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HUT power-digital-infrastructure-compute 13F 滞后披露

HUT 暂未纳入本季 13F 覆盖

HUT 卡在 power-digital-infrastructure-compute：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Hut 8 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Hut 8 · Hut 8 Corp. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

财报质量毛利率 54.2%、营业利润率 -136.9%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻 HUT 的 AI 电力/数据中心平台叙事？

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$235.1MFY2025 FY 收入
54.2%毛利率 GM
-136.9%营业利润率 OPM
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

HUT 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 power-digital-infrastructure-compute

它在 AI 产业链被定位为 power-digital-infrastructure-compute，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作— 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻 HUT 的 AI 电力/数据中心平台叙事？
  • AI/HPC 园区建设或并网连续延期，contracted lease revenue 长期不能进入确认收入
  • Compute 收入继续主要由 ASIC Compute 驱动，而 AI Cloud/Traditional Cloud/AI campus 收入占比没有提升
  • 经营现金流持续为负，同时为了扩建数据中心进行高成本融资或显著稀释
  • 客户租约、ROFO 或 take-or-pay 结构发生重大变更，或客户信用风险上升
  • Bitcoin/数字资产公允价值波动继续主导利润表，使 AI 基础设施经营改善难以被验证
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 3 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 HUT 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$235.1M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
54.2%
毛利率 GM
FY2025 FY
-136.9%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • Hut 8 2026Q1 10-Q 将公司定义为整合 power、digital infrastructure 和 compute 的 energy infrastructure platform，服务 AI、HPC 和 ASIC compute
  • 2026Q1 收入 US$71.0M，较 2025Q1 US$21.8M 上升；Compute 收入 US$66.0M，是当季收入主体
  • 官网披露截至 2026-05-06：Power 管理容量 710 MW、在建 830 MW、开发 550 MW、exclusivity 1,680 MW、diligence 5,315 MW
  • 2026Q1 新闻稿称两个 hyperscale AI campuses 已锁定 US$16.8B triple-net、take-or-pay 合同租赁收入，但兑现仍取决于建设、融资、并网和客户履约
⚠口径风险
  • HUT 当前财报仍高度受 Bitcoin/ASIC compute、数字资产公允价值和矿机周期影响，不能把全部收入视为 AI 收入
  • 2026Q1 净亏损 US$219.8M、营业亏损 US$370.4M，且 FY2025 经营现金流为 -US$139.2M
  • AI 园区 lease backlog 不等于已确认收入，建设进度、并网容量、融资成本、客户信用和会计确认都会影响兑现
  • 13F 表中 HUT common 的 ticker 字段为空，本页持有人按 effective_13f 同源底层表、CUSIP 44812J104 与 issuer GLOB 'HUT 8*' 挂接；13F 滞后约 45 天

HUT 的电力+数据中心+算力叙事是否已转成可持续财务质量？

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 54.2%，毛利 US$127.3M
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -136.9%，营业利润 -US$322.0M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -96.2%，净利润 -US$226.1M
  • ✗FY2025 FY FCF —
毛利率 GM 54.2%

HUT 的 AI/算力相关收入由哪些业务构成？

HUT-Q1-2026-10Q · 2026-03-31
集团收入趋势 · US$M
FY2023Q3FY2024Q1FY2024Q2FY2024Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

HUT 在 AI 算力基础设施链条中依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Utilities / grid operators
  • Electrical equipment suppliers
  • GPU / server ecosystem
  • Bitmain
下游
  • Hyperscale AI tenants
  • Enterprise AI developers
  • Cloud / colocation customers
  • American Bitcoin
竞品
  • CoreWeave
  • TeraWulf
  • MARA Holdings
  • IREN

