY2026
$417.5BFY2023
$370.5BFY2024
$369.4BFY2025
$416.2BFY2026

利润表

科目（USD）FY2023FY2024FY2025FY2026
营业收入 $417.5B$370.5B$369.4B$416.2B
营业成本 $290.0B$268.0B$256.1B$284.5B
毛利 $127.5B$102.5B$113.3B$131.7B
研发费用 ————
营业利润 $72.4B$47.6B$47.6B$62.0B
净利润 $52.2B$31.5B$33.7B$63.7B
摊薄 EPS $186.87$112.37$113.10$214.91

资产负债表

科目（USD）FY2023FY2024FY2025FY2026
总资产 $857.5B$1.13T$1.08T$960.4B
现金及等价物 $302.4B$443.6B$390.7B$295.7B
存货 $79.2B$65.3B$67.2B$71.0B
应收账款 $75.9B$61.0B$65.6B$79.3B
固定资产净额 $307.0B$408.8B$460.1B$437.7B
长期负债 $205.0B$253.5B$253.0B$177.5B
留存收益 $229.8B$255.7B$283.8B$340.5B

现金流量表

科目（USD）FY2023FY2024FY2025FY2026
经营现金流 $125.7B$145.2B$118.9B$106.4B
资本开支 $-104.0B$-86.4B$-198.5B$-107.2B
折旧摊销 $54.9B$46.0B$54.2B$66.2B
股权激励 ————
回购 $-8.0M$-12.0M$-641.0M$-10.0M
分红 $-7.0B$-5.6B$-5.6B$-7.0B
关键比率 & 估值 · 研判语言

4062.T 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 4 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2023FY2024FY2025FY2026
市盈率 P/E 135.2×224.8×223.4×117.6×
市销率 P/S 16.9×19.1×20.4×18.0×
市现率 P/FCF 324.9×120.4×——
EV 倍数 55.3×74.1×70.0×46.6×
毛利率 30.5%27.7%30.7%31.6%
净利率 12.5%8.5%9.1%15.3%
FCF 利润率 5.2%15.9%-21.6%-0.2%
ROIC 7.6%3.7%3.7%5.8%
ROE 12.4%6.4%6.9%11.6%
营收增速 YoY —-11.3%-0.3%12.7%
流动比率 2.141.681.682.10
负债权益比 0.640.690.700.35
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

估值参照 · P/EP/E 118× · 低于近年均值

当前 P/E 相对自身近年均值（175×）低于；贵贱自行判断，不给目标价。

本季动作— 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • 公司连续两个财年披露电子事业高端载板相关订单或产能利用率明显下滑，且管理层将原因归因于 AI/HPC 需求不足。
  • 主要 AI GPU/ASIC 客户的新平台公开采用显著减少 ABF 载板面积或转向其他封装互连方案，并形成量产趋势。
  • Unimicron、Nan Ya PCB、AT&S 等同业高端 ABF 产能集中释放后，行业报价和长约条件公开明显转弱。
  • 公司新建或扩建高端载板产线多次延期、良率不达标或计提重大减值，说明制程优势无法转化为交付。
  • Ajinomoto 等关键材料供给受限导致公司无法按期交付，而客户公开转单并维持稳定量产。
  • 公司公告核心大客户流失、认证失败或高端 IC 载板业务战略收缩。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 4062.T 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

✓聪明钱看点
  • 关注电子事业订单能见度、稼动率、资本开支节奏和高端载板新产线良率爬坡。
  • 关注 NVIDIA、AMD、Intel 及云厂 ASIC 平台的封装面积、层数变化和先进封装排产。
⚠口径风险
  • 公司通常不会逐项披露 AI 客户和单一产品收入，外部只能通过业务分部、客户认证和产业链排产交叉验证。
  • ABF 载板存在明显周期性，AI 增量可能被 PC/服务器传统需求、库存调整和扩产折旧共同影响。

·

利润率数据待补

揖斐电在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Ajinomoto Fine-Techno
  • Mitsubishi Gas Chemical
  • JX Advanced Metals
  • DISCO
下游
  • Intel
  • NVIDIA
  • AMD
  • TSMC
竞品
  • Unimicron
  • Shinko Electric Industries
  • Nan Ya PCB
  • AT&S

