1. 投資摘要
英維克（002837.SZ）的核心定位是“中國冷板液冷主力 + 機房溫控平台商”，2025 年、，歸母、，但 2026Q1 、 的同時歸母淨利僅 0.09 億元、年增率 -81.97%，說明 2024-2026 的主線不是獲利線性外推，而是液冷出貨、驗收節奏、應收壞賬和費用吸收的錯位。801(A)804(A)
公司未揭露“冷板液冷出貨臺數”，所以本頁用 3 個可核驗代理變數追蹤 2024-2026 出貨增速：2024 年資料中心機房及算力裝置液冷相關，2025H1 算力裝置及機房液冷相關營收超過 2 億元，2025 年機房溫控節能產品、，2026Q1 合同負債 2.86 億元、較 2025 年末 +23.82%。802(A)803(A)801(A)804(A)
截至 2026-05-28 14:26，北京時間 AASTOCKS 快速報價顯示英維克現價 95.89 元、、，口徑為現價 × 股本與 2025 每股收益 0.54 元；該資料不是 2026-05-28 A 股完整收盤，因此本頁不把它寫成收盤價事實，收盤口徑需盤後用深交所或行情源複核。818(C)
反證閾值集中在 3 個數：2026H1 液冷相關營收若低於 5 億元，說明“2026 出貨放量”沒有兌現；2026H1 機房溫控毛利率若低於 25%，說明價格競爭或交付成本壓過結構升級；2026Q2 經營現金流量若繼續低於 -3 億元，說明訂單增長伴隨更重的營運資本壓力。803(A)804(A)
2. 產業鏈位置
英維克處在 AI 電力與散熱鏈的“機房級冷源 + 機櫃級 CDU/Manifold + 晶片/板級冷板 + 液冷工質 + 現場交付”環節，上游依賴壓縮機、換熱器、泵閥、快接頭、管路、感測器、控制器和鈑金結構件，下游覆蓋雲端廠商、運營商、伺服器 OEM、資料中心業主、儲能整合商和電力電子客戶。801(A)
公司與 Vertiv、Schneider 的差異是規模與全球服務網路偏小：Vertiv 2025 年淨銷售額 102 億美元、年增率 +28%，Schneider 2025 年營收 401.52 億歐元、年增率 +5.2%，英維克 2025 年營收 60.68 億元人民幣、約為 Vertiv 的 8.7%（按 1 美元 = 6.78 元情景匯率），但在中國冷板液冷鏈條中的本土響應和全鏈條產品覆蓋更集中。812(B)813(A)801(A)
與申菱環境、同飛股份、佳力圖相比，英維克的差異是機房溫控佔比更高、液冷敘事更直接：2025 年英維克機房溫控節能產品營收佔比 56.83%，申菱環境資料服務行業營收佔比 55.67%，同飛股份液體恆溫裝置 2025H1 營收 8.90 億元、毛利率 20.86%，佳力圖 2025 年營收 7.39 億元且歸母淨利為 -0.54 億元。801(A)809(A)810(A)811(C)
3. AI 相關營收拆解
公司沒有揭露“AI 液冷營收”單列科目，本頁把“資料中心機房及算力裝置液冷相關營收、機房溫控節能產品營收、電子散熱業務營收計入其他”作為 AI 相關營收代理，並把儲能溫控與軌交空調從 AI 主線中剝離。801(A)
| 口徑 | 2024A | 2025H1 | 2025A | 2026Q1 | 計算/判斷 |
|---|---|---|---|---|---|
| 資料中心機房及算力裝置液冷相關營收 | 約 3 億元802(A) | 超過 2 億元803(A) | 未單列，按 H2 放緩描述推算需標 [未核實 — 待補 A/B 源]801(A) | 未單列804(A) | 出貨增速只能用液冷營收代理，不能寫冷板臺數事實。 |
| 機房溫控節能產品營收 | 24.41 億元802(A) | 13.51 億元803(A) | 34.48 億元801(A) | 未單列804(A) | 2025A ，高於集團 +32.23%。 |
| 機櫃溫控節能產品營收 | 17.15 億元802(A) | 9.26 億元803(A) | 19.77 億元801(A) | 未單列804(A) | 儲能應用 2025A 約 17 億元、年增率約 +14%，與 AI 液冷需分開建模。801(A) |
