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IRDM 中层 13F 滞后披露

376 家机构在拿 IRDM，先看主动钱和持有人名单

IRDM 卡在 中层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

铱星通信 · Iridium Communications Inc. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度376 家机构持有、约占全市场申报机构 4%
本季动作本季 ▲+99 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 27.1%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$871.7MFY2025 FY 收入
—毛利率 GM
27.1%营业利润率 OPM
US$299.8M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

IRDM 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 中层

它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+99 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • Iridium 公开披露连续两个报告期商业 IoT/个人通信订户净增明显放缓，同时终端伙伴停止上新，说明专用终端生态进入饱和。
  • Project Stardust/Iridium NTN Direct 未能在 2026 年形成可公开验证的 MNO 商用接入或认证终端，说明 3GPP NTN 叙事落地失败。
  • 在轨星座健康报告出现多颗卫星同类故障、补星计划推迟超过一个发射窗口，说明全球覆盖和 SLA 护城河开始受损。
  • Garmin、Zoleo 或主要海事终端伙伴公开转向 Globalstar、Starlink 或蜂窝直连作为主链路，说明渠道锁定力下降。
  • GMDSS、航空监视或国防框架合同出现被 Inmarsat/Viasat、Starlink 或 AST 替代的公开案例，说明高可靠窄带优势被重新定价。
  • 移动运营商 D2D 合作公告集中流向 Starlink/AST 且明确排除窄带 NB-NTN 路线，说明 Iridium 的标准化直连市场空间被压缩。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 IRDM 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$871.7M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
27.1%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$299.8M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 聪明钱会看 Iridium NTN Direct 是否拿到可验证的 MNO/芯片/终端认证，而不是只看 D2D 概念公告。
  • 海事 GMDSS、航空 ADS-B 和国防合同续约质量比新增用户数更能体现 L-band 高可靠链路的制度性价值。
  • Starlink/AST 的 D2D 扩张若集中在宽带补盲，Iridium 仍可能守住低功耗、极区、安全和窄带 IoT 分层市场。
  • 下一代星座资本开支路径、补星节奏和托管载荷设计会决定当前自由现金流叙事能否延续到 2030 年后。
⚠口径风险
  • Iridium 的 AI 链定位不是算力供给，而是远程设备、移动平台和空间资产的数据连接底座，不能用数据中心逻辑直接估值。
  • D2D 市场仍在标准、终端射频、运营商商业分成和监管许可之间磨合，公开公告不等于规模收入。
  • 财报、持有人和雷达块由数据管线另注入，本文件不伪造财务数字、13F 数字或实时交易数据。
  • 卫星服务合同常含政府和安全通信条款，公开资料对价格、容量和续约条件披露有限，定性判断存在口径不完整风险。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 27.1%，营业利润 US$236.0M
  • ✓FY2025 FY 净利率 13.1%，净利润 US$114.4M
  • ✓FY2025 FY FCF US$299.8M
营业利润率 OPM 27.1%
净利率 NM 13.1%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

铱星通信在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Thales Alenia Space
  • SpaceX
  • Syniverse
  • RINA
  • ST Engineering iDirect
  • Cobham Satcom
下游
  • Garmin
  • Aireon
  • Zoleo
  • U.S. Department of Defense
  • International Maritime Organization
  • Honeywell Aerospace
竞品
  • Globalstar
  • Viasat
  • SpaceX Starlink
  • AST SpaceMobile
  • ORBCOMM

铱星通信靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

Iridium Certus

NEXT L-band 宽带服务

面向海事、航空、陆地移动和政府的低延迟 L-band IP 数据、语音和备份链路。

收入贡献高价值服务和终端生态的核心增长平台。
量产成熟度
量产

Iridium PTT

Push-to-Talk 卫星语音

为应急、能源、政府和远程作业提供全球群组语音调度。

收入贡献强化政府和企业移动通信粘性。
量产成熟度
量产

Iridium IoT/M2M

Short Burst Data 与模组服务

低功耗短报文、资产追踪、远程传感器和工业遥测。

收入贡献长尾设备连接和批发流量的基本盘。
量产成熟度
量产

Iridium GMDSS

全球海事遇险安全系统服务

船舶遇险报警、安全信息和海上合规通信。

收入贡献海事安全准入带来的高粘性专业服务。
量产成熟度
量产

Iridium NTN Direct / Project Stardust

3GPP NB-IoT NTN

面向手机、汽车和 IoT 模组的标准化窄带直连卫星消息和 SOS。

收入贡献潜在新增平台，取决于 MNO、芯片和终端认证扩张。
量产成熟度
路线披露

Aireon Hosted Payload Services

NEXT 托管 ADS-B 载荷

在 Iridium 星座上承载航空 ADS-B 接收载荷，为全球空域监视提供数据基础。

收入贡献托管载荷和航空安全数据的战略延伸。
量产成熟度
量产

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 214.878216.906226.935219.057
营业利润 60.38850.25870.08550.713
净利润 30.41221.96837.12721.594
FCF 36.535——41.66

