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L3 公司投研頁 · 2026-05-28

Oracle

Oracle Corporation

Oracle 正從企業資料庫和 SaaS 基座延伸為大型模型訓練用 OCI 裸金屬 GPU 雲端，核心驅動是 RDMA Supercluster、NVIDIA/AMD 加速器供給和資料庫客戶遷雲端，關鍵約束是 GPU/電力資本支出、資料中心交付速度、客戶集中度與雲端生態廣度。

研究定位 模型與雲端層

雲端與基礎模型

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1. 投資摘要

  • Oracle 是 AI 雲端鏈中“OCI 裸金屬叢集 + 資料庫存量客戶 + OpenAI/Cohere 模型合作”的 GPU 算力供給商，FY2025 、，其中 cloud services 、。1
  • Q3 FY2026 、，cloud 、，cloud infrastructure 、，AI 算力訂單把 OCI 從二線雲端廠商推到高增長供給側。2
  • Q3 FY2026 RPO 達 5,530 億美元、，且管理層把 FY2027 營收目標上調到 900 億美元，說明 OpenAI、Meta、NVIDIA 等大額 AI 合同已進入訂單池而非單純 pipeline。2
  • 反向約束同樣量化：TTM capex 從 FY2025 Q4 的 212.15 億美元升至 Q3 FY2026 的 482.50 億美元，TTM FCF 從 -3.94 億美元降至 -247.36 億美元，OCI 增長正在以資產負債表和現金流量換速度。23
  • 截至 2026-05-27 16:00 EDT，ORCL 、、TTM PE 約 34.7x，口徑為約 29.12 億股 × 收盤價及 trailing EPS，行情與 PE 為 StockAnalysis / Yahoo Finance 類 C 級口徑。4

2. 產業鏈位置

Oracle 位於 AI 雲端產業鏈的“GPU/CPU 叢集採購 → 資料中心電力和互聯 → OCI 裸金屬與 RDMA 網路 → 模型訓練/推論客戶 → 資料庫和應用套件”中游，向上依賴 NVIDIA GPU、AMD CPU/GPU、Cisco/Arista 網路、電力和機房，向下承接 OpenAI、Cohere、xAI、Meta、NVIDIA 等模型與企業客戶需求。256

與 AWS、Azure、Google Cloud 相比，Oracle 的雲端規模仍小：FY2025 cloud services 營收 245.06 億美元低於 AWS 2025 營收 1,229.5 億美元、Microsoft Intelligent Cloud FY2025 營收 1,054.0 億美元和 Google Cloud 2025 營收 480.2 億美元，但 OCI infrastructure Q3 FY2026 +67% 的增速顯著高於三家成熟雲端的整體增速區間。1789

Oracle 的差異不是最大通用雲端生態，而是大客戶定製 AI capacity；OpenAI 揭露 Oracle 將開發最高 4.5GW 額外 Stargate 容量，且新站點包括 Texas、New Mexico 和 Midwest，說明 Oracle 在 GPU 算力供給中承擔“建設和運營 capacity”的角色。56

3. AI 相關營收拆解（公式 + 季度橋）

口徑FY2025AQ1 FY2026Q2 FY2026Q3 FY2026計算 / 判斷
集團營收573.99 億美元，1149.26 億美元，10160.57 億美元，11171.92 億美元，2cloud + software + hardware + services
Cloud 營收245.06 億美元，171.86 億美元，1080.50 億美元，1189.27 億美元，2OCI + SaaS，AI 合同主要落在 OCI
Cloud infrastructure 營收[未核實 — 待補 A/B 源]33.09 億美元，年增率 +55%1040.79 億美元，年增率 +68%1152.85 億美元，年增率 +67%2OCI IaaS，GPU capacity 最直接代理
Cloud applications / SaaS[未核實 — 待補 A/B 源]38.77 億美元，年增率約 +11%1039.71 億美元，年增率約 +11%1136.42 億美元，年增率約 +19%2cloud - infrastructure，受應用季節性影響
RPOFY2025 未在本頁統一口徑揭露4,550 億美元，105,233 億美元，115,530 億美元，2AI capacity 合同最強領先指標
TTM FCF-3.94 億美元3-58.80 億美元2-131.81 億美元2-247.36 億美元2TTM OCF - TTM capex，capex 週期反向指標