| 電子散熱業務 | 計入“其他”2.47 億元802(A) | 計入“其他”803(A) | 計入“其他”5.07 億元801(A) | 未單列804(A) | 冷板、CDU、快接頭等部分跨入伺服器/交換器內部散熱。 |
| 集團營收 | 45.89 億元802(A) | 25.73 億元803(A) | 60.68 億元801(A) | 11.75 億元804(A) | 2024-2025 兩年營收 CAGR 為 31.13%。 |
| 歸母淨利 | 4.53 億元802(A) | 2.16 億元803(A) | 5.22 億元801(A) | 0.09 億元804(A) | 2026Q1 獲利率僅 0.74%，低於 2025A 8.60%。 |
| FCF 代理 | -1.33 億元 = OCF 2.00 - 投資流出 3.32802(A) | -2.99 億元 = OCF -2.34 - capex 0.66803(A) | -2.36 億元 = OCF 1.57 - 投資流出 3.93801(A) | -5.12 億元 = OCF -3.86 - capex 1.26804(A) | 擴產和驗收錯位使 FCF 弱於淨利。 |
季度橋：2025Q1/Q2/Q3/Q4 營收分別為 9.33/16.41/14.53/20.42 億元，歸母淨利分別為 0.48/1.68/1.83/1.23 億元；2026Q1 較 2025Q1 +26.03%，但歸母淨利率從 5.15% 降至 0.74%，體現了費用、壞賬、原材料和擴產期成本的同步壓力。801(A)804(A)
4. 核心產品與技術路線（含營收貢獻）
| 產品/平台 | 所屬環節 | 2025 營收貢獻 | 關鍵引數/能力 | 量產狀態 | 證據 |
|---|---|---|---|---|---|
| Coolinside 全鏈條液冷解決方案 | 冷板、快接頭、Manifold、CDU、機櫃、管路、冷源 | 液冷單列未揭露；機房溫控 34.48 億元801(A) | 覆蓋“廠到場”交付，冷板產品適配 CPU/GPU/ASIC/交換 ASIC/記憶體/SSD/光模組等熱源801(A) | 已規模交付，2025 年繼續拓展海外 AI 液冷算力市場801(A) | 801(A) |
| BHS-AP / Intel Xeon 6 冷板液冷方案 | 晶片級冷板 + UQD04 快接頭 + 分水器 + 機架式 CDU | 計入機房溫控或其他，金額待揭露801(A) | 通過英特爾測試與驗證，成為至強 6 平台首位冷板液冷解決方案整合商801(A) | 已驗證/客戶匯入 | 801(A) |
| XSpace 6S 液冷算力倉 | 預製化液冷算力基礎設施 | 金額待揭露801(A) | 液冷算力艙技術獲 2025CDCC 資料中心標準大會認可801(A) | 專案制交付 | 801(A) |
| BattCool / CubeCool 儲能液冷 | 儲能電站熱管理 | 2025 儲能應用營收約 17 億元801(A) | 6MWh+、門裝液冷、直冷與中東高溫方案801(A) | 已規模銷售 | 801(A) |
| 軌交列車空調及服務 | 非 AI 傳統業務 | 0.45 億元801(A) | 軌交空調和服務 | 營收年增率 -39.84% | 801(A) |
5. 上游 / 下游
上游關鍵約束是壓縮機、風機、泵、換熱器、閥件、快接頭、管路、鈑金、控制器和冷卻液，2025 年公司營業成本 43.77 億元、年增率 +33.87%，高於營收 +32.23%，導致綜合毛利率從 28.75% 降至 27.86%。801(A)
下游關鍵約束是雲端廠商/運營商的液冷機房建設節奏、伺服器 OEM 的冷板標準化、儲能系統整合商價格競爭和海外資料中心認證週期；2025H1 合同負債 4.04 億元、較 2024 年末 +76.25%，但 2025 年末回落到 2.31 億元，說明專案預收與驗收節奏不能線性外推。803(A)801(A)
客戶集中度並非第一大約束：2025 年前五客戶銷售 11.78 億元、佔營收 19.41%，低於中際旭創等光模組公司的 70%+ 級別集中度；但專案型業務應收賬款 30.54 億元、佔總資產 39.42%，使回款質量比單一客戶名稱更重要。801(A)
