儲能與調峰

1. 3 秒看懂

儲能與調峰把電力系統從“按峰值建電源”轉向“按小時搬運電量”，2025 年美國新增儲能達到 18.9GW/51GWh、年增率增長 52%，說明大型儲能已從輔助服務切到容量與能量套利雙驅動。3 大型儲能受益於 4 小時系統成本下降與併網排隊，工商業儲能受益於需量電費、峰谷價差和備電需求；若 2026 年美國公用事業儲能按 Wood Mackenzie 口徑收縮 11%，營收確認會比裝機敘事更波動。3

2. 3 分鐘產業解釋

儲能調峰的產業定義是“電芯 + PCS + BMS/EMS + 溫控消防 + 升壓併網 + 交易最佳化”的系統交付，而不是單純賣電池櫃。89 在新能源佔比上升後，白天低價電和晚高峰高價電的價差擴大，4 小時鋰電池負責日內搬移，2 小時工商業櫃負責削峰、需量管理和備電，6-12 小時長時儲能負責更深度的容量替代。16

全球口徑看，IEA 要求總儲能裝機從 2023 年基數擴大 6 倍至 2030 年 1,500GW，且 2023 年全球新增電池儲能超過 40GW，其中公用事業專案約 65%、表後項目約 35%。1 美國口徑看，EIA 揭露 2024 年底公用事業電池儲能超過 26GW、年增率增加 66%，但僅佔美國 1,230GW 公用事業發電裝機的 2%，說明高增長並不等於系統滲透已高。2 中國口徑看，CNESA 揭露 2025 年底電力儲能累計 213.3GW、新型儲能新增 66.43GW/189.48GWh，功率年增率增長 52%、能量年增率增長 73%，說明 2025 年中國更像“規模兌現 + 價格下行”階段。4

投資上，大型儲能獲利池集中在電芯、系統整合、PCS/變流器、EMS 軟體和專案開發；工商業儲能獲利池集中在渠道、運維、安全認證和本地電價策略。8910 反證也很清楚：若 4 小時獨立儲能 LCOS 不能持續低於尖峰電價或容量補償，若工商業峰谷價差低於 0.5 元/kWh 情景線且需量電費佔比下降，儲能從“剛需調峰資產”退回“補貼驅動裝置”。6

3. 15 分鐘專家深入

儲能調峰的財務本質是把“低價時段充電 + 高價時段放電 + 容量/輔助服務營收”折成專案 IRR，再把專案 IRR 反向壓到 EPC 價格、系統 ASP、毛利率和回款週期。67 大型儲能通常按 MW/MWh 雙口徑簽約，4 小時專案的能量容量等於功率的 4 倍，例如 100MW/400MWh 專案若系統 ASP 為 120 美元/kWh，則裝置營收為 4.8 億美元 = 400MWh × 1,000kWh/MWh × 120 美元/kWh；該 ASP 本文為情景假設，因為公開 A/B 源未給出 2026 年各公司統一中標 ASP。57

需求側有 3 個可量化抓手。第一是裝機：美國 2025 年新增 18.9GW/51GWh，對應平均時長 2.70 小時 = 51GWh ÷ 18.9GW，說明美國新增仍混合了短時輔助服務、2-4 小時容量和表後項目。3 第二是成本：BNEF 揭露 2025 年鋰電池包均價降至 108 美元/kWh、年增率下降 8%，NREL 2025 年低成本情景下 60MW/4 小時 BESS 為 193 美元/kWh，Lazard 2025 年 100MW/4 小時獨立儲能 LCOS 為 115-254 美元/MWh；這些口徑共同指向“電芯價格下行是必要條件，但專案收益仍由電價制度決定”。567 第三是政策：美國 ITC、國內內容和 FEOC 規則會改變電芯與系統供應鏈，Fluence 在 2026 財年二季度強調已確認美國 domestic content offering 的可及性，說明稅抵資格可能比單純低價更影響訂單。9

供給側分成 5 層。寧德時代和比亞迪主導電芯與集裝箱平台，Tesla 和 Fluence 主導北美大儲系統與軟體，陽光電源和上能/科華類公司主導 PCS 與整合，Enphase/SolarEdge 類公司更偏戶用與工商業表後，電網公司與獨立電力商決定併網和收益棧。891011 2025 年寧德時代總營收 4,237.0 億元、淨利 722.0 億元，且 SNE 口徑儲能電池全球份額為 30.4%；這個份額是電池出貨口徑，不應直接等同為儲能系統營收份額。10 Tesla 2025 年能源發電與儲能營收約 127.71 億美元、毛利約 38.02 億美元、毛利率 29.8%，但 2026 年一季度儲能部署 8.8GWh 低於 2025 年全年 46.7GWh 的季度平均 11.7GWh，說明交付節奏會顯著影響季度毛利。817