季度橋：Q1 FY2026 cloud revenue 71.86 億美元、Q2 80.50 億美元、Q3 89.27 億美元，季增率分別 +6.7%、+12.0%、+10.9%；cloud infrastructure 從 Q1 33.09 億美元升至 Q3 52.85 億美元，兩個季度累計 +59.7%，說明增長加速主要來自 OCI IaaS 而非傳統 license support。21011

AI 營收代理公式：OCI AI 營收 ≈ GPU/CPU capacity MW × 平均機櫃功率密度 × 利用率 × 租賃單價 × 合同期限攤銷；由於 Oracle 未揭露 GPU 數量、機櫃數、OpenAI 單客戶營收或 Cohere 單客戶營收，關鍵客戶營收寫為 [未核實 — 待補 A/B 源]，本文用 cloud infrastructure 營收與 RPO 作為 A/B 級代理變數。256

4. 核心產品（含營收貢獻）

產品 / 平台定位營收貢獻關鍵引數狀態證據
OCI Cloud InfrastructureGPU/CPU 裸金屬、儲存、網路和資料庫雲端底座Q3 FY2026 52.85 億美元、年增率 +67%2訓練/推論 capacity、低延遲網路、跨區域雲端高速擴產Q3 RPO 5,530 億美元、年增率 +325%2
Stargate / OpenAI capacity面向 OpenAI 的大規模 AI 資料中心容量單客戶營收未揭露最高 4.5GW 額外容量，合作金額超過 3,000 億美元 / 5 年已簽約並推進站點OpenAI 揭露 Abilene 已執行在 OCI，Oracle 6 月開始交付 GB200 rack6
OCI Generative AI + Cohere企業模型服務和私有化推論營收未單列Cohere Command、Embed、Rerank 模型接入 OCI已商業化Cohere 選擇在 OCI 訓練和部署模型12
Oracle Database@Cloud / MultiCloud把 Oracle Database 放進 AWS/Azure/Google Cloud營收計入 cloud services / license support企業資料庫遷移和雲端消費承諾擴張中AWS、Microsoft、Google 均揭露 Oracle Database 多雲端合作131415
Fusion / NetSuite AI 應用ERP/HCM/CRM/SaaS 與 AI agentcloud applications 貢獻約 36.42 億美元 / Q3 FY20262應用層 AI、Agent Studio、資料庫上下文穩定增長SaaS 增速低於 OCI，估值權重低於 AI capacity

5. 上游 / 下游

環節關鍵變數對營收影響對毛利 / 現金流量影響追蹤方式
上游 GPUNVIDIA GB200 rack 交付節奏直接決定可上線 capacity6若交付延遲 1 個季度，OCI revenue ramp 可能順延 3-6 個月GPU 預付款和伺服器折舊推高 capex 與 D&ANVIDIA rack 出貨、Oracle capex、PPE
上游電力/資料中心OpenAI + Oracle 額外 4.5GW 和多站點 5.5GW capacity 目標56電力接入不足會限制 RPO 轉營收速度電力和租賃合同增加負債，FCF 承壓MW 上線、lease liabilities、PPE
上游網路大規模訓練依賴低延遲網路和叢集互聯網路瓶頸降低 GPU 利用率和租賃單價高階交換器短缺會拉長建設週期AI cluster 上線公告、網路供應商營收
下游 OpenAI / 模型公司Stargate 與 OCI 繫結拉動長期訂單56單客戶需求上行帶動 RPO，但集中度風險上升大客戶議價可能壓低 capacity gross marginOpenAI 站點、Oracle RPO、客戶預付款
下游企業資料庫客戶資料庫客戶遷移到 OCI 或多雲端 Oracle Database高毛利 license support 遷移為雲端營收SaaS/DB 毛利可緩衝 AI capacity 毛利波動cloud services 增速、license support 留存

