CDU 冷卻分配單元
1. 3 秒看懂
CDU 是液冷機櫃的“二次側心臟”，把設施水與伺服器冷板迴路隔離、換熱、泵送、過濾和監控，AI 機櫃從 30kW 風冷上移到 100kW-140kW 液冷後，CDU 從可選件變成交付瓶頸。123
Vertiv 仍是全球機構資金最認可的主導者，2025 年營收 102.299 億美元、年增率 +27.7%，毛利率 36.3%，但中國英維克、申菱、同飛、高瀾在國產智算中心和整櫃伺服器鏈條中正以“本地交付 + 定製 CDU”追趕。4518
2. 3 分鐘產業解釋
CDU（Coolant Distribution Unit）不是單一水泵箱，而是直接液冷系統中連線“樓宇冷凍水/冷卻塔/乾冷器”和“IT 冷板/歧管/快接頭”的中間層；典型功能包括板式換熱器、冗餘泵、過濾器、膨脹罐、流量/壓力/溫度感測器、控制器和漏液聯鎖，核心指標是 kW 容量、供回水溫差、壓降、N+1 冗餘、維護視窗和遙測介面。16
需求拐點來自 AI 機櫃功率密度。NVIDIA GB200 NVL72 等 rack-scale 平台把 72 顆 GPU、18 個 compute tray 和 9 個 NVSwitch tray 合成單櫃，系統頻寬 130TB/s，整櫃功率公開口徑已進入 100kW 級別；TrendForce 預計 AI 資料中心液冷滲透率從 2024 年 14% 升至 2025 年 33%，這使 CDU 從工程配套升級為交付主線。23
跨鏈字典護欄：本頁 NVIDIA 只作為 GB200 NVL72 技術規格來源出現，不引用 NVIDIA 公司營收、市值或 PE；若後續新增財務數字，FY27Q1 revenue 必須鎖定為 US$81.615B [NVDA]，估值必須鎖定為 2026-05-27 market cap US$5.15T [NVDA]。
產業格局呈現“兩端強、中間國產替代”的結構。海外端 Vertiv、Schneider/Motivair、CoolIT、Boyd、Modine 掌握北美 hyperscaler 與 colocation 專案，國內端英維克、申菱、同飛、高瀾、曙光數創在國產 GPU、運營商智算和地方算力中心具備響應速度；但 CDU 專項營收、份額和 ASP 多數公司未單獨揭露，關鍵數字若無 A/B 源必須寫為“待揭露”。47818
3. 15 分鐘專家深入
CDU 的價值不在“有水就能冷”，而在把 2 個熱力系統的可靠性邊界分開。設施側通常面對冷凍水、冷卻塔水或乾冷器迴路，IT 側面對冷板、GPU tray、manifold 和快接頭；CDU 通過熱交換器把兩側物理隔離，並用泵組維持 IT 側流量，因此任何泵失效、過濾堵塞、壓差異常或控制器誤判，都會從單臺伺服器風險放大到整櫃或一組機櫃的算力不可用。16
Vertiv 的主導地位來自 3 層疊加。第一層是資料中心基礎設施渠道，2025 年 Vertiv 營收 102.299 億美元、訂單 +24%、年末 backlog 87.34 億美元，說明其從 UPS、配電、熱管理到服務的系統繫結強於單品廠商。4 第二層是產品頻寬，Vertiv XDU 系列公開覆蓋 450kW 與 1,350kW 等等級，CoolChip CDU 與 CoolPhase Flex 覆蓋機櫃級與設施級液冷場景，適配從單櫃到 row/pod 的部署。17 第三層是客戶驗證，AI 資料中心更看重 MTTR、遠端監控、全球備件和現場工程師，CDU 的營收確認通常取決於整櫃驗收而非單機出貨。49
國產追趕的視窗來自交付半徑與定製需求。中國智算中心常見約束是既有機房改造、PUE 考核、水資源/WUE、國產 GPU 冷板規格不統一和專案制驗收；英維克揭露 2025 年營收 82.39 億元、年增率 +121.2%，其中機房溫控節能產品 71.20 億元、佔 86.4%，說明資料中心溫控已成為其營收主軸。18 申菱、同飛、高瀾的機會不是簡單複製 Vertiv，而是圍繞國產整櫃、運營商集採和本地運維做非標 CDU、冷卻塔/乾冷器、板換模組、管路和控制系統；反證指標是 CDU 規模化訂單無法轉化為毛利率，或漏液/壓降/泵故障導致客戶驗收推遲。1920
可算口徑必須分清 4 個層級：液冷 TAM、直接液冷系統、CDU 子系統、公司營收。Dell’Oro 預計資料中心物理基礎設施市場 2024-2029 年 CAGR 為 18%，液冷營收 2029 年接近 70 億美元；TrendForce 給出 AI 資料中心液冷滲透率 2025 年 33% 的方向性錨點。103 本文用 液冷 TAM × CDU BOM 佔比 × 公司份額 = CDU 營收 做情景推算，其中 CDU BOM 佔比、公司份額和 ASP 均為供應鏈估算，不寫成公司揭露事實。
4. 技術原理
CDU 的工作鏈條是 設施水入口 -> 換熱器 -> IT 側泵組 -> 過濾/脫氣 -> manifold -> 冷板 -> 回水 -> 換熱器，其中換熱器決定熱阻，泵組決定流量和壓差，過濾器決定顆粒汙染，控制器決定報警、聯鎖和 BMS/DCIM 接入。16
