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SIVE cpo-light-source 13F 滞后披露

SIVE 暂未纳入本季 13F 覆盖

SIVE 卡在 cpo-light-source：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 Sivers Semiconductors 产业链深析 →

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Sivers Semiconductors · Sivers Semiconductors AB 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻 Sivers 的当前叙事？

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

SIVE 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 cpo-light-source

它在 AI 产业链被定位为 cpo-light-source，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 实物印证已接

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

实物层 · 季度财报桥 / 产能 / 电力 / GPU价

观点之外，硬数据有没有跟上

产能、电力、GPU 价、季度财报真值等已物化硬事实，替这只票的叙事验真。只列已入库真数据。

财报动能 财报动能

数据接入中

实物验证 CW 激光卡点 → CPO/硅光周期 → AI 算力扩张

2026-05 营收同比 +30.1% / 环比 +1.5%——先进制程满载印证 AI 链需求强度，间接支撑该上游卡点 thesis

台积电月营收（实物·AI 产能晴雨表）
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作— 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻 Sivers 的当前叙事？
  • 公司披露 Photonics 收入持续停留在小规模 NRE/样品阶段，未出现 CPO/ELS 或 1.6T transceiver volume ramp。
  • 关键客户公告显示外部光源多源化中 Sivers 不是 primary/qualified supplier，或被大型厂商自供替代。
  • InP 衬底、外延、良率或封装瓶颈导致公司不能按客户时间表交付。
  • 现金不足导致高折价融资/可转债稀释，且没有同步订单验证。
  • 市场继续把 SIVE 当作 SiTime/SITM 或普通 MEMS timing 公司，说明主体认知仍未完成。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 3 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 SIVE 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

306.6 SEK m
2025年净销售额
集团收入，年报更正后口径
-50.3 SEK m
2025年调整后EBITDA
-177.8 SEK m
2025年EBIT(息税前利润)
-222.6 SEK m
2025年税后盈亏
-38.5 SEK m
2025年经营现金流
29.7 SEK m
2025年现金及等价物
另有受限银行资金 SEK 13.8m，期后释放并重分类为现金等价物
61.9 SEK m
2026Q1净销售额
同比 -22%，公司称受汇率与国防开支审批时点影响
-13.8 SEK m
2026Q1调整后EBITDA
26.6 SEK m
2026Q1现金
311333572 shares
2026Q1股本
296,534,751 普通股 + 14,798,821 C 类股
319953572 shares
2026年5月定向增发后股本
定向增发 8,620,000 普通股 @ SEK 14.5/股；总投票权 306,634,633.1
28.36 SEK bn
市值
第三方行情口径；薄票高波动，随股价快速变化
✓聪明钱看点
  • Sivers 官网产品页确认 8λ O-band CW DFB Laser Chipset：8-channel edge-emitting high power DFB laser diode array for CW use in WDM applications。
  • 2026-03 O-Net/Enablence/Sivers 公告确认三方合作外部光源：O-Net 为 ODM，整合 Sivers laser arrays 与 Enablence NxN Star Coupler。
  • 2026-04 Jabil 合作公告确认 1.6T LRO pluggable transceiver module 使用 Sivers high-performance DFB lasers。
  • 财务仍是亏损与融资驱动阶段：2025A EBIT SEK -177.8m，2026Q1 operating cash flow SEK -49.2m。
⚠口径风险
  • Sivers 不是 SiTime；不得使用 SITM 的 MEMS/precision timing 财务或产品数据。
  • 2026 年股价与市值剧烈重估，任何市值字段都必须带 as_of。
  • 公司仍处亏损、低现金、融资/稀释与客户认证兑现风险并存阶段。
  • Serenity 观点不等于公司指引、订单或投资建议。

SIVERS-AR2025 / SIVERS-Q1-2026 · 2026-03-31

利润率数据待补

Sivers Semiconductors 的收入结构如何映射 AI/产业链主题？

SIVERS-AR2025 / SIVERS-Q1-2026 · 2026-03-31
SIVE 收入分部
  • Wireless 58%
  • Photonics 25%
  • 2026Q1 Wireless 12%
  • 2026Q1 Photonics 5%

Sivers Semiconductors 在 Serenity 标的池中的产业链位置如何？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • InP substrates
  • III-V foundry / epitaxy / packaging
下游
  • External light source / CPO modules
  • 1.6T+ pluggable / LRO transceiver ecosystem
  • End customers
竞品
  • Lumentum / Coherent
  • Broadcom / Innolume / Furukawa / other CW DFB suppliers
  • Alternative light-source routes

