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BP ⑭ 上游 13F 滞后披露

BP 暂未纳入本季 13F 覆盖

BP 卡在 ⑭ 上游：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 BP 产业链深析 →

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

BP · BP 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

财报质量毛利率 —、营业利润率 6.6%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$192.5B 营业收入 · FY2025 ▼1% YoY
$1.3B 净利润 · FY2025 ▲+5% YoY
$24.5B 经营现金流 · FY2025 ▼10% YoY
FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年
五源汇一 · 标的页

BP 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 ⑭ 上游

它在 AI 产业链被定位为 ⑭ 上游，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 8 年三大报表

最新财年营收 $192.5B；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

1.00 天做空回补天数做空环比 ▼39.8%
9,136,996做空股数截至 2026-05-29
0专利被引总数技术影响力 / 护城河
374交割失败(FTD)截至 2026-05-29

13D-G 举牌

贝莱德SC 13G/A2025-04-23
M&G INVESTMENT MANAGEM…SC 13G/A · 12.0%2024-02-13
贝莱德SC 13G/A · 9.5%2024-02-02
M&G INVESTMENT MANAGEM…SC 13G/A · 9.0%2023-10-10
贝莱德SC 13G/A · 10.4%2023-01-26
M&G INVESTMENT MANAGEM…SC 13G/A · 12.0%2023-01-20

基金持仓 · 多空

American Funds Global …Long · $36.3M · 0.2%
高盛Long · $34.7M · 0.6%
John Hancock Tax-Advan…Long · $25.4M · 2.7%
John Hancock Premium D…Long · $20.1M · 2.8%
Advisors Series TrustLong · $10.1M · 2.1%
John Hancock Exchange-…Long · $8.3M · 0.7%
真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

BP 完整三大报表 · FY2018–FY2025 共 8 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

营业收入成长 · FY2018→FY2025
$303.7BFY2018
$282.6BFY2019
$183.5BFY2020
$164.2BFY2021
$248.9BFY2022
$213.0BFY2023
$194.6BFY2024
$192.5BFY2025

利润表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
营业收入 $303.7B$282.6B$183.5B$164.2B$248.9B$213.0B$194.6B$192.5B
营业成本 ————————
毛利 ————————
研发费用 $429.0M$364.0M$332.0M$266.0M$274.0M$298.0M$301.0M$274.0M
营业利润 $19.4B$11.7B$-21.7B$18.1B$18.0B$27.3B$11.3B$12.6B
净利润 $9.6B$4.2B$-20.7B$8.5B$-1.4B$15.9B$1.2B$1.3B
摊薄 EPS ————————

资产负债表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
总资产 $282.2B$295.2B$267.7B$287.3B$288.1B$280.3B$282.2B$278.5B
现金及等价物 $22.5B$22.5B$31.1B$30.7B$29.2B$33.0B$39.2B$36.6B
存货 ————————
应收账款 ————————
固定资产净额 ————————
长期负债 ————————
留存收益 ————————

现金流量表

科目（USD）FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
经营现金流 $22.9B$25.8B$12.2B$23.6B$40.9B$32.0B$27.3B$24.5B
资本开支 ————————
折旧摊销 ————————
股权激励 ————————
回购 ————————
分红 ————————
关键比率 & 估值 · 研判语言

