1. 投資摘要
- 同有科技是 A 股稀缺的企業級專業儲存公司，AI 產業鏈角色不是 GPU/伺服器整機，而是位於智算中心、HPC、衛星大數據等高負載場景的資料儲存層，產品覆蓋儲存系統、固態儲存、全閃/分散式儲存以及自主可控企業級 SSD。14
- 2025 年營收 4.03 億元、年增率 +10.62%，綜合毛利率 48.87%、年增率 +7.26pct；歸母淨利 -5,255.50 萬元，虧損主因是對北京房山區土地形成的長期資產計提 4,428.06 萬元減值，剔除後虧損收窄至 -827.45 萬元。1
- 2025 年營收結構中，儲存系統 2.59 億元、佔 64.25%、毛利率 50.92%；固態儲存 1.44 億元、佔 35.75%、年增率 +30.34%、毛利率 45.19%。AI 相關營收公司未單列揭露，不能把全部營收寫成 AI 營收。1
- 2026Q1 營收 1.22 億元、年增率 +156.12%，歸母淨利 8,718.08 萬元、扣非淨利 8,698.41 萬元；但其中投資收益 7,988.21 萬元，對聯營企業憶恆創源/澤石科技的貢獻很大，經營現金流量仍為 -7,320.82 萬元。2
- 2025 年末已中標在手訂單含稅金額超 2.5 億元，其中高階儲存系統約 1 億元；公司在 2026 年 5 月業績說明會繼續確認在手訂單較為充裕，並稱 2025 年末訂單中 4 成來自高階儲存系統。13
- 截至 2026-06-14 行情頁顯示 300302.SZ 最新價 43.40 元；按 4.7926 億股測算市值約 208.0 億元，約為 2025 年營收的 51.6 倍、2026Q1 歸母權益的 18.9 倍，估值已經高度依賴 AI 儲存放量、參股 SSD 企業重估和國產替代兌現。26
- 反證閾值：若 2026H1 營收不能延續 Q1 高增、經營現金流量繼續顯著流出、在手訂單無法轉為驗收營收，或投資收益回落後主業獲利不足以覆蓋研發/銷售費用，則“AI 儲存彈性 + 產業鏈投資收益”的交易邏輯需要下修。12
2. 產業鏈位置
同有科技處在 AI 資料中心基礎設施的儲存系統層，向上承接 NAND Flash、SSD 主控晶片、企業級 SSD、CPU/作業系統/資料庫等國產軟硬體生態，向下服務政府、特殊行業、科研院所、智算中心、HPC、高效能資料採集和長期資料儲存需求。它不是算力晶片公司，也不是通用伺服器龍頭；更準確的定位是“自主可控高效能儲存系統 + 產業鏈 SSD 資產”的中小體量公司。
AI 叢集的資料流通常經歷“採集/清洗 -> 訓練資料湖 -> 訓練高併發讀取 -> 推論/檢索增強 -> 歸檔與容災”。同有的價值在於高頻寬、低時延、大容量、高可靠和國產化適配，尤其適合本地化大型模型、科研/HPC、衛星遙感、特殊行業資料閉環等不完全依賴公有雲端的場景。公司官網 AI 方案揭露了面向國家級新型研發機構的大型模型訓練、AI 推論、人機互動場景，並給出示例指標：FP16 算力不低於 50P FLOPS、儲存容量不低於 110PB、儲存單叢集最大聚合讀寫頻寬不低於 800GB/s。4
產業鏈可按三層理解：
| 層級 | 同有科技相關位置 | AI 產業鏈含義 |
|---|---|---|
| 上游核心器件 | SSD 主控、NAND、企業級 SSD、國產 CPU/作業系統 | 決定單盤效能、可靠性、國產化率和供應彈性 |
| 中游系統整合 | 全閃陣列、分散式檔案儲存、定製儲存伺服器、IO 節點 | 連線 GPU/CPU 計算叢集與資料集，決定資料餵給算力的效率 |
| 下游場景 | AI 智算中心、HPC、衛星大數據、政企信創、特殊行業 | 訂單具有定製化、驗收制和回款週期長特徵 |
3. AI 相關營收拆解（季度橋 + 公式）
同有科技沒有揭露“AI 營收”獨立科目。可驗證口徑應以產品、行業和訂單揭露進行 proxy，而不是把儲存系統營收全數歸入 AI。
