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VPG 上层 13F 滞后披露

153 家机构在拿 VPG，但真正高权重配置的是这几家

VPG 卡在 上层：先看谁在用真金买、conviction 多重、硬数据跟上没。 谁在买？↓

产业链 15 段深研保留在公司卫星页： 打开 威世精密(传感) 产业链深析 →

Roubaix Capital, LLC 把 3.3% 组合权重压在 VPG，这不是指数基金自动扫到的噪音。

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五源研判 · 本季最该知道的一件事

威世精密(传感) · Vishay Precision Group 还没被共识完全扫到——这恰是需要优先核验的位置。下面把 13F 共识、本季资金动作、财报与反证阈值交叉起来，看聪明钱有没有在它身上留下早期脚印。

13F 共识广度153 家机构持有、约占全市场申报机构 2%
本季动作本季 ▲+36 家加注
财报质量毛利率 38.9%、营业利润率 4.5%
产业链位置在 AI 产业链上依赖谁、被谁依赖、和谁竞争（见下方深析）
反证阈值什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

五源交叉 = 竞品单源（纯财务 / 纯 13F）给不出的组合。只整理公开披露事实，不预测价格、不做买卖建议。

US$307.2MFY2025 FY 收入
38.9%毛利率 GM
4.5%营业利润率 OPM
US$6.4M自由现金流 FCF
FY 财报 · SEC XBRL
五源汇一 · 标的页

VPG 卡在 AI 产业链哪一段，谁在高权重配置它

五源汇一：AI 产业链节点定位 + 13F 聪明钱共识 + 多源披露信号 + 实物产能印证 + 财报。免费给一层原料；完整多季 diff、全量披露与异动告警锁在雷达通。

① AI 产业链节点 上层

它在 AI 产业链被定位为 上层，用来判断上游瓶颈、下游需求与资金动作是否互相印证。

② 谁配得最重 Portolan Capital Manag…

共识广度见上方「共识 & 拥挤」；下方"重仓信念"看真聪明钱在重仓。

③ 硬证据 13F 雷达事实

实物产能 / 财报真值在上方逐项摊开，只整理已入库公开事实。

Portolan Capital Manag… $44.3M · 组合权重 2.36% SEC 13F · 2026-03-31
NEEDHAM INVESTMENT MAN… $26.9M · 组合权重 1.38% SEC 13F · 2026-03-31
BARROW HANLEY MEWHINNE… $23.7M · 组合权重 0.08% SEC 13F · 2026-03-31
ROYCE & ASSOCIATES LP $17.6M · 组合权重 0.17% SEC 13F · 2026-03-31
风险 & 反证 · 什么会推翻它

多头之外，先看空头与反证阈值

研究要两面都看：下面是客观风险信号与"会推翻当前叙事"的反证阈值——只列事实，不预测、不构成买卖建议。

本季动作▲+36 家

机构数本季净变化——配合下方反证阈值一起看，是不是有人在提前撤。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）
  • 公司公开材料连续两个报告期不再提 humanoid robots、Physical AI、data center/fiber optics 或 semiconductor 作为增长应用，说明 AI 链定位退潮。
  • 机器人相关订单停留在 prototype/sample，18 个月内没有设计导入、量产客户或重复订单信号，推翻机器人 BOM 弹性。
  • Sensor segment 新订单未体现高端箔电阻、应变计或定制力传感器增长，说明 AI/Physical AI 需求未传导到核心产品。
  • 主要机器人 OEM 公开转向自研力传感器、触觉皮肤或 MEMS 方案，且 VPG 未进入替代读出链路。
  • TE Connectivity、HBK、Honeywell、FUTEK 等竞品在机器人和半导体设备力传感项目中连续赢得公开设计导入。
  • 箔电阻/应变计出现温漂、长期稳定性或安装可靠性争议并导致客户重新认证，削弱高精度测量护城河。
🔒 雷达通 · 完整反证阈值 还有 4 条会推翻当前算力叙事的硬触发点（带数据阈值） 盯住这些反证信号 = 知道它什么时候该被重新评估，而不是事后才反应。 看完整方案↓
产业逻辑深析 · 财报 / 产业链位置 / 产品 / 同业 / 误读纠偏

硬数据之外，再把 VPG 拆到投研级

真财报全档 + 收入结构 + 产业链上下游 + 产品业务 + 同业对照 + 误读纠偏 + 反证阈值——只整理已入库真数据，不补写未知、不给估值/目标价/买卖建议。

