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GILT 上层 13F 滞后披露

145 家机构在拿 GILT，先看主动钱和持有人名单

GILT 卡在 上层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Gilat Satellite Networks · Gilat Satellite Networks Ltd. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度145 家机构持有、约占全市场申报机构 2%
本季动作本季 ▲+42 家加注
财报质量毛利率 29.5%、营业利润率 5.2%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$451.7MFY2025 FY 收入
29.5%毛利率 GM
5.2%营业利润率 OPM
US$9.2M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

GILT 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 上层

它在 AI 产业链被定位为 上层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+42 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • Intelsat 或其他头部卫星运营商停止追加 SkyEdge IV/Taurus 订单，并转向 Hughes、iDirect 或自研平台，说明核心平台竞争力下降。
  • Stellar Blu Sidewinder ESA 未能获得关键航空认证或大批量装机客户，说明 Gilat 进入航空 IFC 终端的路径受阻。
  • Wavestream 高功率放大器或 DataPath 战术终端在美国/盟友防务采购中连续失标，说明防务增长叙事弱化。
  • LEO 运营商普遍采用端到端闭环专有终端，不开放给第三方 VSAT/网关供应商，说明多轨地面段市场被压缩。
  • SkyEdge IV 向云化和 5G NTN 的公开路线延迟，且客户继续采购旧平台，说明技术代际切换未形成溢价。
  • 秘鲁等大型区域宽带项目出现回款、运维或合同争议，并影响新增公共网络项目中标，说明项目型收入风险放大。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 GILT 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$451.7M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
29.5%
毛利率 GM
FY2025 FY
5.2%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$9.2M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • Gilat 的高质量信号不是单笔项目金额，而是 SkyEdge IV 是否被多个头部卫星运营商作为多轨地面段标准平台持续追加。
  • Stellar Blu ESA 若获得航空公司或 IFC 服务商规模装机，说明 Gilat 从地面站延伸到高价值机载终端成功。
  • Wavestream 和 DataPath 在防务项目中的交叉销售，可验证收购资产是否真正提升 Gilat 的高可靠通信组合。
  • 5G NTN、云化 VSAT 和 LEO/GEO/MEO 多轨切换路线的客户认证进度，是判断其是否能避开传统 VSAT 价格战的关键。
⚠口径风险
  • Gilat 是地面设备和系统供应商，不拥有大规模自有卫星容量；其景气度高度依赖运营商和政府客户资本开支。
  • 大项目、政府采购和区域宽带合同可能导致订单和收入确认波动，不能把单季订单线性外推。
  • 财报、持有人和雷达块由数据管线另注入，本文件不伪造财务数字、13F 数字或实时交易数据。
  • 部分客户名称在公司公告中以“leading satellite operator”等方式匿名披露，无法公开核实时不把匿名客户硬写成确定合同方。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 29.5%，毛利 US$133.3M
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 5.2%，营业利润 US$23.4M
  • ✓FY2025 FY 净利率 4.6%，净利润 US$20.7M
  • ✓FY2025 FY FCF US$9.2M
毛利率 GM 29.5%
营业利润率 OPM 5.2%
净利率 NM 4.6%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025

Gilat Satellite Networks在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • AMD
  • Analog Devices
  • Qorvo
  • Keysight Technologies
  • Rohde & Schwarz
  • Intelsat
下游
  • Intelsat
  • SES
  • Eutelsat OneWeb
  • Telesat
  • PRONATEL
  • U.S. Department of Defense
竞品
  • Hughes Network Systems
  • ST Engineering iDirect
  • Comtech Telecommunications
  • Viasat
  • Kymeta

Gilat Satellite Networks靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

SkyEdge IV

Elastix Architecture 多轨 VSAT 平台

面向 GEO VHTS、MEO 和 LEO 的云化 VSAT、网关和网络管理平台，支持宽带、蜂窝回传、IFC 和企业网络。

收入贡献运营商和服务商地面段订单的核心平台。
量产成熟度
量产

SkyEdge IV Taurus

高性能 IFC/宽带调制解调器

用于航空 IFC、IPTV 和高吞吐移动连接，支持 SkyEdge IV 网络和向后兼容部分旧平台。

收入贡献航空和高端移动宽带场景的重要产品。
量产成熟度
量产

SkyEdge IV Aquarius

VSAT 终端家族

面向企业、蜂窝回传、宽带接入和多轨网络的高性能路由/调制解调终端。

收入贡献批量终端出货和网络扩容的基础产品。
量产成熟度
量产

Wavestream BUC/SSPA

Ka/Ku 高功率固态放大器

用于航空、移动、军用和网关上行链路的高功率射频放大模块。

收入贡献高价值 RF 子系统和防务/航空终端配套收入。
量产成熟度
量产

Stellar Blu Sidewinder ESA

电子扫描机载天线

低剖面 ESA 终端，面向窄体、支线和公务机多轨 IFC 连接。

收入贡献进入航空终端市场的战略增长产品。
量产成熟度
在研

DataPath Terminals

可搬移/战术卫星通信终端

面向国防、应急和政府的便携式天线、网关和远征通信系统。

收入贡献防务和政府项目型收入的重要组成。
量产成熟度
量产

SkyEdge II-c

上一代 VSAT 平台

存量宽带、蜂窝回传和企业网络平台，与 SkyEdge IV 形成迁移和兼容路径。

收入贡献存量客户维护、扩容和迁移收入来源。
量产成熟度
量产

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2025
口径FY2022FY2023FY2024FY2025
收入 239.84266.09305.448451.657
毛利 86.908104.945113.331133.344
营业利润 9.95328.08527.69723.44
净利润 -5.92823.50424.84920.723
FCF -1.97921.19825.0599.185