6. 同業硬指標對比表

公司相關業務營收年增率增速GM / 經營率淨利 / 獲利率FCF margin客戶集中度技術代際PE TTM反證條件
OracleQ3 FY2026 cloud 89.27 億美元2cloud +44%；OCI +67%2Q3 GAAP operating margin 32.7%2Q3 淨利 37.21 億美元、淨利率 21.6%2TTM FCF margin -39.7%2OpenAI 等 AI 客戶佔比未揭露OCI bare metal + GB200 capacity34.7x，2026-05-27，美元，C 級4RPO 轉營收慢於 8 季，或 TTM FCF 低於 -300 億美元
MicrosoftFY2025 Intelligent Cloud 1,054.0 億美元8FY2025 +19%8集團 operating margin 45.6%8FY2025 淨利 1,017.7 億美元8FCF margin [未核實 — 待補 A/B 源]OpenAI 關聯高但未單列Azure AI + OpenAI + Copilot約 35x，2026-05-27，美元，C 級4Azure AI 貢獻低於管理層揭露趨勢
Amazon AWSFY2025 營收 1,229.5 億美元7+18.5%7AWS operating margin 36.4%7AWS operating income 447.1 億美元7集團 FCF margin [未核實 — 待補 A/B 源]客戶分散Trainium/Inferentia + NVIDIA約 30x，2026-05-27，美元，C 級4AWS 增速低於 15% 且 capex 升高
Google CloudFY2025 營收 480.2 億美元9+31%9operating margin 17.9%9operating income 85.9 億美元9[未核實 — 待補 A/B 源]客戶分散TPU + Gemini + NVIDIA約 20x，2026-05-27，美元，C 級4TPU 供給不能轉為外部雲端增長
CoreWeaveFY2025 營收 [未核實 — 待補 A/B 源][未核實 — 待補 A/B 源][未核實 — 待補 A/B 源][未核實 — 待補 A/B 源][未核實 — 待補 A/B 源]大客戶集中度高專用 GPU 雲端PE 不適用，C 級4利用率低於 70% 或融資成本上行
IBMFY2025 software / infrastructure [未核實 — 待補 A/B 源][未核實 — 待補 A/B 源][未核實 — 待補 A/B 源][未核實 — 待補 A/B 源][未核實 — 待補 A/B 源]企業客戶分散hybrid cloud + watsonx約 28x，2026-05-27，美元，C 級4AI 諮詢不能轉雲端平台 ARR

7. 護城河

  1. 大額 AI capacity 訂單護城河：Q3 FY2026 RPO 5,530 億美元、年增率 +325%，顯著高於同期營收 171.92 億美元，說明訂單可見度超過 32 個季度當前營收規模。2
  2. 資料庫客戶鎖定護城河：FY2025 infrastructure cloud services and license support 營收 246.46 億美元、年增率 +16%，Oracle 可把資料庫 license support 遷移到 OCI 和多雲端 Database@Cloud。1
  3. 定製叢集建設護城河：OpenAI 揭露 Oracle 額外 4.5GW capacity 和多站點 5.5GW 計劃，且 Abilene 已執行在 OCI，說明 Oracle 可承接超大型模型客戶的專用容量而非只賣標準雲端 SKU。56
  4. 模型生態護城河：Cohere 在 OCI 訓練和部署模型，OpenAI 在 Stargate 使用 OCI，Oracle 同時保留企業私有模型與前沿模型雙入口，降低單一模型依賴。512
  5. 資本支出護城河與風險同源：TTM capex 482.50 億美元約為 TTM cloud revenue 320 億美元級別的 1.5 倍，進入門檻提高，但若利用率不足會快速侵蝕 FCF。2

8. 財務質量（近 4-6 季度）

季度營收年增率增速毛利率 / 經營率GAAP 淨利非 GAAP 經營獲利FCFFCF margin質量判斷
Q4 FY2025159.03 億美元1+11%1GAAP operating margin [未核實 — 待補 A/B 源]TTM GAAP 淨利 124.43 億美元3[未核實 — 待補 A/B 源]TTM -3.94 億美元3-0.7%capex 已使 FCF 轉負
Q1 FY2026149.26 億美元10+12%10GAAP operating margin 28.7%1029.27 億美元1062.36 億美元10TTM -58.80 億美元2-10.0%cloud +28% 抵消軟體 -1%
Q2 FY2026160.57 億美元11+14%11GAAP operating margin 31.6%1161.35 億美元11[未核實 — 待補 A/B 源]TTM -131.81 億美元2-22.0%RPO 5,233 億美元強化訂單，但 capex 翻倍
Q3 FY2026171.92 億美元2+22%2GAAP operating margin 32.7%237.21 億美元2[未核實 — 待補 A/B 源]TTM -247.36 億美元2-39.7%增長加速與 FCF 壓力同時擴大

