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ARRY 中层 13F 滞后披露

260 家机构在拿 ARRY，先看主动钱和持有人名单

ARRY 卡在 中层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Array Technologies · Array Technologies, Inc. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度260 家机构持有、约占全市场申报机构 3%
本季动作本季 ▲+16 家加注
财报质量毛利率 23.2%、营业利润率 -2.3%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$1.3BFY2025 FY 收入
23.2%毛利率 GM
-2.3%营业利润率 OPM
US$79.8M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

ARRY 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 中层

它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+16 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • 大型项目业主公开改用固定支架或竞争跟踪器，并将原因归为 Array 风载、O&M 或施工复杂度问题
  • DuraTrack、OmniTrack 或 STI H250 出现极端天气后的批量机械失效、控制失灵或质保索赔
  • Nextracker、PV Hardware、GameChange Solar 在美国数据中心相关 PPA 项目中连续取得指定供应商地位
  • 钢材、轴承或电机成本无法通过合同传导，导致公司公开提示结构件成本对项目毛利形成持续压力
  • 美国公用事业级光伏并网队列明显恶化，开发商延后开工而非仅调整组件或 EPC 排期
  • 组件大尺寸化或新安装接口使现有跟踪器平台需要大规模重新设计，项目验证周期拖慢订单交付
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 ARRY 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$1.3B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
23.2%
毛利率 GM
FY2025 FY
-2.3%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$79.8M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • Array 的核心观察点是公用事业级光伏是否按期开工；数据中心 PPA 只有转化为并网许可、EPC 采购和钢材下单才算真实需求
  • 跟踪器行业的胜负不只看硬件价格，还看极端天气后的可用率、风工程验证和 O&M 工单密度
  • 美国本土内容和钢材供应链会影响大型项目选择，尤其在数据中心买方要求供应链可追溯时更明显
  • SmarTrack 等软件能否带来可验证发电增益，是 Array 从钢结构供应商升级为能源产量优化平台的关键
⚠口径风险
  • Array 不直接供电给数据中心，AI 相关性来自大型太阳能电站为数据中心和电网新增负荷提供清洁电力
  • 跟踪器项目受天气、土建、并网、EPC 排期影响较大，订单和收入确认节奏可能与 PPA 公告不同步
  • 财报、持有人和雷达数据块由数据管线另行注入，本文件不编收入、利润、订单或 13F 数字
  • 上游供应商按产业技术角色列示，公开资料不一定披露 Array 当前采购比例或具体合同

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 23.2%，毛利 US$298.6M
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -2.3%，营业利润 -US$29.0M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -4.1%，净利润 -US$52.2M
  • ✓FY2025 FY FCF US$79.8M
毛利率 GM 23.3%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Array Technologies在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Nucor
  • ArcelorMittal
  • Siemens
  • SKF
  • Shoals Technologies
  • First Solar
下游
  • NextEra Energy Resources
  • Lightsource bp
  • DEPCOM Power
  • Blattner
  • Microsoft
  • Google
竞品
  • Nextracker
  • PV Hardware
  • Arctech Solar
  • GameChange Solar
  • Soltec

Array Technologies靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

DuraTrack

DuraTrack HZ v3 / 单轴跟踪器

公用事业级单轴跟踪器，采用机械联动和被动防风设计，提升东西向日照捕获

收入贡献公司核心收入平台，面向美国和国际大型地面光伏项目
量产成熟度
量产

Array OmniTrack

OmniTrack

面向复杂地形和分散坡度场景的跟踪器平台，减少土方平整并适配多变地形

收入贡献扩展可服务项目范围，提高在地形复杂项目中的中标机会
量产成熟度
量产

Array STI H250

STI H250

双排 1V 跟踪器，使用无线通信同步控制长排组件，单电机驱动更多组件

收入贡献来自 STI Norland 技术体系的国际化产品线，增强欧洲、拉美和全球项目覆盖
量产成熟度
量产

SmarTrack

回溯与散射光软件

跟踪控制软件，优化行间阴影、复杂地形 backtracking 和阴天散射光捕获

收入贡献提升跟踪器硬件的发电量价值和差异化，有助于项目 LCOE 论证
量产成熟度
量产

Array SkyLink

无线控制与通信

用于跟踪器行控制、监测和调试的无线通信/控制架构，减少现场通信布线复杂度

收入贡献提高系统安装效率和 O&M 可视化，增强平台绑定
量产成熟度
路线披露

Services and O&M Support

项目服务平台

提供工程支持、现场调试、备件、性能排查和运维服务

收入贡献提高客户粘性和长期项目可用率，辅助新项目中标
量产成熟度
量产

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 302.363362.243393.491223.412
毛利 76.42897.124105.67163.004
营业利润 27.28446.37645.4517.109
净利润 16.74643.26233.5031.997
FCF -15.411——-36.932

