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SHLS 中层 13F 滞后披露

265 家机构在拿 SHLS，先看主动钱和持有人名单

SHLS 卡在 中层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Shoals · Shoals Technologies Group, Inc. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度265 家机构持有、约占全市场申报机构 3%
本季动作本季 ▲+40 家加注
财报质量毛利率 35.0%、营业利润率 11.9%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$475.3MFY2025 FY 收入
35.0%毛利率 GM
11.9%营业利润率 OPM
-US$16.0M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

SHLS 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 中层

它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+40 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • 大型 EPC 公开减少预制 EBOS 使用，并将原因归为成本不具优势或现场灵活性不足
  • BLA、连接器或接线盒出现项目级故障、火灾、进水或召回，导致业主提高验收标准或暂停指定 Shoals
  • 竞争对手 Terrasmart、Bentek、Voltage 在美国大型项目中连续拿下框架协议，且方案同样实现预制化降本
  • 光伏项目从 1500V/2000V 或跟踪器标准设计转向更分散的定制化排布，Shoals 的标准化线束库存价值下降
  • 数据中心相关 PPA 项目因并网、输电或利率原因公开延期，EPC 开工节奏无法支撑 EBOS 订单转化
  • 铜铝导体和绝缘材料价格波动无法通过合同传导，导致公司公开提示项目毛利受材料错配拖累
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 SHLS 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$475.3M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
35.0%
毛利率 GM
FY2025 FY
11.9%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$16.0M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • Shoals 的核心看点是大型光伏项目从现场手工布线转向工厂预制，劳动力短缺越严重，系统化 EBOS 的价值越容易被 EPC 接受
  • 数据中心绿电需求对 Shoals 的传导通过公用事业级项目开工，而不是通过电池或组件 ASP；观察并网和 EPC 动工比观察 PPA 新闻更关键
  • BLA 与跟踪器平台的共同设计是护城河线索，若主流跟踪器把 Shoals 方案写入标准设计，会提高项目复制性
  • 连接器失效率、箱体防腐和线缆温升是 EBOS 公司真正的质量指标，任何现场事故都会迅速削弱预制化溢价
⚠口径风险
  • Shoals 不生产组件、逆变器或电池，AI 相关性来自大型光伏/储能电站扩建中的电气基础设施需求
  • EBOS 订单受项目开工节奏、EPC 采购窗口和并网排队影响，可能滞后于 PPA 或组件采购消息
  • 财报、持有人和雷达数据块由数据管线另行注入，本文件不编收入、利润、GW 部署或 13F 数字
  • 部分上游材料和连接器公司按产业角色列示，公开资料未披露完整采购比例，不能视为独家供应关系

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 35.0%，毛利 US$166.5M
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 11.9%，营业利润 US$56.4M
  • ✓FY2025 FY 净利率 7.1%，净利润 US$33.6M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$16.0M
毛利率 GM 35%
营业利润率 OPM 11.9%
净利率 NM 7.1%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Shoals在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Southwire
  • TE Connectivity
  • Eaton
  • nVent
  • UL Solutions
下游
  • Nextracker
  • Array Technologies
  • DEPCOM Power
  • Blattner
  • NextEra Energy Resources
  • Fluence
竞品
  • Terrasmart
  • Bentek
  • Voltage
  • Hikam America
  • CAB Solar

Shoals靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

Big Lead Assembly

BLA / 2kV BLA

地上铝主干母线和预制连接系统，替代部分地下导管、汇流箱和长距离现场拉线

收入贡献公司最具辨识度的核心 EBOS 系统，支撑公用事业级光伏项目的系统销售
量产成熟度
量产

North-South BLA

跟踪器适配 BLA

与跟踪器行间布置协同的南北向主干布线方案，优化长排组件的线缆路径和 O&M 可达性

收入贡献提升与 Nextracker 等跟踪器生态的适配度，扩大标准化项目复制能力
量产成熟度
量产

Interconnect Harness

预制线束

带内联熔断和过模连接的预制线束，减少现场测量、剪线、剥线和压接

收入贡献随组件和组串数量扩大而放量，是 EBOS 套件中的高频消耗型组件
量产成熟度
量产

Junction Boxes and Transition Boxes

玻纤/户外箱体

用于组串汇接、线缆转接和保护的户外电气箱体，强调防腐、防水和预装化

收入贡献与 BLA 和线束配套销售，提高单项目 EBOS 内容价值
量产成熟度
量产

BESS EBOS Solutions

储能电气平衡系统

面向电池储能系统的柜间连接、直流汇流、保护和预制线缆组件

收入贡献把光伏 EBOS 能力延伸到储能，承接光储一体项目和独立储能并网需求
量产成熟度
路线披露

eMobility / EV Charging Components

充电基础设施电气组件

面向充电站的预制线缆、连接和配电组件，复用电气预制化能力

收入贡献相邻市场选项，短期不是主收入核心但可分散光伏项目周期
量产成熟度
路线披露

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 80.361110.841135.804140.557
毛利 28.1441.20250.25241.01
营业利润 4.31215.99818.6717.718
净利润 -0.28213.85511.879-0.297
FCF 12.349——-49.096