揖斐电靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

IC 封装基板

ABF 高端有机封装基板

收入贡献电子事业核心收入来源，面向 CPU、GPU、AI 加速器和服务器芯片。
量产成熟度
量产并持续扩产。

高密度 PCB

高阶印制电路板

收入贡献服务服务器、通信和电子设备客户，补充电子材料业务组合。
量产成熟度
成熟量产。

陶瓷与环境相关产品

陶瓷、催化剂载体等

收入贡献非 AI 直接业务，提供多元化收入和制造能力基础。
量产成熟度
成熟业务。

先进封装用高层数载板

面向 HPC/AI 的大尺寸高层数基板

收入贡献受 AI GPU/ASIC 平台升级驱动，是估值叙事的核心增量。
量产成熟度
客户认证和产能爬坡并行。

· ·
口径

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

ABF 膜与树脂材料

依赖依赖 Ajinomoto 等材料商的高性能介质膜、树脂体系与稳定交付。

↑AI 芯片封装尺寸增大、层数提升，使单位芯片载板材料用量和规格难度上升。
↓ABF 材料扩产过快或终端芯片拉货放缓，可能压低材料稀缺性和载板议价。

高密度线路与镭射加工

依赖依赖设备精度、制程控制、洁净环境和长期良率爬坡。

↑先进 GPU/ASIC 对细线宽、细间距和高层数要求提升，放大龙头厂制程壁垒。
↓若同业良率追平或客户放宽规格，制程溢价可能收窄。

先进封装协同

依赖依赖 TSMC、Intel、OSAT 等封装平台的 CoWoS、2.5D/3D 封装排产。

↑CoWoS 等先进封装瓶颈缓解后，更多 AI 芯片进入量产会拉动高端载板出货。
↓封装产能、HBM 或中介层短缺可能让载板需求被动延后。

AI GPU/ASIC 设计迭代

依赖依赖 NVIDIA、AMD、云厂自研 ASIC 等客户的封装架构和平台周期。

↑芯片功耗、I/O 数量和芯粒化趋势提升载板面积、层数和可靠性要求。
↓若客户设计转向更少载板面积、替代互连方案或集中采购转移，需求弹性会下降。

资本开支与产能利用率

依赖依赖新厂投产、设备交期、客户认证和稼动率爬升。

↑高端产能被长期订单锁定时，新增产线可转化为收入和利润率改善。
↓若扩产落在需求空窗期，折旧和低稼动会压缩盈利弹性。

客户认证与集中度

依赖依赖大客户认证周期、产品可靠性记录和供应商份额分配。

↑通过核心 AI 平台认证后，换料成本高，份额具备持续性。
↓单一大客户砍单、平台延迟或导入第二供应商，会直接影响订单能见度。

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
揖斐电揖斐电
 日本高端 ABF/IC 载板龙头，深度绑定高性能计算和先进封装客户。 强在长期客户认证、复杂高层数载板量产经验和高规格可靠性。
UnimicronUnimicron
 台湾大型 PCB/IC 载板厂，ABF 载板规模和客户覆盖广。 强在规模、产品线广度和台湾半导体生态协同。
Shinko Electric IndustriesShinko Electric Industries
 日本封装基板与半导体封装部件厂商。 强在日本半导体材料与封装工艺积累，客户结构与揖斐电部分重叠。
Nan Ya PCBNan Ya PCB
 台湾 ABF 载板供应商，受益服务器、网通和 AI 加速器需求。 背靠台塑体系，成本与材料协同较强，但高端份额和客户结构需持续验证。
AT&SAT&S
 欧洲高端 IC 载板与高阶 PCB 厂商，布局亚洲产能。 强在欧洲客户资源和高阶互连技术，但扩产消化与盈利波动较敏感。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠公司连续两个财年披露电子事业高端载板相关订单或产能利用率明显下滑，且管理层将原因归因于 AI/HPC 需求不足。
  • ⚠主要 AI GPU/ASIC 客户的新平台公开采用显著减少 ABF 载板面积或转向其他封装互连方案，并形成量产趋势。
  • ⚠Unimicron、Nan Ya PCB、AT&S 等同业高端 ABF 产能集中释放后，行业报价和长约条件公开明显转弱。
  • ⚠公司新建或扩建高端载板产线多次延期、良率不达标或计提重大减值，说明制程优势无法转化为交付。
  • ⚠Ajinomoto 等关键材料供给受限导致公司无法按期交付，而客户公开转单并维持稳定量产。
  • ⚠公司公告核心大客户流失、认证失败或高端 IC 载板业务战略收缩。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 4062.T 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
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