Sivers Semiconductors 靠哪些产品/能力构成研究价值？

含收入贡献 / 量产状态

8λ O-band CW DFB Laser Chipset

8-channel edge-emitting high-power DFB laser diode array，面向 CW-WDM/CPO/AI data communications 外部光源。

收入贡献
量产成熟度

DR8 1310nm 70mW DFB Laser Diode

官网 Photonics 产品线披露用于 800G and above transceivers 的 1310nm DFB 激光二极管。

收入贡献
量产成熟度

CPO/ELS ecosystem collaborations

O-Net/Enablence 外部光源合作、Ayar SuperNova 演示、Jabil 1.6T LRO 合作，均围绕 Sivers DFB laser arrays。

收入贡献
量产成熟度

Wireless beamforming ICs

SATCOM/FWA/Defense 用毫米波 RF beamformer；2026-06 ALL.SPACE $8.2m 2027 production order 支撑 Wireless 收入基座。

收入贡献
量产成熟度

季度财务桥 · 关键指标

m · SIVERS-Q1-2026 · 2026-03-31
口径2026Q1
净销售额 61.9
无线业务 44.1
光子业务 17.8
调整后 EBITDA -13.8
EBIT -41.5
税后利润 -42.7
经营现金流 -49.2
现金 26.6

Sivers 的上行/下行情景是什么？

SIVERS-AR2025 / SIVERS-Q1-2026 / SIVERS-ONET-ENABLENCE / SIVERS-JABIL · 2026-06-20

CPO 外部光源

依赖CPO 架构采用外部 CW DFB 光源；Sivers 在 O-Net/Enablence、Ayar、Jabil 等生态中的认证转化为订单。

↑CPO/1.6T LRO 客户从 demo/qualification 进入 volume orders，Photonics 收入拐点出现。
↓CPO 节奏延后、客户多源化后 Sivers 份额较低，或路线转向非 InP CW DFB。

Wireless 现金基座

依赖SATCOM/FWA/Defense beamforming IC 订单维持收入，支持 Photonics 投入。

↑ALL.SPACE 等 2027 量产订单延续，Wireless 毛利/现金贡献改善。
↓Defense/SATCOM 预算审批或客户项目延期，现金消耗扩大。

资本结构

依赖亏损期需要债务、可转债或股权融资支持量产准备。

↑融资用于产能/认证并换来大额订单，稀释被增长吸收。
↓高估值回撤后继续融资，股东稀释与流动性风险放大。

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of

Sivers 和同链条/同主题公司差在哪？

SIVERS-ONET-ENABLENCE / SIVERS-8L-CW-DFB / SIVERS-AR2025 · 2026-06-20
公司定位关键差异
Sivers SemiconductorsSivers Semiconductors
 InP CW DFB laser arrays + mmWave beamforming ICs CPO/ELS 上游小型独立激光供应商；财务规模小、亏损、融资依赖高。
LumentumLumentum
 大型光通信激光器/组件/系统厂 规模与客户更成熟，是 Serenity 用来类比 Sivers 上行路径的参照，不是同等财务质量。
AXTAXT
 InP/GaAs/Ge compound substrate 更上游材料瓶颈；Sivers 是下游激光器/阵列器件。
Enablence / O-NetEnablence / O-Net
 Star coupler / ODM ELS module Sivers 在三方合作中是 laser array supplier，不是完整 ELS 模块总包。

什么公开信号会推翻 Sivers 的当前叙事？

SIVERS-AR2025 / SIVERS-Q1-2026 / SERENITY-SIVE
  • ⚠公司披露 Photonics 收入持续停留在小规模 NRE/样品阶段，未出现 CPO/ELS 或 1.6T transceiver volume ramp。
  • ⚠关键客户公告显示外部光源多源化中 Sivers 不是 primary/qualified supplier，或被大型厂商自供替代。
  • ⚠InP 衬底、外延、良率或封装瓶颈导致公司不能按客户时间表交付。
  • ⚠现金不足导致高折价融资/可转债稀释，且没有同步订单验证。
  • ⚠市场继续把 SIVE 当作 SiTime/SITM 或普通 MEMS timing 公司，说明主体认知仍未完成。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 SIVE 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
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