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UROY 上层 13F 滞后披露

107 家机构在拿 UROY，先看主动钱和持有人名单

UROY 卡在 上层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

Uranium Royalty · Uranium Royalty Corp. 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度107 家机构持有、约占全市场申报机构 1%
本季动作本季 ▲+13 家加注
财报质量毛利率 22.7%、营业利润率 -30.8%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$11.3MFY2025 FY 收入
22.7%毛利率 GM
-30.8%营业利润率 OPM
-US$24.0M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

UROY 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 上层

它在 AI 产业链被定位为 上层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+13 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • 连续两个换料周期内，美国大型核电运营商公开披露的铀采购以短单/延后为主，未出现非俄来源长协补库，说明AI电力需求未传导到燃料库存。
  • McArthur River、Cigar Lake 或 Langer Heinrich 相关运营方公开下调多年产量指引或发生长期停产，且 UROY 无法通过新 royalty 弥补资产集中度。
  • U3O8 现货价与长期合约价同时跌破主要西方重启矿山激励价格区间，并维持超过四个季度，削弱实物库存和 royalty 双重 beta。
  • Sprott Physical Uranium Trust、Yellow Cake 等实物铀载体持续大幅折价且不再净买入实物，表明金融化需求退潮。
  • 美国或欧盟对俄罗斯铀转化/浓缩限制出现重大放松或长期豁免，西方燃料链紧缺溢价被逆转。
  • UROY 为补充资产而高折价融资或购买低质量早期项目 royalty，导致每股实物铀/高质量 royalty 敞口被显著摊薄。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 UROY 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$11.3M
FY2025 FY 收入
Yahoo Finance financial statements via holdings.db
22.7%
毛利率 GM
FY2025 FY
-30.8%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
-US$24.0M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 看 U3O8 长协价与现货价是否同步上行；只有长协补库确认，royalty 资产才更容易从金融 beta 变成现金流资产。
  • 看 Cameco、Orano、Paladin 对 McArthur River、Cigar Lake、Langer Heinrich 的产量/成本/检修披露，第三方运营质量比 UROY 自身开支更关键。
  • 看西方转化、浓缩和 HALEU 产能扩张节奏；燃料链瓶颈会改变公用事业提前锁铀的时间窗口。
  • 看AI云厂商核电 PPA、核电站重启和公用事业延寿审批，判断算力需求是否实际进入核燃料采购曲线。
⚠口径风险
  • UROY 不是铀矿生产商，不能把铀价上涨机械等同为经营现金流增长。
  • royalty 条款、矿山权益和项目阶段差异很大，单一资产消息可能被市场过度外推。
  • 财报、持有人、13F 和雷达块由数据管线另行注入；本文件不编造任何财务数字或持仓数据。
  • 核燃料采购长协不完全公开，产业判断需结合公用事业披露、矿山公告和价格服务商口径交叉验证。

Yahoo Finance financial statements via holdings.db · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 22.7%，毛利 US$2.6M
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 -30.8%，营业利润 -US$3.5M
  • ✗FY2025 FY 净利率 -36.3%，净利润 -US$4.1M
  • ✗FY2025 FY FCF -US$24.0M
毛利率 GM 22.7%

UROY 的 AI 相关收入由哪些业务构成？

SEC-FORM4-HOLDINGSDB · 2026-06-24
集团收入趋势 · US$M
FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q4FY2026Q1

Uranium Royalty 在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Cameco
  • Orano
  • Paladin Energy
  • National Atomic Company Kazatomprom
  • Sprott Physical Uranium Trust
  • CME Group
下游
  • Constellation Energy
  • Duke Energy
  • Southern Company
  • Vistra
  • Microsoft
  • Amazon Web Services
竞品
  • Sprott Physical Uranium Trust
  • Yellow Cake plc
  • Uranium Energy Corp
  • Energy Fuels
  • Cameco

Uranium Royalty 靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

McArthur River royalty

Athabasca 高品位矿山 royalty

与 Cameco 运营的地下铀矿及 Key Lake 磨矿链条相关，标的矿山采用冻结法和高品位矿石处理。

收入贡献核心生产型 royalty 资产之一，收入角色取决于矿山产量、销售价格和 royalty 条款触发。
量产成熟度
已披露组合资产

Cigar Lake/Waterbury royalty

Athabasca 生产矿山 royalty

对应 Cameco、Orano Canada、TEPCO Resources 联营的 Cigar Lake/Waterbury 项目权益敞口。

收入贡献高质量矿山 royalty 期权，体现对低成本高品位矿山长期生产的参与。
量产成熟度
已披露组合资产

Langer Heinrich royalty

纳米比亚复产矿山产量 royalty

与 Paladin Langer Heinrich 矿 U3O8 生产和销售挂钩，条款为按产量单位计提的 royalty。

收入贡献复产爬坡期的现金流观察点，收入弹性依赖 Paladin 生产稳定性。
量产成熟度
已披露组合资产

Physical uranium holdings

实物 U3O8 库存

持有可按行业标准储存/交割的 U3O8，为投资者提供铀现货价格敞口。

收入贡献不产生经营收入但支撑资产净值，是公司对铀价金融化的直接载体。
量产成熟度
持有/管理

Uranium streams and offtake-linked investments

铀 stream/债权/股权投资

围绕开发商、生产商和现货市场建立的价格、交付或资本结构敞口。

收入贡献在铀价上行和项目融资窗口打开时提供组合增值和潜在现金回收。
量产成熟度
路线披露

U.S. uranium royalty portfolio

美国铀项目 royalty

覆盖 Lance、Dewey-Burdock、Churchrock 等美国项目的 royalty 权益，更多依赖 ISR/常规矿未来许可与复产。

收入贡献中长期项目期权，不应按当前稳定收入资产理解。
量产成熟度
已披露组合资产

US$M · Yahoo Finance financial statements via holdings.db · FY2026Q1
口径FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q4FY2026Q1
收入 3.39124.0230.02912.348
毛利 0.4793.8360.0093.53
营业利润 -0.7092.218-2.3062.17
净利润 -0.8371.1031.471.454
FCF —21.825——

