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RR 下层 13F 滞后披露

181 家机构在拿 RR，先看主动钱和持有人名单

RR 卡在 下层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Richtech Robotics · Richtech Robotics Inc. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度181 家机构持有、约占全市场申报机构 2%
本季动作本季 ▲+29 家加注
财报质量毛利率 65.2%、营业利润率 -355.7%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$5.0MFY2025 FY 收入
65.2%毛利率 GM
-355.7%营业利润率 OPM
-US$14.1M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

RR 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 下层

它在 AI 产业链被定位为 下层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+29 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • Richtech披露产品线收缩或停止ADAM、Scorpion、Matradee、DUST-E等核心系列中的多个项目，说明广覆盖策略无法维持。
  • 客户案例长期停留在单点展示，没有公开重复采购、RaaS续约或多门店部署，推翻应用端规模化叙事。
  • 公司公告显示核心机器人主要依赖第三方代工和通用白牌平台，且Richtech软件/AI差异无法在客户指标中体现。
  • 餐饮或清洁场景出现高频故障、食品安全、伤害或停运事件，导致客户撤场或监管限制。
  • NVIDIA相关AI能力无法形成真实功能升级，ADAM/Scorpion仍主要依靠预设脚本和人工后台，削弱Physical AI属性。
  • RaaS合同披露的机器人可用率、续约率或现场维护成本显著恶化，即使部署数量增长也不能证明商业模式成立。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 RR 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$5.0M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
65.2%
毛利率 GM
FY2025 FY
-355.7%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$14.1M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 判断RR不能只看新品数量，要看同一产品在同一垂直场景的复购、续约和可用率。
  • ADAM/Scorpion若能在高客流点位证明单位时间出杯、故障恢复和补料效率，才具备从营销装置变生产设备的可能。
  • RaaS合同质量比机器人出货更关键：现场维护、备件、人工介入和客户续约决定商业模式。
  • 数据服务若能绑定真实机器人操作数据并形成标准化交付，才可能从硬件小盘升级为具身AI数据资产叙事。
⚠口径风险
  • Richtech产品线很宽，单个产品案例不能代表整家公司商业模式成熟。
  • 公开材料中部分客户/场景可能是试点、展示或渠道合作，不能直接等同于长期收入。
  • 诚实边界：本文件不注入财务、估值、持有人和13F数据；这些块由数据管线处理，不在此处伪造。
  • 商用服务机器人受现场流程、维护和员工接受度影响很大，技术演示成功不等于规模部署成功。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 65.2%，毛利 US$3.3M
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -355.7%，营业利润 -US$17.9M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -312.3%，净利润 -US$15.8M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$14.1M
毛利率 GM 65.2%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Richtech Robotics在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • NVIDIA
  • Universal Robots
  • Intel RealSense
  • Orbbec
  • Pudu Robotics
  • SICK
下游
  • Walmart
  • Mercedes-Benz
  • Kennedy Space Center Visitor Complex
  • Ghost Kitchens International
  • Botbar Coffee
  • Club Necaxa
竞品
  • Pudu Robotics
  • Keenon Robotics
  • Bear Robotics
  • Knightscope
  • Miso Robotics

Richtech Robotics靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

ADAM

双臂AI饮品/服务机器人

面向咖啡、奶茶、鸡尾酒和互动服务，结合机械臂、视觉、语音和菜单流程

收入贡献品牌曝光和高客流饮品场景的核心产品，收入来自销售、租赁或运营合作
量产成熟度
量产/部署

Scorpion

单臂AI饮品服务机器人

基于ADAM架构的小型化单臂版本，强调鸡尾酒/饮品个性化、手势和面部识别

收入贡献低成本、更小占地的饮品自动化产品，适合酒吧、场馆和活动点位
量产成熟度
路线披露/早期部署

Matradee Plus

餐厅服务/送餐机器人

用于餐厅跑菜、收盘、迎宾、广告和娱乐，面向前厅重复移动任务

收入贡献成熟商用服务机器人收入来源，适合RaaS和多门店复制
量产成熟度
量产

Medbot

医疗配送机器人

面向医院药品、检验样本和物资的安全配送，强调封闭仓、任务记录和室内导航

收入贡献医疗物流应用入口，收入取决于医院验证周期和合规要求
量产成熟度
量产/部署

Titan

重载自主配送机器人

用于汽车服务、仓储和工业设施内较重物料搬运，强调承载、稳定和路线规划

收入贡献工业/物流场景扩展产品，潜在客单价高但导入周期更长
量产成熟度
量产/路线披露

DUST-E S / DUST-E MX

商用清洁机器人

面向商超、酒店、场馆和工业地面的自动清洁、路径规划和水箱/刷盘作业

收入贡献工时替代型收入来源，适合RaaS续约验证
量产成熟度
量产/部署

Dex

轻工业/商用人形或协作执行平台

用于轻工业任务、抓取和服务作业的具身执行平台，强调AI训练和多任务泛化

收入贡献更偏远期具身智能期权，短期贡献取决于原型到客户场景的转化
量产成熟度
在研/路线披露

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 1.2571.1671.1771.147
毛利 1.1340.7130.8760.6
营业利润 -3.898-4.939-4.507-11.809
净利润 -3.548-4.54-4.063-8.402
FCF -3.677——-1.676