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

结构钢·Nucor/ArcelorMittal

依赖依赖镀锌钢、扭矩管、立柱和结构件的成本、交期、本土内容和抗腐蚀性能

↑美国钢材供应稳定且本土内容可计入项目激励，Array 在美国大型项目中获得交付和合规优势
↓钢价快速上行或进口限制导致结构件成本失控，跟踪器报价弹性下降并压缩项目开发商 IRR

驱动与控制·Siemens

依赖依赖电机、控制柜、传感器、无线通信和现场控制固件的稳定性

↑控制系统可靠性提升，SmarTrack 回溯和散射光算法可提高复杂地形与阴天场景发电量
↓控制器通信失败、固件缺陷或电机故障会造成整行停摆，业主会提高质保和 O&M 要求

机械传动·SKF

依赖依赖轴承、减速器、旋转节点和密封件在风、沙、盐雾和温差环境下的寿命

↑机械节点寿命和抗风保护验证增强，Array 可用低 O&M 成本支撑可融资性
↓旋转节点磨损、卡滞或极端天气损伤增加，会削弱跟踪器相对固定支架的度电收益

组件接口·First Solar/晶硅组件商

依赖依赖组件尺寸、重量、夹持点、背轨和双面发电需求与跟踪器结构匹配

↑大尺寸组件标准化后，Array 可把 DuraTrack/OmniTrack 设计复制到更多项目并降低工程变更
↓组件尺寸和安装接口频繁变化，结构验证和风洞测试周期拉长，项目设计成本上升

EBOS 协同·Shoals Technologies

依赖依赖行间线束路径、主干布线、接地和跟踪器运动余量的共同设计

↑跟踪器与预制 EBOS 一体化设计减少现场冲突，EPC 可缩短施工窗口并降低返工
↓线缆与机械运动干涉或现场变更频繁，会抵消跟踪器和 EBOS 标准化收益

项目开发/EPC·NextEra/DEPCOM/Blattner

依赖依赖大型项目开工、并网队列、土建进度、打桩质量和现场劳动力

↑AI 数据中心 PPA 和公用事业 RFP 增多，跟踪器随新增公用事业级光伏装机同步放量
↓输电互联延迟、土地许可或利率压力导致项目推迟，Array 订单转化和安装节奏被动后移

谁在公开披露里持有 ARRY？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$216.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
U UBS Group AG
US$202.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
H Hill City Capital, LP
US$93.2M 3.3% SEC 13F · 2026-03-31
G Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. LLC
US$79.2M 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
B BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT Holding S.A.
US$69.4M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
C Context Capital Management, LLC
US$63.3M 1.5% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Array TechnologiesArray Technologies
 公用事业级单轴跟踪器供应商，核心平台为 DuraTrack、OmniTrack、STI H250 强调被动防风、机械可靠性和美国项目执行经验，适合大规模地面电站标准化复制
NextrackerNextracker
 全球跟踪器龙头，硬件平台叠加 TrueCapture/Split Boost 软件 全球规模、软件优化和客户覆盖更强，是 Array 在大型开发商框架中的首要对手
PV HardwarePV Hardware
 欧洲跟踪器和固定结构供应商 国际项目和制造布局强，在欧洲、拉美和美国项目中以本地化交付竞争
Arctech SolarArctech Solar
 中国全球化跟踪器供应商 成本和供应链弹性强，国际市场价格压力明显，但美国贸易和本土内容约束更高
GameChange SolarGameChange Solar
 美国跟踪器和固定支架供应商 强调快速安装、结构简化和成本效率，对价格敏感型项目冲击较大
SoltecSoltec
 双排跟踪器和太阳能项目技术供应商 双排结构和海外项目经验突出，适合特定地形与土地利用约束场景

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠大型项目业主公开改用固定支架或竞争跟踪器，并将原因归为 Array 风载、O&M 或施工复杂度问题
  • ⚠DuraTrack、OmniTrack 或 STI H250 出现极端天气后的批量机械失效、控制失灵或质保索赔
  • ⚠Nextracker、PV Hardware、GameChange Solar 在美国数据中心相关 PPA 项目中连续取得指定供应商地位
  • ⚠钢材、轴承或电机成本无法通过合同传导，导致公司公开提示结构件成本对项目毛利形成持续压力
  • ⚠美国公用事业级光伏并网队列明显恶化，开发商延后开工而非仅调整组件或 EPC 排期
  • ⚠组件大尺寸化或新安装接口使现有跟踪器平台需要大规模重新设计，项目验证周期拖慢订单交付
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 ARRY 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 260 家持有 · 占全市场 3.0%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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188位国会议员 · 买卖披露
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