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

矿山 royalty·Cameco McArthur River/Cigar Lake

依赖依赖 Athabasca 高品位矿山开采、冻结法控水、Key Lake 磨矿与 Cameco/Orano 联营决策。

↑矿山维持高利用率、延寿或扩产时，UROY 的 royalty 资产质量和可变现预期增强，估值更接近生产型权益。
↓若地下水、品位、劳资或监管扰动导致停产，royalty 现金流预期被后移，铀价上行也难以完全兑现为项目层收益。

纳米比亚产量 royalty·Paladin Langer Heinrich

依赖依赖 Langer Heinrich 复产爬坡、碱浸工艺、NamWater/电力供应和港口物流。

↑复产稳定且长协销售顺畅，按产量销售计提的 royalty 具备更清晰的实物产量锚。
↓若爬坡延误、试剂/水电成本上升或纳米比亚物流受限，royalty 对铀价的敏感性会被产量瓶颈抵消。

实物铀库存·U3O8 现货市场

依赖依赖实物 U3O8 可交割库存、转换厂接收标准、现货经纪流动性和基金申购资金。

↑公用事业补库与金融买盘同时进入，现货可得量下降，UROY 实物铀持仓的资产净值弹性增强。
↓若基金折价抑制买入、矿山供应恢复或公用事业推迟采购，现货价回落会直接压低实物库存标记价值。

西方燃料链·转化/浓缩瓶颈

依赖依赖 ConverDyn、Orano、Urenco、Centrus 等转化浓缩产能扩张，以及美国对俄罗斯铀产品限制的执行。

↑去俄化造成 UF6/SWU 稀缺，公用事业提前锁定非俄铀，U3O8 长协价获得更强支撑。
↓若限制豁免扩大或俄罗斯供应重新流入，燃料链紧缺溢价下降，铀价和 royalty 资产重估动力减弱。

AI电力需求·核电延寿/PPA

依赖依赖云厂商与公用事业签署核电 PPA、核电站延寿审批和容量市场对基荷电力的补偿。

↑数据中心负荷推高核电机组延寿和重启意愿，核燃料需求从周期补库转为长期安全库存逻辑。
↓若AI负荷被燃气、储能或输电约束分流，核电新增需求叙事降温，铀金融资产估值溢价收缩。

谁在公开披露里持有 UROY？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
M MIRAE ASSET GLOBAL ETFS HOLDINGS Ltd.
US$32.5M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
A ALPS ADVISORS INC
US$15.3M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
C CWA Asset Management Group, LLC
US$14.7M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
C CITADEL ADVISORS LLC
US$13.0M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
C CenterBook Partners LP
US$12.9M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31
M MORGAN STANLEY
US$11.3M 100.000% SEC 13F(滞后披露约45天·不代表当前持仓/背书) · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Uranium RoyaltyUranium Royalty
 铀 royalty、stream、实物 U3O8 和铀公司投资组合平台。 不承担矿山 capex 和井场执行，但资产现金流取决于第三方项目复产，适合表达铀价和优质矿山期权。
Sprott Physical Uranium TrustSprott Physical Uranium Trust
 实物 U3O8 闭端信托。 铀价净敞口更纯，但缺少 royalty 对生产恢复和项目扩储的非线性期权。
Yellow Cake plcYellow Cake plc
 长期持有实物铀并通过 Kazatomprom 框架协议采购。 库存透明度高、运营简单；相较 UROY 缺少北美矿山 royalty 组合。
CamecoCameco
 铀矿、转化、燃料服务一体化龙头。 拥有产量和客户合同控制力，防御性强；但运营成本、项目风险和资本开支更重。
Uranium Energy CorpUranium Energy Corp
 美国 ISR 项目、加拿大资源和实物库存平台。 矿山重启杠杆高；UROY 则用 royalty/实物降低单矿运营风险。
Energy FuelsEnergy Fuels
 美国传统铀矿、White Mesa Mill 与稀土/钒多商品平台。 掌握美国唯一运营传统铀磨矿厂；UROY 更偏金融资产组合，不直接承担磨矿环保和运行责任。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

反证
  • ⚠连续两个换料周期内，美国大型核电运营商公开披露的铀采购以短单/延后为主，未出现非俄来源长协补库，说明AI电力需求未传导到燃料库存。
  • ⚠McArthur River、Cigar Lake 或 Langer Heinrich 相关运营方公开下调多年产量指引或发生长期停产，且 UROY 无法通过新 royalty 弥补资产集中度。
  • ⚠U3O8 现货价与长期合约价同时跌破主要西方重启矿山激励价格区间，并维持超过四个季度，削弱实物库存和 royalty 双重 beta。
  • ⚠Sprott Physical Uranium Trust、Yellow Cake 等实物铀载体持续大幅折价且不再净买入实物，表明金融化需求退潮。
  • ⚠美国或欧盟对俄罗斯铀转化/浓缩限制出现重大放松或长期豁免，西方燃料链紧缺溢价被逆转。
  • ⚠UROY 为补充资产而高折价融资或购买低质量早期项目 royalty，导致每股实物铀/高质量 royalty 敞口被显著摊薄。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 UROY 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 107 家持有 · 占全市场 1.2%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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188位国会议员 · 买卖披露
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