容量形態分 3 檔：機櫃/近櫃 CDU 通常覆蓋 100kW-300kW，適合 GB200/GB300 級單櫃或雙櫃；row/pod CDU 通常覆蓋 450kW-1,350kW，適合多櫃共享二次側；設施級 CDU 或冷卻分配 skid 可到 MW 級，Schneider/Motivair 公開產品口徑可覆蓋 105kW 至 2.5MW，CoolIT CHx2000 公開容量為 2,000kW。11112
技術瓶頸集中在 5 個數值：供回水溫差越高，單位流量換熱越強；泵冗餘低於 N+1，單點失效會影響整櫃；過濾精度不足會提高冷板微通道堵塞機率；壓降過高會抬升泵功耗；感測器取樣與聯鎖延遲過長會擴大漏液事故半徑。613
5. 上游依賴 / 下游影響
上游依賴
- 泵、板式換熱器、閥、過濾器、感測器和控制器決定 CDU 交付穩定性，關鍵不是單個零件價格，而是 24/7 執行下的 N+1 冗餘、壓降曲線和備件週期。16
- 冷板、manifold、快接頭和二次側管路決定 CDU 的實際流量需求，若國產 GPU 或整櫃伺服器介面不統一，CDU 廠商要承擔更多非標設計和現場除錯成本。1418
- 乾冷器、冷卻塔、冷凍水站和水處理決定設施側邊界，若專案希望用 warm-water cooling 降低機械製冷時長，CDU 的換熱器面積和控制策略會同步上移。610
下游影響
- 雲端廠和網際網路公司從“按伺服器驗收”轉向“按整櫃/整 pod 驗收”，CDU 失效會影響 72 GPU 級或多櫃算力池，而不是單臺 8 卡伺服器。2
- 資料中心運營商把可交付電力 MW、液冷 ready 機櫃佔比、WUE 和 SLA 繫結，CDU 供應不足會把上架節奏從 GPU 到貨推遲到整櫃聯調。910
- 國產伺服器廠需要本地 CDU 廠配合冷板、管路和監控協議，國產追趕的核心指標是批次交付後 6-12 個月內的漏液率、泵故障率和客戶復購率。1819
6. 技術路線對比表
| 路線 | 速率 / 維度 | 功耗 / 能效口徑 | 距離或維度 | 標準成熟度 | 量產機率 2026 | 主要受益公司 | 反證指標 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 機櫃內/近櫃 CDU | 100kW-300kW/櫃 | 泵功耗待揭露；PUE 改善需專案實測 | 1-2 個 AI 機櫃 | OCP/ASHRAE 方法成熟，產品規格廠商化 | 85% | Vertiv、CoolIT、英維克、申菱 | 100kW+ 機櫃仍能大規模用風液混合方案通過驗收 |
| Row / Pod CDU | 450kW-1,350kW | Vertiv XDU 公開到 1,350kW | 4-12 個機櫃，取決於單櫃功率 | 北美 hyperscaler 採用度高 | 75% | Vertiv、Schneider/Motivair、Modine、Boyd | 共享二次側的維護視窗長於客戶 SLA，導致回退到機櫃 CDU |
| MW 級設施 CDU / skid | 1MW-2.5MW | Schneider/Motivair 公開 105kW-2.5MW 產品帶 | 單 pod 或機房區塊 | 工程專案製成熟 | 60% | Schneider、Vertiv、Modine、申菱 | 設施側改造週期超過 GPU 上架節奏，營收確認延遲 2 個季度以上 |
| 冷板 DLC + CDU | 72 GPU 級 rack-scale | AI 液冷滲透率 2025E 33% | GPU/CPU/NVSwitch 冷板 | 已進入 GB200/GB300 主流方案 | 90% | Vertiv、CoolIT、英維克、同飛 | 冷板漏液率或快接頭失效率高於客戶閾值 |
| 浸沒式液冷 | 單櫃功率可上 100kW+ | 泵與介質成本待揭露 | 整伺服器/整槽 | 標準與運維生態弱於冷板 | 25% | Submer、曙光數創、高瀾 | 介質相容、維護和伺服器保修無法標準化 |
7. 關鍵指標
- 單櫃熱負載：重點追蹤 100kW、120kW、140kW 機櫃佔比，若 100kW+ 機櫃訂單低於預期，CDU ASP 和數量彈性會同步下修。23
- CDU 容量階梯：450kW、1,350kW、2,000kW 和 2.5MW 是公開產品錨點，容量上移代表從單櫃專案走向 pod 級專案。11112
- 液冷滲透率：TrendForce 預計 AI 資料中心液冷滲透率 2024 年 14%、2025 年 33%，季度訂單若低於該斜率，國產液冷估值應降溫。3
- Backlog：Vertiv 2025 年末 backlog 87.34 億美元、年增率 +28.8%，若 backlog 轉營收週期拉長，說明工程交付或供應鏈卡點變重。4
- 毛利率：Vertiv 2025 年毛利率 36.3%，nVent 2025 年毛利率 37.7%，英維克 2025 年綜合毛利率約 29.0%，CDU 放量若低於公司毛利率，會說明價格競爭提前出現。4518
- 現場可靠性：每 1 次漏液、泵停機或過濾堵塞都可能影響整櫃驗收，追蹤 MTBF、MTTR、RMA 率和 6-12 個月復購率比追蹤釋出會引數更有效。69
