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URG 上层 13F 滞后披露

155 家机构在拿 URG，先看主动钱和持有人名单

URG 卡在 上层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Ur-Energy · Ur-Energy Inc. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度155 家机构持有、约占全市场申报机构 2%
本季动作本季 ▲+49 家加注
财报质量毛利率 0.3%、营业利润率 -255.0%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$27.2MFY2025 FY 收入
0.3%毛利率 GM
-255.0%营业利润率 OPM
-US$66.7M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

URG 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 上层

它在 AI 产业链被定位为 上层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+49 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • Lost Creek 连续披露井场产液、树脂装载或干燥包装低于计划，且原因指向矿层渗透率或处理厂瓶颈而非短期调度。
  • Shirley Basin 铀载树脂运输至 Lost Creek 的最终监管批准或处理安排延迟超过一个施工/生产季。
  • Wyoming DEQ、NRC 或土地管理相关许可对地下水恢复、井场扩展或注入活动提出新的限制，削弱 ISR 滚动开发能力。
  • 美国公用事业长协没有继续覆盖本土 ISR 供应，或合同交付被明显后移，显示国产铀溢价不足。
  • ConverDyn 转化或 Urenco 浓缩环节瓶颈使黄饼库存累积，导致矿端生产不能转化为可执行交付。
  • AI 数据中心与核电运营商的公开 PPA/延寿项目放缓，削弱美国核电燃料安全需求的增量叙事。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 URG 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$27.2M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
0.3%
毛利率 GM
FY2025 FY
-255.0%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$66.7M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • Lost Creek 新井场和 header house 的投运速度，比单季度叙事更能反映 ISR 产量可持续性。
  • Shirley Basin 铀载树脂是否按期运输并在 Lost Creek 处理，是双资产协同能否兑现的高信号节点。
  • 美国公用事业是否继续用长协锁定本土 ISR 铀，验证国产化溢价是否真实存在。
  • ConverDyn、Urenco USA 和 Westinghouse 燃料链扩产进度，会决定美国矿端黄饼能否顺畅转成反应堆燃料。
⚠口径风险
  • 本页只写产业逻辑，不写财务数字、股价、目标价或买卖建议；财报和持有人数据由管线注入。
  • ISR 生产受井场水文、树脂效率、地下水恢复义务和许可证影响，产量曲线可能非线性。
  • 诚实边界：未接入 Ur-Energy 客户合同全文、井场实时数据、树脂装载曲线和处理厂利用率，不伪造这些指标。
  • AI 电力需求对核电燃料是长期支撑，但 Ur-Energy 的短中期验证仍在 Lost Creek/Shirley Basin 执行和美国核燃料后续环节。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 0.3%，毛利 US$74.0K
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -255.0%，营业利润 -US$69.4M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -275.3%，净利润 -US$74.9M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$66.7M
毛利率 GM 0.3%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Ur-Energy 在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Purolite
  • Baker Hughes
  • Boart Longyear
  • Kemira
  • PacifiCorp
  • Tetra Tech
下游
  • ConverDyn
  • Urenco USA
  • Westinghouse Electric Company
  • Constellation Energy
  • Duke Energy
  • Southern Company
竞品
  • Energy Fuels
  • enCore Energy
  • Uranium Energy Corp.
  • Cameco
  • Kazatomprom

Ur-Energy 靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

Lost Creek ISR Uranium Property

Wyoming 在产 ISR 平台

通过注入井/回收井、离子交换树脂、中央处理厂生产 U3O8，是公司运营核心。

收入贡献当前最主要收入和交付平台，受井场开发、处理厂吞吐和销售合同驱动。
量产成熟度
量产

Shirley Basin ISR Project

第二 ISR 生产设施

历史 ISR 区域重启，初期计划将铀载树脂运输至 Lost Creek 处理，逐步扩展 header house。

收入贡献未来增量产能来源，决定公司是否从单资产变成双资产生产商。
量产成熟度
在研

U3O8 黄饼

ISR 终端产品

砂岩型铀矿经原地浸出、树脂吸附、洗脱、沉淀、干燥包装形成天然铀精矿。

收入贡献合同交付和潜在现货销售载体，不编造具体销量或价格。
量产成熟度
量产

Lost Creek Central Processing Plant

中央处理设施

承担树脂洗脱、铀沉淀、干燥、包装和水处理，可服务 Lost Creek 并承接 Shirley Basin 铀载树脂。

收入贡献决定双资产协同与单位处理成本的核心基础设施。
量产成熟度
量产

Header House / Wellfield 模块

ISR 井场滚动开发单元

井场管网、泵、监测井和注入/回收井模块化扩展，决定短中期产量曲线。

收入贡献不是单独销售产品，但直接决定 U3O8 产出节奏和处理厂利用率。
量产成熟度
量产

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 010.4356.3233.931
毛利 -2.5981.94-0.741.244
营业利润 -15.835-15.763-19.811-20.333
净利润 -10.898-20.956-27.463-28.775
FCF -1.022——-28.788

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

井场开发·Lost Creek

依赖依赖 ISR 注入井/回收井布置、砂岩含矿层渗透率、氧化剂和碳酸盐溶液控制、树脂装载和地下水监测。

↑若新 header house 和井场按计划投运，Lost Creek 可通过滚动井场降低重启风险并提供美国本土黄饼。
↓若井场连通性、溶液回收或地下水监测异常，产量爬坡会被井网重打和恢复义务拖慢。