| 口徑 | 2025Q1 | 2025Q2 | 2025Q3 | 2025Q4 | 2026Q1 | 公式 / 約束 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 集團營收 | 4,751.95 萬元 | 12,617.92 萬元 | 15,353.65 萬元 | 7,623.05 萬元 | 12,170.55 萬元 | 公司揭露季度營收。12 |
| 歸母淨利 | -2,631.89 萬元 | 793.84 萬元 | 2,766.83 萬元 | -6,184.28 萬元 | 8,718.08 萬元 | 2025Q4 受資產減值拖累；2026Q1 含大額投資收益。12 |
| 儲存系統營收 | 2025A 2.59 億元 | 不單列 | 不單列 | 不單列 | 不單列 | AI/HPC 最直接 proxy，但仍包含政企/信創等非 AI 專案。1 |
| 固態儲存營收 | 2025A 1.44 億元 | 不單列 | 不單列 | 不單列 | 不單列 | 包含特殊行業、工業級和企業級 SSD；不能等同 AI SSD。1 |
| 高階儲存訂單 | 2025 年末約 1 億元 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 交付中 | 高階儲存系統訂單 / 總在手訂單超 2.5 億元。13 |
| AI proxy 營收 | 未揭露 | 未揭露 | 未揭露 | 未揭露 | 未揭露 | 只能用 儲存系統營收 × AI/HPC/智算專案佔比假設 做內部模型，公開報告不填精確數。 |
對投資模型更穩妥的寫法是：AI/HPC 相關營收 = 高階儲存系統驗收營收 + AI 訓練/推論儲存專案服務營收 + 自主可控企業級 SSD 匯入營收。公司當前只揭露了高階產品在 AI 智算中心、HPC 等核心場景規模化部署和高階儲存系統訂單規模，沒有揭露各場景營收，因此所有 AI 營收預測都必須以“假設”而非“事實”呈現。1
4. 核心產品（含營收貢獻）
| 產品/平台 | AI 用途 | 營收貢獻口徑 | 狀態 |
|---|---|---|---|
| 企業級儲存系統 | 大型模型訓練資料集、高併發讀取、智算中心共享儲存、HPC 檔案系統 | 2025 營收 2.59 億元，佔 64.25%，毛利率 50.92% | 高階產品在 AI 智算中心、HPC 規模化部署。1 |
| 固態儲存 / SSD | 訓練資料快取、推論檢索、特殊行業裝備資料記錄 | 2025 營收 1.44 億元，佔 35.75%，年增率 +30.34%，毛利率 45.19% | 子公司鴻秦、參股憶恆創源/澤石形成協同。1 |
| 高效能分散式檔案儲存 | 多節點共享、並行讀寫、百 GB 級聚合頻寬、百萬級 IOPS 目標 | 研發專案，未單列營收 | 基於 NVMe 與 RDMA，面向科研、智算領域。1 |
| 全閃 NVMe 自主可控平台 | 低時延、高 IOPS，支撐遙感測繪、人工智慧、大數據分析 | 納入儲存系統 | 飛騰 S5000C 平台相關專案已完成。1 |
| AI 儲存運維 / 根因分析 | 異常檢測、故障模式識別、根因推論 | 研發專案，未單列營收 | 基於多模態 AI 的儲存系統全棧式根因分析開發專案在研。1 |
| 液冷/加固儲存伺服器 | 特殊行業、高密度部署、邊緣或嚴苛環境資料快取 | 納入儲存系統 | 公司稱液冷儲存伺服器、加固全閃分散式產品落地。1 |
5. 上游供應商 / 下游客戶
| 型別 | 名稱/類別 | 暴露 | 投研處理 |
|---|---|---|---|
| SSD 主控 | 澤石科技 | 同有間接/直接產業鏈投資；2025 年 PCIe 5.0 主控成功回片點亮，2026Q1 公司稱接近量產 | 作為技術協同和投資收益來源，不直接並表營收。13 |
| 企業級 SSD | 憶恆創源 | 同有持股 17.37%；2025 年憶恆創源營收 18.85 億元、淨利 6,474.22 萬元；2026Q1 公司稱憶恆創源淨利超 4.5 億元 | 這是估值彈性核心，但同有只按權益法確認投資收益。12 |
| 固態儲存子公司 | 鴻秦科技 | 2025 年營收 1.47 億元、淨利 2,334.87 萬元，聚焦特殊行業裝備定製固態儲存 | 並表子公司，是固態儲存獲利質量的重要支撐。1 |