9. 業績傳導路徑

Oracle 的核心傳導不是“AI 應用訂閱漲價”，而是“RPO → data center capacity → OCI IaaS 營收 → 折舊/利息 → EPS/FCF”的重資產雲端路徑。若 Q3 FY2026 RPO 5,530 億美元按 6 年平均確認，理論年營收池約 922 億美元；若其中 35% 轉化為 OCI AI capacity，則年化 AI 雲端營收代理約 323 億美元，顯著高於 Q3 FY2026 OCI run-rate 211 億美元。反證是 capex 先行導致 TTM FCF -247.36 億美元，若 capacity 利用率低於 75% 或客戶預付款不足，營收曲線會落後於折舊和利息曲線。2

OpenAI/Cohere/Meta/NVIDIA 合同
        ↓ RPO 5,530 億美元
GPU + 電力 + 資料中心 capex 482.50 億美元 TTM
        ↓ capacity 上線
OCI infrastructure 營收 Q3 52.85 億美元、年增率 +67%
        ↓
毛利 / 折舊 / 利息
        ↓
EPS、FCF、SOTP 倍數重估

10. SOTP 估值表

情景 / 模組2027E 基礎假設倍數 / 折現估值貢獻公式來源
保守：OCI AI / IaaS營收 280 億美元5.0x EV/Sales1,400 億美元280 × 5.0低於 FY2027 900 億美元總營收路徑2
保守：SaaS + DB support營收 500 億美元5.0x EV/Sales2,500 億美元500 × 5.0FY2025 cloud/software 存量推算1
保守：hardware / services營收 90 億美元1.0x EV/Sales90 億美元90 × 1.0FY2025 hardware + services 81.69 億美元1
保守：淨債務954.73 億美元扣減-954.73 億美元debt 1,346.05 - cash/securities 391.32Q3 FY2026 balance sheet2
保守：權益價值 / 股權價值敏感性股數 29.12 億股不適用3,035 億美元sum ÷ shares情景推算，不構成目標價
中性：OCI AI / IaaS營收 400 億美元8.0x EV/Sales3,200 億美元400 × 8.0FY2027 900 億美元營收目標中 OCI 上行情景2
中性：SaaS + DB support營收 520 億美元5.5x EV/Sales2,860 億美元520 × 5.5FY2025 + FY2026 run-rate 推算12
中性：hardware / services營收 90 億美元1.0x EV/Sales90 億美元90 × 1.01
中性：淨債務954.73 億美元扣減-954.73 億美元1346.05 - 391.322
中性：權益價值 / 股權價值敏感性股數 29.12 億股不適用5,195 億美元sum ÷ shares情景推算，不構成目標價
樂觀：OCI AI / IaaS營收 520 億美元10.0x EV/Sales5,200 億美元520 × 10.0RPO 快速轉營收情景2
樂觀：SaaS + DB support營收 550 億美元6.0x EV/Sales3,300 億美元550 × 6.0DB + SaaS 穩態情景1
樂觀：hardware / services營收 95 億美元1.0x EV/Sales95 億美元95 × 1.01
樂觀：淨債務954.73 億美元扣減-954.73 億美元1346.05 - 391.322
樂觀：權益價值 / 股權價值敏感性股數 29.12 億股不適用7,640 億美元sum ÷ shares情景推算，不構成目標價

估值紀律：截至 2026-05-27 16:00 EDT，ORCL 收盤價 193.17 美元、市值約 5,625 億美元、TTM PE 約 34.7x，口徑為約 29.12 億股 × 收盤價和 trailing EPS；中性 SOTP 178 美元低於收盤價約 8%，說明市場已給 FY2027 900 億美元營收目標部分信用，但尚未完全驗證 FCF 修復。24

11. 催化（4-6 條帶時點）

  1. 2026-03-10，Q3 FY2026 營收 171.92 億美元、cloud infrastructure 營收 52.85 億美元、年增率 +67%，直接驗證 OCI 是集團增速主因。2
  2. 2026-03-10，RPO 達 5,530 億美元、年增率 +325%，若未來 2 個季度繼續高於 5,000 億美元，則 AI capacity 合同可見度繼續支撐估值。2
  3. 2026-03-10，FY2027 營收目標上調至 900 億美元；若 FY2027 Q1 展望低於該路徑，當前 30x+ PE 會被下修。2
  4. 2025-09-23，OpenAI 揭露 Oracle 新 Stargate 站點將加入 Abilene，且 Oracle 已開始交付 NVIDIA GB200 rack，顯示訂單從協議進入建設。6
  5. 2025-07-22，OpenAI 與 Oracle 簽署最高 4.5GW 額外 capacity 協議，合作金額超過 3,000 億美元 / 5 年，是 OCI RPO 暴增的關鍵外部證據。56
  6. 2026 年餘下季度，若 Oracle TTM FCF 從 -247.36 億美元改善至 -150 億美元以內，同時 OCI 增速維持 50%+，市場會更容易把重資產 capex 視為可融資增長。2