6. 同業硬指標對比表
| 公司 | 2025 營收/增速 | GM | 淨利率 | FCF margin | 客戶集中度 | 技術代際 | PE TTM/動態 | 反證條件 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 英維克 | 60.68 億元，+32.23% | 27.86% | 8.60% | -3.89% = (1.57-3.93)/60.68 | 前五 19.41% | 冷板 + CDU + Manifold + 工質 + 冷源 | 177.57x，2026-05-28 14:26，人民幣，AASTOCKS 現價/EPS，非收盤 | 2026H1 液冷相關營收低於 5 億元 | 801(A)818(C) |
| 申菱環境 | 42.09 億元，+39.55% | 23.99% | 5.35% | 7.72% = 3.25/42.09 | 待揭露 | 資料服務行業 + 液冷資料中心 | [未核實 — 待補 C 源] | 資料服務營收增速低於集團增速 | 809(A) |
| 同飛股份 | 28.67 億元，+32.75% | 22.3% | 8.82% | 6.59% = 1.89/28.67 | 待揭露 | 液體恆溫裝置 + 冷板/浸沒方案 | [未核實 — 待補 C 源] | 儲能溫控增長低於 20% | 810(A) |
| 佳力圖 | 7.39 億元，-8.34% | [未核實 — 待補 A/B 源] | -7.37% | [未核實 — 待補 A/B 源] | 待揭露 | 資料中心機房精密空調 | [未核實 — 待補 C 源] | 淨利連續 2 年為負 | 811(C) |
| Vertiv | 102.30 億美元，+27.7% | 36.32% | [未核實 — 待補 A 源] | 18.45% = 18.87/102.30 | 全球分散 | 資料中心電力 + 熱管理全棧 | [未核實 — 待補 C 源] | 2026 訂單增速低於營收增速 | 812(B) |
| Schneider Electric | 401.52 億歐元，+5.2% | 42.1% | 10.37% | 11.54% = 46.35/401.52 | 全球分散 | Energy Management + Data Center | [未核實 — 待補 C 源] | 資料中心需求無法帶動 Energy Management 高於集團增速 | 813(A) |
7. 護城河
- 全鏈條產品護城河：公司把冷板、快接頭、Manifold、CDU、機櫃、冷卻液、管路和冷源納入同一方案，2025 年機房溫控節能產品營收 34.48 億元、年增率 +41.28%，說明液冷鏈條帶動的專案金額高於單一零部件邏輯。801(A)
- 認證和生態護城河：公司 BHS-AP 平台 CPU 液冷冷板、UQD04 快接頭、分水器和機架式 CDU 已通過英特爾測試與驗證，併成為至強 6 平台首位冷板液冷解決方案整合商，驗證週期本身構成客戶切換成本。801(A)
- 專案交付護城河：公司同時覆蓋“伺服器製造工廠”和“資料中心執行現場”，2025 年前五客戶佔比僅 19.41%，說明訂單來源比單一大客戶型零部件公司更分散。801(A)
- 海外毛利護城河：2025 年境外營收 8.49 億元、年增率 +28.70%，境外毛利率 52.64%，高於境內 23.83%，若海外 AI 液冷放量，獲利彈性會高於國內專案營收彈性。801(A)
- 研發連續性護城河：2025 年研發投入佔營收 7.35%，公司持續投入雙迴路液冷、兩相冷板、液冷工質長壽命和高頻釺焊冷板等方向，反證是研發投入率低於 6% 且新品認證停滯。801(A)
8. 財務質量（近 4-6 季度）
| 季度 | 營收 | 年增率增速 | 毛利率 | 歸母淨利 | OCF/FCF | FCF margin | 質量判斷 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024Q4 | 17.17 億元 | [未核實 — 待補 A/B 源] | 年度 28.75% | 1.23 億元 | 4.76 億元 OCF | 27.74% OCF margin | Q4 驗收集中，現金流量修復。802(A) |
