$17.0B 营业收入 · FY2025 ▲+17% YoY
$1.3B 净利润 · FY2025 ▲+26% YoY
$28.19 摊薄 EPS · FY2025 ▲+31% YoY
$1.3B 经营现金流 · FY2025 ▼8% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年 ① AI 产业链节点 数据中心机电工程与设施服务 它在 AI 产业链被定位为 数据中心机电工程与设施服务，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。
② 谁配得最重 真聪明钱在下方 共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。
③ 硬证据 8 年三大报表 最新财年营收 $17.0B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。
独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利
13F 之外，这些线上的钱也在动
SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。
2.95 天做空回补天数做空环比 ▼0.6%
1,029,093做空股数截至 2026-05-29
0.42Put/Call 比4 到期 · 2026-06-19
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
350交割失败(FTD)截至 2026-05-19
内部人交易 · SEC Form 4
赠与 Mauricio Maxine LumOfficer; CAO, EVP & General Counsel
1,377 股 2026-03-17 卖出 Guzzi AnthonyDirector,Officer; Chairman, President and CEO
36,000 股 @ $729.48 2026-03-05 卖出 Mauricio Maxine LumOfficer; CAO, EVP & General Counsel
3,357 股 @ $735.00 2026-03-02 扣税 Nalbandian Jason ROfficer; SVP, CFO, Chief Acct. Officer
734 股 @ $724.62 2026-02-27 扣税 Guzzi AnthonyDirector,Officer; Chairman, President and CEO
8,303 股 @ $724.62 2026-02-27 扣税 Mauricio Maxine LumOfficer; CAO, EVP & General Counsel
1,709 股 @ $724.62 2026-02-27 扣税 Lind Robert PeterOfficer; VP and Controller
233 股 @ $724.62 2026-02-27 授予 Guzzi AnthonyDirector,Officer; Chairman, President and CEO
25 股 2026-01-30 13D-G 举牌
富达SC 13G/A2026-05-06
先锋领航SC 13G2026-04-29
先锋领航SC 13G/A2026-03-26
富达SC 13G2025-11-05
先锋领航SC 13G/A2025-10-30
贝莱德SC 13G/A2025-10-17
基金持仓 · 多空
富达Long · $212.1M · 1.4%
LORD ABBETT SECURITIES…Long · $158.3M · 2.1%
iShares TrustLong · $143.3M · 0.3%
富达Long · $119.3M · 1.1%
富达Long · $116.0M · 0.2%
American Century Mutua…Long · $108.1M · 1.9%
营业收入成长 · FY2018→FY2025 $8.1BFY2018
$9.2BFY2019
$8.8BFY2020
$9.9BFY2021
$11.1BFY2022
$12.6BFY2023
$14.6BFY2024
$17.0BFY2025
估值参照 · P/EP/E 22× · 高于近年均值当前 P/E 相对自身近年均值（19×）高于；贵贱自行判断，不给目标价。
本季动作▲+159 家机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- 公司公开披露数据中心、网络通信或高科技设施相关订单连续多个季度明显降温，且管理层不再将其列为增长驱动。
- 主要云厂商或托管数据中心客户公开下调美国新建数据中心资本开支，并转向延寿既有机房而非新增园区。
- 长周期电气设备和冷却设备交付瓶颈持续导致EMCOR大型项目延期、索赔增加或固定价格合同亏损。
- 公司美国电气或机械施工业务积压订单增长停滞，同时项目毛利率明显回落，说明需求强但转化能力不足的叙事失效。
- 液冷和模块化数据中心方案大规模转向设备厂商一体化交付，使传统多专业工程承包商价值量被压缩。
- 重大安全、质量或项目执行事故导致关键客户暂停授标，影响其在任务关键设施市场的信誉。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓ 产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏
硬数据之外，再把 EME 拆到投研级
真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。
US$17.0B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
10.1%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$1.2B
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点- 机电工程积压、数据中心与高科技客户表述、设施服务续约情况，是判断 AI 基建传导的关键线索。
- 项目毛利、现金转化、变更订单和安全指标，可验证增长是否来自高质量执行而非单纯接大项目。
⚠口径风险- 公司并非芯片或云平台公司，AI暴露主要通过数据中心资本开支间接体现，无法简单等同于算力需求本身。
- 工程承包业务受固定价格合同、项目变更、劳动力成本和安全质量风险影响，强订单不必然转化为高利润。
SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY - ✓FY2025 FY 毛利率 19.3%，毛利 US$3.3B
- ✓FY2025 FY 营业利润率 10.1%，营业利润 US$1.7B
- ✓FY2025 FY 净利率 7.5%，净利润 US$1.3B
- ✓FY2025 FY FCF US$1.2B
毛利率 GM 19.3%
营业利润率 OPM 10.1%
净利率 NM 7.5%
AI 收入结构
集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
EMCOR集团靠哪些产品/平台支撑营收？
含收入贡献 / 量产状态 美国电气施工与设施服务
电气工程、低压系统、配电、备用电源、网络和控制系统施工。 核心业务，AI数据中心建设周期中的关键受益环节。 美国机械施工与设施服务
暖通、管道、冷却、消防和工艺机械系统设计施工与改造。 核心业务，高密度AI机房推高冷却和机械系统价值量。 美国建筑服务
设施维护、运营支持、移动服务、能源效率和应急维修。 后周期业务，有助于提升收入稳定性。 美国工业服务
工业设施维护、检修、现场服务和专业工程支持。 与AI数据中心关联较弱，但提供多元化现金流。 任务关键数据中心能力
面向数据中心的电气、机械、消防、低压、预制和日常运维组合方案。 AI产业链叙事中最直接的业务抓手。 US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1 | 口径 | FY2025Q1 | FY2025Q2 | FY2025Q3 | FY2026Q1 |
|---|
| 收入 | 3.867 | 4.304 | 4.302 | 4.628 |
| 毛利 | 0.723 | 0.834 | 0.835 | 0.864 |
| 营业利润 | 0.319 | 0.415 | 0.406 | 0.404 |
| 净利润 | 0.241 | 0.302 | 0.295 | 0.305 |
| FCF | 0.082 | — | — | -0.028 |
缺失期项以 — 表示，未用估算填充。
供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？
· 数据中心电气工程
依赖依赖开关柜、UPS、母线槽、备用电源接口、控制系统和电气施工队伍。
↑AI 集群提升单站电力密度，冗余架构、调试和扩容工程增加，EMCOR 的大型项目组织能力更有价值。
↓电气设备交期、并网限制或客户推迟服务器上架，使工程排产和收入确认延后。
机械与热管理工程
依赖依赖冷水机组、空气处理设备、泵、管道、楼控和现场安装调试。
↑液冷、后门换热器和高密度冷却改造增多，机械工程范围从传统 HVAC 扩展到更复杂热管理。
↓客户采用标准化模块或由设备商打包交付，现场承包商的增量价值被压缩。
设施服务与运维
依赖依赖长期客户合同、驻场团队、维护流程和多专业响应能力。
↑数据中心 uptime 要求提高，运维、检修、改造和节能服务形成更稳定后周期需求。
↓客户将运维内包、重新招标压价或设施自动化降低人工维护强度，服务利润率承压。
劳动力与分包网络
依赖依赖熟练电工、管工、焊工、项目经理、安全管理和地方分包商。
↑大型客户更重视安全记录、交付确定性和全国覆盖，头部承包商更容易获得授标。
↓工资通胀、人员短缺、工会约束或安全事故导致项目延期和成本超支。
客户资本开支与项目管线
依赖依赖云厂商、托管数据中心、半导体、制药、工业和政府客户的建设预算。
↑AI、云迁移和先进制造同时扩张，分散客户结构提升订单能见度。
↓融资成本、电力容量、GPU 供给或监管审批约束开工，积压订单转化速度下降。
固定价合同与项目控制
依赖依赖前期估算、设计稳定性、材料锁价、变更管理和现场执行。
↑设计更成熟、变更索赔机制清晰、采购锁价有效，项目毛利稳定并释放经营杠杆。
↓设计频繁变更、材料涨价或返工增加，固定价合同放大亏损风险。
谁在公开披露里持有 EME？
完整历史 = Pro | 持有主体 | 披露市值 | 权重 | 来源 · as_of |
|---|
B BlackRock, Inc. | US$3.0B | 0.1% | SEC 13F · 2026-03-31 |
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC | US$2.1B | 0.1% | SEC 13F · 2026-03-31 |
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC | US$1.5B | 0.1% | SEC 13F · 2026-03-31 |
F FMR LLC | US$1.4B | 0.1% | SEC 13F · 2026-03-31 |
S STATE STREET CORP | US$1.4B | 0.0% | SEC 13F · 2026-03-31 |
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC | US$1.1B | 0.1% | SEC 13F · 2026-03-31 |
什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
- ⚠公司公开披露数据中心、网络通信或高科技设施相关订单连续多个季度明显降温，且管理层不再将其列为增长驱动。
- ⚠主要云厂商或托管数据中心客户公开下调美国新建数据中心资本开支，并转向延寿既有机房而非新增园区。
- ⚠长周期电气设备和冷却设备交付瓶颈持续导致EMCOR大型项目延期、索赔增加或固定价格合同亏损。
- ⚠公司美国电气或机械施工业务积压订单增长停滞，同时项目毛利率明显回落，说明需求强但转化能力不足的叙事失效。
- ⚠液冷和模块化数据中心方案大规模转向设备厂商一体化交付，使传统多专业工程承包商价值量被压缩。
- ⚠重大安全、质量或项目执行事故导致关键客户暂停授标，影响其在任务关键设施市场的信誉。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 EME 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓ 规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。
| 机构 | 披露市值 | 股数 | 组合占比 | Top10 | source / as_of |
|---|
共识强度 1/6 1,140 家持有 · 占全市场 13.0%
EMCOR集团
Jacobs
AECOM