12. 核心風險（含情景模擬）

  1. FCF 深負風險：若 TTM capex 從 482.50 億美元繼續升至 600 億美元，而 TTM OCF 僅從 235.14 億美元升至 280 億美元，FCF 將約 -320 億美元，按 29.12 億股計算相當於 -11.0 美元/股現金流量壓力。2
  2. RPO 轉營收風險：若 5,530 億美元 RPO 平均確認期從 6 年拉長到 8 年，理論年確認額從 922 億美元降至 691 億美元，FY2027 900 億美元營收目標的可信度會下降。2
  3. 客戶集中風險：OpenAI 4.5GW / 3,000 億美元合作佔 RPO 的潛在權重很高，但單客戶營收佔比未揭露；若 OpenAI 延遲站點或轉向多供應商，OCI 2027E 營收可下修 50-100 億美元。56
  4. 毛利稀釋風險：AI capacity 毛利率通常低於 license support；若 cloud infrastructure 400 億美元營收的毛利率比 SaaS/DB 低 1,000bp，則集團毛利減少約 40 億美元，按 20% 稅率和 25x PE 影響市值約 800 億美元。12
  5. 融資和利率風險：Q3 FY2026 debt 1,346.05 億美元、cash/securities 391.32 億美元，淨債務約 954.73 億美元；若新增債務 300 億美元且利率 5%，年利息增加 15 億美元。2
  6. 技術替代風險：AWS Trainium、Google TPU、Microsoft 自研 Maia 與 NVIDIA 供給改善會降低 OCI 專用 GPU 叢集稀缺性；若 OCI 增速連續 2 季低於 40%，應下修 SOTP 中 OCI 倍數 2-3 turns。789

13. 常見誤讀糾偏

誤讀糾偏 1：把 Oracle 的 RPO 全部當成 1 年內營收會高估兌現速度。Q3 FY2026 RPO 為 5,530 億美元，但 AI capacity 合同通常隨站點、電力和 GPU 交付分多年確認。2

誤讀糾偏 2：把 OCI 增速直接等同自由現金流量改善也偏早。TTM FCF 已降至 -247.36 億美元，說明 AI capacity 擴張先消耗現金，獲利表營收兌現會滯後 capex 和折舊週期。2

誤讀糾偏 3：OpenAI/Stargate 合同不是無風險獨佔。Oracle 可承接超大容量，但客戶營收佔比、毛利率、預付款和多供應商分流均未完整揭露，關鍵數字只能用 RPO、OCI 營收和 FCF 代理。256

14. 追蹤指標

頻率指標判斷閾值資料來源
每季度Cloud infrastructure 營收增速低於 +50% 說明 AI capacity ramp 低於高增長路徑Oracle earnings release / 10-Q
每季度RPO低於 5,000 億美元或季增率下降超過 10% 視為訂單反證Oracle earnings release
每季度TTM FCF低於 -300 億美元且無客戶預付款解釋，視為融資風險升高Oracle FCF reconciliation
每季度PPE 與 capexPPE 季增率增長超過營收季增率 3 倍，說明資本效率惡化Oracle balance sheet
每季度淨債務淨債務 / TTM OCF 高於 5.0x 觸發估值折價Oracle balance sheet / cash flow
半年OpenAI Stargate MW / rack 上線站點延遲超過 2 個季度視為 RPO 轉營收風險OpenAI / Oracle / data center 公告
半年Cohere / OCI Generative AI 客戶案例企業模型客戶數低於新增案例 10 個/半年，說明應用層 attach 弱Oracle customer releases

