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ST 上游 13F 滞后披露

415 家机构在拿 ST，先看主动钱和持有人名单

ST 卡在 上游：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

森萨塔科技 · Sensata Technologies Holding plc 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度415 家机构持有、约占全市场申报机构 5%
本季动作本季 ▲+69 家加注
财报质量毛利率 —、营业利润率 6.4%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

🇨🇳 中国挑战者 · 谁在追赶 Sensata Technologies Holding plc

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

站在 ST 持有人视角：A股中国替代者现在多大、增速多快、多少机构在调研。只摆事实、零打分，不预测谁超谁、不构成建议。

Sensata Technologies Holding plc FY2025 营收 $3.7B↓ 下面是中国挑战者（人民币口径）
#1
柯力传感603662
ST ≈ 它的 17× 进 柯力传感 详情页 →
年营收15.6 亿 ▲+20%
最新季势头3.6 亿 ▲+13%
机构调研热度7 家
EPS 预期 26→28 1.30→1.79
#2
奥比中光688322
ST ≈ 它的 28×
年营收9.4 亿 ▲+67%
最新季势头2.0 亿 ▲+6%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 0.81→2.10
#3
海康威视002415
ST ≈ 它的 0×
年营收925.1 亿 ▲+0%
最新季势头207.2 亿 ▲+12%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 1.83→2.46
#4
思特威688213
ST ≈ 它的 3×
年营收90.3 亿 ▲+51%
最新季势头21.1 亿 ▲+21%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 3.63→6.37
#5
睿创微纳688002
ST ≈ 它的 4×
年营收63.0 亿 ▲+46%
最新季势头19.4 亿 ▲+71%
机构调研热度99 家
EPS 预期 26→28 4.05→6.58

营收=最新财年(人民币)·增速同比·「调研」=A股机构调研热度(≈中国版聪明钱关注)·EPS=卖方一致预期。规模差距 vs 追赶斜率自行判断，不预测、不构成投资建议；非上市挑战者(如华为昇腾)不在此表。

US$3.7BFY2025 FY 收入
—毛利率 GM
6.4%营业利润率 OPM
US$490.3M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

ST 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 上游

它在 AI 产业链被定位为 上游，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+69 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • 连续两个主要车企新平台的高压接触器/BMS设计导入公告缺席，且同类项目由TE、Bosch或本土供应商拿下，说明EV高压增量叙事弱化
  • 公司公开披露压力/位置/电流传感器出现重大质量索赔或召回，并指向封装漂移、介质兼容或连接可靠性问题，说明车规可靠性护城河被削弱
  • 工业和汽车客户在招标中把森萨塔从单供改为低价双供，且管理层在IR中承认价格压力超过组合改善，说明粘性被重新定价
  • 机器人、AGV、工程机械等Physical AI设备未带来增量设计导入，产品更新仍集中于传统动力总成替换，说明AI感知链映射过度
  • 关键模拟/功率半导体或连接器供应中断导致交付承诺失败，且公司无法在一个认证周期内替代，说明供应弹性不足
  • 公开产品路线中高压、智能传感、CAN/IO-Link输出和预测维护相关新品长期停滞，说明从分立器件向传感富集解决方案升级受阻
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 ST 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$3.7B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
—
毛利率 GM
FY2025 FY
6.4%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$490.3M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 重点看新车型和商用车平台是否把压力、电流、位置和高压保护从单点器件升级为组合包导入，组合导入比单品ASP更能说明平台粘性
  • 关注800V、热泵、液冷、制动线控和电池安全场景中新传感器数量是否增加，这些环节决定Physical AI设备的可观测变量密度
  • 观察工业端IO-Link/CANopen等数字输出传感器占比，数字化接口越多，传感器越容易进入设备健康模型和工业AI闭环
  • 跟踪车规质量、交付准时率和客户双供变化；传感器公司护城河常由认证和可靠性交付体现，而不是单一技术参数
⚠口径风险
  • 森萨塔并非机器人视觉或AI芯片公司，AI链定位应理解为Physical AI感知与电气安全上游，而非模型训练基础设施
  • 车规平台设计导入通常不公开到具体车型和单品，部分下游关系基于行业应用适配和公开客户生态推断
  • 财报、持有人、估值和13F数据块未接入本文件，不能据此推导收入增速、利润率或机构持仓变化
  • EV政策、客户去库存、平台延期和低成本本土传感器替代会让产业逻辑与短期订单表现脱节

