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NVTS 中层 13F 滞后披露

294 家机构在拿 NVTS，但真正高权重配置的是这几家

NVTS 卡在 中层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 纳微半导体 产业链深析 →

Capricorn Investment Group LLC 把 11.8% 组合权重压在 NVTS，这不是指数基金自动扫到的噪音。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

纳微半导体 · Navitas Semiconductor 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度294 家机构持有、约占全市场申报机构 3%
本季动作本季 ▲+65 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 -234.7%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$45.9MFY2025 FY 收入
—毛利率 GM
-234.7%营业利润率 OPM
-US$44.4M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

NVTS 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 中层

它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 Capricorn Investment G…

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

Capricorn Investment G… $71.2M · 组合权重 11.83% SEC 13F · 2026-03-31
城堡 $45.3M · 组合权重 0.02% SEC 13F · 2026-03-31
Marex Group plc $37.6M · 组合权重 0.39% SEC 13F · 2026-03-31
D. E. Shaw & Co. $33.0M · 组合权重 0.03% SEC 13F · 2026-03-31
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+65 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • Navitas公开披露AI数据中心设计导入长期停留在参考设计和展会样机，没有出现PSU厂、机柜厂或GPU平台的量产认证进展。
  • Powerchip相关GaN转产资格认证或量产时间表出现明确延期，且公司未给出可验证的替代产能路径。
  • Delta、Lite-On、Vertiv等电源/基础设施厂公开选择Infineon、ST、onsemi或Renesas作为高功率AI PSU宽禁带主供，Navitas未进入AVL。
  • 行业800VDC架构标准化进展放缓，OCP/头部云厂继续以传统AC到48V/54V架构为主，削弱100V/650V GaN组合的新增空间。
  • 公开可靠性事件、召回或客户认证失败显示GaN/SiC器件在高温、高压、功率循环或EMI条件下不能满足服务器电源要求。
  • 公司产品路线继续偏消费快充，AI数据中心和高功率市场在公开产品发布、客户案例和研发资源中占比没有提升。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 NVTS 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$45.9M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
-234.7%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$44.4M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 跟踪PSU厂和机柜厂是否把Navitas器件写入公开参考设计、认证名单或量产平台，而不是只看公司自有演示。
  • Powerchip转产、100V/650V GaN资格认证和GeneSiC新平台可靠性，是判断供给端能否支撑AI放量的前置信号。
  • OCP ORv3、CRPS185、54V输出和800VDC架构的标准化速度，决定GaN/SiC在AI服务器电源中的渗透斜率。
  • 大厂Infineon、onsemi、ST和Renesas若用控制器+器件+模块打包报价，可能压低Navitas单一器件和参考设计的议价空间。
⚠口径风险
  • Navitas的AI PSU和800VDC内容包含参考设计、演示和路线披露，不能自动视为已确认大规模收入或客户量产订单。
  • 宽禁带器件系统收益取决于磁性件、控制器、EMI、热设计和安规认证，单颗GaN/SiC参数领先不保证整机被采用。
  • 诚实边界：本文件不接入财报、持有人、13F和交易雷达数据，也不编造任何财务数字；相关字段由数据管线另行注入。
  • GaN/SiC高功率市场竞争激烈，客户倾向选择多供和长期可靠性记录，Navitas需证明从消费级快充到数据中心连续高负载场景的可靠迁移。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -234.7%，营业利润 -US$107.8M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -254.7%，净利润 -US$117.0M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$44.4M

利润率数据待补

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

纳微半导体在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Taiwan Semiconductor Manufacturing Company
  • Powerchip Semiconductor Manufacturing
  • X-FAB
  • Coherent
  • Wolfspeed
  • Amkor Technology
下游
  • NVIDIA
  • Delta Electronics
  • Lite-On Technology
  • Vertiv
  • Super Micro Computer
  • Schneider Electric
竞品
  • Infineon Technologies
  • onsemi
  • STMicroelectronics
  • Power Integrations
  • Efficient Power Conversion
  • Renesas Electronics

