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Oracle PUTO
ORCL · NYSE · 甲骨文 · 對沖 / 空頭腿

Oracle PUT（ORCL）

Leopold 對沖 · 13F PUT

ORCL 不是半導體公司，但它是 AI capex 鏈裡“重資產雲端算力擴張”的高 beta 端：他用 ORCL PUT 對沖 RPO 狂熱、GPU/電力建設延遲和自由現金流量壓力。

機構共識 · 13F 全市場

ORCL 的全市場機構站隊

2026Q1
機構共識✅ 機構數淨增 2713F 全市場統計
持有機構3,451上一季 3,424
合計持股市值$187.5B13F 揭露市值
AI 鏈節點⑪ 雲端/超大規模/neocloud來自 smartmoney-consensus
轉向雷達 · 當前狀態

這隻票的訊號往哪邊移動

Leopold 2026-03-31 · 共識 2026Q1
Leopold 持股對沖 / 空頭已揭露
機構流向✅ 機構數淨增 273,451 家持有
前瞻文件4 維研判缺文件不代補觀點
驗證邊界⚠️ 誠實展示缺項標待接入，不注水。
速覽 · 10 秒看懂13F 截至 2026-03-31

ORCL 不是半導體公司，但它是 AI capex 鏈裡“重資產雲端算力擴張”的高 beta 端：他用 ORCL PUT 對沖 RPO 狂熱、GPU/電力建設延遲和自由現金流量壓力。

他的立場做空 / 對沖對沖 / 空頭腿
名義已揭露2026-05-18 揭露
我們的驗證13F 在持CIK 0002045724
鏈節點對沖 / 空頭腿甲骨文

本頁呈現 Oracle PUT 的標的研判：公司 13F 機構持股（Leopold 對沖 · 13F PUT）、由其公開 thesis 推導的前瞻、真財報與產業鏈位置。僅供研究學習，不構成投資建議。

他的戰績 · 價格 × 13F 時點

先標時點，不偽造收益

價格曲線建設中

ORCL 日線資料來源已存在於 holdings.db；本打樣先只疊 Leopold 13F 建立部位/調整持股時點，不在頁面裡編造價格、漲跌幅或真實 P&L。

Leopold 13F 時點真實價格待接入頁面渲染
Q4'24$2.55億 · 6 個持股

MRVL/VST/VRT/TLNE

開局即押電力(Vistra/Talen核電)+資料中心(Vertiv)
Q1-Q2'25$10-21億 · 9-12 個持股

INTC calls/AVGO/VST/ONTO

加晶片+繼續電力
Q4'25$55億 · 29 個持股

BE/CRWV calls/INTC calls/LITE

Bloom Energy成最大倉·礦工轉算力鏈入場
Q1'26$137億 · 42 個持股

BE/SNDK/CRWV longs + $84.6億半導體PUT

barbell大規模成型:空頭腿(PUT)首次結構性加上
產業邏輯深析 · 先懂生意

ORCL 在 AI 產業鏈的位置：產業鏈 / 護城河 / 競爭 / 誤讀糾偏

產業鏈位置

Oracle 位於 AI 雲端產業鏈的“GPU/CPU 叢集採購 → 資料中心電力和互聯 → OCI 裸金屬與 RDMA 網路 → 模型訓練/推論客戶 → 資料庫和應用套件”中游，向上依賴 NVIDIA GPU、AMD CPU/GPU、Cisco/Arista 網路、電力和機房，向下承接 OpenAI、Cohere、xAI、Meta、NVIDIA 等模型與企業客戶需求。256

與 AWS、Azure、Google Cloud 相比，Oracle 的雲端規模仍小：FY2025 cloud services 營收 245.06 億美元低於 AWS 2025 營收 1,229.5 億美元、Microsoft Intelligent Cloud FY2025 營收 1,054.0 億美元和 Google Cloud 2025 營收 480.2 億美元，但 OCI infrastructure Q3 FY2026 +67% 的增速顯著高於三家成熟雲端的整體增速區間。1789

Oracle 的差異不是最大通用雲端生態，而是大客戶定製 AI capacity；OpenAI 揭露 Oracle 將開發最高 4.5GW 額外 Stargate 容量，且新站點包括 Texas、New Mexico 和 Midwest，說明 Oracle 在 GPU 算力供給中承擔“建設和運營 capacity”的角色。56

AI 相關營收拆解（公式 + 季度橋）

口徑FY2025AQ1 FY2026Q2 FY2026Q3 FY2026計算 / 判斷
集團營收573.99 億美元，1149.26 億美元，10160.57 億美元，11171.92 億美元，2cloud + software + hardware + services
Cloud 營收245.06 億美元，171.86 億美元，1080.50 億美元，1189.27 億美元，2OCI + SaaS，AI 合同主要落在 OCI
Cloud infrastructure 營收[未核實 — 待補 A/B 源]33.09 億美元，年增率 +55%1040.79 億美元，年增率 +68%1152.85 億美元，年增率 +67%2OCI IaaS，GPU capacity 最直接代理
Cloud applications / SaaS[未核實 — 待補 A/B 源]38.77 億美元，年增率約 +11%1039.71 億美元，年增率約 +11%1136.42 億美元，年增率約 +19%2cloud - infrastructure，受應用季節性影響
RPOFY2025 未在本頁統一口徑揭露4,550 億美元，105,233 億美元，115,530 億美元，2AI capacity 合同最強領先指標
TTM FCF-3.94 億美元3-58.80 億美元2-131.81 億美元2-247.36 億美元2TTM OCF - TTM capex，capex 週期反向指標

季度橋：Q1 FY2026 cloud revenue 71.86 億美元、Q2 80.50 億美元、Q3 89.27 億美元，季增率分別 +6.7%、+12.0%、+10.9%；cloud infrastructure 從 Q1 33.09 億美元升至 Q3 52.85 億美元，兩個季度累計 +59.7%，說明增長加速主要來自 OCI IaaS 而非傳統 license support。21011

AI 營收代理公式：OCI AI 營收 ≈ GPU/CPU capacity MW × 平均機櫃功率密度 × 利用率 × 租賃單價 × 合同期限攤銷；由於 Oracle 未揭露 GPU 數量、機櫃數、OpenAI 單客戶營收或 Cohere 單客戶營收，關鍵客戶營收寫為 [未核實 — 待補 A/B 源]，本文用 cloud infrastructure 營收與 RPO 作為 A/B 級代理變數。256

後續 9 章產業邏輯深析已確認存在；匿名頁只開放前 2 章試看，不下發完整正文。完整章節、更新提醒、匯出和人物上下文在下方統一權限模組解鎖。

◆ 解鎖完整研究 · 越往上覆蓋越廣

Oracle PUT（ORCL）後續追蹤與工具鎖後

開通後拿到：免費頁保留必要試看和公開事實；完整權限繼續覆蓋後續提醒、價格×13F 時點曲線、匯出和 Leopold 完整人物上下文。

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