估值傳導應避免把裝機等同獲利。本文用 TAM -> 出貨GWh -> ASP -> 份額 -> 營收 -> 毛利 -> PE -> 估值 建模，其中 TAM 與出貨用 IEA/WoodMac/CNESA/EIA，ASP 用 BNEF/NREL/Lazard 區間和情景假設，公司份額只用 A/B 源揭露或標為情景假設，PE 使用 2026-05-27 美股收盤和 2026-05-28 A 股收盤的 C 級行情口徑。13456723

4. 技術原理

大型儲能的核心物理過程是 AC/DC 雙向變換：電網交流電經 PCS 變直流給電池充電，放電時再經 PCS 逆變併網，BMS 控制單體電壓、溫度和 SOC，EMS 根據電價、排程指令和安全邊界最佳化充放電。79 4 小時 LFP 是 2024-2026 年主流日內調峰路線，原因是 LFP 電芯成本、熱穩定性和迴圈壽命優於三元路線，但其營收上限受 1 日 1 次或 2 次迴圈、放電深度和可用率約束。57

工商業儲能的技術邊界更靠近“低壓配電 + 本地負荷”。典型櫃式產品以 100kW-500kW 功率段和 2-4 小時時長覆蓋峰谷套利、需量管理、光伏自發自用和備電；若使用者峰谷價差、需量電費和停電損失三項收益不能覆蓋電池衰減與消防運維，專案 IRR 會低於大型儲能。6 長時儲能包括鈉電、液流、壓縮空氣、抽水蓄能和熱儲能，但 2026 年可融資性仍低於 LFP，反證指標是 6 小時以上專案能否獲得可複製的容量營收合同。16

5. 上游依賴 / 下游影響

上游依賴：

• 電芯：BNEF 揭露 2025 年鋰電池包均價 108 美元/kWh、年增率下降 8%，若 LFP 包價止跌或碳酸鋰反彈，4 小時專案 CAPEX 會先受壓。5
• PCS/變流器：陽光電源 2025H1 儲能系統營收 178.03 億元、年增率增長 127.78%、毛利率 39.92%，說明 PCS + 整合環節在 2025 年仍有高毛利視窗。11
• 併網裝置：升壓變、開關櫃、消防、溫控和集控決定交付週期；Fluence 2026Q2 積壓訂單 56 億美元說明系統交付和營收確認之間存在季度錯配。9
• 軟體與交易：EMS/最佳化軟體決定同一 MWh 的收益棧，Fluence 的服務和數字業務與電池系統業務分拆揭露，說明軟體營收仍未完全等同硬體出貨。9

下游影響：

• 電網側：美國 2024 年公用事業儲能超過 26GW但僅佔公用事業裝機 2%，調峰資產還有滲透空間但併網佇列會限制短期兌現。2
• 新能源開發商：光伏高滲透把中午電價壓低，儲能把 4 小時放電視窗轉向晚峰；若負電價和棄電擴大，配儲從政策約束變成經濟約束。16
• 工商業使用者：工商業櫃把峰谷價差和需量電費資本化，若價差收窄或消防驗收趨嚴，渠道庫存會比大型儲能更快反映需求下行。611
• 資料中心：AI 資料中心把備用電源、削峰和併網容量合併考慮，但 2026 年公開 A/B 源未揭露儲能對單 MW 資料中心的標準配比，相關需求寫為 [未核實 — 待補 A/B 源]。