BP 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025
净利率 5.2%-0.5%7.5%0.6%0.7%
FCF 利润率 14.4%16.4%15.0%14.0%12.7%
ROIC 4.9%-0.8%9.4%1.0%1.1%
ROE 9.4%-1.6%18.6%1.6%1.8%
营收增速 YoY -10.5%51.6%-14.4%-8.6%-1.1%
流动比率 1.151.091.211.251.26
负债权益比 0.000.000.000.000.00
来源 SEC XBRL 派生
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作— 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）
  • BP公开披露天然气与LNG资本开支持续显著下降，且管理层明确将增长重点从气电链条转回纯油品或非电力相关业务。
  • 主要云厂商和数据中心运营商的新增PPA与电力采购公开文件显示，新增负荷主要由核电、储能和可再生电力覆盖，燃气调峰合同占比持续下降。
  • 欧洲、美国或关键亚洲市场出台对新增燃气发电、LNG进口或甲烷排放的实质性限制，导致BP相关项目无法获得许可或长期客户。
  • 全球LNG长期合约价格和现货价差长期压缩，BP在业绩沟通中披露天然气交易与LNG组合贡献明显弱化。
  • BP在大型LNG或天然气项目上出现连续延期、超支或减值，削弱其作为可靠上游燃料供应商的可信度。
  • 大型电力公用事业和独立电源开发商绕过综合油气公司，直接锁定数据中心客户，并在公开中标和并网项目中占据主导。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 BP 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$192.5B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
6.6%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 重点看BP对天然气、LNG和电力交易业务的资本配置、项目进度与管理层表述，而不是只看油价弹性。
  • 跟踪云厂商、数据中心园区和公用事业签订的长期电力、燃气调峰及低碳能源合同，判断BP能否从AI负荷增长中获得实物合同而非停留在叙事层。
⚠口径风险
  • BP不是AI硬件或云服务公司，AI需求对其影响主要通过电力负荷、天然气价格、LNG贸易和能源客户合同间接传导。
  • 公开资料通常不会把数据中心客户单独拆分为营收口径，因此只能用产业链位置和合同信号判断相关性，不能机械归因到AI收入。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 6.6%，营业利润 US$12.6B
  • ✓FY2025 FY 净利率 0.7%，净利润 US$1.3B
  • ✗FY2025 FY FCF —
营业利润率 OPM 6.6%
净利率 NM 0.7%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025

BP在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • 卡塔尔能源
  • Cheniere Energy
  • Baker Hughes
  • SLB
下游
  • Microsoft
  • Amazon Web Services
  • Equinix
  • NextEra Energy
竞品
  • Shell
  • TotalEnergies
  • ExxonMobil
  • Chevron

BP靠哪些产品/平台支撑营收？

含收入贡献 / 量产状态

天然气与LNG

气田开发、液化、运输、再气化和全球贸易组合。

收入贡献来自天然气销售、LNG长期合约、现货贸易和组合优化。
量产成熟度
AI电力需求叙事中最直接相关的业务之一。

石油与成品油

上游油气、炼化、燃料销售和润滑油等传统业务。

收入贡献来自油气产量、炼化价差、批发零售和品牌渠道。
量产成熟度
仍是现金流核心，但与AI产业链相关性低于天然气和电力。

电力与能源交易

围绕天然气、电力、碳和可再生能源的全球交易与风险管理。

收入贡献来自买卖价差、套保服务、实物资产优化和客户供能方案。
量产成熟度
在电力波动和数据中心负荷增长背景下具备叙事弹性。

可再生与低碳能源

风电、太阳能、生物能源、氢能和充电网络等组合。

收入贡献来自项目售电、PPA、资产运营和客户低碳方案。
量产成熟度
受资本回报要求约束，更多体现为能源组合补充而非单独AI算力资产。

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2025
口径FY2022FY2023FY2024FY2025
收入 248.891213.032194.629192.549
营业利润 18.03927.34811.29712.642
净利润 -1.35715.881.2291.295

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

天然气上游资源

依赖依赖气田储量、开发成本、油服能力、所在国税制与许可节奏。

↑AI数据中心带来的电力负荷增长提高气电调峰价值，优质低成本气源更容易获得长期销售与交易溢价。
↓若气价走弱、项目延期或资源国提高税费，BP上游现金流和新增气源竞争力会受压。

LNG液化与全球贸易

依赖依赖液化产能、船运、再气化终端、长期购销合约和区域价差。

↑亚洲与欧洲电力系统需要可调度燃料时，LNG组合和交易能力能提高供应灵活性与利润弹性。
↓若新LNG项目集中投产造成供给宽松，或主要买家转向本地管道气和可再生电力，贸易利润可能收缩。

