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EVRG 上层 13F 滞后披露

905 家机构在拿 EVRG，先看主动钱和持有人名单

EVRG 卡在 上层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Evergy · Evergy, Inc. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度905 家机构持有、约占全市场申报机构 10%
本季动作本季 ▲+89 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 26.9%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$5.7BFY2025 FY 收入
—毛利率 GM
26.9%营业利润率 OPM
-US$751.7M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

EVRG 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 上层

它在 AI 产业链被定位为 上层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+89 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • Kansas 或 Missouri 监管机构否决或大幅收紧 Evergy 大负荷电价、成本回收或专用设施条款。
  • Meta、Google、Panasonic 等已披露大负荷项目推迟投运、缩减用电承诺或转向自备电源绕开公用事业购电。
  • SPP 公布资源充足性或输电拥塞约束，导致 Evergy 服务区新增大型负荷接入排期显著后移。
  • 大型变压器、燃机、开关设备或输电工程交期公开延误，导致数据中心并网无法按客户窗口交付。
  • 普通居民与工商业客户电价争议升级，监管要求数据中心承担更高备用容量和网络升级成本，削弱招商优势。
  • 区域竞争公用事业以更快并网、更清晰绿色电力方案或更低总电价吸走高级别数据中心管线。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 EVRG 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$5.7B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
26.9%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$751.7M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 看 Evergy 大负荷管线中已签约、已获监管认可、已完成接入研究的比例，而不是只看招商口径。
  • 看 SPP 输电升级、容量规则和互联队列是否支持 Kansas/Missouri 数据中心负荷按期接入。
  • 看大客户合同是否明确最小需求、退出补偿和专用设施成本承担，以避免普通客户补贴争议。
  • 看变压器、燃机、开关设备和输电 EPC 交期，电网硬件瓶颈会直接决定可供电时间。
⚠口径风险
  • Evergy 是区域公用事业，AI 相关性来自电力负荷和电网投资，不是直接算力设备收入。
  • 公用事业收益受监管机制约束，负荷增长不必然等于股东收益扩张。
  • 财报、持有人和量化雷达块由数据管线注入，本文件不伪造收入、利润、订单或持仓数字。
  • 大客户名称和项目进展以公开公告为边界，未披露合同条款不做推断。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 26.9%，营业利润 US$1.5B
  • ✓FY2025 FY 净利率 15.0%，净利润 US$855.6M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$751.7M
营业利润率 OPM 26.9%
净利率 NM 15%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Evergy在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Southwest Power Pool
  • Missouri Public Service Commission
  • Kansas Corporation Commission
  • GE Vernova
  • Siemens Energy
  • Burns & McDonnell
下游
  • Meta
  • Google
  • Panasonic Energy
  • QTS
  • DataBank
  • Black & Veatch
竞品
  • Ameren
  • Alliant Energy
  • Xcel Energy
  • WEC Energy Group
  • Entergy

Evergy靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

受监管零售供电

Kansas/Missouri 电力服务

向住宅、商业、工业、数据中心和先进制造客户提供电力供应与计费服务。

收入贡献公司收入基础，数据中心负荷通过长期用电需求提升售电与资产利用。
量产成熟度
量产

输电网络接入

高压输电与互联系统

通过高压线路、变电站、保护控制和 SPP 互联安排为大负荷接入电网。

收入贡献大客户接入和区域扩容的受监管资产基础，取决于监管回收机制。
量产成熟度
量产

配电与专用设施

变电站/馈线/园区接入

为数据中心、工厂和商业园区建设专用变电、馈线、备用路径和计量设施。

收入贡献把负荷增长转化为本地资本开支和服务连接收入的关键载体。
量产成熟度
量产

发电资源组合

燃气、煤电、核电、风电、太阳能与采购电力组合

提供容量、能量、调峰和可靠性支撑，满足 24/7 大负荷供电要求。

收入贡献支撑零售售电与容量可靠性，新增大负荷会推动资源规划和投资需求。
量产成熟度
量产

大负荷客户服务与经济发展方案

数据中心/先进制造接入流程

提供选址用电评估、负荷接入研究、专用设施方案、费率安排和投运协调。

收入贡献将数据中心管线转化为可执行合同的前端能力，收入依赖客户承诺与监管批准。
量产成熟度
路线披露

可再生能源与客户匹配方案

风电/太阳能/PPA/绿色电力项目

帮助大型客户匹配可再生能源目标，同时维持系统可靠性和容量需求。

收入贡献增强数据中心招商竞争力，但需与资源充足性和成本回收平衡。
量产成熟度
量产

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 1.2941.3551.7641.351
营业利润 0.2920.3440.6580.318
净利润 0.1250.1740.4750.151
FCF -0.143——-0.489