| 2025Q1 | 9.33 億元 | +25.07% | [未核實 — 待補 A/B 源] | 0.48 億元 | -1.71 億元 OCF | -18.30% OCF margin | 春節與備貨拖累現金流量。801(A) |
| 2025Q2 | 16.41 億元 | [未核實 — 待補 A/B 源] | H1 口徑 25.83%（機房） | 1.68 億元 | H1 -2.34 億元 OCF | H1 -9.09% OCF margin | 營收高增但驗收/回款滯後。803(A) |
| 2025Q3 | 14.53 億元 | [未核實 — 待補 A/B 源] | 年度 27.86% | 1.83 億元 | 前三季 OCF 待揭露 | 待揭露 | 淨利率高於 Q2，營收低於 Q2。801(A) |
| 2025Q4 | 20.42 億元 | [未核實 — 待補 A/B 源] | 年度 27.86% | 1.23 億元 | 年度 1.57 億元 OCF | 2.59% OCF margin | Q4 營收最高但獲利率回落。801(A) |
| 2026Q1 | 11.75 億元 | +26.03% | 綜合毛利率 [未核實 — 待補 A/B 源]；媒體轉述 24.29%僅 C 級 | 0.09 億元 | -3.86 億元 OCF；-5.12 億元 FCF 代理 | -43.53% FCF 代理 | 增收不增利，擴產期風險暴露。804(A)817(C) |
9. 可算傳導路徑
英維克的業績傳導不是“GPU 出貨 × 冷板單價”的線性模型，而是“AI 機櫃功率密度上行 → 冷板式液冷滲透率提升 → 伺服器側冷板/CDU/Manifold 標準化 → 資料中心冷源和機房系統升級 → 專案驗收 → 營收確認 → 應收回款 → 現金流量”。2024 年液冷相關營收約 3 億元，2025H1 超過 2 億元，2025 年機房溫控節能營收 34.48 億元，說明需求已經進入報表，但 2026Q1 OCF -3.86 億元說明獲利兌現滯後於出貨和驗收。802(A)803(A)801(A)804(A)
AI 機櫃功率密度上行
-> 冷板式液冷滲透率提升
-> 冷板 / CDU / Manifold / 冷源訂單增加
-> 發出商品與合同負債上升
-> 專案驗收確認營收
-> 毛利率受海外佔比、原材料、交付效率影響
-> 應收回款決定 FCF 與估值折價可算鏈條 1：若 2026E 液冷相關營收達到 8 億元、毛利率 30%、費用後淨利率 10%，則淨利貢獻約 0.8 億元，按 50x PE 對應權益價值 40 億元，約等於 2026-05-28 14:26 市值快照的 4.3%。818(C)
可算鏈條 2：若 2026E 機房溫控營收達到 50 億元、毛利率 29%、淨利率 9%，則淨利貢獻 4.5 億元，按 45x PE 對應權益價值 202.5 億元；若毛利率降至 25%、淨利率降至 5%，同營收下權益價值降至 87.5 億元。801(A)
10. SOTP 估值表
估值口徑：A 股應使用 2026-05-28 收盤價，但當前可核驗來源僅返回 2026-05-28 14:26 快速報價 95.89 元、市值 939.98 億元、PE 177.57x；本表用 2025 年報股本 9.774 億股作為股價分母，用經營情景而非尚未核驗收盤價作為估值核心。801(A)818(C)
| 情景 | 分部 | 2026E 營收/獲利假設 | 倍數 | 估值貢獻 | 公式 | 反證 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 下行 | 機房溫控/AI 液冷 | 營收 42 億元、淨利率 7% | 35x PE | 102.9 億元 | 42×7%×35 | 2026H1 液冷營收低於 5 億元 |
| 下行 | 機櫃/儲能溫控 | 營收 23 億元、淨利率 5% | 20x PE | 23.0 億元 | 23×5%×20 | 儲能價格戰壓低 GM 至 23%以下 |