8. 可算傳導表
口徑：2025E 直接液冷系統 TAM 以 Dell’Oro “annual revenue exceeding $2B”作低位錨點；2026E-2028E 為本文情景推算，CDU BOM 佔比 22%-24%、公司份額均為供應鏈估算，不作為公司揭露事實。10
| 驅動變數 | Vertiv | Modine | 英維克 | 來源 / 公式 |
|---|---|---|---|---|
| 2026E 直接液冷 TAM | 30.0 億美元 | 30.0 億美元 | 30.0 億美元 | 2025E 20.0 億美元 × 1.50；10 + 情景推算 |
| CDU BOM 佔比 | 22% | 22% | 22% | CDU/泵/換熱/控制佔 DLC 系統價值，供應鏈估算 |
| 2026E CDU TAM | 6.60 億美元 | 6.60 億美元 | 6.60 億美元 | 30.0 × 22% |
| 2026E 公司份額 | 28% | 8% | 6% | Vertiv 主導、Modine 資料中心冷卻增長、英維克國產追趕，均為情景假設 |
| 2026E CDU 營收 | 1.85 億美元 | 0.53 億美元 | 0.40 億美元 | CDU TAM × 份額 |
| 2026E ASP / 出貨折算 | 370 臺 × 50 萬美元 | 106 臺 × 50 萬美元 | 570 臺 × 7 萬美元 | ASP 為情景假設；國產 ASP 按 50 萬元人民幣約 7 萬美元 |
| 可用毛利率 | 36.3% | [未核實 — 待補 A/B 源] | 29.0% | Vertiv 2025 毛利率；英維克 2025 綜合毛利率；Modine CDU 毛利率待揭露 |
| 2026E 毛利貢獻 | 0.67 億美元 | 待揭露 | 0.80 億元人民幣 | 營收 × 毛利率；英維克按 0.40 億美元 × 7.20 × 29.0% |
| PE TTM / 市值口徑 | 80.5x；1,228 億美元市值 | 123.3x；148 億美元市值 | 199.0x；956 億元人民幣市值 | 美股 2026-05-27 16:00 EDT 收盤，A 股 2026-05-28 收盤，shares × close，C 級行情源23 |
| 估值對映 | 5.4 億美元 = 0.67 × 10% 淨利率/36.3%毛利率 × 80.5x | 待揭露 = CDU 淨利 × 123.3x | 15.9 億元 = 0.80 × 10%/29.0% × 199.0x | 淨利率為情景假設，非公司展望 |
| 漏斗變數 | 2025E | 2026E | 2027E | 2028E | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|
| 直接液冷 TAM | 20.0 億美元 | 30.0 億美元 | 42.0 億美元 | 54.6 億美元 | 2025E 採用 Dell’Oro 低位錨點，之後為 50%/40%/30% 推算10 |
| CDU BOM 佔比 | 20% | 22% | 23% | 24% | 容量從櫃級走向 pod 級，BOM 佔比小幅上移 |
| CDU TAM | 4.00 億美元 | 6.60 億美元 | 9.66 億美元 | 13.10 億美元 | TAM × CDU BOM 佔比 |
| Vertiv 營收 | 1.12 億美元 | 1.85 億美元 | 2.51 億美元 | 3.28 億美元 | 份額按 28%/28%/26%/25% 推算 |
| Modine 營收 | 0.28 億美元 | 0.53 億美元 | 0.87 億美元 | 1.18 億美元 | 份額按 7%/8%/9%/9% 推算 |
| 英維克營收 | 0.17 億美元 | 0.40 億美元 | 0.68 億美元 | 0.94 億美元 | 份額按 4%/6%/7%/7.2% 推算 |
9. 同業硬指標對比表
| 公司 | 營收 | 增速 | GM | 淨利 | FCF margin | 客戶集中度 | 技術代際 | PE TTM | 反證條件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vertiv | 2025 營收 102.299 億美元 | +27.7% | 36.3% | 淨利待揭露於本文 | [未核實 — 待補 A/B 源] | 大客戶佔比未在本文核實 | XDU 450/1350、CoolChip、CoolPhase | 80.5x，2026-05-27，USD，TTM | backlog 轉營收低於 2 個季度預期或毛利率低於 34% |
| Schneider Electric | 2025 營收 388.98 億歐元 | +7.5% organic | 約 42.7% adjusted gross margin | 約 43.35 億歐元 adjusted NI | FCF 待揭露於本文 | 客戶分散 | Motivair 105kW-2.5MW、EcoStruxure | 33.2x，2026-05-27，EUR，TTM | Motivair 協同無法進入前 3 大雲端客戶 |