15. 最新事件（含分級）

  1. [已發生] 2025-06-11，Oracle 揭露 FY2025 營收 573.99 億美元、cloud services 營收 245.06 億美元、FY2025 TTM FCF -3.94 億美元，來源為公司業績稿 B 級、10-K 可補強為 A 級。13
  2. [已發生] 2025-07-22，OpenAI 揭露與 Oracle 達成最高 4.5GW 額外 Stargate capacity 協議，合作規模超過 3,000 億美元 / 5 年，屬於 OpenAI 官方公告 B 級。5
  3. [已發生] 2025-09-23，OpenAI 揭露 Oracle 參與開發新的 Stargate 站點，Abilene 已在 OCI 上執行，且 Oracle 6 月開始交付 NVIDIA GB200 racks，屬於 OpenAI 官方公告 B 級。6
  4. [已發生] 2026-03-10，Oracle 揭露 Q3 FY2026 營收 171.92 億美元、cloud infrastructure 營收 52.85 億美元、RPO 5,530 億美元，屬於公司業績稿 B 級。2
  5. [展望] 2026-03-10，Oracle 管理層把 FY2027 營收目標上調至 900 億美元，且 FY2026 TTM FCF 已降至 -247.36 億美元，營收和現金流量需同時追蹤，屬於公司展望 B 級。2
  6. [行業預測] 2026-05-27，ORCL 收盤價 193.17 美元、市值約 5,625 億美元、TTM PE 約 34.7x，行情口徑為 C 級，不能支撐營收或產能關鍵數字。4

16. 來源

  • 來源：Oracle Announces Fiscal 2025 Fourth Quarter and Fiscal Full Year Financial Results — Oracle Investor Relations — 2025-06-11 — investor.oracle.com/investor-news/news-details/2025/Oracle-Announces-Fiscal-2025-Fourth-Quarter-and-Fiscal-Full-Year-Financial-Results/default.aspx
  • 來源：Oracle Announces Fiscal Year 2026 Third Quarter Financial Results — Oracle Investor Relations — 2026-03-10 — investor.oracle.com/investor-news/news-details/2026/Oracle-Announces-Fiscal-Year-2026-Third-Quarter-Financial-Results/default.aspx
  • 來源：Oracle FY2025 Form 10-K — U.S. SEC / Oracle — 2025-06-18 — www.sec.gov/Archives/edgar/data/1341439/000095017025087926/orcl-20250531.htm
  • 來源：Oracle market statistics and valuation snapshot — StockAnalysis / Yahoo Finance public market data — 2026-05-27 16:00 EDT close / 2026-05-28 訪問 — stockanalysis.com/stocks/orcl/statistics/
  • 來源：Stargate advances with 4.5 GW partnership with Oracle — OpenAI — 2025-07-22 — openai.com/index/stargate-advances-with-partnership-with-oracle/
  • 來源：OpenAI, Oracle, and SoftBank expand Stargate with five new AI data center sites — OpenAI — 2025-09-23 / updated 2025-10-22 — openai.com/index/five-new-stargate-sites/
  • 來源：Amazon FY2025 Form 10-K / AWS segment results — Amazon / SEC — 2026-02-06 — www.sec.gov/Archives/edgar/data/1018724/000101872426000009/amzn-20251231.htm
  • 來源：Microsoft FY2025 Form 10-K — Microsoft / SEC — 2025-07-30 — www.sec.gov/Archives/edgar/data/789019/000095017025100590/msft-20250630.htm
  • 來源：Alphabet FY2025 Form 10-K / Google Cloud segment results — Alphabet / SEC — 2026-02-04 — www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000165204426000016/goog-20251231.htm
  • 來源：Oracle Q1 Fiscal 2026 Financial Results — Oracle Investor Relations / Form 8-K Exhibit 99.1 — 2025-09-09 — s23.q4cdn.com/440135859/files/doc_financials/2026/q1/Q126_Form8K_Exhibit99-1_Earnings_Release_Tables-Final.pdf
  • 來源：Oracle Announces Fiscal Year 2026 Second Quarter Financial Results — Oracle Investor Relations — 2025-12-10 — investor.oracle.com/investor-news/news-details/2025/Oracle-Announces-Fiscal-Year-2026-Second-Quarter-Financial-Results/default.aspx
  • 來源：Cohere and Oracle partnership brings generative AI solutions to enterprises — Oracle customer story — 2024 / 2026 訪問 — www.oracle.com/middleeast/customers/cohere/
  • 來源：Oracle Database@AWS general availability / partnership materials — Oracle / AWS — 2025 — www.oracle.com/cloud/database/amazon-web-services/
  • 來源：Oracle Database@Azure partnership materials — Oracle / Microsoft — 2025 — www.oracle.com/cloud/azure/oracle-database-at-azure/
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