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

数字基带·AMD FPGA/SoC

依赖依赖高速 DSP、FEC、波形处理、加密接口和多轨调制解调算法在 FPGA/SoC 上稳定运行。

↑若高端 FPGA 供给稳定且功耗下降，SkyEdge IV 网关和 VSAT 可支持更高吞吐、更多 beam hopping 与 5G NTN 演进。
↓若高端器件缺货、出口限制或成本上升，网关交付周期和毛利会受压，军用项目认证也会延后。

射频链路·Analog Devices/Qorvo

依赖依赖 Ka/Ku 频段功放、上/下变频、低噪声放大、时钟同步和高线性 RF 前端。

↑射频效率提高可降低 ESA、BUC 和便携终端热设计压力，提升航空和战术移动终端装机竞争力。
↓若射频器件供应紧张或高频段性能不达标，Gilat 的 Wavestream 放大器和 ESA 终端会遇到交付与认证瓶颈。

测试认证·Keysight/Rohde & Schwarz

依赖依赖 5G NTN、DVB-S2X、相控阵天线、军用抗干扰和多轨切换测试能力。

↑测试平台完善后，Gilat 可加速 SkyEdge IV 向云化、5G NTN 和多轨终端认证过渡。
↓认证周期拉长会推迟航空 ESA、军用终端和运营商大项目收入确认。

卫星运营商资本开支·Intelsat/SES/Eutelsat OneWeb

依赖依赖 GEO VHTS、MEO 和 LEO 星座建设，及运营商对网关、VSAT、航空 IFC 和蜂窝回传的采购周期。

↑多轨容量上线、运营商扩张航空和蜂窝回传时，SkyEdge IV、Taurus 和网关扩容订单会增加。
↓若运营商削减资本开支或选择自研/Starlink 闭环终端，第三方地面设备采购会下降。

航空终端·Stellar Blu Sidewinder ESA

依赖依赖平板相控阵天线、机载认证、天线罩、热管理和航空公司改装窗口。

↑若窄体、支线和公务机选择轻薄 ESA 多轨终端，Gilat 可切入高价值 IFC 终端市场。
↓若 Starlink、Viasat 或航空公司采用专有终端标准，Stellar Blu 的可服务市场会被锁出。

防务终端·DataPath/Wavestream

依赖依赖可搬移天线、军规加固、高功率 BUC/SSPA、战术网关和政府认证。

↑战场 ISR、无人系统、前沿基地和灾害响应对机动卫星链路需求提升，将推动 DataPath 和 Wavestream 组合销售。
↓若政府预算转向 Starshield 或大型主承包商自有终端，Gilat 的分包份额和项目能见度会下降。

谁在公开披露里持有 GILT？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
P Phoenix Financial Ltd.
US$74.5M 0.7% SEC 13F · 2026-03-31
C Clal Insurance Enterprises Holdings Ltd
US$65.5M 0.4% SEC 13F · 2026-03-31
W WELLS FARGO & COMPANY/MN
US$58.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A AWM Investment Company, Inc.
US$34.6M 3.8% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$27.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VAN ECK ASSOCIATES CORP
US$18.4M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK IZRL
US$1.5M 1.1% ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Gilat Satellite NetworksGilat Satellite Networks
 多轨 VSAT、网关、ESA、BUC/SSPA 和防务终端供应商 更偏设备和系统集成，既服务 GEO VHTS 也服务 NGSO，多轨 SkyEdge IV 与 Stellar Blu/Wavestream/DataPath 形成组合。
Hughes Network SystemsHughes Network Systems
 JUPITER 地面系统、卫星宽带运营和企业托管网络 Hughes 同时拥有自有容量和服务运营，Gilat 更中立，能向多个卫星运营商供货。
ST Engineering iDirectST Engineering iDirect
 卫星地面系统和 VSAT 平台供应商 iDirect 在运营商级地面网络和全球渠道深，Gilat 的差异在蜂窝回传、Peru 项目、防务终端和 ESA 组合。
Comtech TelecommunicationsComtech Telecommunications
 卫星调制解调、网关、功放和防务通信设备 Comtech 更偏防务/高可靠通信和网关组件，Gilat 在端到端 VSAT 平台与运营商项目上更完整。
ViasatViasat
 卫星运营商、政府通信和终端设备供应商 Viasat 有自有卫星容量和服务网络，Gilat 是更轻资产的地面设备供应商，受客户资本开支影响更直接。
KymetaKymeta
 平板电子扫描天线终端供应商 Kymeta 聚焦低剖面移动天线，Gilat 通过 Stellar Blu 切 ESA，同时还能提供网关、调制解调和放大器全栈。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠Intelsat 或其他头部卫星运营商停止追加 SkyEdge IV/Taurus 订单，并转向 Hughes、iDirect 或自研平台，说明核心平台竞争力下降。
  • ⚠Stellar Blu Sidewinder ESA 未能获得关键航空认证或大批量装机客户，说明 Gilat 进入航空 IFC 终端的路径受阻。
  • ⚠Wavestream 高功率放大器或 DataPath 战术终端在美国/盟友防务采购中连续失标，说明防务增长叙事弱化。
  • ⚠LEO 运营商普遍采用端到端闭环专有终端，不开放给第三方 VSAT/网关供应商，说明多轨地面段市场被压缩。
  • ⚠SkyEdge IV 向云化和 5G NTN 的公开路线延迟，且客户继续采购旧平台，说明技术代际切换未形成溢价。
  • ⚠秘鲁等大型区域宽带项目出现回款、运维或合同争议，并影响新增公共网络项目中标，说明项目型收入风险放大。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 GILT 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 145 家持有 · 占全市场 1.7%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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359个可算标的 · 共识可算
337位具名掌门人 · 真实身份
188位国会议员 · 买卖披露
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