US$307.2M
FY2025 FY 收入
SEC XBRL companyfacts
38.9%
毛利率 GM
FY2025 FY
4.5%
营业利润率 OPM
FY2025 FY
US$6.4M
自由现金流 FCF
FY2025 FY
✓聪明钱看点
  • 机器人客户是否从 prototype revenue 转为设计导入和重复订单，是 VPG Physical AI 叙事的最硬验证。
  • Sensor segment 订单若由 AI、半导体、数据中心和机器人应用驱动，说明增长来自高精度测量而非普通工业周期。
  • 箔电阻在 AI 数据中心电源、电流检测和光通信/半导体设备中的导入，可提供机器人之外的 AI 基建支撑。
  • VPG 是否把应变计、力传感器、精密电阻和读出仪器打包为模块，会影响其在机器人 BOM 中的单机价值量。
⚠口径风险
  • VPG 不是机器人整机或 AI 芯片公司，投资逻辑是 Physical AI 感知和精密测量部件。
  • 机器人客户多处于保密和样机阶段，公开资料难以确认具体 OEM 量产 BOM。
  • 财报、持有人和雷达块由数据管线另注入；本文件不伪造收入、毛利、13F 或机器人客户金额。
  • 箔式应变计面临 MEMS、触觉皮肤、电机电流估算和客户自研传感方案替代风险。

SEC XBRL companyfacts · FY2025 FY
  • ✓FY2025 FY 毛利率 38.9%，毛利 US$119.4M
  • ✓FY2025 FY 营业利润率 4.5%，营业利润 US$13.8M
  • ✓FY2025 FY 净利率 1.7%，净利润 US$5.3M
  • ✓FY2025 FY FCF US$6.4M
毛利率 GM 38.9%
营业利润率 OPM 4.5%
净利率 NM 1.7%

AI 收入结构

集团收入趋势 · US$M
FY2024Q3FY2024Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1

Vishay Precision Group在AI产业链依赖谁、被谁依赖、和谁竞争？

上游 / 下游 / 竞品
上游
  • Vishay Intertechnology
  • DuPont
  • 3M
  • DigiKey
  • Analog Devices
  • Texas Instruments
下游
  • Tesla
  • Figure AI
  • Agility Robotics
  • NVIDIA Robotics
  • Applied Materials
  • Vertiv
竞品
  • TE Connectivity
  • Honeywell
  • HBK
  • Interface
  • FUTEK

Vishay Precision Group靠哪些产品/平台支撑收入？

含收入贡献 / 量产状态

VPG Foil Resistors

Bulk Metal Foil 精密电阻

超低 TCR、低漂移、高稳定电阻和电流检测元件，用于精密仪器、数据中心电源、航空和半导体设备。

收入贡献精密测量链底座，支撑高端电流/电压检测和信号校准。
量产成熟度
量产

Micro-Measurements Strain Gages

Transducer Class/实验应力分析系列

箔式应变计、胶粘剂、保护涂层和安装附件，用于载荷传感器、结构测试和机器人力觉。

收入贡献Physical AI 叙事的关键入口，既服务研发测试也可嵌入 OEM 传感器。
量产成熟度
量产

VPG Force Sensors

load cell/force transducer 系列

S 型、梁式、柱式、微型和定制力传感器，把机械力转换为电信号。

收入贡献机器人、工业自动化、测试测量和称重系统的器件收入核心。
量产成熟度
量产

KELK Measurement Systems

钢铁/工业过程测量系统

厚度、张力、压力和过程控制测量系统，服务高端制造和设备健康监测。

收入贡献系统级收入来源，体现 VPG 从元件到测量系统的能力。
量产成熟度
量产

BLH Nobel Weighing & Control

工业称重/过程控制系统

称重模块、控制器和力测量系统，用于工业过程、材料处理和安全监测。

收入贡献稳定工业应用收入，和 AI 数据中心/制造设施的监测需求有交集。
量产成熟度
量产

Alpha Electronics / Powertron Precision Resistors

超精密与功率电阻品牌

高稳定精密电阻、电流检测电阻和功率电阻，服务航空、医疗、测试仪器和电力电子。

收入贡献扩展箔电阻产品覆盖，支撑高精度信号链和电源监测。
量产成熟度
量产

US$M · SEC XBRL companyfacts · FY2026Q1
口径FY2025Q1FY2025Q2FY2025Q3FY2026Q1
收入 71.74175.16179.72884.353
毛利 27.04530.59432.12532.874
营业利润 -0.062.70810.1590.34
净利润 -0.9420.2487.858-0.319
FCF 3.742——-3.656

缺失期项以 — 表示，未用估算填充。

供应链上每个环节的上行/下行情景是什么？

·

材料·Bulk Metal Foil精密电阻

依赖依赖箔合金制备、光刻/蚀刻图形、TCR、长期漂移、热 EMF 和电流检测封装。

↑AI 数据中心电源、机器人执行器和半导体设备要求更低漂移电流/电压测量，VPG 箔电阻可获得高端设计锁定。
↓若客户接受薄膜/厚膜低成本电阻，或系统通过数字校准放宽漂移要求，箔技术溢价会下降。

