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RNW 下层 13F 滞后披露

113 家机构在拿 RNW，先看主动钱和持有人名单

RNW 卡在 下层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

ReNew Energy · ReNew Energy Global plc 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度113 家机构持有、约占全市场申报机构 1%
本季动作本季 ▲+7 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 10.4%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$1.1BFY2025 FY 收入
—毛利率 GM
10.4%营业利润率 OPM
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

RNW 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 下层

它在 AI 产业链被定位为 下层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+7 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • ReNew Green 已披露的 Microsoft、Amazon、Google 等 C&I 合约出现公开终止、缩量或付款争议。
  • 印度开放接入或跨邦输电费用政策使企业 PPA 到岸电价连续两个招标周期高于公用事业替代方案。
  • 公司数据中心方案长期停留在营销页，后续年度报告不再披露数据中心、RTC 或科技客户相关进展。
  • 新增项目 COD 普遍延后超过 18 个月，且原因集中在输电接入和州级许可，说明规模化执行约束强于需求。
  • 储能/RTC 产品无法获得足够客户签约，企业客户仍只采购年度 REC 或低匹配度虚拟 PPA。
  • 主要 C&I 客户集中度上升但续约期限缩短，显示科技客户把 ReNew 当作阶段性绿证供给而非长期电力伙伴。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 RNW 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$1.1B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
10.4%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 看 C&I 组合中 Microsoft、Amazon、Google 等科技客户是否扩容，并是否从绿色属性采购升级为 RTC/高匹配度供电。
  • 看跨邦输电和开放接入费用政策，决定 ReNew 能否把资源区风光送到数据中心负荷中心。
  • 看储能项目签约和 EMS 能力，决定公司是否能从普通 PPA 竞争转向可调度绿电竞争。
  • 看印度数据本地化、云区扩建和 AI 推理节点建设是否带来本地 PPA 新需求。
⚠口径风险
  • RNW 与 AI 数据中心是绿电供给链弱相关，不是直接算力、芯片或数据中心 REIT。
  • 印度电力市场政策、DISCOM 信用和开放接入费用变化会显著影响企业 PPA 经济性。
  • 财报、持有人、估值和 13F 数据块由数据管线注入，本文件不伪造任何财务数字。
  • 公开资料披露的客户和装机多为组合口径，具体项目权益、合约价格和利润率需以公司年报/IR 为准。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 10.4%，营业利润 US$118.0M
  • ✓FY2025 FY 净利率 4.8%，净利润 US$54.0M
  • ✗FY2025 FY FCF —
营业利润率 OPM 10.4%
净利率 NM 4.8%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2021FY2022FY2024FY2025

ReNew Energy 在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Adani Energy Solutions
  • Power Grid Corporation of India
  • SECI
  • Suzlon Energy
  • Waaree Energies
  • Sungrow
  • Fluence
下游
  • Microsoft
  • Amazon
  • Google
  • NTT Global Data Centers
  • STT GDC India
  • AdaniConneX
竞品
  • Azure Power
  • Greenko
  • Tata Power Renewable Energy
  • Adani Green Energy
  • JSW Energy

ReNew Energy 靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

Utility-Scale Solar

地面集中式光伏

通过中央/州级招标或企业开放接入 PPA 向电网和 C&I 客户供电

收入贡献基础发电收入来源，支撑规模与绿色属性供给
量产成熟度
量产

Utility-Scale Wind

印度陆上风电

低风速风机与风光互补组合，为 C&I 客户提供比单一光伏更平滑的发电曲线

收入贡献核心发电收入与曲线优化资产
量产成熟度
量产

ReNew Green C&I PPA

企业开放接入/绿色属性合约

面向 Microsoft、Amazon、Google 等客户提供本地额外性可再生电力和绿色属性

收入贡献高质量企业合约与数据中心相关性的主要载体
量产成熟度
量产/路线披露

Firm Power - Round-The-Clock

风光储混合/RTC

把太阳能、风电和储能组合成更接近 24 小时负荷曲线的电力产品

收入贡献面向数据中心和工业客户的升级型收入来源
量产成熟度
路线披露

Storage Solutions

BESS 与能源管理

提供峰谷移峰、辅助服务、企业用电曲线匹配和高峰时段绿色电力

收入贡献当前为成长型能力，决定 C&I PPA 从证书化向电力化升级的空间
量产成熟度
在研/路线披露

Solar PV Manufacturing

组件/电池制造布局

提升项目供应链控制和本土化合规能力，降低 ALMM/DCR 变化影响

收入贡献供应链保障与潜在制造收入，更多服务项目开发确定性
量产成熟度
路线披露

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2025
口径FY2021FY2022FY2024FY2025
收入 0.9121.0870.9761.136
营业利润 -0.161-0.0310.10.118
净利润 -0.213-0.0610.050.054