纳微半导体靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

GaNFast Power IC

650V集成GaN功率IC

集成eMode GaN FET、驱动和逻辑，面向高频软开关、电源适配器、服务器和通信电源。

收入贡献公司GaN收入基础，从消费快充扩展到数据中心、太阳能和工业电源。
量产成熟度
量产

GaNSense NV6169

带实时感测的650V GaNFast IC

集成电压、电流和温度感测，适合ACF、LLC、PFC、半桥/全桥和服务器电源高频拓扑。

收入贡献提高系统保护和调试能力，帮助客户把GaN从适配器迁移到更高功率电源。
量产成熟度
量产

GaNSafe高功率器件

数据中心/工业高功率GaN平台

面向AI PSU、PFC和高密度功率级，强调保护、鲁棒性、效率和热设计。

收入贡献AI数据中心电源的核心增量产品线，取决于PSU厂认证和量产BOM导入。
量产成熟度
路线披露

GeneSiC MOSFET与MPS二极管

Gen-3/5 SiC功率器件

高压SiC MOSFET和Schottky/MPS二极管，用于PFC、高压DC-DC、工业和能源基础设施。

收入贡献与GaN形成高压前端和高频后端组合，扩大AI电源和能源基础设施覆盖。
量产成熟度
量产

4.5kW AI数据中心CRPS参考设计

54V CRPS185平台

采用GaNSafe和Gen-3 Fast SiC，面向高功率密度AI服务器电源，适配CRPS/OCP规格。

收入贡献主要是设计导入工具和客户验证平台，帮助器件进入PSU厂BOM。
量产成熟度
路线披露

8.5kW AI数据中心PSU

OCP ORv3高功率PSU参考平台

GaNFast/GaNSafe与GeneSiC组合，用于AI和超大规模数据中心高效率电源。

收入贡献展示高功率系统能力和效率路径，收入兑现依赖客户量产采用而非参考设计本身。
量产成熟度
路线披露

10kW 800V到50V砖式DC-DC平台

800VDC AI factory电源架构

650V与100V GaNFast FET结合三电平半桥和同步整流，用于高压直流机柜到低压母线转换。

收入贡献面向下一代800VDC数据中心架构的战略样机，短期更多体现技术卡位。
量产成熟度
路线披露

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 14.01814.4910.1128.598
营业利润 -25.304-21.653-19.414-27.766
净利润 -16.829-49.075-19.234-33.785
FCF -13.574——-16.75

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

GaN晶圆代工·TSMC/Powerchip

依赖依赖eMode GaN外延/器件工艺、650V与100V平台可靠性、缺陷控制、转产资格认证和成本曲线。

↑若Powerchip转产顺利并通过客户可靠性认证，Navitas可改善高功率GaN供给弹性和成本结构，支撑AI PSU从参考设计进入量产。
↓若晶圆转移造成参数漂移、良率下降或客户重新认证延期，高功率数据中心设计导入会被推迟。

SiC材料/器件·GeneSiC/Coherent/Wolfspeed生态

依赖依赖SiC衬底缺陷密度、外延均匀性、沟槽/平面MOSFET可靠性、雪崩鲁棒性和高温反偏测试。

↑AI电源PFC和800VDC高压级需要更高耐压和热稳定性，GeneSiC若在效率与鲁棒性上被PSU厂验证，可提升Navitas在高压段BOM占比。
↓若SiC价格快速下行但大厂锁定客户认证，Navitas可能面临价格战和渠道劣势。

功率封装/热管理·Amkor/ASE生态

依赖依赖低寄生封装、电流环路控制、热阻、绝缘耐压、功率循环和板级散热设计。

↑液冷AI机柜和高密度PSU需要更小体积和更高开关频率，封装若能降低寄生和温升，GaN/SiC优势会放大。
↓若封装热阻或EMI问题导致系统需要额外磁件/滤波/散热，宽禁带器件节省的体积和效率优势会被抵消。

AI服务器PSU·Delta/Lite-On/Flex生态

依赖依赖CRPS、OCP ORv3、54V输出、PFC级效率、LLC/三电平拓扑、EMI认证和大客户质量审核。

↑4.5kW、8.5kW和更高功率PSU成为AI机柜标配，PSU厂为了提高功率密度和效率采用GaNSafe/GeneSiC组合。
↓若PSU厂继续用成熟硅超结MOSFET或Infineon/ST/onsemi宽禁带器件完成同等效率目标，Navitas的参考设计难以转化为量产份额。

800VDC机柜电源·NVIDIA/Vertiv/Schneider Electric

依赖依赖数据中心高压直流安全规范、断路保护、隔离转换、800V到50V/48V砖式模块和运维标准化。

↑若800VDC AI factory架构从展示进入标准化部署，Navitas 650V/100V GaNFast与高压SiC组合可覆盖前端和中间母线转换。
↓若行业仍以传统AC配电、48V机架或集中UPS架构为主，800VDC相关器件需求会停留在样机和小批量验证。

控制器与磁性件·Texas Instruments/Analog Devices/TDK

依赖依赖数字控制、隔离驱动、采样保护、平面变压器/电感、EMI滤波和系统固件调参。

↑控制器和磁性件生态成熟可降低PSU厂采用GaN/SiC的调试门槛，加速参考设计复制。
↓若控制环路、EMI或磁件供应不能匹配高频设计，客户会回退到低风险硅器件和传统拓扑。