第二资产·Shirley Basin

依赖依赖历史 ISR 区域的许可证闭环、树脂运输至 Lost Creek 处理、header house 开发和最终监管批准。

↑若 Shirley Basin 铀载树脂按期运至 Lost Creek 处理，公司从单一生产中心变成 Wyoming 双 ISR 平台。
↓若最终运输/处理许可或井场扩展延迟，Shirley Basin 只能贡献有限初期产出，固定成本吸收不足。

处理厂·Lost Creek Central Processing Plant

依赖依赖离子交换、洗脱、沉淀、干燥包装和尾液处理系统，Shirley Basin 树脂还要匹配运输和处理窗口。

↑若中央处理厂同时承接 Lost Creek 与 Shirley Basin 树脂，单位处理成本和资产利用率改善。
↓若树脂、洗脱或干燥包装设备成为瓶颈，井场产液也无法转化为可交付 U3O8。

核燃料后续·ConverDyn/Urenco/Westinghouse

依赖美国 ISR 黄饼需转化为 UF6、浓缩为燃料丰度，并制造成燃料组件后进入核电站。

↑若美国转化和浓缩扩产与去俄罗斯化采购同步推进，本土 ISR 铀更容易获得长期合同溢价。
↓若 UF6 转化或 SWU 产能紧张，公用事业可能延迟天然铀交付，生产商现金回收取决于合同条款。

需求侧·美国核电/AI 数据中心

依赖依赖核电机组延寿、Vogtle 类新建项目、小堆商业化和云厂商 24/7 清洁电力采购。

↑若 AI 数据中心 PPA 强化核电长期负荷价值，公用事业会提高燃料库存和本土供应覆盖率。
↓若数据中心电力增量转向燃气或可再生+储能，铀需求新增预期下降，本土生产商更多依赖政策采购。

政策与国产化·美国核燃料安全

依赖依赖美国铀进口限制、战略铀储备、HALEU/LEU 政策、DOE 支持和公用事业合规采购。

↑若美国继续强化非俄燃料和本土矿端采购，Ur-Energy 的 Wyoming ISR 资产拥有明显政策相关性。
↓若政策支持减弱或进口替代压力缓和，美国本土小型矿商相对高成本会暴露。

谁在公开披露里持有 URG？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
A ALPS ADVISORS INC
US$72.9M 0.3% SEC 13F · 2026-03-31
M MIRAE ASSET GLOBAL ETFS HOLDINGS Ltd.
US$38.2M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
S STATE STREET CORP
US$31.6M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
M MANUFACTURERS LIFE INSURANCE COMPANY, THE
US$24.3M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
US$23.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A Azarias Capital Management, L.P.
US$20.3M 9.1% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Ur-EnergyUr-Energy
 美国 Wyoming ISR 铀生产商 优势是 Lost Creek 已有 ISR 运营历史与 Shirley Basin 第二资产，劣势是规模小且依赖井场滚动和处理厂吞吐。
Energy FuelsEnergy Fuels
 美国常规铀矿+White Mesa 磨厂+关键矿物平台 Energy Fuels 拥有常规磨厂和稀土/钒多元化，Ur-Energy 更纯粹暴露于 ISR 铀生产。
enCore EnergyenCore Energy
 美国 ISR 资产组合 enCore 的 Texas 处理厂和资产组合更分散，Ur-Energy 的 Wyoming 双资产更集中于一个区域处理体系。
Uranium Energy Corp.Uranium Energy Corp.
 美国 ISR/项目组合与实物铀策略 UEC 更偏资产组合和库存战略，Ur-Energy 更依赖实际 ISR 井场生产验证。
CamecoCameco
 加拿大大型铀矿和燃料服务龙头 Cameco 规模、合同和燃料服务强得多，Ur-Energy 的相对优势是美国本土政策暴露和 ISR 重启弹性。
KazatompromKazatomprom
 全球低成本 ISR 铀生产商 Kazatomprom 是 ISR 成本曲线标杆，Ur-Energy 的竞争点不是成本最低，而是美国供应安全和近岸交付。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠Lost Creek 连续披露井场产液、树脂装载或干燥包装低于计划，且原因指向矿层渗透率或处理厂瓶颈而非短期调度。
  • ⚠Shirley Basin 铀载树脂运输至 Lost Creek 的最终监管批准或处理安排延迟超过一个施工/生产季。
  • ⚠Wyoming DEQ、NRC 或土地管理相关许可对地下水恢复、井场扩展或注入活动提出新的限制，削弱 ISR 滚动开发能力。
  • ⚠美国公用事业长协没有继续覆盖本土 ISR 供应，或合同交付被明显后移，显示国产铀溢价不足。
  • ⚠ConverDyn 转化或 Urenco 浓缩环节瓶颈使黄饼库存累积，导致矿端生产不能转化为可执行交付。
  • ⚠AI 数据中心与核电运营商的公开 PPA/延寿项目放缓，削弱美国核电燃料安全需求的增量叙事。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 URG 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 155 家持有 · 占全市场 1.8%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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