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LUNR 下层 13F 滞后披露

282 家机构在拿 LUNR，先看主动钱和持有人名单

LUNR 卡在 下层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Intuitive Machines · Intuitive Machines, Inc. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度282 家机构持有、约占全市场申报机构 3%
本季动作本季 ▲+68 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 -42.1%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$207.1MFY2025 FY 收入
—毛利率 GM
-42.1%营业利润率 OPM
-US$56.0M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

LUNR 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 下层

它在 AI 产业链被定位为 下层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+68 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • 后续 Nova-C/Nova-D 任务连续未能实现稳定软着陆、载荷部署和可用数据回传，说明月球运输服务可靠性尚未达商业化门槛。
  • NASA CLPS 或 Near Space Network 后续公开采购中 Intuitive Machines 失去核心承包地位，削弱其月球基础设施平台叙事。
  • Near Space Network 月球中继服务多年没有卫星部署、服务级别或付费任务披露，说明数据传输服务仍停留在期权而非业务。
  • Moon RACER/LTV 公开里程碑落后于 Lunar Outpost 或 Astrolab，且未进入后续 NASA 关键阶段，证明月面移动基础设施扩展受阻。
  • 商业载荷客户披露减少，任务清单主要依赖 NASA 科学载荷，说明非政府月球需求不足以支撑高频任务。
  • 固定价月球任务出现公开成本超支、质量问题或客户索赔，说明商业月球服务的工程风险高于合同定价。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 LUNR 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$207.1M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
-42.1%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$56.0M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 后续 Nova-C/Nova-D 是否实现稳定着陆、载荷部署和完整数据回传，是月球服务商业化的第一性指标。
  • Near Space Network 是否从合同框架进入月球中继卫星部署和可计费服务，将决定 LUNR 是否从项目公司升级为空间数据基础设施公司。
  • 商业载荷客户是否从品牌/实验验证扩展到资源探测、通信、机器人和数据中心类任务，反映非 NASA 需求强度。
  • LTV/RACER 是否进入 NASA 后续关键阶段，决定 IM 能否获得月面移动和自治基础设施的第二增长曲线。
⚠口径风险
  • Intuitive Machines 的 AI 产业链关联是通过月面通信、自治探测和未来深空数据网络间接体现，当前不能等同于地面 AI 算力公司。
  • 月球任务技术风险极高，软着陆、姿态、热控、通信和载荷部署任一环节异常都会影响客户信任和后续合同。
  • 诚实边界：本文件只写产业链定性深析，财务、持有人、13F 和行情数据块未接入且不在此处伪造。
  • CLPS、NSN、LTV 和 Artemis 相关需求高度依赖 NASA 预算、任务优先级和政治周期，商业月球客户仍处在早期验证阶段。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -42.1%，营业利润 -US$87.2M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -40.2%，净利润 -US$83.3M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$56.0M

利润率数据待补

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Intuitive Machines在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • SpaceX
  • NASA
  • KBR
  • Nokia
  • Columbia Sportswear
  • Aegis Aerospace
  • Northrop Grumman
下游
  • NASA Commercial Lunar Payload Services
  • NASA Near Space Network
  • Nokia Bell Labs
  • Lunar Outpost
  • AstroForge
  • Columbia Sportswear
  • U.S. Space Force
竞品
  • Astrobotic
  • Firefly Aerospace
  • ispace
  • Lunar Outpost
  • Venturi Astrolab

Intuitive Machines靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

Nova-C Lunar Lander

Nova-C 级月球着陆器

用于 CLPS 和商业载荷的月面软着陆平台，搭载 VR900 LOX/甲烷发动机、GNC、通信和载荷接口

收入贡献月球投送服务核心产品，承接 NASA 科学载荷和商业技术验证任务
量产成熟度
量产/任务执行中

Nova-D Lunar Lander

更大货运级月球着陆器

面向更大 CLPS 载荷、LTV/RACER 等重型月面基础设施和更多商业舱位的扩展平台

收入贡献提高单任务载荷能力和商业空间，决定 IM 能否从轻型投送走向月面基础设施运输
量产成熟度
路线披露/在研

VR900 Engine

LOX/液态甲烷 3D 打印发动机

Nova-C 工作主发动机，强调可制造性、深空任务适配和着陆段推力控制

收入贡献核心自研推进部件，影响任务可靠性、成本控制和平台差异化
量产成熟度
量产/任务使用

Lunar Data Network / Near Space Network Services

近月通信与中继服务

直接到地球链路、月球中继卫星和网络运营服务，支持月面/近月任务数据回传与导航

收入贡献从一次性投送转向服务型基础设施的关键产品，但仍依赖 NASA 任务和网络部署兑现
量产成熟度
合同路线/部署推进

Micro-Nova Hopper

月面跳跃探测器

用于月面短距离跳跃、极区坑洞/阴影区探测和通信网络测试的小型移动载具

收入贡献技术演示和未来月面探测服务入口，价值取决于部署成功和任务复用
量产成熟度
任务验证/在研

Moon RACER / Lunar Terrain Vehicle

NASA LTV 候选月面车

与 AVL、Boeing、Michelin、Northrop Grumman 等伙伴开发的可复用自治/载人月面移动平台

收入贡献月面基础设施长期期权，若进入后续 NASA 阶段可带来运输服务和商业月面运营机会
量产成熟度
设计/竞标推进

OMES III Engineering Services

NASA 工程与在轨服务合同能力

与 KBR 相关的 NASA 工程、探索、在轨服务和任务支持能力

收入贡献支撑公司现金流和工程能力沉淀，降低单纯月面任务波动
量产成熟度
合同执行

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 62.52450.31350.987183.63
营业利润 -10.077-28.64-15.419-39.201
净利润 -11.396-25.181-6.842-37.387
FCF 13.297——-64.644