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

导体线缆·Southwire

依赖依赖铜/铝导体价格、绝缘材料耐 UV/耐湿热性能和大截面电缆供给

↑导体供给稳定且铝替代方案被 EPC 接受，BLA 主干系统可降低材料与安装综合成本
↓铜铝价格快速波动或电缆交付延迟，会压缩项目毛利并影响电站交付节点

连接器端子·TE Connectivity

依赖依赖防水连接器、低接触电阻端子、过模工艺和现场免压接可靠性

↑连接器标准化和过模良率提升，预制 EBOS 相比现场压接的故障率优势更清晰
↓插接兼容性、进水或拉弧事件增加，EPC 会回退到传统汇流箱和现场布线方案

保护与开关·Eaton

依赖依赖熔断器、断路器、隔离开关、重合闸和 BESS 直流保护器件的认证供给

↑高压直流保护器件供应稳定，Shoals 可扩展到 1500V/2000V 光伏和 BESS EBOS 系统
↓保护器件认证周期或短路容量限制拖慢 BESS 方案，储能 EBOS 增量被竞争对手截流

箱体与防护·nVent

依赖依赖玻纤/金属箱体、IP 防护、防腐材料和户外热管理

↑耐腐蚀箱体和预装接线盒可靠性提升，Shoals 可证明低维护和长寿命价值
↓若箱体材料在沙漠、高盐雾或冻融环境下表现不佳，业主会提高 O&M 预算并压低 EBOS 溢价

跟踪器适配·Nextracker/Array Technologies

依赖依赖组件排布、跟踪器行距、扭矩管路径、行间电缆跨接和机械运动余量

↑EBOS 与主流跟踪器平台共同设计，项目复制性提高，EPC 更愿意在多项目框架中指定 Shoals
↓跟踪器设计改变或项目采用固定支架，预制线束长度和路径需要重做，标准化优势下降

EPC 施工·DEPCOM Power/Blattner

依赖依赖 EPC 对 plug-n-play 方案的设计前置、现场劳动力成本和工期压缩需求

↑电工短缺和工期压力加剧，Shoals 的工厂预制方案能减少现场压接、开沟和检查工序
↓项目延期、EPC 自采传统电缆或业主强制最低初始成本，Shoals 的系统化方案渗透放慢

谁在公开披露里持有 SHLS？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$130.6M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
P PRICE T ROWE ASSOCIATES INC /MD/
US$128.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
I Invesco Ltd.
US$51.2M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$48.4M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
F FIRST TRUST ADVISORS LP
US$48.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$39.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
ShoalsShoals
 公用事业级光伏和 BESS 的预制 EBOS 系统供应商 以 BLA、过模线束和 plug-n-play 连接减少现场电工工时、地下管沟和压接错误
TerrasmartTerrasmart
 地面支架、打桩、跟踪器和 eBOS 组合供应商 结构 BOS 与电气 BOS 协同更宽，适合一体化项目包，单项 EBOS 专注度低于 Shoals
BentekBentek
 太阳能汇流箱、线束和电气 BOS 供应商 传统汇流和定制电气箱经验强，竞争焦点在可靠性、交期和现场安装效率
VoltageVoltage
 太阳能 EBOS 和线缆系统供应商 以线束、接线和项目定制化切入，挑战 Shoals 的预制化成本和交付优势
Hikam AmericaHikam America
 光伏电缆组件和线束供应商 聚焦线束与连接件制造，产品边界较窄但可在价格和定制交期上竞争
CAB SolarCAB Solar
 线缆管理、接地和悬挂系统供应商 从线缆承载和接地路径优化切入 EBOS，更多是系统局部替代而非完整 EBOS 平台

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠大型 EPC 公开减少预制 EBOS 使用，并将原因归为成本不具优势或现场灵活性不足
  • ⚠BLA、连接器或接线盒出现项目级故障、火灾、进水或召回，导致业主提高验收标准或暂停指定 Shoals
  • ⚠竞争对手 Terrasmart、Bentek、Voltage 在美国大型项目中连续拿下框架协议，且方案同样实现预制化降本
  • ⚠光伏项目从 1500V/2000V 或跟踪器标准设计转向更分散的定制化排布，Shoals 的标准化线束库存价值下降
  • ⚠数据中心相关 PPA 项目因并网、输电或利率原因公开延期，EPC 开工节奏无法支撑 EBOS 订单转化
  • ⚠铜铝导体和绝缘材料价格波动无法通过合同传导，导致公司公开提示项目毛利受材料错配拖累
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 SHLS 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 265 家持有 · 占全市场 3.0%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

Shoals Technologies Group, Inc. · 完整透视雷达解锁

免费层给你公开披露形状与关键证据；完整交付 = 逐机构调仓 diff、完整持有人榜、多季轨迹、产业逻辑深析、异动提醒。

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