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

空间段·Thales Alenia Space

依赖依赖 Iridium NEXT 卫星平台寿命、星间链路稳定性、姿控/电源/热控冗余和补星工程支持。

↑在轨健康指标稳定、补星按窗口完成、托管载荷利用率提升时，Iridium 可延长现金回收期并拓展航空监视、AIS、空间数据中继等载荷服务。
↓若关键卫星批量老化、星间链路故障或补星采购延迟，全球覆盖冗余下降，国防和海事 SLA 的议价能力会被削弱。

发射与补网·SpaceX

依赖依赖 Falcon 9 发射可得性、LEO 补星轨道注入能力、保险和监管许可窗口。

↑发射窗口充足且复用火箭成本下降，Iridium 可用较低资本强度维持星座寿命并试验新一代 NTN 载荷。
↓若发射排期被 Starlink 和国家任务挤占，补网延迟会放大在轨故障的服务风险。

移动运营商互联·Syniverse

依赖依赖 3GPP NB-NTN 信令、漫游结算、短信/数据网关与 MNO OSS/BSS 对接。

↑若更多 MNO 接入 Syniverse 平台，Iridium NTN Direct 可从专用终端扩展到手机、汽车和工业模组的全球兜底连接。
↓若运营商更偏向 Starlink/AST 的宽带直连或自建 NTN 核心网，Iridium 的 D2D 增量可能被限制在 SOS 和低速消息。

终端生态·Garmin/Cobham Satcom/Zoleo

依赖依赖小型低功耗 L-band 天线、认证模组、固件升级、SOS 平台和渠道装机。

↑终端厂商把 Iridium 链路嵌入可穿戴、船舶、车辆和远程工业设备，网络批发收入和服务粘性同步提高。
↓若消费电子改用手机内置卫星 SOS 或低价 Starlink Mini 类宽带终端，独立卫星通信器新增用户会承压。

海事/航空安全·IMO/Aireon/RINA

依赖依赖 GMDSS、ADS-B、空管数据接口、船级认证和监管认可。

↑航空监视、极区航路、海事遇险和无人系统监管强化，会提高 Iridium 高可靠低速链路的制度性需求。
↓若监管放松、航空客户转向机载宽带冗余链路或 Aireon 数据采用不及预期，托管载荷和安全通信叙事会弱化。

谁在公开披露里持有 IRDM？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$386.7M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$169.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S Silver Heights Capital Management Inc
US$142.7M 54.9% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$140.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$114.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A AMERICAN CENTURY COMPANIES INC
US$96.3M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK ARKQ/ARKX
US$52.5M 4.1% ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Iridium CommunicationsIridium Communications
 全球 LEO L-band 窄带移动卫星网络运营商 极区、海洋和空域全覆盖叠加星间链路，适合低速高可靠、移动和安全通信，不以高吞吐宽带取胜。
GlobalstarGlobalstar
 L/S-band 移动卫星服务和消费电子卫星 SOS 平台 强在 Apple 生态和低速 SOS 流量入口，但覆盖、星间链路和海事/航空安全认证广度弱于 Iridium。
ViasatViasat
 GEO/多轨宽带、海事、航空和政府卫星服务商 强在 Ka/Ku 宽带容量和 Inmarsat 全球业务，低速 L-band 全球移动性与 LEO 星间链路不是核心差异。
SpaceX StarlinkSpaceX Starlink
 LEO 宽带星座与直连手机平台 吞吐、终端成本和部署速度领先，但在低功耗专用终端、GMDSS 和窄带极端环境可靠性上与 Iridium 分层。
AST SpaceMobileAST SpaceMobile
 蜂窝直连宽带卫星星座建设者 目标是标准手机宽带直连，技术弹性大但星座、资本和监管仍处建设期；Iridium 已有全球在轨网络。
ORBCOMMORBCOMM
 工业 IoT 和资产追踪卫星连接商 强在车队、冷链、集装箱和工业遥测垂直方案，全球实时移动语音和航空/海事安全链路不如 Iridium 完整。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠Iridium 公开披露连续两个报告期商业 IoT/个人通信订户净增明显放缓，同时终端伙伴停止上新，说明专用终端生态进入饱和。
  • ⚠Project Stardust/Iridium NTN Direct 未能在 2026 年形成可公开验证的 MNO 商用接入或认证终端，说明 3GPP NTN 叙事落地失败。
  • ⚠在轨星座健康报告出现多颗卫星同类故障、补星计划推迟超过一个发射窗口，说明全球覆盖和 SLA 护城河开始受损。
  • ⚠Garmin、Zoleo 或主要海事终端伙伴公开转向 Globalstar、Starlink 或蜂窝直连作为主链路，说明渠道锁定力下降。
  • ⚠GMDSS、航空监视或国防框架合同出现被 Inmarsat/Viasat、Starlink 或 AST 替代的公开案例，说明高可靠窄带优势被重新定价。
  • ⚠移动运营商 D2D 合作公告集中流向 Starlink/AST 且明确排除窄带 NB-NTN 路线，说明 Iridium 的标准化直连市场空间被压缩。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 IRDM 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 376 家持有 · 占全市场 4.3%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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