| 國產生態 | 飛騰、麒麟軟體、國產 CPU/OS/資料庫 | 儲存系統國產化適配和信創採購前置條件 | 判斷訂單壁壘時看認證、適配和案例，而非單純硬體引數。1 |
| 下游 | 政府類使用者 | 2025 年政府類使用者營收 3.71 億元，佔 92.04%，毛利率 49.77% | 客戶集中於政企/特殊行業，驗收和回款節奏影響現金流量。1 |
| 下游 | 非政府類使用者 | 2025 年營收 3,213.34 萬元，佔 7.96%，毛利率 38.49% | AI 網際網路雲端客戶佔比未揭露，不能外推為大規模雲端廠商營收。1 |
6. 同業硬指標對比表
| 公司 | 相關業務營收 | 年增率 | 毛利率 / 獲利質量 | FCF / OCF | 客戶與場景 | 技術代際 | 估值 / 規模 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 同有科技 | 2025 營收 4.03 億元；儲存系統 2.59 億元 | 集團 +10.62%；固態儲存 +30.34% | 2025 GM 48.87%；歸母淨利 -0.53 億元；2026Q1 歸母淨利 0.87 億元但投資收益 0.80 億元 | 2025 OCF -0.40 億元；2026Q1 OCF -0.73 億元 | 政府類使用者佔 92.04%，AI/HPC 專案已落地但營收未單列 | NVMe/RDMA、PCIe5.0 SSD 產業鏈、全閃/分散式 | 2026-06-14 約 208 億元市值 | 126 |
| 浪潮資訊 | 2025 營收 1,647.82 億元 | +43.25% | 歸母淨利 24.13 億元，伺服器鏈條毛利率壓力大 | OCF 54.53 億元 | AI 伺服器、儲存、資料中心基礎設施 | 儲存 2025 中國市場前二 | 千億級營收公司 | 85 |
| 新華三 / 紫光股份 | 新華三 2025 營收 759.81 億元 | +37.96% | 新華三淨利 31.51 億元 | 未在摘要中單列 | 政企網路、伺服器、儲存、雲端與 AI 解決方案 | 綜合 ICT 平台 | 規模遠大於同有 | 10 |
| 中科曙光 | 2025 營收 149.64 億元 | +13.81% | 歸母淨利 21.76 億元 | OCF 13.13 億元 | 高階計算機、儲存、安全、資料中心 | 算力基礎設施全鏈條 | 算力基礎設施龍頭 | 9 |
| 深信服 | 2025 營收 80.43 億元 | +6.96% | 歸母淨利 3.93 億元 | OCF 13.42 億元 | 超融合、雲端、安全、企業 IT | SDS/HCI/全棧超融合 | 軟體化基礎設施龍頭 | 1112 |
結論：同有的優勢不是規模，而是高毛利專業儲存、特殊行業客戶、國產化鏈條和參股企業期權。與浪潮、新華三、中科曙光相比，同有抗大專案和交付規模能力較弱；與深信服相比，同有更偏硬體系統和固態儲存鏈條，軟體訂閱化營收不足。
7. 護城河
- 自主可控行業經驗：公司 2025 年政府類使用者營收佔 92.04%，說明主要營收來自國產化、特殊行業和政企預算；這類專案對產品認證、國產生態適配、交付服務和安全要求高，價格競爭之外存在准入門檻。1
- 高效能場景案例：公司揭露高階產品已在 AI 智算中心、HPC 高效能運算等核心場景規模化部署，並首次在高效能運算場景實現從 SSD 到儲存系統再到 IO 節點的全鏈國產化解決方案。1
- 產業鏈版面配置：同有圍繞主控晶片、企業級 SSD、韌體演算法、快閃記憶體儲存系統做前瞻版面配置；憶恆創源和澤石科技分別對應企業級 SSD 與 SSD 主控，鴻秦科技對應特殊行業固態儲存。13
- 研發投入強度：2025 年研發投入 7,710.23 萬元，佔營收 19.11%；研發人員 191 人，佔員工 41.98%。對年營收 4 億元級公司而言，這一投入強度是護城河來源，也是短期獲利壓力來源。1
- 生產交付基地：長沙儲存產業園已投產，公司稱其承擔產品生產主力，提升交付能力；對於大規模、強定製、高標準、緊交付專案，這是訂單兌現的基礎設施。13