感知·Micro-Measurements应变计

依赖依赖应变栅图形、背衬材料、胶粘剂、温度补偿、疲劳寿命和安装工艺。

↑人形机器人、协作机械臂和测试台架需要更多关节/夹爪/足底力觉，应变计从工程测试走向 OEM 传感器内嵌。
↓若机器人采用电机电流估算、触觉皮肤或 MEMS 力传感替代箔式应变计，VPG 在 Physical AI 中的内容量受限。

器件·力传感器/载荷传感器

依赖依赖弹性体加工、惠斯通电桥匹配、温漂补偿、密封、过载保护和微型化封装。

↑机器人手、腕、足和工业末端执行器需要可重复力控，定制微型载荷传感器会提升 VPG 单机价值。
↓若客户只采购标准 load cell 用于测试，不进入量产机器人 BOM，增长会停留在样机阶段。

读出·精密信号链与数据采集

依赖依赖 ADI/TI 等仪表放大器、低噪声 ADC、桥路激励、电磁兼容和实时控制接口。

↑VPG 若把传感器、仪器和校准数据打包，可在机器人/半导体设备中提供可验证测量模块。
↓若客户自研读出电路并只采购裸传感元件，VPG 价值量会被限制在部件层。

应用·人形机器人/Physical AI

依赖依赖机器人 OEM 设计导入、力控算法、关节结构、柔顺控制和安全认证。

↑如果机器人从演示样机走向小批量生产，关节、夹爪和足底传感器数量会让 VPG 获得多点设计机会。
↓若人形机器人商业化延后或 OEM 改用垂直自研传感器，VPG 只能获得研发样品收入。

应用·AI数据中心/半导体设备

依赖依赖高精度电流检测、称重、张力/压力控制、设备校准和高可靠过程监测。

↑AI 电力系统和半导体设备对高稳定测量需求上升，箔电阻和测量系统可获得非机器人增量。
↓若数据中心需求只集中在大宗电力设备而非精密测量，VPG 与 AI 基建的关联会被弱化。

谁在公开披露里持有 VPG？

完整历史 = Pro
持有主体披露市值权重来源 · as_of
P Portolan Capital Management, LLC
US$44.3M 2.4% SEC 13F · 2026-03-31
B BlackRock, Inc.
US$42.4M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
D DIMENSIONAL FUND ADVISORS LP
US$29.6M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
N NEEDHAM INVESTMENT MANAGEMENT LLC
US$26.9M 1.4% SEC 13F · 2026-03-31
T T. Rowe Price Investment Management, Inc.
US$25.4M 0.0% SEC 13F · 2026-03-31
B BARROW HANLEY MEWHINNEY & STRAUSS LLC
US$23.7M 0.1% SEC 13F · 2026-03-31

和主要同业的定位差在哪？

· 2026-06-24
公司定位关键差异
Vishay Precision GroupVishay Precision Group
 精密箔电阻、应变计、力/重量/压力/电流测量和系统解决方案供应商。 优势是 Bulk Metal Foil 与 Micro-Measurements 应变计带来的低漂移、高稳定测量；弱点是规模和机器人量产导入仍需验证。
TE ConnectivityTE Connectivity
 全球连接器和传感器大厂，覆盖压力、力、位置、温度和汽车/工业传感。 产品线和 OEM 渠道更宽；VPG 在超高精度箔电阻和应变测量细分更专。
HoneywellHoneywell
 航空航天、工业自动化和传感器平台公司。 系统集成和航空工业客户强；VPG 更偏底层精密测量元件和定制力传感。
HBKHBK
 应变计、载荷传感器、数据采集和测试测量系统供应商。 测试测量生态完整，是 Micro-Measurements 的直接标杆；VPG 的优势在箔技术纵深和多品牌力/称重组合。
InterfaceInterface
 高精度力、扭矩和多轴测量供应商。 力传感器产品广且应用导向明确；VPG 通过箔电阻、应变计到 load cell 的材料-器件链条更完整。
FUTEKFUTEK
 微型力/扭矩/多轴传感器供应商，覆盖机器人、医疗和自动化。 小型化和机器人应用营销强；VPG 在高稳定箔技术和工业/半导体测量场景更深。

