OKLO 上层 13F 滞后披露

670 家机构在拿 OKLO，但真正高权重配置的是这几家

OKLO 卡在上层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页：打开 Oklo 产业链深析 →

PORTLAND INVESTMENT COUNSEL INC. 把 9.4% 组合权重压在 OKLO，这不是指数基金自动扫到的噪音。

五源研判 · 本季最该知道的一件事

Oklo · Oklo 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度670 家机构持有、约占全市场申报机构 8%

拥挤度机构持有占其披露市值约 52%

本季动作本季 ▲+71 家加注

产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）

反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

$-105.7M 净利润 · FY2025 ▲+44% YoY

$-0.72 摊薄 EPS · FY2025 ▼3% YoY

$-82.2M 经营现金流 · FY2025 ▲+114% YoY

FY 财报 · SEC XBRL · 同比上一财年

五源汇一 · 标的页

OKLO 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点上层

它在 AI 产业链被定位为上层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 MIRAE ASSET GLOBAL ETF…

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 5 年三大报表

最新财年营收 —；完整三大报表 + 季度桥 + 实物产能在上方逐项摊开，替这只票验真，不补写未知。

MIRAE ASSET GLOBAL ETF… $439.2M · 组合权重 0.60% SEC 13F · 2026-03-31

Defiance ETFs $180.7M · 组合权重 2.60% SEC 13F · 2026-03-31

摩根士丹利 $133.0M · 组合权重 0.01% SEC 13F · 2026-03-31

Alyeska Investment Group $84.8M · 组合权重 0.24% SEC 13F · 2026-03-31

独家资金信号 · 内部人 / 举牌 / 做空 / 期权 / 基金多空 / 专利

13F 之外，这些线上的钱也在动

SEC Form4 内部人买卖、13D-G 举牌、做空与逼空、期权情绪、基金多空、专利被引护城河——全是已入库真数据，没有的不占位。

1.88 天做空回补天数做空环比 ▼22.0%

27,370,539做空股数截至 2026-05-29

0.65Put/Call 比15 到期 · 2026-06-19

0专利被引总数技术影响力 / 护城河

5,976交割失败(FTD)截至 2026-05-29

内部人交易 · SEC Form 4

卖出

Jansen John MDirector

10,500 股 @ $51.52 2026-03-27

赠与

Kinzley RichardDirector

900 股 2026-03-27

卖出

Kinzley RichardDirector

4,000 股 @ $52.09 2026-03-27

卖出

Goodwin William Carroll MurphyOfficer; Chief Legal & Strategy Officer

10,639 股 @ $56.48 2026-03-25

卖出

Schweiger Patrick JosephOfficer; Chief Technology Officer

5,561 股 @ $56.48 2026-03-25

行权

Goodwin William Carroll MurphyOfficer; Chief Legal & Strategy Officer

20,685 股 2026-03-24

行权

Schweiger Patrick JosephOfficer; Chief Technology Officer

12,882 股 2026-03-24

行权

Goodwin William Carroll MurphyOfficer; Chief Legal & Strategy Officer

20,685 股 2026-03-24

13D-G 举牌

DeWitte JacobSC 13D/A2026-04-21

先锋领航SC 13G/A2026-03-27

贝莱德SC 13G/A2026-01-21

先锋领航SC 13G/A2025-10-31

贝莱德SC 13G2025-10-17

先锋领航SC 13G2025-07-29

基金持仓 · 多空

iShares TrustLong · $395.1M · 0.8%

富达Long · $83.8M · 0.3%

SCHWAB CAPITAL TRUSTLong · $21.7M · 0.3%

American Century Mutua…Long · $15.3M · 0.3%

富达Long · $13.2M · 0.6%

TIAA-CREF FundsLong · $10.6M · 0.3%

实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

产能 PPE资本开支

$32.8M / YoY +9782.5% · 2026-03-31

SEC XBRL

真财报 · SEC XBRL 标准化三大报表

OKLO 完整三大报表 · FY2021–FY2025 共 5 个财年

损益表 / 资产负债表 / 现金流量表逐年真值——科目标准化、跨公司可比，来源 SEC XBRL，缺失项显示 —，不估算填充。

利润表

科目（USD）	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
营业收入	—	—	—	—	—
营业成本	—	—	—	—	—
毛利	—	—	—	—	—
研发费用	—	—	—	$26.7M	$58.9M
营业利润	$-1.2M	$-1.8M	$-4.3M	$-52.8M	$-139.3M
净利润	$-1.1M	$3.9M	$11.9M	$-73.6M	$-105.7M
摊薄 EPS	—	—	—	$-0.74	$-0.72