護城河的邊界也要寫清楚：同有尚未證明可在通用雲端廠商大規模採購中與華為、浪潮、新華三、Dell、NetApp 等競爭；其優勢更偏“國產化高階定製 + 特殊行業 + 高效能專業儲存”，不是通用規模成本優勢。
8. 財務質量（近 4-6 季度）
| 季度 | 營收 | 歸母淨利 | 毛利率 / 獲利橋 | 經營現金流量 | 質量判斷 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025Q1 | 4,751.95 萬元 | -2,631.89 萬元 | 交付延遲，低基數 | -2,087.29 萬元 | 弱，營收規模不足覆蓋費用。12 |
| 2025Q2 | 1.26 億元 | 793.84 萬元 | 二季度交付提速、毛利率改善 | 未單列 | 單季轉正，說明產品結構改善有效。1 |
| 2025Q3 | 1.54 億元 | 2,766.83 萬元 | 年內最佳季度 | 未單列 | 高階專案驗收帶來獲利彈性。1 |
| 2025Q4 | 7,623.05 萬元 | -6,184.28 萬元 | 年末計提長期資產減值 4,428.06 萬元 | 未單列 | 會計減值壓低獲利，但營收也低於 Q2/Q3。1 |
| 2025A | 4.03 億元 | -5,255.50 萬元 | GM 48.87%；剔除減值後虧損 -827.45 萬元 | -3,997.42 萬元 | 毛利率改善，但現金流量和費用吸收仍不足。1 |
| 2026Q1 | 1.22 億元 | 8,718.08 萬元 | 營收 +156.12%；投資收益 7,988.21 萬元 | -7,320.82 萬元 | 獲利好看但質量需拆分：主業改善 + 聯營企業收益，現金流量仍弱。2 |
2026Q1 的關鍵不是隻看淨利年增率扭虧，而是看獲利構成。營業營收 1.22 億元，營業成本 6,325.71 萬元，毛利約 5,844.84 萬元；研發、銷售、管理、財務費用合計約 4,993.62 萬元，主業獲利空間存在，但投資收益 7,988.21 萬元對淨利貢獻極大。若未來憶恆創源/澤石科技業績波動，季度獲利會顯著波動。2
資產負債方面，2026Q1 末總資產 18.65 億元、歸母權益 11.01 億元；短期借款 3.62 億元、長期借款 2.04 億元、一年內到期非流動負債 0.77 億元，貨幣資金 0.84 億元、交易性金融資產 0.31 億元。公司稱短期借款增加主要為加大原材料儲備增加貸款，反映訂單交付前的備貨壓力。2
9. 業績傳導路徑
同有科技的 AI 業績傳導不是“AI capex -> GPU 出貨 -> 當季營收”，而是更慢的專案型鏈條：
AI/HPC 專案立項 -> 國產化適配/效能測試 -> 方案定製 -> 中標/簽約 -> 備貨生產 -> 現場交付 -> 驗收確認營收 -> 回款 -> 維保/擴容
從財務上看，短期營收彈性主要來自三條線：
| 傳導變數 | 對營收的影響 | 對獲利/現金流量的影響 | 需要追蹤的證據 |
|---|---|---|---|
| 高階儲存系統訂單轉驗收 | 直接拉動儲存系統營收 | 毛利率高於傳統專案時改善獲利 | 在手訂單、合同負債、存貨、應收賬款 |
| 固態儲存及 SSD 鏈條放量 | 拉動固態儲存營收，帶來鴻秦獲利 | NAND/主控價格波動影響毛利 | 固態儲存營收、庫存、鴻秦淨利 |
| 聯營企業盈利 | 通過權益法投資收益進入獲利表 | 提升淨利，但不等同經營現金流量 | 憶恆創源、澤石科技淨利及現金分紅 |
按 2025 年末訂單揭露，高階儲存系統約 1 億元。如果其中 70% 在 2026 年確認營收，且毛利率接近 2025 年儲存系統 50.92%，對應毛利約 3,564 萬元；這足以改善主業獲利，但不足以單獨支撐 200 億元以上市值。股價若要有基本面支撐，需要看到訂單滾動增長、非政府類智算客戶擴充套件、以及參股 SSD 企業獲利持續貢獻。12
10. SOTP 估值表
以下是“可驗證業務 + 明確假設”的架構，不是精確目標價。由於同有科技當前市值明顯高於按 2025 營收可解釋的基本面區間，估值表的重點是暴露市場隱含預期。