HUT 靠哪些资产/服务连接 AI 算力与电力基础设施？

含收入贡献 / 量产状态

Power origination / energy assets

Power-first infrastructure

获取、开发和管理 interconnects、substations、switchyards、generation assets 等电力资产

收入贡献
量产成熟度
容量管线扩张

AI / HPC data center campuses

Digital Infrastructure

River Bend 与 Beacon Point 等面向 AI/HPC 的 purpose-built data centers

收入贡献
量产成熟度
建设/商业化验证期

Highrise AI

AI Cloud

为开发者和企业提供 GPU compute 资源，支持 AI 训练和部署

收入贡献
量产成熟度
早期收入验证

Hut 8 Canada

Traditional Cloud / HPC

公有/私有云、备份、灾备、高性能高容量存储，覆盖加拿大五个 HPC locations

收入贡献
量产成熟度
存量云/HPC业务

ASIC Compute / American Bitcoin

Bitcoin mining compute

六个 ASIC compute sites，贡献当前 Compute 收入主体，但与 AI 收入需区分

收入贡献
量产成熟度
周期性现金流来源

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 21.81541.29983.5171.017
毛利 3.15619.52351.1845.469
营业利润 -147.65187.85972.655-370.37
净利润 -133.889137.48350.109-219.849

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

HUT 的电力/数据中心供应链上行与下行情景是什么？

HUT-Q1-2026-10Q / HUT-POWER / HUT-DIGITAL-INFRA / HUT-COMPUTE · 2026-05-06

Power-first 数据中心开发

依赖并网容量、变电站/开关设备、项目融资和地方许可

↑电力资产和 interconnects 稀缺性提高，AI/HPC 客户愿意用长期 take-or-pay 租约锁定容量
↓并网、设备交期或融资成本拖慢园区上线，合同收入确认晚于预期

AI Cloud / GPU compute

依赖GPU、服务器、网络、冷却和客户利用率

↑Highrise AI 获得稳定企业客户，GPU 利用率提升并带来经常性收入
↓GPU 云价格下行或客户自建算力，早期 AI Cloud 收入难以覆盖折旧和资本成本

ASIC Compute / Bitcoin

依赖Bitcoin 价格、全网难度、矿机效率、电价和数字资产会计

↑矿机效率提升和 uptime 改善提供现金流，补贴 AI 数据中心建设周期
↓数字资产 mark-to-market、难度上升或电价波动吞噬经营改善

谁在公开披露里持有 HUT？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
L LONE PINE CAPITAL LLC
US$570.3M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
B BlackRock, Inc.
US$404.6M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
C CITADEL ADVISORS LLC
US$327.1M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP
US$236.2M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$226.3M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$208.4M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31

HUT 和 CoreWeave / TeraWulf / IREN 的定位差在哪？

HUT-Q1-2026-10Q / public company positioning · 2026-07-10
公司定位关键差异
Hut 8Hut 8
 Power + Digital Infrastructure + Compute 强调 power-first 和 AI/HPC 园区租约，但当前财务仍受 ASIC Compute 与数字资产波动影响
CoreWeaveCoreWeave
 GPU cloud / AI infrastructure AI GPU 云纯度更高，资本开支和客户集中度压力也更直接
TeraWulfTeraWulf
 Power-rich data center / mining transition 同样从电力密集型矿场向 AI/HPC 数据中心转换，关键在客户合同与项目上线
IRENIREN
 Renewable-powered compute / AI cloud Bitcoin mining 与 AI cloud 双线，比较点是电力成本、GPU 利用率和资本开支效率

什么公开信号会推翻 HUT 的 AI 电力/数据中心平台叙事？

HUT-Q1-2026-10Q / HUT-Q1-2026-RELEASE
  • ⚠AI/HPC 园区建设或并网连续延期，contracted lease revenue 长期不能进入确认收入
  • ⚠Compute 收入继续主要由 ASIC Compute 驱动，而 AI Cloud/Traditional Cloud/AI campus 收入占比没有提升
  • ⚠经营现金流持续为负，同时为了扩建数据中心进行高成本融资或显著稀释
  • ⚠客户租约、ROFO 或 take-or-pay 结构发生重大变更，或客户信用风险上升
  • ⚠Bitcoin/数字资产公允价值波动继续主导利润表，使 AI 基础设施经营改善难以被验证
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 HUT 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
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