资产负债表

科目（USD）	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
总资产	$504.7M	$510.1M	$305.6M	$281.7M	$1.5B
现金及等价物	$3.3M	$3.6M	$1.6M	$97.1M	$788.4M
存货	—	—	—	—	—
应收账款	—	—	—	—	—
固定资产净额	—	—	—	$2.2M	$43.7M
长期负债	—	—	—	—	—
留存收益	$-13.2M	$-13.8M	$-16.3M	$-135.1M	$-240.8M

现金流量表

科目（USD）	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
经营现金流	$-1.9M	$-954,691	$-10.8M	$-38.4M	$-82.2M
资本开支	—	—	—	$352,000	$33.2M
折旧摊销	—	—	—	$268,000	$522,000
股权激励	—	—	—	$12.5M	$41.8M
回购	—	—	$215.9M	—	—
分红	—	—	—	—	—

关键比率 & 估值 · 研判语言

OKLO 贵不贵、赚钱质量如何 · 近 5 财年

估值倍数 + 回报率 + 利润率 + 增长 + 偿债——把原始报表翻译成可研判的比率，客观事实陈列，不给目标价/买卖建议。

指标	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
市盈率 P/E	—	—	—	—	—
市现率 P/FCF	—	—	—	—	—
EV 倍数	—	—	—	—	—
ROIC	-0.2%	-0.3%	-0.9%	-19.2%	-8.9%
ROE	8.0%	-28.4%	-141.6%	-29.3%	-7.2%
流动比率	10.37	2.70	0.59	43.47	49.08
负债权益比	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00

来源 SEC XBRL 派生

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

拥挤退出风险机构持仓占总股本 51.6%

越拥挤，一旦出现负面催化，一致性出逃越快、流动性越差。

本季动作▲+71 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

Aurora-INL 或燃料制造设施的 DOE 授权出现重大暂停、撤回或要求重新提交核心安全文件，说明首堆示范路径不成立。
NRC 后续商业许可互动再次出现类似 2022 年申请被拒的重大信息不足，并且公司无法给出补充安全案例时间表。
Centrus 或其他美国 HALEU 供应未能形成可执行供应协议，且 INL 回收燃料不足以覆盖首批商业部署。
Switch、Meta 或其他数据中心客户公开终止或大幅缩小购电框架，说明 AI 数据中心需求没有转化为可融资订单。
Vertiv 等集成伙伴停止披露核电热/电与数据中心冷却的示范进展，说明现场能源系统集成价值被高估。
首堆建设成本、许可周期或运维人员配置显著偏离微堆低资本/低运维叙事，导致项目无法用长期 PPA 支撑融资。

🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。看完整方案↓

产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 OKLO 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

✓聪明钱看点

最重要的聪明钱看点不是概念订单规模，而是客户 PPA 是否具备预付款、信用支持和可融资条款。
HALEU 供应协议、燃料制造授权和 INL 回收燃料处理进度比新闻热度更能决定商业部署速度。
Vertiv 这类数据中心基础设施伙伴的工程示范结果，是核电是否能成为 AI 园区现场能源方案的关键验证。
NRC/DOE 文件中的信息补充要求、审查节奏和安全案例质量，是判断先进核叙事能否落地的先行指标。

⚠口径风险

Oklo 仍处于商业化前期，公开客户框架和意向不等于已融资、已许可、已建设的电站资产。
先进核项目高度依赖政策、燃料、监管和地方选址，单一技术路线成功不能简单线性外推。
诚实边界：本文件不编财务、持有人、订单金额和 13F 数据，相关数据块由管线另行注入。
AI 数据中心电力需求真实存在，但客户也可选择大型核电 PPA、天然气、储能、输电升级或传统公用事业方案。

利润率数据待补

Oklo 在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品

上游

Idaho National Laboratory
U.S. Department of Energy
U.S. Nuclear Regulatory Commission
Centrus Energy
BWX Technologies
Framatome