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

AI交互·NVIDIA加速计算

依赖依赖边缘GPU/AI模块、本地语音视觉模型、动作规划和人机交互延迟控制

↑ADAM/Scorpion能稳定识别客人情绪、手势和菜单偏好，饮品制作从演示转向高峰期可运营设备
↓若AI交互只停留在展示话术，无法降低人工或提升吞吐，客户会把机器人视为营销装置而非生产工具

移动底盘·Matradee/Medbot/Titan

依赖依赖SLAM导航、动态避障、电池管理、电梯/门禁接口、承载结构和多楼层任务调度

↑餐厅、医院和汽车服务点形成重复部署，移动机器人可从单机销售转向RaaS车队管理
↓若部署需要大量现场改造或人工护航，客户复购会被安装/维护成本抵消

清洁机器人·DUST-E S/DUST-E MX

依赖依赖大面积路径规划、刷盘/吸水/水箱系统、地面材质适配和夜间无人值守安全

↑商超、酒店、仓储和场馆把清洁外包成本替换为机器人RaaS，形成稳定工时型收入
↓若清洁效果、耗材维护或边角覆盖不及成熟清洁设备，产品会被Pudu、Tennant等替代

餐饮自动化·ADAM/Scorpion

依赖依赖机械臂精度、饮品配方控制、食品安全清洁、支付/POS接口和补料流程

↑机器人咖啡/酒吧在机场、景区、体育馆和24小时门店跑通，单点模型可复制到连锁网络
↓若补料、清洗、故障恢复仍需高频人工，饮品机器人难以证明优于传统自动售卖或人工吧台

制造外包·商用机器人供应链

依赖依赖外包制造商的底盘、传感器、机械臂、外壳、电池和整机测试一致性

↑产品BOM稳定后外包制造带来轻资产扩产，Richtech可把资本投向软件、运营和渠道
↓若多产品线导致BOM碎片化，库存、备件和质量问题会放大，影响RaaS可用率

数据服务·具身AI训练数据

依赖依赖真实场景机器人任务日志、视觉/动作/语音数据标注、标准化数据管线和隐私合规

↑多场景机器人产生可复用数据，帮助训练服务业操作模型并形成软件/数据收入
↓若机器人部署密度不足或数据权属受客户限制，数据服务会缺少规模和差异化

谁在公开披露里持有 RR？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$26.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
D Davidson Kempner Capital Management LP
US$17.8M 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$14.7M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S SUSQUEHANNA INTERNATIONAL GROUP, LLP
US$13.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$9.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
G GEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
US$8.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Richtech RoboticsRichtech Robotics
 商用服务机器人组合公司，覆盖饮品、餐饮配送、医疗配送、清洁、物流和数据服务 产品线覆盖宽且营销场景强，但需要证明多产品线能收敛为可维护、可复购的RaaS平台
Pudu RoboticsPudu Robotics
 餐饮配送、清洁和商用服务机器人规模厂商 Pudu在全球渠道和成熟产品上更强，Richtech差异在北美本地应用案例和饮品机械臂叙事
Keenon RoboticsKeenon Robotics
 餐饮、酒店、医疗配送机器人供应商 Keenon移动配送产品更标准化，Richtech尝试通过ADAM/Scorpion拓展更高互动价值场景
Bear RoboticsBear Robotics
 餐厅送餐和跑菜机器人公司 Bear更聚焦餐厅服务流程，Richtech覆盖更广但执行复杂度更高
Miso RoboticsMiso Robotics
 后厨烹饪和食品制作自动化机器人 Miso聚焦后厨工位自动化，Richtech的ADAM/Scorpion面向前台饮品和顾客交互
KnightscopeKnightscope
 安防巡逻自主移动机器人RaaS Knightscope是设施安防预算，Richtech是餐饮、零售、清洁和物流运营预算，二者都受RaaS可用率约束

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠Richtech披露产品线收缩或停止ADAM、Scorpion、Matradee、DUST-E等核心系列中的多个项目，说明广覆盖策略无法维持。
  • ⚠客户案例长期停留在单点展示，没有公开重复采购、RaaS续约或多门店部署，推翻应用端规模化叙事。
  • ⚠公司公告显示核心机器人主要依赖第三方代工和通用白牌平台，且Richtech软件/AI差异无法在客户指标中体现。
  • ⚠餐饮或清洁场景出现高频故障、食品安全、伤害或停运事件，导致客户撤场或监管限制。
  • ⚠NVIDIA相关AI能力无法形成真实功能升级，ADAM/Scorpion仍主要依靠预设脚本和人工后台，削弱Physical AI属性。
  • ⚠RaaS合同披露的机器人可用率、续约率或现场维护成本显著恶化，即使部署数量增长也不能证明商业模式成立。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 RR 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 181 家持有 · 占全市场 2.1%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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