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✗FY2025 FY 毛利率 —，毛利 —
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 6.4%，营业利润 US$237.5M
  • ✓FY2025 FY 净利率 0.8%，净利润 US$31.3M
  • ✓FY2025 FY FCF US$490.3M
营业利润率 OPM 6.4%
净利率 NM 0.8%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

森萨塔科技在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • GlobalFoundries
  • STMicroelectronics
  • Infineon Technologies
  • Texas Instruments
  • TE Connectivity
  • Littelfuse
下游
  • General Motors
  • Ford Motor Company
  • Stellantis
  • Caterpillar
  • PACCAR
  • ABB
竞品
  • TE Connectivity
  • Honeywell
  • Amphenol
  • Robert Bosch
  • Continental

森萨塔科技靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

PTE系列压力传感器

工业iMSG平台

0-10 bar至0-600 bar可配置压力范围，支持模拟、数字和CANopen输出，用于液压、流体、冷却和工业设备压力闭环

收入贡献工业和商用设备传感器核心品类，支撑高可靠压力检测收入
量产成熟度
量产

位置传感器与编码器

9960/ACW4/TCW4等工业与车规平台

冗余输出、CANopen或IO-Link选项，用于执行器、液压阀、转向、踏板和工业运动状态检测

收入贡献自动化、工程机械和车辆控制场景的粘性器件收入
量产成熟度
量产

c-BMS24X电池管理系统

c-BMS系列

面向最高24串电芯和高电流应用，软件监控电压、温度、SOC/SOH和保护逻辑，覆盖ESS、叉车、AGV和轻型电动车

收入贡献电动化和储能场景的解决方案型收入，ASP高于分立传感器
量产成熟度
量产

高效接触器HEC

400V/800V电池重构平台

支持电池在400V和800V架构间重构，降低接触电阻并减少传统切换部件数量，用于快充和高压安全

收入贡献面向下一代EV高压架构的增长型产品，收入依赖OEM平台导入
量产成熟度
路线披露/导入

STEV高压接触器

EV/PHEV高压开关系列

面向电池包、逆变器、车载充电机和直流快充路径的高压断开与保护，强调低损耗和安全关断

收入贡献电动汽车和充电基础设施保护件收入
量产成熟度
量产

TPMS与轮胎管理传感器

车规轮胎压力监测平台

监测轮胎压力、温度和状态，进入整车安全、能效和车队运维数据链

收入贡献传统汽车安全法规和替换市场支撑的基础收入
量产成熟度
量产

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 911.255943.384931.978934.8
营业利润 122.196138.062-122.888141.6
净利润 69.91960.668-162.52387.1
FCF 86.624——104.6

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

晶圆与模拟ASIC·GlobalFoundries/TSMC/STMicroelectronics

依赖依赖车规模拟/混合信号工艺、长期供货承诺、AEC-Q100认证和低漂移信号调理芯片

↑若汽车模拟产能宽松且新传感器ASIC一次通过车规认证，森萨塔可把压力/位置/电流传感器平台复用到更多车型和工业设备
↓若晶圆交期拉长或车规芯片换代失败，OEM平台导入会延后，传感器即使机械结构成熟也无法完成电子件PPAP

MEMS/压力敏感元件与封装·自研工艺/专业封装厂

依赖依赖硅应变计、陶瓷/金属隔膜、油充封装、温漂补偿和高压气液介质兼容性

↑若高压热泵、制动、氢能、液冷和工业流体管理需求增加，耐腐蚀高精度压力平台的ASP与品类覆盖提升
↓若低端压力传感器被本土供应商价格替代，或介质兼容失效造成召回，车规客户会把新平台分配给多供应商