下游

Switch
Meta
Vertiv
Equinix
Amazon Web Services
U.S. Department of Defense

竞品

NuScale Power
TerraPower
X-energy
Kairos Power
Westinghouse Electric

Oklo 靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

Aurora Powerhouse

Aurora fast fission

小型快中子反应堆电站，面向数据中心、工业和偏远负荷提供现场 24/7 电力与热

收入贡献未来售电/售热核心平台，当前收入角色取决于首堆示范和商业 PPA 转化

量产成熟度

在研/示范推进

Aurora-INL

首堆示范

位于 Idaho National Laboratory 的首个 Aurora 项目，用于验证设计、燃料制造和 DOE 授权路径

收入贡献不是传统设备销售产品，而是后续可融资商业项目的关键样板

量产成熟度

路线披露/建设准备

Aurora Fuel Fabrication Facility

A3F

用于处理并制造首堆燃料的燃料制造设施，围绕 HALEU/回收燃料建立核级质量体系

收入贡献支撑反应堆部署的瓶颈能力，价值体现在保障燃料供给而非单独产品销售

量产成熟度

授权推进

Fuel Recycling Platform

Advanced fuel recycling

围绕使用过核燃料和高价值同位素材料循环利用，支撑快堆长期燃料闭环

收入贡献中长期战略能力，可降低燃料依赖并打开核材料服务场景

量产成熟度

在研/路线披露

Clean Energy Campus

multi-Aurora campus

把多台 Aurora 与数据中心园区、电力基础设施和冷却系统组合成可扩展能源园区

收入贡献面向 AI 数据中心大负荷的长期 PPA 平台，收入实现依赖客户合约和项目融资

量产成熟度

路线披露

Radioisotope Platform

Atomic Alchemy

围绕关键同位素生产与核材料处理扩展非电力应用

收入贡献潜在多元化收入来源，可补充电力项目长周期属性

量产成熟度

在研/整合

· ·

口径

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

燃料资源·INL EBR-II 回收燃料

依赖依赖 DOE/INL 对 EBR-II 相关高丰度燃料材料的处理、运输、燃料制造授权和质量追溯

↑若 Aurora Fuel Fabrication Facility 按 DOE 路径获批并完成首批燃料制造，首堆可避开商业 HALEU 初期短缺并形成许可样板

↓若回收燃料处理、安保运输或燃料规范审查延迟，Aurora-INL 首堆时间表会被直接拖累

HALEU 富集·Centrus Energy

依赖依赖美国离心机 HALEU 产能、UF6 转化/脱转化、长期采购条款和核材料监管许可

↑若 Centrus 等美国 HALEU 供应进入可复制交付，Oklo 后续多堆部署不再完全受限于首堆回收燃料

↓若 HALEU 产能、成本或政策采购不达预期，Oklo 的多站点商业部署将面临燃料瓶颈

反应堆工程·Aurora fast fission powerhouse

依赖依赖快堆堆芯、热管/热交换、余热移除、钠/金属燃料相关工程验证和核级制造质量体系

↑若首堆关键系统通过 DOE 示范和独立安全评审，Oklo 可把工程包复制到数据中心和工业站点

↓若非能动安全、燃料性能或热工水力验证被要求补充大量试验，资本需求和商业上线节奏都会上升

许可路径·DOE 示范与 NRC 商业许可

依赖依赖 DOE 场址授权、NRC 预申请互动、设计安全案例和后续商业 combined license/permit 路径

↑若 Aurora-INL 在 DOE 路径顺利建设并形成可引用安全案例，后续 NRC 商业审查可获得更清晰的技术证据

↓若 NRC 对商业申请提出重大信息不足或设计基准调整，Oklo 的售电合约会变成远期选择权而非可执行项目

数据中心集成·Vertiv/Switch

依赖依赖核电输出与数据中心配电、UPS、冷却、蒸汽/热利用和孤岛运行控制系统的工程耦合

↑若 Vertiv 类伙伴把核电热/电与液冷、冷冻水或吸收式制冷耦合成标准包，Oklo 可从单纯售电扩展为 AI 园区能源平台

↓若数据中心客户因许可、并网或运维责任不接受核设施近场部署，Oklo 只能转向更慢的电网侧项目

项目融资·长期 PPA/预付款/税收政策

依赖依赖客户长期购电承诺、预付款结构、DOE/IRA 政策、核保险和建设期资本成本

↑若头部云客户签署可融资的长期 PPA 或预付款，Oklo 可降低首批商业项目股权稀释和债务成本

↓若合约保持非绑定或缺少信用支持，先进核项目的资本成本会吞噬商业模式吸引力

谁在公开披露里持有 OKLO？

完整历史 = Pro

持有主体	披露市值	权重	来源 · as_of
B BlackRock, Inc.	US$788.9M	100.000%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
C CITADEL ADVISORS LLC	US$540.1M	100.000%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
J JANE STREET GROUP, LLC	US$461.6M	100.000%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP	US$444.7M	100.000%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
M MIRAE ASSET GLOBAL ETFS HOLDINGS Ltd.	US$439.2M	100.000%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC	US$309.3M	100.000%	SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
A ARK ARKQ	US$19.4M	0.9%	ARK日频 · 2026-07-02

