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ENVX 上层 13F 滞后披露

304 家机构在拿 ENVX，先看主动钱和持有人名单

ENVX 卡在 上层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Enovix · Enovix Corp 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度304 家机构持有、约占全市场申报机构 3%
本季动作本季 ▲+27 家加注
财报质量毛利率 19.2%、营业利润率 -557.0%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$31.8MFY2025 FY 收入
19.2%毛利率 GM
-557.0%营业利润率 OPM
-US$113.5M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

ENVX 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 上层

它在 AI 产业链被定位为 上层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+27 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • Fab2量产时间表多次后移，且公司未能披露客户认证、良率或出货节奏的实质性进展。
  • EX-1M/EX-2M在头部手机或MR客户测试中未通过循环寿命、鼓胀、快充或安全规格，导致设计导入取消。
  • 韩国Routejade/SolarEdge资产整合后未带来制造纪律或收入支撑，反而增加固定成本和管理复杂度。
  • ATL、Samsung SDI、Panasonic或硅负极材料路线用更低风险方案达到相近能量密度，Enovix架构优势被压缩。
  • BrakeFlow或3D电芯出现公开安全事故、召回或客户质量索赔，推翻高能量密度不牺牲安全的核心叙事。
  • AI手机、智能眼镜和MR终端需求放缓，OEM不愿为新电池架构承担认证和供应风险。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 ENVX 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$31.8M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
19.2%
毛利率 GM
FY2025 FY
-557.0%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$113.5M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 真正的聪明钱看点是Fab2良率、客户认证节点和量产出货，而不是单纯样品新闻。
  • EX-2M若在手机客户规格中通过容量、循环、鼓胀和安全测试，说明Enovix架构可进入高端消费电子主链。
  • Routejade和SolarEdge Korea资产能否带来制造纪律、防务/工业订单和稳定现金流，是降低量产风险的关键。
  • AI手机、智能眼镜和MR设备的端侧算力提升会提高电池容量价值，但OEM是否愿意切换新架构仍需公开定点验证。
⚠口径风险
  • Enovix多数头部客户名称未公开，不能把未具名手机或MR客户硬映射到具体公司。
  • 高能量密度电池的商业化瓶颈通常在良率、认证和安全一致性，而不是实验室容量指标。
  • 财报、持有人和量化雷达块由数据管线注入；本文件不伪造财务数字、13F持仓或目标价。
  • 上游材料公司用于刻画产业链依赖和供给生态，不等同于已公开披露的直接供应合同。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 19.2%，毛利 US$6.1M
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -557.0%，营业利润 -US$177.3M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -492.6%，净利润 -US$156.7M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$113.5M
毛利率 GM 19.2%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Enovix在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • YBS International
  • Routejade
  • SolarEdge Technologies
  • EDOM Technology
  • Wacker Chemie
  • Asahi Kasei
  • Umicore
下游
  • EDOM Technology
  • Meta Platforms
  • Apple
  • Samsung Electronics
  • Garmin
  • DJI
竞品
  • Amprius Technologies
  • ATL
  • Samsung SDI
  • Panasonic Energy
  • Sila Nanotechnologies
  • QuantumScape

Enovix靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

EX-1M

第一代移动设备硅电池

面向智能手机的高能量密度电芯，基于Enovix 3D架构和Fab2制造验证。

收入贡献关键商业化起点，收入角色取决于手机客户认证和量产爬坡。
量产成熟度
路线披露

EX-2M

第二代移动设备硅电池

Enovix披露已向手机客户送样，目标在EX-1M基础上进一步提高能量密度。

收入贡献下一代高端手机设计导入产品，若认证成功可放大Fab2产线价值。
量产成熟度
在研

IoT and Wearable Cells

标准尺寸IoT/穿戴电池

面向智能手表、传感器、耳戴/可穿戴设备的小型高能量密度电池。

收入贡献较手机更分散的导入市场，可用于验证客户、工艺和分销渠道。
量产成熟度
量产

Routejade Batteries

韩国石墨/混硅与异形电池产品

包括封装、堆叠和可定制形状电池，覆盖穿戴、医疗、工业和防务等市场。

收入贡献并购带来的现有产品线和制造现金流，有助于补足Enovix主线硅电池量产前的商业基础。
量产成熟度
量产

Mixed Reality Battery Pack

定制MR/头戴设备电池方案

为未具名加州技术公司/AI与沉浸式设备客户提供硅电池和电池包，面向头戴式MR设备。

收入贡献体现AI/沉浸式终端的下游拉力，但客户名称和量产规模未公开。
量产成熟度
路线披露

BrakeFlow

电芯内安全限流技术

在电芯内部限制严重损伤短路时的瞬时放电，降低热失控风险。

收入贡献不是单独销售产品，而是支撑高能量密度电池通过OEM安全认证的核心技术模块。
量产成熟度
量产

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 5.0987.4687.997.6
毛利 0.2611.9421.4011.552
营业利润 -42.56-43.733-46.973-43.895
净利润 -23.51-44.266-53.713-38.26
FCF -23.179——-36.292