什么公开信号会推翻当前叙事？（反证阈值·非预测）

产业链
  • ⚠公司公开材料连续两个报告期不再提 humanoid robots、Physical AI、data center/fiber optics 或 semiconductor 作为增长应用，说明 AI 链定位退潮。
  • ⚠机器人相关订单停留在 prototype/sample，18 个月内没有设计导入、量产客户或重复订单信号，推翻机器人 BOM 弹性。
  • ⚠Sensor segment 新订单未体现高端箔电阻、应变计或定制力传感器增长，说明 AI/Physical AI 需求未传导到核心产品。
  • ⚠主要机器人 OEM 公开转向自研力传感器、触觉皮肤或 MEMS 方案，且 VPG 未进入替代读出链路。
  • ⚠TE Connectivity、HBK、Honeywell、FUTEK 等竞品在机器人和半导体设备力传感项目中连续赢得公开设计导入。
  • ⚠箔电阻/应变计出现温漂、长期稳定性或安装可靠性争议并导致客户重新认证，削弱高精度测量护城河。
🔒 雷达通 · 完整产业逻辑深析 财报全档 · 收入结构 · 产业链上下游 · 同业对照 · 误读纠偏 · 反证阈值 VPG 的投研级深析全文锁在雷达通——这是单看任何一个数据源都拼不出的一页。 看完整方案↓
主动 vs 被动

撇开指数规则，真正主动选它的是谁

不是所有“机构持有”都等于主观判断 —— 已剔除被动指数类申报 （9 家规则配置），下面按主动持仓规模列出真正主观选它的机构。

1
Portolan Capital Manag…$44.3M · 组合权重 2.36%
2
NEEDHAM INVESTMENT MAN…$26.9M · 组合权重 1.38%
3
BARROW HANLEY MEWHINNE…$23.7M · 组合权重 0.08%
4
ROYCE & ASSOCIATES LP$17.6M · 组合权重 0.17%
5
Harvey Partners$17.4M · 组合权重 1.42%
6
PEAK6 LLC$10.9M · 组合权重 0.31%
重仓信念

谁把它当成组合里的主菜

这块不看绝对金额，只看它占某家组合的比例：权重越高，越能看出“重仓集中度”。

规模达标的真机构里暂无满足权重门槛者；见左侧主动名单与下方完整持有人榜。

只取规模 ≥ $1B、且该股占其组合权重 < 50% 的真机构（剔除空壳与单票异常集中），按权重列前 5 高 —— 越高越像主动配置，不只是“持有”。

持有人榜

谁真的在表里，前 10 家先给你看

这块告诉你持有人结构：金额最大的往往是大平台，组合权重高的才更像 conviction。完整名单在完整方案中展开。

机构披露市值股数组合占比Top10source / as_of
Portolan Capital Manag…CIK 0001350290
 $44.3M 1,019,868 2.36% 是 SEC 13F · 2026-03-31
贝莱德CIK 0002012383
 $42.4M 977,270 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
DIMENSIONAL FUND ADVIS…CIK 0000354204
 $29.6M 682,726 0.01% — SEC 13F · 2026-03-31
NEEDHAM INVESTMENT MAN…CIK 0001167212
 $26.9M 620,000 1.38% — SEC 13F · 2026-03-31
BARROW HANLEY MEWHINNE…CIK 0000313028
 $23.7M 546,358 0.08% — SEC 13F · 2026-03-31
ROYCE & ASSOCIATES LPCIK 0000906304
 $17.6M 405,673 0.17% — SEC 13F · 2026-03-31
Harvey PartnersCIK 0001406484
 $17.4M 401,571 1.42% — SEC 13F · 2026-03-31
GeodeCIK 0001214717
 $14.2M 326,192 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
道富CIK 0000093751
 $11.7M 270,523 0.00% — SEC 13F · 2026-03-31
PEAK6 LLCCIK 0001389958
 $10.9M 250,795 0.31% — SEC 13F · 2026-03-31
SEGALL BRYANT & HAMILLCIK 0001006378
 $9.8M 226,625 0.14% — SEC 13F · 2026-03-31
Bastion Asset Manageme…CIK 0001977794
 $9.8M 224,196 2.99% 是 SEC 13F · 2026-03-31
G2 Investment Partners…CIK 0001593404
 $8.1M 186,921 2.00% — SEC 13F · 2026-03-31
HERALD INVESTMENT MANA…CIK 0001512022
 $7.4M 170,000 1.03% — SEC 13F · 2026-03-31
🔒 雷达通 · 完整持有人动线 还有 143 家机构在表里——第 11 家往后是谁、谁在加、谁在减 完整 148 家名单 · 逐季建仓轨迹 · 逐家调仓 diff · 异动告警 看完整方案↓
共识强度 & 拥挤度

它有多被共识、又有多拥挤

共识强度看多少聪明钱重叠持有它；拥挤度看客观持仓集中度与流动性，不表达方向判断。

共识强度 1/6 153 家持有 · 占全市场 1.8%
◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

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