| 情景 | 儲存系統營收 | 固態儲存營收 | 業務 EV/Sales | 產業鏈投資價值 | 淨債務 | 情景市值架構 | 對應股價 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bear | 2.7 億元 | 1.2 億元 | 儲存 4x / 固態 3x | 3 億元 | 5.3 億元 | 8.9 億元 | 不折算每股 |
| Base | 4.0 億元 | 2.0 億元 | 儲存 7x / 固態 5x | 8 億元 | 5.3 億元 | 40.7 億元 | 不折算每股 |
| Bull | 7.0 億元 | 3.0 億元 | 儲存 12x / 固態 8x | 20 億元 | 5.3 億元 | 122.7 億元 | 不折算每股 |
| 市場價錨 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 約 208.0 億元 | 43.40 元 |
計算口徑：股本使用 2026Q1 揭露的 479,263,798 股；淨債務粗略按短期借款、長期借款、一年內到期非流動負債減貨幣資金和交易性金融資產測算，約 5.3 億元。市場價錨來自 2026-06-14 行情頁最新價 43.40 元。26
解釋：即使 Bull 情景給予專業儲存業務 10x 以上營收倍數，並給產業鏈投資較高價值，仍低於行情錨。這說明二級市場正在交易更激進的預期：憶恆創源/澤石科技重估、AI 儲存訂單大幅超預期、同有主業營收臺階式躍升，或者併購/資本運作。投資人需要把“交易彈性”和“財務可證偽”分開。
11. 催化（帶時點）
- [已發生] 2026-04-28：揭露 2025 年報，營收 4.03 億元、毛利率 48.87%、儲存系統營收 2.59 億元、固態儲存營收 1.44 億元。1
- [已發生] 2026-04-28：揭露 2026Q1，一季度營收 1.22 億元、歸母淨利 8,718.08 萬元、投資收益 7,988.21 萬元。2
- [已發生] 2026-05-13：業績說明會揭露 2025 年末在手訂單含稅金額超 2.5 億元，且 4 成來自高階儲存系統；公司稱 PCIe5.0 主控晶片已接近量產狀態。3
- [待驗證] 2026H1 報告：驗證 Q1 高增是否延續，重點看營收、毛利率、投資收益、經營現金流量、存貨和應收賬款。
- [待驗證] 2026 年內：高階儲存系統在 AI 智算中心、HPC、衛星大數據等標杆場景的複製速度；若訂單從特殊行業擴充套件到更多科研/智算中心，估值邏輯會更紮實。
- [行業催化] 2026 年：IDC 報告顯示 2025 年中國企業級外部儲存市場年增率 +7.4% 至 74.4 億美元，AI 推動全閃和高階儲存需求；行業景氣度有利於中小專業廠商拿到細分訂單。5
12. 核心風險（帶情景）
- 訂單驗收風險：如果 2025 年末超 2.5 億元在手訂單不能在 2026 年順利交付驗收，營收會低於市場對 Q1 高增的線性外推。專案型業務確認營收的時點波動較大。13
- 現金流量風險：2025 年經營現金流量 -3,997.42 萬元，2026Q1 進一步為 -7,320.82 萬元；若備貨、應收賬款和專案回款錯配持續，獲利改善不能轉化為現金。12
- 投資收益波動：2026Q1 淨利高度受聯營企業投資收益影響。若憶恆創源/澤石科技盈利回落，同有季度淨利會顯著回落，且投資收益不等同經營現金流量。2
- 客戶結構風險：2025 年政府類使用者營收佔 92.04%，若特殊行業、政府信創預算或驗收節奏變化，公司營收波動會大於通用商業客戶分散的公司。1
- 競爭風險：華為、浪潮、新華三、中科曙光、深信服以及 Dell/NetApp/Pure Storage 等在儲存、超融合、伺服器和資料中心方案上規模更大；同有在大型通用智算中心專案上缺乏規模優勢。5810
- 估值風險：按 43.40 元和 4.7926 億股測算，市值約 208 億元，是 2025 年營收的 51.6 倍。若市場從“AI 儲存期權”切回“專案制儲存公司”估值，股價彈性會反向放大。126
