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VC 中层 13F 滞后披露

315 家机构在拿 VC，先看主动钱和持有人名单

VC 卡在 中层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

这页只展示已入库公开披露，缺字段不补故事。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

伟世通 · Visteon Corp 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度315 家机构持有、约占全市场申报机构 4%
本季动作本季 ▲+29 家加注
财报质量毛利率 14.1%、营业利润率 —
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

🇨🇳 中国挑战者 · 谁在追赶 Visteon Corp

中国替代追到哪了 —— 看规模差距 + 追赶斜率，自己判断

站在 VC 持有人视角：A股中国替代者现在多大、增速多快、多少机构在调研。只摆事实、零打分，不预测谁超谁、不构成建议。

Visteon Corp FY2025 营收 $3.8B↓ 下面是中国挑战者（人民币口径）
#1
德赛西威002920
VC ≈ 它的 1×
年营收325.6 亿 ▲+18%
最新季势头65.0 亿 ▼4%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 5.10→7.46
#2
中科创达300496
VC ≈ 它的 3× 进 中科创达 详情页 →
年营收77.8 亿 ▲+44%
最新季势头17.5 亿 ▲+19%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 1.53→2.21
#3
均胜电子600699
VC ≈ 它的 0×
年营收611.8 亿 ▲+10%
最新季势头138.2 亿 ▼5%
机构调研热度9 家
EPS 预期 26→28 1.35→1.63
#4
海康威视002415
VC ≈ 它的 0×
年营收925.1 亿 ▲+0%
最新季势头207.2 亿 ▲+12%
机构调研热度100 家
EPS 预期 26→28 1.83→2.46

营收=最新财年(人民币)·增速同比·「调研」=A股机构调研热度(≈中国版聪明钱关注)·EPS=卖方一致预期。规模差距 vs 追赶斜率自行判断，不预测、不构成投资建议；非上市挑战者(如华为昇腾)不在此表。

US$3.8BFY2025 FY 收入
14.1%毛利率 GM
—营业利润率 OPM
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

VC 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 中层

它在 AI 产业链被定位为 中层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 真聪明钱在下方

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+29 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • Ford、GM等主要客户新一代座舱平台公开改为自研域控或切换到大陆、哈曼、德赛西威等竞争方案。
  • SmartCore新项目连续两个车型周期未能从仪表/信息娱乐扩展到多屏、DMS或ADAS摄像头融合。
  • 车规SoC供应商把完整座舱参考设计直接交付主机厂，伟世通被压缩为显示模组和制造代工角色。
  • 无线BMS或功率电子项目出现公开安全、通信或召回问题，削弱其从座舱向电动化控制扩张的可信度。
  • 主要显示系统订单在价格年降中转向面板厂/中国座舱Tier 1，导致伟世通高端显示差异化失效。
  • 公司公开披露客户集中、平台延期或重组压力显著来自数字座舱核心业务，而非短期车型节奏。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 VC 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$3.8B
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
14.1%
毛利率 GM
FY2025 FY
—
营业利润率 OPM
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 看SmartCore是否持续拿到多屏融合项目，而不是只做仪表和信息娱乐分立控制器。
  • 看座舱SoC平台选择：高通/瑞萨等平台代际升级能否带动伟世通软件和中间件价值上移。
  • 看大客户车型平台节奏和客户集中度，座舱电子供应商的收入弹性往往由SOP窗口决定。
  • 看无线BMS和电动化控制是否进入更多车型量产，这决定伟世通是否只是座舱公司，还是车载控制平台公司。
⚠口径风险
  • 伟世通的AI链条属性主要是车内边缘计算、人机交互和摄像头/语音输入，不是自动驾驶主感知栈。
  • 座舱域控订单通常跨车型生命周期，公开项目名称不能直接换算当期收入。
  • 诚实边界：本文件只写定性产业逻辑，财务、持有人和雷达块未接入处不伪造、不补数字。
  • 显示和信息娱乐硬件容易同质化，真正的产业价值取决于软件、平台复用和主机厂控制权边界。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 14.1%，毛利 US$532.0M
  • ✗FY2025 FY 营业利润率 —，营业利润 —
  • ✓FY2025 FY 净利率 5.3%，净利润 US$201.0M
  • ✗FY2025 FY FCF —
毛利率 GM 14.1%
净利率 NM 5.3%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$B
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