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24

公司	定位	关键差异
Oklo	小型快堆、燃料制造/回收和售电一体化开发商	不卖反应堆设备，偏向自建自营并向客户卖电/热；若成功可获得长期能源资产价值，但承担许可、燃料、建设和运营全栈风险
NuScale Power	模块化轻水堆技术供应商	轻水技术监管熟悉度更高；相对 Oklo 快堆燃料周期更传统，但项目经济性和客户落地同样受建设成本约束
TerraPower	钠冷快堆和熔盐储热平台	大型示范项目和储热调峰能力突出；相对 Oklo 单站规模更大，复制到小型数据中心现场的灵活性较低
X-energy	高温气冷堆与 TRISO 燃料平台	高温工艺热和模块化燃料路线清晰；与 Oklo 共同争夺 HALEU 和先进核供应链，但技术路线与安全案例不同
Kairos Power	氟盐冷却高温反应堆开发商	通过 Hermes 示范堆推进逐级验证；相对 Oklo 更偏工程试验阶梯，商业售电打包程度较低
Westinghouse Electric	传统核电与 eVinci 微堆供应商	核工程、燃料和运维资质深厚；相对 Oklo 创新速度较慢但客户对工程履约能力更熟悉

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链

⚠Aurora-INL 或燃料制造设施的 DOE 授权出现重大暂停、撤回或要求重新提交核心安全文件，说明首堆示范路径不成立。
⚠NRC 后续商业许可互动再次出现类似 2022 年申请被拒的重大信息不足，并且公司无法给出补充安全案例时间表。
⚠Centrus 或其他美国 HALEU 供应未能形成可执行供应协议，且 INL 回收燃料不足以覆盖首批商业部署。
⚠Switch、Meta 或其他数据中心客户公开终止或大幅缩小购电框架，说明 AI 数据中心需求没有转化为可融资订单。
⚠Vertiv 等集成伙伴停止披露核电热/电与数据中心冷却的示范进展，说明现场能源系统集成价值被高估。
⚠首堆建设成本、许可周期或运维人员配置显著偏离微堆低资本/低运维叙事，导致项目无法用长期 PPA 支撑融资。

🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 OKLO 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。看完整方案↓

主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报（10 家规则配置），下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

MIRAE ASSET GLOBAL ETF…$439.2M · 组合权重 0.60%

Defiance ETFs$180.7M · 组合权重 2.60%

摩根士丹利$133.0M · 组合权重 0.01%

Alyeska Investment Group$84.8M · 组合权重 0.24%

瑞银$59.8M · 组合权重 0.01%

高盛$51.7M · 组合权重 0.01%

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构	披露市值	股数	组合占比	Top10	source / as_of
贝莱德CIK 0002012383	$788.9M	15,907,512	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
MIRAE ASSET GLOBAL ETF…CIK 0001705339	$439.2M	8,856,496	0.60%	—	SEC 13F · 2026-03-31
Defiance ETFsCIK 0001732541	$180.7M	3,643,044	2.60%	是	SEC 13F · 2026-03-31
道富CIK 0000093751	$164.9M	3,326,142	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
GeodeCIK 0001214717	$151.2M	3,054,149	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
摩根士丹利CIK 0000895421	$133.0M	2,681,738	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
Alyeska Investment GroupCIK 0001453072	$84.8M	1,709,692	0.24%	—	SEC 13F · 2026-03-31
瑞银CIK 0001610520	$59.8M	1,206,299	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
CHARLES SCHWAB INVESTM…CIK 0000884546	$58.8M	1,185,731	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
北方信托CIK 0000073124	$57.2M	1,153,066	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
高盛CIK 0000886982	$51.7M	1,041,926	0.01%	—	SEC 13F · 2026-03-31
SUSQUEHANNA INTERNATIO…CIK 0001446194	$33.0M	665,979	0.04%	—	SEC 13F · 2026-03-31
美国银行CIK 0000070858	$30.8M	620,281	0.00%	—	SEC 13F · 2026-03-31
NATIONAL BANK OF CANAD…CIK 0000926171	$30.2M	609,164	0.03%	—	SEC 13F · 2026-03-31

🔒 雷达通 · 完整持有人动线 还有 657 家机构在表里——第 11 家往后是谁、谁在加、谁在减 完整 662 家名单 · 逐季建仓轨迹 · 逐家调仓 diff · 异动告警看完整方案↓

共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 670 家持有 · 占全市场 7.7%

51.6%机构持仓占总股本

—机构持仓占流通股

6.7%Days-ADV

OKLO: 机构持仓展示口径 51.6%,全体出逃需要 6.7 个交易日,比上季更挤。

◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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按对象适用性启用机构级方法：13F 持仓 · Form4 内部人 · 13D-G 举牌 · 公开发声 · 跨源交叉验证 · 命中率台账——适用于 SEC 可覆盖对象；不适用的项以替代证据或缺口说明如实交付，与追踪 41 位聪明钱同一条投研流水线。
持续盯守 · 证据可回溯：人工 / 半自动每周投研简报 + 重大信号经人工确认后工作日提醒 + 证据链归档（本地 JSON / Markdown / SEC 链接），可回溯复盘「当时凭什么这么判」。
只对你一人开放：追踪口径、提醒规则、交付形式按你的决策需求定制；不进公共库、不共享。

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