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TTC 下层 13F 滞后披露

573 家机构在拿 TTC，先看主动钱和持有人名单

TTC 卡在 下层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Toro · The Toro Co. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度573 家机构持有、约占全市场申报机构 7%
本季动作本季 ▲+100 家加注
财报质量毛利率 33.4%、营业利润率 9.1%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$4.5BFY2025 FY 收入
33.4%毛利率 GM
9.1%营业利润率 OPM
US$578.3M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

TTC 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 下层

它在 AI 产业链被定位为 下层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+100 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • Toro 连续两个产品周期未把 Turf Pro/GeoLink 自主割草从试点或区域发布推进到主流经销商可交付 SKU。
  • 高尔夫渠道公开案例显示自主 mower 的人工接管频率高到无法覆盖完整球道/粗草区作业班次。
  • 核心经销商停止主动推广自主设备，转而只销售传统 Greensmaster/Reelmaster 与灌溉系统。
  • 同类商用自主割草事故或保险拒保导致球场运营商暂停夜间无人作业。
  • Deere、Husqvarna 或 ECHO Robotics 以更成熟车队软件和更低总拥有成本拿下大型球场集团框架协议。
  • RTK/地图调试必须由高技能工程师逐场深度介入，部署周期无法被经销网络复制。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 TTC 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$4.5B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
33.4%
毛利率 GM
FY2025 FY
9.1%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$578.3M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 观察自主 Turf Pro 是否从发布视频和区域渠道进入可规模交付的经销商培训、备件和服务体系。
  • 观察高尔夫球场集团是否把自主割草写入多场地采购，而不是单场示范。
  • 观察 GeoLink 喷洒、Lynx 灌溉和 mower 车队数据能否形成统一场地作业平台。
  • 观察经销商是否具备 RTK 基站、地图边界、远程诊断和安全培训的一站式实施能力。
⚠口径风险
  • Toro 的 AI 暴露度是户外自动化和机器人化设备，和算力/大模型链条相关性较弱。
  • 公开资料对自主 mower 的真实出货节奏、客户留存和单位经济性披露有限。
  • 诚实边界：财报、持有人和量化雷达块由数据管线注入，本文件不伪造收入占比、订单或 13F 数字。
  • 草坪设备需求受天气、地产、球场资本开支和小型发动机排放法规影响，可能掩盖自动化渗透信号。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 33.4%，毛利 US$1.5B
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 9.1%，营业利润 US$409.9M
  • ✓FY2025 FY 净利率 7.0%，净利润 US$316.1M
  • ✓FY2025 FY FCF US$578.3M
毛利率 GM 33.4%
营业利润率 OPM 9.1%
净利率 NM 7%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2

Toro 在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Kawasaki Engines
  • Kohler Energy
  • Hydro-Gear
  • Parker Hannifin
  • Hexagon NovAtel
  • u-blox
下游
  • Troon
  • ClubCorp
  • Reesink Turfcare
  • SiteOne Landscape Supply
  • BrightView
  • Disney Parks
竞品
  • Deere & Company
  • Husqvarna Group
  • STIHL
  • AriensCo
  • ECHO Robotics

Toro 靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

Toro Turf Pro

自主割草平台

面向高尔夫粗草区/球道的 GNSS+RTK 自主割草机器人，支持移动端车队控制和任务调度。

收入贡献代表 Toro 在 Physical AI 的新增产品线，短期更偏示范和高端专业场地渗透。
量产成熟度
路线披露/商业导入

GeoLink Solutions

GPS/RTK 精准作业系统

用于喷洒和球场维护设备的厘米级路径控制、重叠减少和作业记录。

收入贡献把传统草坪设备升级为可量化的精准作业资产，是自主割草的定位与软件前置基础。
量产成熟度
量产

Greensmaster eTriFlex

电动果岭/球道维护平台

电驱刀盘和专业精剪平台，可作为自动化 fairway mower 展示与电执行架构基础。

收入贡献支撑高尔夫专业设备核心需求，强化 Toro 在低噪、精剪和电动化上的品牌议价。
量产成熟度
量产

Lynx Central Control

球场灌溉控制软件

集中控制喷头、泵站和灌溉计划，连接水资源管理与场地维护运营。

收入贡献提升 Toro 在球场基础设施中的软件黏性，为自动作业数据闭环提供入口。
量产成熟度
量产

Dingo TXL/TX 系列

紧凑型多功能装载平台

小型履带/轮式作业底盘，可挂接铲斗、叉具、钻孔等附件，适用于景观和轻施工。

收入贡献贡献专业承包商设备需求，并为未来遥控/半自动施工附件提供底盘基础。
量产成熟度
量产

BOSS Snowplow

除雪设备与附件

皮卡/UTV 除雪铲、撒盐设备和冬季维护附件，依赖液压和电控执行。

收入贡献拓展季节性户外维护收入，和 Toro 专业渠道共享服务网络。
量产成熟度
量产

US$B · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q2
口径FY2026Q2FY2025Q3FY2026Q1FY2026Q2
收入 1.3181.1311.0361.425
毛利 0.4370.3820.3370.483
营业利润 0.1750.0650.0870.195
净利润 0.1370.0530.0680.145
FCF ——0.015—