| 下行 | 其他/軌交/電子散熱 | 營收 7 億元、淨利率 2% | 15x PE | 2.1 億元 | 7×2%×15 | 傳統業務繼續收縮 |
| 下行 | 淨現金 | 2025 貨幣資金 12.37 億元 - 短債 7.36 億元 - 長債 3.21 億元 | 加回 | 1.80 億元 | 12.37-7.36-3.21 | 2026Q1 借款上升已削弱淨現金 |
| 下行 | 權益價值敏感性 | 不適用 | 不適用 | 129.8 億元 | Σ估值 | 低於快照市值 86.2% |
| 基準 | 機房溫控/AI 液冷 | 營收 50 億元、淨利率 9% | 45x PE | 202.5 億元 | 50×9%×45 | 2026H2 未出現驗收加速 |
| 基準 | 機櫃/儲能溫控 | 營收 26 億元、淨利率 6% | 25x PE | 39.0 億元 | 26×6%×25 | 儲能營收增速低於 10% |
| 基準 | 其他/軌交/電子散熱 | 營收 9 億元、淨利率 3% | 18x PE | 4.9 億元 | 9×3%×18 | 電子散熱未進入規模訂單 |
| 基準 | 淨現金 | 同上 | 加回 | 1.80 億元 | 12.37-7.36-3.21 | 2026Q1 後需複核 |
| 基準 | 權益價值敏感性 | 不適用 | 不適用 | 248.2 億元 | Σ估值 | 低於快照市值 73.6% |
| 上行 | 機房溫控/AI 液冷 | 營收 60 億元、淨利率 11% | 55x PE | 363.0 億元 | 60×11%×55 | 海外毛利率未維持 50%+ |
| 上行 | 機櫃/儲能溫控 | 營收 30 億元、淨利率 7% | 30x PE | 63.0 億元 | 30×7%×30 | 儲能溫控訂單降價 |
| 上行 | 其他/軌交/電子散熱 | 營收 10 億元、淨利率 4% | 20x PE | 8.0 億元 | 10×4%×20 | 冷板擴品類失敗 |
| 上行 | 淨現金 | 同上 | 加回 | 1.80 億元 | 12.37-7.36-3.21 | 2026Q1 後需複核 |
| 上行 | 權益價值敏感性 | 不適用 | 不適用 | 435.8 億元 | Σ估值 | 低於快照市值 53.6% |
估值紀律：2026-05-28 14:26 快照市值 939.98 億元隱含 2026E 淨利約 15.7 億元（若給 60x PE）或 18.8 億元（若給 50x PE），分別相當於 2025A 歸母淨利 5.22 億元的 3.0 倍和 3.6 倍；若 2026 年真實淨利低於 8 億元，現價快照所含增長預期需要大幅壓縮。801(A)818(C)
11. 催化（4-6 條帶時點）
- [已發生] 2025-03：公司揭露截至 2025 年 3 月液冷鏈條累計交付已達 1.2GW，說明液冷不是概念驗證階段。802(A)
- [已發生] 2025-08-19：公司揭露 2025H1 營收 25.73 億元、年增率 +50.25%，算力裝置及機房液冷相關營收超過 2 億元。803(A)
- [已發生] 2026-04-21：公司揭露 2025 年報，營收 60.68 億元、歸母淨利 5.22 億元、機房溫控營收 34.48 億元。801(A)
- [已發生] 2026-04-21：公司揭露 2026Q1 營收 11.75 億元、年增率 +26.03%，歸母淨利 0.09 億元、年增率 -81.97%，觸發市場對獲利質量的再定價。804(A)
- [行業預測] 2025 年公司年報引用賽迪顧問資料，2024 年中國液冷資料中心市場規模增長 87.6%，且運營商液冷白皮書提出 2023 技術驗證、2024 新建試點、2025 規模應用的三年節奏。801(A)
- [供應鏈估算] 2026H2 若雲端廠商高功率機櫃驗收集中，英維克液冷營收可由 2025H1 “超過 2 億元”向全年 8-10 億元情景擴張；該數字為模型情景，非公司揭露事實。803(A)
12. 核心風險（4-6 條 + 情景模擬）
- 獲利率下行風險：2025 年綜合毛利率 27.86%、較 2024 年 -0.89pct，若 2026H1 綜合毛利率降至 24%，基準營收 85 億元下毛利會比 28% 情景少 3.4 億元。801(A)