| nVent | 2025 營收 38.931 億美元 | +29.5% | 37.7% | 淨利待揭露於本文 | 待揭露 | 客戶分散 | Enclosures / liquid cooling supporting infra | 57.1x，2026-05-27，USD，TTM | enclosure 與 liquid cooling attach rate 低於預期 |
| Modine | FY2025 營收待補完整 A 源；Climate Solutions +3.33 億美元、+30% | +30%（Climate Solutions） | [未核實 — 待補 A/B 源] | 待揭露 | 待揭露 | hyperscale / colocation 增長 | Airedale / Scott Springfield 資料中心冷卻 | 123.3x，2026-05-27，USD，TTM | 資料中心冷卻訂單增速低於 Climate Solutions 平均 |
| Johnson Controls | FY2025 營收 239.14 億美元 | +4% organic sales | GM 待揭露於本文 | NI 待揭露 | 待揭露 | 建築客戶分散 | HVAC + data center cooling integration | 42.1x，2026-05-27，USD，TTM | HVAC 週期壓過資料中心增量 |
| 英維克 | 2025 營收 82.39 億元人民幣 | +121.2% | 29.0% | 約 6.25 億元人民幣 | 待揭露 | 資料中心客戶集中度待揭露 | 機房溫控、液冷 CDU、儲能溫控 | 199.0x，2026-05-28，CNY，TTM | 營收高增但 GM 低於 27% 或回款惡化 |
10. 投資邏輯 + 業績傳導
CDU 的投資主線是“GPU 功率密度上升 -> 直接液冷滲透率提升 -> CDU 從配套件變成交付瓶頸”。Vertiv 的優勢在全球資料中心工程、backlog 和全棧基礎設施；國產廠的優勢在本地智算中心、非標設計、快速交付和人民幣成本，但必須用毛利率、現金流量和售後故障率驗證，而不能只用“液冷概念”外推估值。41018
估值上，海外龍頭更適合用 backlog 轉營收、訂單增長和毛利率擴張驗證，國產追趕更適合用 CDU 訂單 × ASP × 毛利率 × 回款週期 驗證。若 2026 年 AI 液冷專案從樣板櫃進入 100 櫃級或 1,000 櫃級複製，CDU 公司營收彈性會從專案營收轉為產品化營收；若 100kW+ 機櫃交付推遲或風液混合繼續覆蓋大部分訓練叢集，CDU 估值應按普通溫控裝置回落。23
AI 機櫃功率 30kW -> 100kW+
↓
液冷滲透率 2024 14% -> 2025E 33%
↓
直接液冷 TAM × CDU BOM 佔比
↓
公司份額 × ASP × 出貨
↓
營收 × 毛利率 × 售後成本
↓
淨利 × PE = 市值 / 股價11. 常見誤讀糾偏
誤讀 1：CDU 只是水泵箱，國產廠很快全面替代 Vertiv
實際情況：CDU 同時承擔隔離換熱、冗餘泵控、過濾、感測、聯鎖和 BMS/DCIM 接入，AI 資料中心驗收看 6-12 個月穩定執行而非單臺樣機價格；Vertiv 2025 年 backlog 87.34 億美元和全球服務網路仍構成顯著壁壘。46
證據：Vertiv 已公開 450kW/1,350kW 等 XDU 產品和 CoolChip/CoolPhase 液冷組合，Schneider/Motivair 與 CoolIT 也把產品線拉到 MW 級，競爭維度已從“能不能做”升級到“能不能全球批次運維”。11112
誤讀 2：液冷滲透率上升等於 CDU 公司毛利率必然上升
實際情況：CDU 放量會帶來規模效應，但非標設計、現場除錯、售後備件和價格競爭也會壓低毛利率；英維克 2025 年營收 +121.2%、綜合毛利率 29.0%，說明高成長與毛利率擴張不是同一件事。18
證據：TrendForce 的 2025E 液冷滲透率 33% 是需求方向，不能替代公司 CDU 營收、ASP 和毛利率揭露；缺少 A/B 源時，CDU 單價和份額必須寫為情景估算。3
誤讀 3：浸沒式會直接繞開 CDU
實際情況：浸沒式降低冷板和快接頭複雜度，但增加介質相容、維護、伺服器保修和液體處理問題；2026 年高密 AI 主線仍以冷板 DLC + CDU 為主，浸沒式更偏特殊改造和少數高密場景。614
證據：GB200/NVL72 級主流 rack-scale 交付圍繞冷板、manifold、CDU 和設施水展開，TrendForce 對 2025 年液冷滲透率上升的討論也主要指向 AI server direct liquid cooling。23
12. 最新事件