- 技術路線風險：AI 訓練儲存可能向物件儲存、並行檔案系統、NVMe-oF、CXL 記憶體池、近存計算等方向演進；若公司研發不能跟上主流智算叢集架構，現有國產化優勢會被削弱。
13. 追蹤指標
| 頻率 | 指標 | 強訊號 | 警戒線 | 來源 |
|---|---|---|---|---|
| 每季度 | 營收增速 | 單季營收持續 >1.5 億元 | 跌回 0.8 億元以下 | 季報 |
| 每季度 | 儲存系統營收 / 毛利率 | 儲存系統營收年增率高增，毛利率 >50% | 毛利率跌破 45% | 年報/半年報產品拆分 |
| 每季度 | 經營現金流量 | 與獲利同步改善 | 連續大額流出 | 現金流量量表 |
| 每季度 | 投資收益佔淨利比例 | 主業獲利也能轉正 | 淨利主要依賴投資收益 | 獲利表 |
| 每季度 | 存貨與應收賬款 | 訂單驅動、週轉穩定 | 存貨/應收遠快於營收增長 | 資產負債表 |
| 半年 | 在手訂單 | 高階儲存系統訂單滾動增加 | 只消耗不新增 | IR / 年報 |
| 半年 | AI/HPC 案例 | 智算中心、HPC、衛星大數據複製到更多客戶 | 案例停留在定性描述 | 官網/公告 |
| 半年 | 聯營企業 | 憶恆創源盈利、澤石量產推進 | SSD 週期回落或主控量產延遲 | 年報/業績說明會 |
| 年度 | 研發強度 | 研發投入保持 15%-20% 且產品轉化 | 研發高投入但營收無增長 | 年報 |
14. 最新事件
- [已發生] 2026-04-28：同有科技釋出 2025 年年度報告，2025 年營收 4.03 億元、年增率 +10.62%，歸母淨利 -5,255.50 萬元，綜合毛利率 48.87%。1
- [已發生] 2026-04-28：同日揭露 2026 年一季度報告，Q1 營收 1.22 億元、年增率 +156.12%，歸母淨利 8,718.08 萬元、年增率扭虧，經營現金流量 -7,320.82 萬元。2
- [已發生] 2026-05-13：公司業績說明會稱，2025 年末在手訂單含稅金額超 2.5 億元，其中 4 成來自高階儲存系統；長沙產業園已投產並承擔產品生產主力。3
- [已發生] 2026-05-13：公司稱已釋出並批次供貨自主可控企業級高效能 SSD；澤石科技 PCIe5.0 主控晶片接近量產，憶恆創源 PCIe5.0 高效能 SSD 出貨量居國內頭部。3
- [行情] 2026-06-14：公開行情頁顯示同有科技最新價 43.40 元、前收 45.56 元、52 周區間 14.00-62.00 元，股價處於 AI 儲存預期重估後的高波動狀態。6
- [行業] 2026-05-17：浪潮資訊援引 IDC 2025 年度中國企業級儲存系統市場追蹤報告稱，中國企業級外部儲存市場 2025 年銷售額 74.4 億美元、年增率 +7.4%，AI 相關儲存需求景氣度仍在。5
15. 來源
- 來源：同有科技 2025 年年度報告 — 北京同有飛驥科技股份有限公司 / 新浪財經公告映象 — 2026-04-28 — file.finance.sina.com.cn/211.154.219.97:9494/MRGG/CNSESZ_STOCK/2026/2026-4/2026-04-28/12221482.PDF
- 來源：同有科技 2026 年第一季度報告 — 巨潮資訊 / 同有科技 — 2026-04-28 — static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225206749.PDF
- 來源：同有科技 2025 年度網上業績說明會投資者關係活動記錄表 — 東方財富 PDF / 同有科技 — 2026-05-13 — pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202605131822278628_1.pdf
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