伟世通在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Qualcomm
  • NXP Semiconductors
  • Renesas Electronics
  • BlackBerry QNX
  • LG Display
  • AUO
下游
  • Ford Motor Company
  • General Motors
  • Mahindra
  • Mercedes-Benz
  • Volkswagen Group
  • Renault Group
竞品
  • Continental Automotive
  • HARMAN
  • Bosch Mobility
  • Panasonic Automotive
  • Desay SV

伟世通靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

SmartCore

第四代及SmartCore Pro座舱域控

单多核芯片运行仪表、信息娱乐、HUD、后排屏和摄像头输入，支持Hypervisor和多OS隔离。

收入贡献座舱域控核心收入抓手，把多个ECU合并为高价值计算平台。
量产成熟度
量产

Digital Instrument Clusters

数字仪表平台

可扩展显示、复杂图形、摄像头输入、DMS和环境光等嵌入功能。

收入贡献传统座舱电子基础收入，随机械仪表向全数字仪表迁移持续支撑规模。
量产成熟度
量产

Information Displays

大尺寸/曲面/多屏显示模组

车规显示、触控、局部调光、光学贴合、主动隐私和TrueColor图像增强。

收入贡献受益多屏座舱和电动车内饰升级，是座舱硬件价值量的重要来源。
量产成熟度
量产

Android Infotainment

Android Automotive信息娱乐平台

支持Android Auto、Apple CarPlay、应用开发工具和目标硬件模拟。

收入贡献把显示硬件延伸到信息娱乐软件集成，提高平台复用和客户粘性。
量产成熟度
量产

Connected Services/OTA

联网服务和OTA软件

面向座舱域控的软件更新、应用服务和车辆生命周期管理。

收入贡献短期配套硬件项目，长期决定座舱域控是否具备持续软件价值。
量产成熟度
量产/路线披露

Wireless/Wired smartBMS

智能电池管理系统

有线/无线电芯监测、状态估算、通信安全和电池包架构扩展。

收入贡献电动化控制增量产品，帮助公司从座舱电子扩展到EV控制链。
量产成熟度
量产/客户导入

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 934969917954
毛利 138141131113
净利润 65695931

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

座舱SoC·Qualcomm/Renesas

依赖依赖车规SoC算力、GPU多屏渲染、AI NPU、视频输入通道和长期供货周期。

↑若高通等平台把AI语音、DMS摄像头和多屏渲染统一到单SoC，SmartCore可提升集成价值并减少ECU数量。
↓若SoC供给紧张、涨价或平台换代节奏慢，伟世通会承担设计改版、验证延期和客户SOP风险。

操作系统/虚拟化·BlackBerry QNX/Android Automotive

依赖依赖Hypervisor、多OS隔离、功能安全认证、网络安全和OTA更新链路。

↑多OS座舱成为主流时，SmartCore Runtime/Studio这类中间件可提高迁移效率和平台复用。
↓若主机厂自建软件栈并控制HMI与应用商店，伟世通的软件差异化可能被压缩为硬件适配。

显示面板·LG Display/AUO

依赖依赖车规LCD/OLED、曲面玻璃、局部调光、触控、光学贴合和车内高温可靠性。

↑多屏、曲面屏、HUD和高亮显示升级会提升显示模组价值量，伟世通可从仪表扩展到整舱显示系统。
↓若显示面板价格下行且模组标准化，座舱显示业务会更像硬件加工，议价权下降。