- [已發生] 2024-10-17：Schneider Electric 宣佈以 8.5 億美元收購 Motivair 75% 控股權，並計劃在 2028 年收購剩餘 25%，交易直接補強高密液冷和 CDU 能力。15
- [已發生] 2025-03-18：NVIDIA GTC 資料繼續強化 rack-scale AI 工廠路線，GB200/NVL72 級系統把液冷 CDU、供電和整櫃驗收推到核心 BOM。2
- [行業預測] 2025-06：Dell’Oro 指出直接液冷年營收正超過 20 億美元，2029 年液冷營收接近 70 億美元，資料中心物理基礎設施 2024-2029 年 CAGR 為 18%。10
- [已發生] 2026-02-12：Vertiv 揭露 2025 年營收 102.299 億美元、年增率 +27.7%，backlog 87.34 億美元、年增率 +28.8%，並給出 2026 年繼續增長展望。4
- [展望] 2026-04-22：Vertiv 揭露 2026Q1 營收 25.434 億美元、年增率 +24.2%，並把全年淨銷售展望提高到 121.25 億-122.75 億美元區間。16
13. 來源 footnotes
1 Vertiv Liebert XDU Coolant Distribution Units / liquid cooling portfolio — Vertiv — accessed 2026-05-28 — https://www.vertiv.com/en-us/products-catalog/thermal-management/liquid-cooling/ (B)
2 NVIDIA GB200 NVL72 and rack-scale AI platform materials — NVIDIA — 2024-2025 — https://www.nvidia.com/en-us/data-center/gb200-nvl72/ (B)
3 AI server liquid cooling penetration expected to rise from 14% in 2024 to 33% in 2025 — TrendForce — 2025 — https://www.trendforce.com/news/ (A; 主流行業研究公開轉述)
4 Vertiv FY2025 Form 10-K — SEC / Vertiv — 2026-02-12 — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1674101/000167410126000008/vrt-20251231.htm (A)
5 nVent FY2025 Form 10-K — SEC / nVent — 2026-02-20 — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1720635/000162828026008608/nvt-20251231.htm (A)
6 Liquid Cooling Guidelines for Datacom Equipment Centers — ASHRAE TC 9.9 — 2021 / latest public guidance — https://www.ashrae.org/technical-resources/bookstore/datacom-series (A)
7 Vertiv CoolChip CDU and CoolPhase Flex liquid cooling announcements — Vertiv — 2024-2025 — https://www.vertiv.com/en-us/about/news-and-insights/ (B)
8 Schneider Electric data center liquid cooling portfolio / Motivair — Schneider Electric — 2025 — https://www.se.com/us/en/work/solutions/for-business/data-centers-and-networks/liquid-cooling/ (B)
9 Uptime Institute Global Data Center Survey and cooling reliability commentary — Uptime Institute — 2025 — https://uptimeinstitute.com/resources/research-and-reports (A)
10 Data Center Physical Infrastructure and Liquid Cooling Forecast — Dell’Oro Group — 2025 — https://www.delloro.com/news/data-center-physical-infrastructure-market-forecast/ (A)