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

发射与转月注入·SpaceX

依赖依赖 Falcon 9 发射窗口、任务集成、转月轨道注入精度、发射许可和月球任务时序

↑若 SpaceX 发射窗口稳定且 IM 能把多个 CLPS/商业载荷按时集成，月球运输服务可形成可复用任务节奏
↓若发射延迟或轨道注入窗口错过，月面任务会整体顺延，固定价合同成本和客户排期压力上升

月球着陆器·Nova-C/Nova-D

依赖依赖 VR900 LOX/甲烷发动机、GNC、激光测距/导航、着陆腿、热控、结构和月尘环境适应

↑若后续任务实现稳定软着陆、载荷部署和数据回传，Intuitive Machines 将显著提高 CLPS 与商业月面客户信任度
↓若再次出现着陆姿态、测距、结构或通信异常，客户会重新评估任务风险，竞争者可能获得更多 CLPS 份额

月面通信·Nokia/NSN/地面网络

依赖依赖月面 LTE/节点部署、直接到地球链路、月球中继卫星、频谱许可、地面站和网络运营软件

↑若 Near Space Network 任务推进，IM 可从一次性投送延伸到按服务计费的月球数据传输和导航基础设施
↓若中继卫星部署、频谱、地面站或网络 SLA 延迟，数据服务会停留在远期合同期权，无法支撑空间数据基础设施叙事

载荷生态·NASA/Nokia/Lunar Outpost/AstroForge

依赖依赖科学仪器、商业实验、月面机器人、资源探测和品牌技术验证载荷的接口标准与环境测试

↑若商业载荷从单次演示转向重复任务，IM 可把 Nova 系列变成月面 rideshare 与数据回传平台
↓若月面商业客户预算有限或任务失败影响信心，载荷舱位会主要依赖 NASA，商业化速度放慢

月面移动·Moon RACER/LTV

依赖依赖 AVL、Boeing、Michelin、Northrop Grumman 等伙伴的动力、轮胎、车体、自治导航、通信和热控能力

↑若 NASA LTV 后续阶段推进，IM 可从着陆器延伸到月面移动服务和自治基础设施运营
↓若 LTV 竞争由 Lunar Outpost 或 Astrolab 主导，IM 的月面基础设施版图将更依赖着陆器和通信网络

工程服务·OMES III/KBR

依赖依赖 NASA Goddard 工程任务、探索与在轨服务项目、人员资质、成本管理和任务交付

↑若 OMES 等工程服务持续提供任务流，IM 可用服务收入平滑月球任务波动并沉淀系统工程能力
↓若工程服务人员成本、固定价任务亏损或 NASA 项目延后，月球任务资金和组织资源会承压

谁在公开披露里持有 LUNR？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP
US$185.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
B BlackRock, Inc.
US$185.8M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$148.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
J JANE STREET GROUP, LLC
US$116.6M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
C CITADEL ADVISORS LLC
US$115.3M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
C CITADEL ADVISORS LLC
US$115.3M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A ARK ARKQ/ARKX
US$59.3M 3.9% ARK日频 · 2026-06-23

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Intuitive MachinesIntuitive Machines
 月球着陆器、载荷投送、近月数据网络和空间工程服务 强在 Nova-C 已执行月面任务、CLPS 多任务经验和 NSN 通信服务路线；弱在月面可靠性仍需持续任务验证
AstroboticAstrobotic
 CLPS 月球着陆器和月面服务供应商 Peregrine/Griffin 覆盖不同载荷等级并深耕月球物流；IM 的差异在 Nova 系列与 NSN 数据网络结合
Firefly AerospaceFirefly Aerospace
 发射、Blue Ghost 月球着陆器和空间服务 强在发射和月球任务组合；IM 更聚焦月面投送、近月通信和 NASA 工程服务
ispaceispace
 国际商业月球运输与着陆服务 强在日本和国际商业月球生态；IM 更贴近 NASA CLPS、NSN 与美国 Artemis 工程链
Lunar OutpostLunar Outpost
 月面机器人、移动平台和 LTV 服务 强在 MAPP/月面移动机器人和 Lunar Dawn LTV；IM 的优势在把移动任务与自有着陆器、通信网络结合
Venturi AstrolabVenturi Astrolab
 FLEX 月面物流车和自治移动服务 强在重载月面运输、自治驾驶和物流平台；IM 更像月球运输与通信基础设施总包

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠后续 Nova-C/Nova-D 任务连续未能实现稳定软着陆、载荷部署和可用数据回传，说明月球运输服务可靠性尚未达商业化门槛。
  • ⚠NASA CLPS 或 Near Space Network 后续公开采购中 Intuitive Machines 失去核心承包地位，削弱其月球基础设施平台叙事。
  • ⚠Near Space Network 月球中继服务多年没有卫星部署、服务级别或付费任务披露，说明数据传输服务仍停留在期权而非业务。
  • ⚠Moon RACER/LTV 公开里程碑落后于 Lunar Outpost 或 Astrolab，且未进入后续 NASA 关键阶段，证明月面移动基础设施扩展受阻。
  • ⚠商业载荷客户披露减少，任务清单主要依赖 NASA 科学载荷，说明非政府月球需求不足以支撑高频任务。
  • ⚠固定价月球任务出现公开成本超支、质量问题或客户索赔，说明商业月球服务的工程风险高于合同定价。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 LUNR 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 282 家持有 · 占全市场 3.2%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

Intuitive Machines, Inc. · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

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359个可算标的 · 共识可算
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188位国会议员 · 买卖披露
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