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

厘米级定位·Hexagon NovAtel/u-blox

依赖依赖多频 GNSS、RTK 基站或网络校正、抗遮挡天线和惯导融合，决定自主 mower 是否能按球道边界稳定复跑。

↑RTK 配置流程被渠道标准化、遮挡场景漂移下降，Toro 可把自主割草从示范场扩大到多球场车队。
↓树冠、坡地和金属设施导致定位跳变或频繁人工接管，客户会退回人工驾驶或只在低风险区域使用。

动力总成·Kawasaki/Kohler

依赖依赖小型发动机排放合规、燃油经济性、维护间隔和与电驱执行机构的混动匹配。

↑发动机供应稳定且混动控制成熟，自主平台可保持长时作业并降低充电基础设施门槛。
↓排放法规、召回或零部件短缺抬高底盘成本，电动替代又未达到全天候作业续航。

液压/电执行·Hydro-Gear/Parker Hannifin

依赖依赖牵引、转向、刀盘升降和附件控制的闭环响应，影响自动路线跟踪与障碍停机安全。

↑电液执行器响应更快、诊断数据可回传，Toro 能把传统设备升级为可监管的自动化资产。
↓执行机构温漂、泄漏或延迟造成路径误差，机器人安全认证和保险成本上升。

场地软件·GeoLink/Lynx/Horizon360

依赖依赖地图建模、任务排程、远程告警、灌溉/作业数据闭环和经销商实施能力。

↑球场维护主管把割草、喷洒和灌溉数据统一调度，Toro 的硬件销售转向车队平台黏性。
↓软件只停留在单机遥控，不能与现有工单和灌溉系统融合，客户把自动化视为孤岛设备。

安全感知·传感器与控制器供应链

依赖依赖超声/雷达/视觉/急停链路、功能安全控制器和户外泥水振动环境下的冗余设计。

↑障碍识别误报率下降且安全边界可审计，夜间无人作业和封闭球场场景更易放量。
↓误停过多拖慢作业，或漏检人员/动物/障碍物触发事故，客户部署会被保险和监管压制。

谁在公开披露里持有 TTC？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$833.3M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
K KAYNE ANDERSON RUDNICK INVESTMENT MANAGEMENT LLC
US$740.3M 2.2% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$486.3M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A AQR CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$418.9M 0.2% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$410.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$378.5M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
The Toro Co.The Toro Co.
 专业草坪、球场维护、灌溉和小型施工设备厂商，自动化聚焦封闭/半封闭户外作业。 优势是高尔夫与专业草坪渠道、刀盘/割草工艺和灌溉系统耦合；短板是自主感知和车载计算生态弱于大型农机。
Deere & CompanyDeere & Company
 农业、草坪和施工设备自动化平台。 强在车载电子、精准农业、自动驾驶拖拉机和大客户数据平台，草坪场景可用农机自动化能力下沉。
Husqvarna GroupHusqvarna Group
 机器人割草和园林动力工具生态。 机器人割草部署经验更长，EPOS/边界线方案适合小区、商业园区和轻商用草坪。
ECHO RoboticsECHO Robotics
 商用自主割草与练习场球拾取机器人。 单点机器人场景聚焦，适合无需驾驶座的无人小车队；但传统球场整套维护设备组合不如 Toro 完整。
AriensCoAriensCo
 商用割草和雪地设备品牌组合。 经销和商用草坪承包商覆盖强，但自主车队软件和高尔夫精剪设备纵深较弱。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠Toro 连续两个产品周期未把 Turf Pro/GeoLink 自主割草从试点或区域发布推进到主流经销商可交付 SKU。
  • ⚠高尔夫渠道公开案例显示自主 mower 的人工接管频率高到无法覆盖完整球道/粗草区作业班次。
  • ⚠核心经销商停止主动推广自主设备，转而只销售传统 Greensmaster/Reelmaster 与灌溉系统。
  • ⚠同类商用自主割草事故或保险拒保导致球场运营商暂停夜间无人作业。
  • ⚠Deere、Husqvarna 或 ECHO Robotics 以更成熟车队软件和更低总拥有成本拿下大型球场集团框架协议。
  • ⚠RTK/地图调试必须由高技能工程师逐场深度介入，部署周期无法被经销网络复制。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 TTC 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 573 家持有 · 占全市场 6.6%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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