燃气发电与调峰

依赖依赖电力市场容量机制、燃机效率、排放规则和电网接入。

↑AI负载需要全天候供电，燃气机组作为可调度电源的容量价值和备用价值上升。
↓若电池储能、核电、需求响应或输电扩容更快落地，燃气调峰增量空间会被压缩。

低碳电力与客户侧能源方案

依赖依赖可再生项目开发、PPA价格、碳信用质量、并网排队和客户减排目标。

↑云厂商和数据中心运营商需要可审计的低碳电力组合，BP的电力交易和可再生业务可参与长期合同。
↓若BP低碳投资收缩或项目回报弱于大型电力公司，客户侧能源业务可能难以形成差异化。

能源交易与风险管理

依赖依赖全球现货市场流动性、风控系统、资产组合和区域价格波动。

↑电力、天然气和LNG波动越高，拥有实物资产和交易能力的综合能源公司越能为客户提供套保与灵活供应。
↓若市场波动下降、监管限制交易活动或风险事件暴露，交易收益和估值叙事会被削弱。

政策与碳约束

依赖依赖碳价、甲烷排放监管、许可审批、能源安全政策和客户ESG采购标准。

↑若天然气被视为煤电替代和电网可靠性的过渡燃料，BP天然气资产的战略价值提高。
↓若政策更严格限制化石燃料基础设施，或客户要求更高比例零碳电力，BP的油气上游定位会面临折价。

谁在公开披露里持有 BP？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
F Fisher Asset Management, LLC
US$3.1B 1.1% SEC 13F · 2026-03-31
D DIMENSIONAL FUND ADVISORS LP
US$841.6M 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
A ACADIAN ASSET MANAGEMENT LLC
US$838.0M 1.2% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$762.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
C Capital World Investors
US$747.7M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
A ARROWSTREET CAPITAL, LIMITED PARTNERSHIP
US$602.3M 0.3% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

·
公司定位关键差异
BPBP
 综合能源公司，天然气、LNG、油品、电力交易和低碳能源并行。 优势在全球交易、资产组合和客户能源方案，短板是战略在油气回报与低碳转型之间需要持续平衡。
ShellShell
 LNG和全球天然气交易龙头型综合能源公司。 LNG规模和组合深度通常更突出，是BP在AI电力燃料叙事中的最直接参照。
TotalEnergiesTotalEnergies
 油气、LNG、可再生电力和综合电力客户业务结合更紧密。 低碳电力和LNG双轮叙事清晰，适合与BP比较能源转型执行质量。
ExxonMobilExxonMobil
 偏上游资源和大项目回报的油气巨头。 资本纪律和资源规模强，但客户侧电力与能源服务属性弱于BP。
ChevronChevron
 上游油气和LNG资产驱动的综合能源公司。 资产质量和回报导向突出，但在电力客户方案和交易网络上不如BP、Shell典型。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值，非预测）

  • ⚠BP公开披露天然气与LNG资本开支持续显著下降，且管理层明确将增长重点从气电链条转回纯油品或非电力相关业务。
  • ⚠主要云厂商和数据中心运营商的新增PPA与电力采购公开文件显示，新增负荷主要由核电、储能和可再生电力覆盖，燃气调峰合同占比持续下降。
  • ⚠欧洲、美国或关键亚洲市场出台对新增燃气发电、LNG进口或甲烷排放的实质性限制，导致BP相关项目无法获得许可或长期客户。
  • ⚠全球LNG长期合约价格和现货价差长期压缩，BP在业绩沟通中披露天然气交易与LNG组合贡献明显弱化。
  • ⚠BP在大型LNG或天然气项目上出现连续延期、超支或减值，削弱其作为可靠上游燃料供应商的可信度。
  • ⚠大型电力公用事业和独立电源开发商绕过综合油气公司，直接锁定数据中心客户，并在公开中标和并网项目中占据主导。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 BP 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
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