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Oracle PUTO
ORCL · NYSE · 甲骨文 · 对冲 / 空头腿

Oracle PUT（ORCL）

Leopold 对冲 · 13F PUT

ORCL 不是半导体公司，但它是 AI capex 链里“重资产云算力扩张”的高 beta 端：他用 ORCL PUT 对冲 RPO 狂热、GPU/电力建设延迟和自由现金流压力。

机构共识 · 13F 全市场

ORCL 的全市场机构站队

2026Q1
机构共识✅ 机构数净增 2713F 全市场统计
持有机构3,451上一季 3,424
合计持仓市值$187.5B13F 披露市值
AI 链节点⑪ 云/超大规模/neocloud来自 smartmoney-consensus
转向雷达 · 当前状态

这只票的信号往哪边移动

Leopold 2026-03-31 · 共识 2026Q1
Leopold 持仓对冲 / 空头已披露
机构流向✅ 机构数净增 273,451 家持有
前瞻文档4 维研判缺文档不代补观点
验证边界⚠️ 诚实展示缺项标待接入，不注水。
速览 · 10 秒看懂13F 截至 2026-03-31

ORCL 不是半导体公司，但它是 AI capex 链里“重资产云算力扩张”的高 beta 端：他用 ORCL PUT 对冲 RPO 狂热、GPU/电力建设延迟和自由现金流压力。

他的立场做空 / 对冲对冲 / 空头腿
名义已披露2026-05-18 披露
我们的验证13F 在持CIK 0002045724
链节点对冲 / 空头腿甲骨文

本页呈现 Oracle PUT 的标的研判：公司 13F 机构持仓（Leopold 对冲 · 13F PUT）、由其公开 thesis 推导的前瞻、真财报与产业链位置。仅供研究学习，不构成投资建议。

他的战绩 · 价格 × 13F 时点

先标时点，不伪造收益

价格曲线建设中

ORCL 日线数据源已存在于 holdings.db；本打样先只叠 Leopold 13F 建仓/调仓时点，不在页面里编造价格、涨跌幅或真实 P&L。

Leopold 13F 时点真实价格待接入页面渲染
Q4'24$2.55亿 · 6 个持仓

MRVL/VST/VRT/TLNE

开局即押电力(Vistra/Talen核电)+数据中心(Vertiv)
Q1-Q2'25$10-21亿 · 9-12 个持仓

INTC calls/AVGO/VST/ONTO

加芯片+继续电力
Q4'25$55亿 · 29 个持仓

BE/CRWV calls/INTC calls/LITE

Bloom Energy成最大仓·矿工转算力链入场
Q1'26$137亿 · 42 个持仓

BE/SNDK/CRWV longs + $84.6亿半导体PUT

barbell大规模成型:空头腿(PUT)首次结构性加上
产业逻辑深析 · 先懂生意

ORCL 在 AI 产业链的位置：产业链 / 护城河 / 竞争 / 误读纠偏

产业链位置

Oracle 位于 AI 云产业链的“GPU/CPU 集群采购 → 数据中心电力和互联 → OCI 裸金属与 RDMA 网络 → 模型训练/推理客户 → 数据库和应用套件”中游，向上依赖 NVIDIA GPU、AMD CPU/GPU、Cisco/Arista 网络、电力和机房，向下承接 OpenAI、Cohere、xAI、Meta、NVIDIA 等模型与企业客户需求。256

与 AWS、Azure、Google Cloud 相比，Oracle 的云规模仍小：FY2025 cloud services 收入 245.06 亿美元低于 AWS 2025 收入 1,229.5 亿美元、Microsoft Intelligent Cloud FY2025 收入 1,054.0 亿美元和 Google Cloud 2025 收入 480.2 亿美元，但 OCI infrastructure Q3 FY2026 +67% 的增速显著高于三家成熟云的整体增速区间。1789

Oracle 的差异不是最大通用云生态，而是大客户定制 AI capacity；OpenAI 披露 Oracle 将开发最高 4.5GW 额外 Stargate 容量，且新站点包括 Texas、New Mexico 和 Midwest，说明 Oracle 在 GPU 算力供给中承担“建设和运营 capacity”的角色。56

AI 相关收入拆解（公式 + 季度桥）

口径FY2025AQ1 FY2026Q2 FY2026Q3 FY2026计算 / 判断
集团收入573.99 亿美元，1149.26 亿美元，10160.57 亿美元，11171.92 亿美元，2cloud + software + hardware + services
Cloud 收入245.06 亿美元，171.86 亿美元，1080.50 亿美元，1189.27 亿美元，2OCI + SaaS，AI 合同主要落在 OCI
Cloud infrastructure 收入[未核实 — 待补 A/B 源]33.09 亿美元，同比 +55%1040.79 亿美元，同比 +68%1152.85 亿美元，同比 +67%2OCI IaaS，GPU capacity 最直接代理
Cloud applications / SaaS[未核实 — 待补 A/B 源]38.77 亿美元，同比约 +11%1039.71 亿美元，同比约 +11%1136.42 亿美元，同比约 +19%2cloud - infrastructure，受应用季节性影响
RPOFY2025 未在本页统一口径披露4,550 亿美元，105,233 亿美元，115,530 亿美元，2AI capacity 合同最强领先指标
TTM FCF-3.94 亿美元3-58.80 亿美元2-131.81 亿美元2-247.36 亿美元2TTM OCF - TTM capex，capex 周期反向指标

季度桥：Q1 FY2026 cloud revenue 71.86 亿美元、Q2 80.50 亿美元、Q3 89.27 亿美元，环比分别 +6.7%、+12.0%、+10.9%；cloud infrastructure 从 Q1 33.09 亿美元升至 Q3 52.85 亿美元，两个季度累计 +59.7%，说明增长加速主要来自 OCI IaaS 而非传统 license support。21011

AI 收入代理公式：OCI AI 收入 ≈ GPU/CPU capacity MW × 平均机柜功率密度 × 利用率 × 租赁单价 × 合同期限摊销；由于 Oracle 未披露 GPU 数量、机柜数、OpenAI 单客户收入或 Cohere 单客户收入，关键客户收入写为 [未核实 — 待补 A/B 源]，本文用 cloud infrastructure 收入与 RPO 作为 A/B 级代理变量。256

后续 9 章产业逻辑深析已确认存在；匿名页只开放前 2 章试看，不下发完整正文。完整章节、更新提醒、导出和人物上下文在下方统一权限模块解锁。

◆ 解锁完整研究 · 越往上覆盖越广

Oracle PUT（ORCL）后续跟踪与工具锁后

开通后拿到：免费页保留必要试看和公开事实；完整权限继续覆盖后续提醒、价格×13F 时点曲线、导出和 Leopold 完整人物上下文。

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