- 回款和壞賬風險：2025 年應收賬款 30.54 億元、佔總資產 39.42%，若壞賬計提率提高 1pct，稅前獲利會減少約 0.31 億元。801(A)
- 擴產現金流量風險：2026Q1 OCF -3.86 億元、投資活動現金流量 -1.58 億元，若 2026Q2 仍為負，全年 FCF 可能連續第 3 年弱於淨利。804(A)
- 儲能溫控價格戰風險：2025 年儲能應用營收約 17 億元、年增率約 +14%，但機櫃溫控毛利率 27.24%、年增率 -4.24pct，若該業務毛利率再降 3pct，2025 基數下毛利少 0.59 億元。801(A)
- 估值壓縮風險：2026-05-28 14:26 快照 PE 177.57x 高於本頁 SOTP 上行情景，若 2026 年淨利低於 8 億元且 PE 回落到 60x，合理市值約 480 億元，低於快照市值約 48.9%。818(C)
- 客戶驗收節奏風險：2025 年 Q4 營收 20.42 億元、佔全年 33.65%，若 2026 年專案驗收繼續集中在 Q4，前三季度獲利和現金流量波動會顯著高於年度增速。801(A)
13. 追蹤指標
| 頻率 | 指標 | 判斷閾值 | 資料來源 |
|---|---|---|---|
| 每季度 | 液冷相關營收 | 2026H1 低於 5 億元為低於預期 | 公司半年報/投資者交流 A/B 源 |
| 每季度 | 機房溫控營收增速 | 低於集團營收增速 5pct 說明 AI 主線弱化 | 年報/半年報 |
| 每季度 | 綜合毛利率 | 低於 25% 說明價格或交付成本壓力加大 | 財報 |
| 每季度 | 合同負債 | 低於 2025 年末 2.31 億元說明預收訂單不足 | 財報 |
| 每季度 | 應收賬款/營收 | 高於 55% 且 OCF 為負說明回款風險上升 | 財報 |
| 每半年 | 海外營收毛利率 | 低於 45% 說明海外 AI 液冷溢價減弱 | 年報/半年報 |
| 每年 | 研發投入率 | 低於 6% 說明技術迭代投入不足 | 年報 |
14. 最新事件（含分級）
- [已發生] 2025-04-21，公司揭露 2024 年報，營收 45.89 億元、歸母淨利 4.53 億元、資料中心機房及算力裝置液冷相關營收約 3 億元。802(A)
- [已發生] 2025-08-19，公司揭露 2025 半年報，營收 25.73 億元、歸母淨利 2.16 億元、算力裝置及機房液冷相關營收超過 2 億元，機房溫控節能產品營收 13.51 億元、年增率 +57.91%。803(A)
- [已發生] 2026-04-21，公司揭露 2025 年報，營收 60.68 億元、歸母淨利 5.22 億元、機房溫控節能產品營收 34.48 億元、年增率 +41.28%，儲能應用營收約 17 億元、年增率約 +14%。801(A)
- [已發生] 2026-04-21，公司揭露 2026 一季報，營收 11.75 億元、年增率 +26.03%，歸母淨利 865.76 萬元、年增率 -81.97%，經營現金流量 -3.86 億元。804(A)
- [行情快照] 2026-05-28 14:26，AASTOCKS 顯示英維克現價 95.89 元、市值 939.98 億元、PE 177.57x；該時點不是 A 股完整收盤，不能寫成 2026-05-28 收盤價。818(C)
15. 常見誤讀糾偏
誤讀 1：液冷相關營收可以按 GPU 出貨線性外推。
實際情況：公司沒有揭露冷板液冷出貨臺數，2024 年約 3 億元和 2025H1 超過 2 億元只是液冷相關營收代理；營收確認還受專案驗收、回款、客戶認證和海外交付影響，不能寫成 GPU 出貨乘單價。802(A)803(A)801(A)
誤讀 2：2026-05-28 14:26 快照就是 A 股收盤估值。
實際情況：該報價不是完整收盤，本頁所有估值表只把 95.89 元、市值 939.98 億元、PE 177.57x 標為盤中快照；A 股收盤口徑需待 2026-05-28 盤後用深交所或可靠行情源複核。818(C)
16. 來源
