XPeng Inc.

1. 投资摘要

XPeng 是智能 EV 产业链里的“整车 + 辅助驾驶软件 + 电子电气架构 + 车端 AI 平台”公司。它不是纯自动驾驶软件供应商，也不是单纯硬件代工厂；收入主要由整车销售承载，智能驾驶、座舱、平台架构和大众合作决定差异化与长期选项。2026Q1 公司披露总收入 RMB15.81B，同比增长 141.5%；汽车销售收入 RMB14.74B；毛利率 15.6%，汽车毛利率 14.4%；季度交付 94,008 辆，同比增长 330.8%。2501

产业逻辑上，小鹏的价值在于把 XNGP、VLA、Turing AI 芯片、Tianji XOS、SEPA/X-EEA 架构和量产车型结合。与传统车企相比，它的软件和智能化自研更深；与纯自动驾驶公司相比，它有整车、用户数据、OTA 和制造闭环；与 BYD/Tesla/Huawei 系相比，它面临更强价格、品牌、渠道和规模竞争。

本页不提供价格锚或买卖建议，只分析产业链位置、产品结构、认证壁垒、供给约束、资本开支、制造质量、客户需求、同业竞争和反证信号。关键判断不是“智驾发布会是否领先”，而是智能化能否转化为销量、毛利率、复购、技术输出和安全合规。

2. 产业链位置

小鹏位于智能汽车链的整车应用层和部分平台技术层。上游包括电池、电驱、功率半导体、车载 AI 芯片、传感器、制动转向、座舱芯片、显示、车身材料和制造设备；中游是小鹏的整车平台、软件、E/E 架构、辅助驾驶、座舱和 OTA；下游是消费者、大众合作车型、出行平台、海外经销和服务网络。