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

风光资源开发·Rajasthan/Gujarat/Karnataka

依赖依赖土地、风资源/辐照、州级许可、开放接入审批和项目执行能力

↑印度数据中心负荷向 Mumbai、Chennai、Hyderabad、Delhi-NCR 等区域增长，带动跨邦 C&I PPA 对高资源区项目的需求
↓若土地、环保、地方税费或开放接入附加费变化，项目 IRR 与企业 PPA 电价竞争力被削弱

输电并网·Power Grid Corporation of India

依赖依赖 interstate transmission、Green Energy Corridor、变电站容量和排队周期

↑中央输电扩容加速，使资源区绿电更容易送达数据中心所在负荷州，提升 C&I 合约可执行性
↓若输电瓶颈导致弃风弃光或交付不稳定，数据中心客户会转向本地公用事业绿电、燃气或混合电源

组件/逆变器·Waaree/Sungrow

依赖依赖 ALMM/DCR 合规组件、逆变器高温降额、备件库存和 EPC 质量

↑本土组件扩产和逆变器交付稳定，降低项目建设周期与进口政策风险
↓若组件价格反弹、ALMM 清单收紧或逆变器故障率上升，已签固定 PPA 项目利润空间收窄

风机与 O&M·Suzlon/Envision

依赖依赖低风速风机、叶片质量、塔筒供应和现场运维响应，决定风电 P50/P90 偏差

↑印度风电设备国产化提升，风光互补组合更适合为数据中心提供更平滑绿电曲线
↓若风机供应商资产负债表或质量问题影响保修，停机损失会降低企业客户对长期供电稳定性的信任

储能/RTC·Fluence/Sungrow

依赖依赖电芯价格、BESS 消防认证、EMS 调度和印度辅助服务/容量规则

↑电池和抽蓄成本下降后，ReNew 可把普通 PPA 升级为 round-the-clock 或更高匹配度的企业绿电产品
↓若储能成本下降不及预期或电网规则未给容量价值，数据中心客户只能获得低匹配度的年度绿色属性

科技客户·Microsoft/Amazon/Google

依赖依赖客户印度云区扩张、RE100/24/7 CFE 标准和绿色属性会计口径

↑全球科技企业在印度扩张云和 AI 推理节点，倾向签更长期、本地额外性的 C&I PPA
↓若数据中心建设放缓或客户改用集团层面全球证书抵消，本地 ReNew C&I 绿电溢价会下降

谁在公开披露里持有 RNW？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
C CANADA PENSION PLAN INVESTMENT BOARD
US$350.4M 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
F FRANKLIN RESOURCES INC
US$66.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
R Rubric Capital Management LP
US$50.4M 0.5% SEC 13F · 2026-03-31
B BlackRock, Inc.
US$38.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
M MILLENNIUM MANAGEMENT LLC
US$28.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
I Invesco Ltd.
US$16.3M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
ReNew EnergyReNew Energy
 印度可再生 IPP、C&I 绿电和净零解决方案平台 优势在印度 C&I 客户组合、风光混合项目和数据中心方案；弱点是 AI 暴露主要是绿电采购间接相关，不是算力园区电源控制权
Adani Green EnergyAdani Green Energy
 印度超大规模风光基地开发运营商 集团输电、港口和数据中心协同更强；但项目规模与集团信用/杠杆叙事更重
GreenkoGreenko
 风光储与抽水蓄能平台 更适合 RTC、峰荷和可调度绿电，能与数据中心负荷曲线更贴合；但上市透明度低于 RNW
Tata Power Renewable EnergyTata Power Renewable Energy
 Tata 体系企业绿电、屋顶光伏和公用事业项目平台 企业客户渠道和配售电协同强；相对 ReNew 更依赖集团综合电力生态
Azure PowerAzure Power
 印度太阳能 IPP 太阳能资产经验深；但产品宽度、C&I 方案和储能/RTC 叙事弱于 ReNew
JSW EnergyJSW Energy
 印度电力与储能转型平台 拥有水电、火电转型和储能组合，供电稳定性强；但纯绿电平台属性不如 ReNew 清晰

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠ReNew Green 已披露的 Microsoft、Amazon、Google 等 C&I 合约出现公开终止、缩量或付款争议。
  • ⚠印度开放接入或跨邦输电费用政策使企业 PPA 到岸电价连续两个招标周期高于公用事业替代方案。
  • ⚠公司数据中心方案长期停留在营销页，后续年度报告不再披露数据中心、RTC 或科技客户相关进展。
  • ⚠新增项目 COD 普遍延后超过 18 个月，且原因集中在输电接入和州级许可，说明规模化执行约束强于需求。
  • ⚠储能/RTC 产品无法获得足够客户签约，企业客户仍只采购年度 REC 或低匹配度虚拟 PPA。
  • ⚠主要 C&I 客户集中度上升但续约期限缩短，显示科技客户把 ReNew 当作阶段性绿证供给而非长期电力伙伴。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 RNW 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 113 家持有 · 占全市场 1.3%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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43套思想体系 · 认知框架
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8,741家申报机构 · 全量追踪
359个可算标的 · 共识可算
337位具名掌门人 · 真实身份
188位国会议员 · 买卖披露
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