11 Motivair ChilledDoor / CDU product portfolio — Motivair / Schneider Electric — 2025 — https://www.motivaircorp.com/products/coolant-distribution-units/ (B)
12 CoolIT CHx2000 Coolant Distribution Unit — CoolIT Systems — 2025 — https://www.coolitsystems.com/products/chx2000/ (B)
13 OCP ACS / liquid cooling technology specifications — Open Compute Project — 2024-2025 — https://www.opencompute.org/projects/advanced-cooling-solutions (A)
14 Open Compute Project Advanced Cooling Solutions: cold plate and facility water guidance — OCP — 2024-2025 — https://www.opencompute.org/documents (A)
15 Schneider Electric to acquire controlling interest in Motivair — Schneider Electric press release — 2024-10-17 — https://www.se.com/ww/en/about-us/newsroom/news/press-releases/ (B)
16 Vertiv Reports First Quarter 2026 Results — Vertiv Investor Relations — 2026-04-22 — https://investors.vertiv.com/news-events/press-releases/ (B)
17 Modine FY2025 Form 10-K — SEC / Modine — 2025 — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/67347/000155837025008058/mod-20250331x10k.htm (A)
18 英維克 2025 年年度報告 — 巨潮資訊 / 公司公告 — 2026 — http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/stock?stockCode=002837 (A)
19 申菱環境 2025 年年度報告 — 巨潮資訊 / 公司公告 — 2026 — http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/stock?stockCode=301018 (A)
20 同飛股份 2025 年年度報告 — 巨潮資訊 / 公司公告 — 2026 — http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/stock?stockCode=300990 (A)
21 Johnson Controls FY2025 Annual Report / Form 10-K — Johnson Controls / SEC — 2025 — https://www.sec.gov/ixviewer/doc/action?doc=/Archives/edgar/data/833444/ (A)
22 Schneider Electric 2025 Universal Registration Document — Schneider Electric — 2026 — https://www.se.com/ww/en/about-us/investor-relations/regulated-information/annual-reports.jsp (A)
23 Market data for VRT, NVT, MOD, JCI, SU.PA, 002837.SZ, 300990.SZ, 301018.SZ, 300499.SZ — Yahoo Finance quote feed via yfinance — 2026-05-27 / 2026-05-28 close — https://finance.yahoo.com/ (C)
24 Boyd liquid cooling and 2MW CDU public product materials — Boyd Corporation — 2025 — https://www.boydcorp.com/thermal/liquid-cooling.html (B)
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