整车客户·Ford/GM/Mahindra

依赖依赖车型换代、区域法规、本地化软件和客户平台复用。

↑若单一座舱域控跨多个车型复用，伟世通开发成本摊薄且生命周期订单更稳定。
↓客户集中或平台延期会放大收入波动；若大客户转向自研座舱域控，订单替代风险上升。

电动化控制·BMS/功率电子

依赖依赖电芯监测精度、无线BMS通信安全、400V/800V电源转换和热/功能安全设计。

↑无线BMS和集成功率电子若被更多EV平台采用，可让伟世通从座舱扩展到电动化控制价值链。
↓若主机厂或电池厂把BMS内制，伟世通电动化控制只能拿到外围控制器和低毛利模块。

AI座舱·语音/DMS/摄像头输入

依赖依赖麦克风阵列、车内摄像头、NPU推理、隐私合规和HMI体验。

↑AI语音、驾驶员监测和个性化座舱成为评级/用户体验重点，会推高域控算力和软件集成需求。
↓若生成式AI座舱主要由云端和主机厂应用层控制，Tier 1只能提供算力底座，软件议价力有限。

谁在公开披露里持有 VC？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
B BlackRock, Inc.
US$323.8M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
A AMERICAN CENTURY COMPANIES INC
US$204.1M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
V VANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
US$130.0M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
D DIMENSIONAL FUND ADVISORS LP
US$127.9M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
T T. Rowe Price Investment Management, Inc.
US$125.5M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31
I Invesco Ltd.
US$117.1M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
伟世通伟世通
 数字座舱、SmartCore域控、显示系统和电动化控制供应商。 强在座舱域控和显示系统平台化；短板是对车规SoC、显示面板和头部客户平台节奏依赖高。
Continental AutomotiveContinental Automotive
 座舱显示、HMI、车身电子和ADAS综合Tier 1。 业务覆盖更宽，能把座舱和安全电子打包；伟世通在SmartCore座舱域控叙事更集中。
HARMANHARMAN
 信息娱乐、联网服务、音频和数字座舱体验供应商。 软件、音频和云服务体验强；伟世通更偏车规显示硬件、域控和仪表控制。
Bosch MobilityBosch Mobility
 车载电子和软件平台全栈供应商。 系统安全和整车电子覆盖更深；伟世通以座舱域控和显示产品聚焦切入。
Panasonic AutomotivePanasonic Automotive
 座舱显示、HUD、信息娱乐和车载体验供应商。 消费电子和显示体验积累强；伟世通在多OS域控和车规仪表平台上更具历史装车基础。
Desay SVDesay SV
 中国智能座舱和域控供应商。 中国车企响应速度和成本优势强；伟世通优势在全球车规项目管理和国际客户关系。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠Ford、GM等主要客户新一代座舱平台公开改为自研域控或切换到大陆、哈曼、德赛西威等竞争方案。
  • ⚠SmartCore新项目连续两个车型周期未能从仪表/信息娱乐扩展到多屏、DMS或ADAS摄像头融合。
  • ⚠车规SoC供应商把完整座舱参考设计直接交付主机厂，伟世通被压缩为显示模组和制造代工角色。
  • ⚠无线BMS或功率电子项目出现公开安全、通信或召回问题，削弱其从座舱向电动化控制扩张的可信度。
  • ⚠主要显示系统订单在价格年降中转向面板厂/中国座舱Tier 1，导致伟世通高端显示差异化失效。
  • ⚠公司公开披露客户集中、平台延期或重组压力显著来自数字座舱核心业务，而非短期车型节奏。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 VC 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报，下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

—

重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 315 家持有 · 占全市场 3.6%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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43门课程 · 方法论学习
43套思想体系 · 认知框架
透视雷达钱的广度 —— 全市场的钱正往哪儿流
8,741家申报机构 · 全量追踪
359个可算标的 · 共识可算
337位具名掌门人 · 真实身份
188位国会议员 · 买卖披露
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