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

Fab2量产·YBS International/Penang

依赖依赖Gen2 Agility/HVM产线设备验收、自动化堆叠、良率爬坡、洁净室纪律和马来西亚工程团队。

↑Fab2稳定量产EX-1M/EX-2M并通过客户质量审核时，Enovix可从样品公司转向可交付电池供应商。
↓若良率、节拍或设备稼动率低于客户认证要求，订单会停留在样品和工程验证阶段。

韩国制造·Routejade/SolarEdge Korea assets

依赖依赖电极涂布、封装、异形电池、质量系统和成熟韩国电池制造人员。

↑韩国资产改善工艺纪律并服务防务/工业/穿戴项目，可为Fab2爬坡提供现金流和制造学习曲线。
↓并购整合、设备迁移或质量体系不一致会分散管理资源，延缓主线硅电池量产。

硅负极材料·Wacker等硅材料生态

依赖依赖硅颗粒/薄膜形貌、杂质控制、膨胀约束和与3D架构的电化学匹配。

↑硅材料一致性提升并降低成本时，Enovix可维持高能量密度同时改善循环寿命和制造窗口。
↓硅膨胀、界面副反应或材料批次波动会造成容量衰减、鼓胀和认证失败。

隔膜/电解液/正极·Asahi Kasei/Umicore等

依赖依赖隔膜耐热、正极容量、电解液添加剂和高硅体系SEI稳定性。

↑材料体系与BrakeFlow/3D架构共同通过针刺、热箱和循环测试时，安全和能量密度叙事同时增强。
↓任何材料供应短缺或认证批次差异都会拖慢消费电子OEM严苛的AVL导入。

安全架构·BrakeFlow

依赖依赖电芯内部限流结构、热失控抑制、机械穿刺测试和高能量密度电芯安全认证。

↑BrakeFlow在客户滥用测试中反复验证，可降低OEM对高硅电池热风险的采用门槛。
↓若安全测试未过或发生公开热事件，Enovix的高能量密度优势会被质量风险抵消。

客户认证·智能手机/MR/穿戴OEM

依赖依赖容量、厚度、循环、快充、跌落、热冲击、供应连续性和电池包系统认证。

↑一个头部手机或MR项目进入设计定点并拉动量产，可迅速验证Enovix技术商业化路径。
↓若头部OEM只维持样品评估而不定点量产，Enovix需继续消耗资本维持制造爬坡。

谁在公开披露里持有 ENVX？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$79.4M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
U UBS Group AG
US$54.8M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$43.4M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$41.7M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP
US$25.8M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
US$25.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
EnovixEnovix
 3D架构高硅/全硅负极小型锂电池制造商 核心差异不是单一材料，而是3D结构约束硅膨胀、BrakeFlow安全和自建量产线；最大待验证点是良率和客户定点。
Amprius TechnologiesAmprius Technologies
 硅纳米线/高能量密度电池 Amprius更偏高性能无人机、航空和专业场景；Enovix更强调智能手机、IoT、MR等消费电子大批量市场。
ATLATL
 消费电子软包电池龙头 ATL客户认证和量产质量体系强；Enovix若胜出需证明新架构带来的容量增益足以补偿切换风险。
Samsung SDISamsung SDI
 全球锂电池综合制造商 Samsung SDI规模、材料采购和客户体系成熟；Enovix技术路线更激进，适合空间受限的高端终端差异化。
Sila NanotechnologiesSila Nanotechnologies
 硅负极材料供应商 Sila通过材料替换进入既有电池工厂，客户切换摩擦较低；Enovix用新电芯架构追求更高结构性增益但量产难度更大。
QuantumScapeQuantumScape
 固态锂金属电池开发商 QuantumScape主要锚定车用固态路线；Enovix更贴近近中期消费电子和边缘AI设备电源痛点。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠Fab2量产时间表多次后移，且公司未能披露客户认证、良率或出货节奏的实质性进展。
  • ⚠EX-1M/EX-2M在头部手机或MR客户测试中未通过循环寿命、鼓胀、快充或安全规格，导致设计导入取消。
  • ⚠韩国Routejade/SolarEdge资产整合后未带来制造纪律或收入支撑，反而增加固定成本和管理复杂度。
  • ⚠ATL、Samsung SDI、Panasonic或硅负极材料路线用更低风险方案达到相近能量密度，Enovix架构优势被压缩。
  • ⚠BrakeFlow或3D电芯出现公开安全事故、召回或客户质量索赔，推翻高能量密度不牺牲安全的核心叙事。
  • ⚠AI手机、智能眼镜和MR终端需求放缓，OEM不愿为新电池架构承担认证和供应风险。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 ENVX 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 304 家持有 · 占全市场 3.5%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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