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

区域调度与输电·Southwest Power Pool

依赖依赖 SPP 的资源充足性规则、输电规划、拥塞管理和大负荷接入流程。

↑若 SPP 加快输电升级和资源接入，Evergy 能更快把数据中心负荷转化为受监管投资和长期售电负荷。
↓若输电排队、拥塞或容量认证限制加剧，大客户接入周期拉长，数据中心选址可能转向其他电网区域。

州监管·Kansas Corporation Commission/Missouri PSC

依赖依赖费率设计、资本开支回收、大客户特别合约和成本保护机制获批。

↑若监管认可大客户自担接入成本并允许合理回收电源/电网投资，Evergy 的负荷增长更容易转化为受监管资产扩张。
↓若监管担忧普通用户补贴数据中心，限制合约或回收机制，项目收益与建设节奏会受压。

发电资源·燃气/风电/太阳能/储能

依赖依赖可调度电源、可再生能源、储能、容量认证和燃料供应组合满足 24/7 负荷。

↑若新增电源和 PPA 能与数据中心负荷同步投运，Evergy 可提高系统利用率并增强招商确定性。
↓若燃机、变压器、储能或互联设备交付延误，容量不足会限制对高可靠 AI 负荷的承诺。

高压设备·GE Vernova/Siemens Energy/Hitachi Energy

依赖依赖大型变压器、断路器、开关设备、保护控制和发电主设备的交期。

↑若关键设备交付可锁定，Evergy 能把输配电扩容和新电源建设排进确定工期，支撑园区招商。
↓若变压器与高压开关设备交期继续拉长，数据中心接入节点会被设备供应链卡住。

大客户合同·Meta/Google/Panasonic

依赖依赖最小负荷承诺、接入费用、退出条款、可再生能源匹配和可靠性标准。

↑若大客户签署长期需求承诺并承担专用设施成本，公用事业可降低普通用户交叉补贴风险。
↓若客户保留灵活退出或负荷爬坡慢于电网投资，固定成本回收风险转嫁问题会触发监管反弹。

谁在公开披露里持有 EVRG？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$2.2B 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$1.4B 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$1.2B 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$1.0B 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
F FMR LLC
US$832.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
I Invesco Ltd.
US$608.0M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
EvergyEvergy
 Kansas/Missouri 受监管电力公用事业，覆盖发电、输电、配电和零售供电。 服务区靠近 Kansas City 与中西部制造走廊，受益于数据中心和电池制造负荷，但监管与 SPP 约束显著。
Alliant EnergyAlliant Energy
 Iowa/Wisconsin 公用事业，承接数据中心和工业负荷增长。 Iowa/Wisconsin 数据中心项目披露更直接，MISO 输电规划和州监管是关键变量。
AmerenAmeren
 Missouri/Illinois 综合公用事业。 覆盖 St. Louis 与 Illinois 工业负荷，区域经济和 MISO/SPP 边界资源配置不同。
Xcel EnergyXcel Energy
 多州电气与燃气公用事业，风电和清洁电力基础较强。 可再生能源组合和大型输电规划经验强，适合绿色电力敏感的数据中心客户。
WEC Energy GroupWEC Energy Group
 Wisconsin 等区域电气与燃气公用事业。 受益于 Wisconsin 数据中心和制造业负荷，但燃气发电、输电和监管透明度是核心争议点。
EntergyEntergy
 南部大型电力公用事业，服务工业、LNG 和数据中心负荷。 低成本土地与能源、可建设大电源和定制大客户方案吸引超大规模数据中心，竞争压力来自并网速度。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠Kansas 或 Missouri 监管机构否决或大幅收紧 Evergy 大负荷电价、成本回收或专用设施条款。
  • ⚠Meta、Google、Panasonic 等已披露大负荷项目推迟投运、缩减用电承诺或转向自备电源绕开公用事业购电。
  • ⚠SPP 公布资源充足性或输电拥塞约束，导致 Evergy 服务区新增大型负荷接入排期显著后移。
  • ⚠大型变压器、燃机、开关设备或输电工程交期公开延误，导致数据中心并网无法按客户窗口交付。
  • ⚠普通居民与工商业客户电价争议升级，监管要求数据中心承担更高备用容量和网络升级成本，削弱招商优势。
  • ⚠区域竞争公用事业以更快并网、更清晰绿色电力方案或更低总电价吸走高级别数据中心管线。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 EVRG 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 905 家持有 · 占全市场 10.4%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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