高压保护·Infineon/Littelfuse/TE Connectivity

依赖依赖800V架构下接触器、熔断器、绝缘监测、电流采样和低接触电阻材料体系

↑若400V/800V兼容电池重构方案普及，高效接触器和电池断开单元会从安全件变成快充性能件
↓若EV销量或超快充部署低于预期，高压保护产品会承受库存去化、平台延期和价格重谈压力

车规连接与线束·TE Connectivity/Amphenol/Aptiv

依赖依赖密封连接器、耐高温线束端子、抗振设计和传感器与ECU之间的可靠数据链路

↑若整车传感器数量随ADAS、线控制动、热管理和电池安全提升，连接/传感一体化模块更容易获得设计导入
↓若OEM转向域控制集中化并减少分立传感器，部分模拟传感器可能被集成模块或软件估算替代

下游平台认证·GM/Ford/Stellantis/PACCAR/Caterpillar

依赖依赖OEM设计冻结、PPAP、功能安全验证、全球供应连续性和平台生命周期锁定

↑若森萨塔在一个全球平台中成为主供，传感器和保护件会随车型/设备放量形成多年粘性
↓若客户削减车型、推迟电动平台或进行双供压价，森萨塔的增量逻辑会从结构成长转为份额保卫

谁在公开披露里持有 ST？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$473.8M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
J JANUS HENDERSON GROUP PLC
US$366.4M 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
P PRICE T ROWE ASSOCIATES INC /MD/
US$304.4M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$272.8M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A Artisan Partners Limited Partnership
US$261.6M 0.4% SEC 13F · 2026-03-31
D DIMENSIONAL FUND ADVISORS LP
US$260.3M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Sensata TechnologiesSensata Technologies
 汽车和工业压力、位置、温度、电流传感器及高压保护件供应商 优势在严苛环境车规/工业场景、传感器与电气保护组合；短板是系统级ADAS/机器人感知算法和整车域控制集成较弱
TE ConnectivityTE Connectivity
 连接器、传感器和高压互连平台型供应商 连接/线束覆盖更广，可把传感器嵌入互连方案；森萨塔更聚焦压力、电气保护和传感器专用平台
HoneywellHoneywell
 工业、航空、楼宇和安全控制传感器供应商 过程控制和航空认证更强；森萨塔在汽车平台和电动化高压保护件的应用密度更突出
AmphenolAmphenol
 高可靠连接器、传感器和天线互连供应商 军工、通信、工业互连能力强；森萨塔差异在压力/电流/高压断开等功能器件而非连接系统规模
Robert BoschRobert Bosch
 汽车MEMS、动力总成、底盘和域控制系统级Tier 1 系统集成和整车软件更强；森萨塔更像多平台器件供应商，客户覆盖可跨越多家Tier 1和OEM
ContinentalContinental
 整车电子、底盘、制动和传感控制系统供应商 可交付完整系统；森萨塔在单项传感/保护器件上更中立，但面临系统集成商内制替代风险

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠连续两个主要车企新平台的高压接触器/BMS设计导入公告缺席，且同类项目由TE、Bosch或本土供应商拿下，说明EV高压增量叙事弱化
  • ⚠公司公开披露压力/位置/电流传感器出现重大质量索赔或召回，并指向封装漂移、介质兼容或连接可靠性问题，说明车规可靠性护城河被削弱
  • ⚠工业和汽车客户在招标中把森萨塔从单供改为低价双供，且管理层在IR中承认价格压力超过组合改善，说明粘性被重新定价
  • ⚠机器人、AGV、工程机械等Physical AI设备未带来增量设计导入，产品更新仍集中于传统动力总成替换，说明AI感知链映射过度
  • ⚠关键模拟/功率半导体或连接器供应中断导致交付承诺失败，且公司无法在一个认证周期内替代，说明供应弹性不足
  • ⚠公开产品路线中高压、智能传感、CAN/IO-Link输出和预测维护相关新品长期停滞，说明从分立器件向传感富集解决方案升级受阻
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 ST 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 415 家持有 · 占全市场 4.7%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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