- 來源：深圳市英維克科技股份有限公司 2025 年年度報告全文 — 英維克/巨潮資訊 — 2026-04-21 — static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-21/1225131813.PDF
- 來源：深圳市英維克科技股份有限公司 2024 年年度報告全文 — 英維克/巨潮資訊 — 2025-04-21 — disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2025-04-21/b5d19bb4-cb81-4da6-a979-fec2c23442a5.PDF
- 來源：深圳市英維克科技股份有限公司 2025 年半年度報告全文 — 英維克/巨潮資訊 — 2025-08-19 — static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-19/1224505163.pdf
- 來源：深圳市英維克科技股份有限公司 2026 年第一季度報告 — 英維克/巨潮資訊 — 2026-04-21 — static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-21/1225131821.PDF
- 來源：英維克 2026 年 4 月投資者關係活動記錄表 — 英維克/東方財富 PDF 轉載 — 2026-04-24 — pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202604241821528217_1.pdf
- 來源：廣東申菱環境系統股份有限公司 2025 年年度報告全文 — 申菱環境/深交所資訊揭露 — 2026-04-27 — disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-04-27/66d8c358-5299-4978-a3a2-327bf46dc1bc.PDF
- 來源：三河同飛製冷股份有限公司 2025 年度財務決算報告 — 同飛股份/新浪財經公告轉引 — 2026-04-13 — vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12052010&stockid=300990
- 來源：佳力圖 2025 年營收與獲利摘要 — 新浪財經 AI 財報摘要 — 2026-03-23 — finance.sina.com.cn/stock/aiassist/yjbg/2026-03-23/doc-inhrysxr4058073.shtml
- 來源：Vertiv Reports Strong Fourth Quarter and Full Year 2025 Results — Vertiv Investor Relations — 2026-02-11 — investors.vertiv.com/news/news-details/2026/Vertiv-Reports-Strong-Fourth-Quarter-with-Organic-Orders-Growth-of-252-and-Diluted-EPS-Growth-200-Adjusted-Diluted-EPS-37/
- 來源：Schneider Electric Full Year 2025 Results — Schneider Electric — 2026 — www.se.com/ww/en/assets/564/document/528237/release-fy-results-2025.pdf
- 來源：英維克 2026 年 Q1 業績轉述 — 證券之星/股百科等二級來源摘要 — 2026-04 — www.aigbk.com/article/yingweike_2026_q1_earnings_report_analysis/
- 來源：英維克 A 股快速報價：現價、市值、PE — AASTOCKS — 2026-05-28 14:26 北京時間，人民幣，現價 × 股本，非完整收盤 — www.aastocks.com/sc/cnhk/quote/quick-quote.aspx?shsymbol=002837