谁在公开披露里持有 NVTS？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$146.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$76.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$75.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
J JANE STREET GROUP, LLC
US$75.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
C Capricorn Investment Group LLC
US$71.2M 11.8% SEC 13F · 2026-03-31
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP
US$62.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Navitas SemiconductorNavitas Semiconductor
 纯宽禁带功率半导体公司，覆盖GaNFast/GaNSense/GaNSafe和GeneSiC，并用AI PSU参考设计推动系统导入。 优势是GaN功率IC集成、SiC组合和高功率参考平台叙事；短板是规模、客户认证深度和大厂渠道。
Infineon TechnologiesInfineon Technologies
 全球功率半导体龙头，覆盖硅、GaN、SiC、控制器、驱动和模块。 系统级组合、车规/工业认证和客户渠道更强；Navitas在GaN集成和高频参考设计上更聚焦。
onsemionsemi
 SiC、功率模块、传感和电源管理供应商，汽车和工业客户基础深。 更强在SiC垂直整合和大客户供货；Navitas更轻资产，布局GaN+SiC混合架构。
STMicroelectronicsSTMicroelectronics
 SiC MOSFET、功率分立器件、MCU和电源管理平台供应商。 ST具备大规模制造和控制器生态；Navitas通过GaNFast集成和PSU参考设计争取更快设计导入。
Power IntegrationsPower Integrations
 高压集成功率转换IC和电源参考设计供应商。 Power Integrations在离线电源集成控制和可靠性记录强；Navitas在高功率GaN/SiC离散与混合方案上更贴近AI PSU。
Efficient Power ConversionEfficient Power Conversion
 低压增强型GaN FET供应商，覆盖48V、机器人、激光雷达和高频DC-DC。 EPC低压GaN经验深；Navitas同时覆盖100V、650V和SiC，更适合从高压母线到服务器PSU的多级电源叙事。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠Navitas公开披露AI数据中心设计导入长期停留在参考设计和展会样机，没有出现PSU厂、机柜厂或GPU平台的量产认证进展。
  • ⚠Powerchip相关GaN转产资格认证或量产时间表出现明确延期，且公司未给出可验证的替代产能路径。
  • ⚠Delta、Lite-On、Vertiv等电源/基础设施厂公开选择Infineon、ST、onsemi或Renesas作为高功率AI PSU宽禁带主供，Navitas未进入AVL。
  • ⚠行业800VDC架构标准化进展放缓，OCP/头部云厂继续以传统AC到48V/54V架构为主，削弱100V/650V GaN组合的新增空间。
  • ⚠公开可靠性事件、召回或客户认证失败显示GaN/SiC器件在高温、高压、功率循环或EMI条件下不能满足服务器电源要求。
  • ⚠公司产品路线继续偏消费快充，AI数据中心和高功率市场在公开产品发布、客户案例和研发资源中占比没有提升。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 NVTS 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报 （10 家规则配置），下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

1
Capricorn Investment G…$71.2M · 组合权重 11.83%
2
城堡$45.3M · 组合权重 0.02%
3
Marex Group plc$37.6M · 组合权重 0.39%
4
D. E. Shaw & Co.$33.0M · 组合权重 0.03%
5
高盛$31.0M · 组合权重 0.00%
6
Point72$30.1M · 组合权重 0.04%
重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
贝莱德CIK 0002012383
 $146.1M 16,657,948 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
道富CIK 0000093751
 $75.9M 8,651,512 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
Capricorn Investment G…CIK 0001536261
 $71.2M 7,992,697 11.83% 是 SEC 13F · 2026-03-31
城堡CIK 0001423053
 $45.3M 5,166,800 0.02% — SEC 13F · 2026-03-31
GeodeCIK 0001214717
 $44.6M 5,083,274 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
Marex Group plcCIK 0001997464
 $37.6M 4,284,643 0.39% — SEC 13F · 2026-03-31
D. E. Shaw & Co.CIK 0001009207
 $33.0M 3,767,604 0.03% — SEC 13F · 2026-03-31
高盛CIK 0000886982
 $31.0M 3,539,753 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
Point72CIK 0001603466
 $30.1M 3,428,999 0.04% — SEC 13F · 2026-03-31
摩根士丹利CIK 0000895421
 $24.6M 2,803,289 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
瑞银CIK 0001610520
 $19.4M 2,206,902 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
景顺CIK 0000914208
 $17.1M 1,946,656 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
ConnorCIK 0001596800
 $15.9M 1,818,423 0.04% — SEC 13F · 2026-03-31
北方信托CIK 0000073124
 $14.9M 1,693,637 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
🔒 雷达通 · 完整持有人动线 还有 283 家机构在表里——第 11 家往后是谁、谁在加、谁在减 完整 288 家名单 · 逐季建仓轨迹 · 逐家调仓 diff · 异动告警 看完整方案↓
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 294 家持有 · 占全市场 3.4%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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13F · Form 4 · 13D/G · 国会 · N-PORT 五源交叉 —— 四张信号榜(多源 / 共识 / 拥挤度 / 背离)+ 四类对比库(公司 / 机构 / 掌门人 / 国会)
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