6. 技術路線對比表

路線	速率 / 響應	功耗 / 效率	距離或維度	標準成熟度	量產機率 2026	主要受益公司	反證指標
2-4 小時 LFP 大型儲能	ms 級響應	往返效率 85%-92% 情景區間	20MW-500MW / 2-4h	UL9540A、NFPA855、併網規範成熟	90%	Tesla、Fluence、寧德時代、陽光電源	4 小時 LCOS 高於晚峰電價或容量補償，專案 IRR 低於 6%
工商業 LFP 儲能櫃	ms-s 級響應	往返效率 85%-92% 情景區間	100kW-500kW / 2-4h	低壓併網與消防認證區域差異大	75%	Enphase、陽光電源、派能、科華	峰谷價差低於 0.5 元/kWh 情景線，或消防整改成本超過 CAPEX 5%
鈉離子儲能	ms 級響應	能量密度低於 LFP，成本目標更低	2-4h	早期示範	35%	寧德時代、中科海鈉、傳藝科技	鈉電系統成本無法低於 LFP 10% 以上，低溫優勢無法貨幣化
液流電池	s 級響應	效率低於 LFP，迴圈壽命更長	4-12h	示範到早期商業	25%	大全、釩鈦、Sumitomo	釩價或電堆成本使 LCOS 高於 LFP + 容量補償
抽水蓄能 / 壓縮空氣	min 級響應	受地理條件約束	6-100h	工程成熟但建設週期長	60%	電建、南網儲能、Hydrostor 類	核准到投運超過 5-8 年，無法匹配新能源新增節奏
熱儲能 / 氫儲能	min-h 級響應	轉換效率低於電池	10h-季節級	商業化早期	15%	熔鹽、工業熱、電解槽鏈	單位可用電量成本高於替代燃氣調峰

7. 關鍵指標

• 新增裝機 GW/GWh：美國 2025 年為 18.9GW/51GWh，中國 2025 年新型儲能新增 66.43GW/189.48GWh；每季度追蹤 WoodMac、ACP、CNESA 和 EIA。34
• 平均時長：美國 2025 年新增平均 2.70 小時，中國 2025 年新型儲能新增平均 2.85 小時 = 189.48GWh ÷ 66.43GW；若平均時長上行至 4 小時，能量容量和電芯需求彈性高於功率口徑。34
• 電池包價格：BNEF 2025 年鋰電包均價 108 美元/kWh、年增率下降 8%；若價格下降慢於系統 ASP，整合商毛利受壓。5
• LCOS：Lazard 2025 年公用事業 100MW/4h 獨立儲能為 115-254 美元/MWh，工商業 1MW/2h 為 319-506 美元/MWh；若電價套利收益低於 LCOS 中位數，專案依賴容量營收。6
• 訂單積壓：Fluence 2026Q2 積壓訂單 56 億美元、2026 年截至 5 月 6 日訂單 20 億美元；該指標領先營收但不等於當季交付。9
• 毛利率：Tesla 能源 2025 年毛利率 29.8%，Fluence 2026Q2 GAAP 毛利率 10.0%，陽光電源 2025H1 儲能毛利率 39.92%；差異說明系統整合、區域稅抵和產品結構決定盈利質量。8911

8. 可算傳導表

口徑：TAM 使用全球新增儲能 GWh 情景，出貨使用 3 家公司可服務 GWh 情景，ASP 使用 2026E 100-150 美元/kWh 系統價格情景，份額用公司揭露能力與訂單推算；所有未揭露份額標為情景假設，不寫成事實。345910

驅動變數	Tesla Energy	Fluence	寧德時代儲能電池	來源 / 公式
2025 已揭露基數	儲能部署 46.7GWh；能源營收 127.71 億美元；毛利率 29.8%	FY2026 展望營收 32-36 億美元；2026Q2 backlog 56 億美元	2025 公司營收 4,237.0 億元；儲能電池份額 30.4%	891017
2026E 全球新增儲能 TAM	360GWh 情景假設 = 2025 中國 189.48GWh + 美國 51GWh + 其他區域推算	360GWh 情景假設	360GWh 情景假設	34；非第三方預測
2026E 出貨 / 交付	55GWh = 2025 46.7GWh × 1.18	15GWh = 34 億美元 ÷ 1,000 ÷ 0.227 美元/Wh	110GWh = 360GWh × 30.4%	8910；Fluence ASP 為情景
2026E ASP	250 美元/kWh 系統營收情景 = 127.71 億美元 ÷ 46.7GWh	227 美元/kWh 情景 = 34 億美元 ÷ 15GWh	85 美元/kWh 電芯情景，低於 BNEF 包價 108 美元/kWh	589
2026E 儲能營收	137.5 億美元 = 55GWh × 250 美元/kWh	34.0 億美元 = 展望中點	93.5 億美元 = 110GWh × 85 美元/kWh	推算
2026E 毛利率	27.0% 情景，低於 2025 年 29.8%	12.0% 情景，高於 2026Q2 GAAP 10.0%	26.7% 情景，接近 2025 儲能電池毛利率轉述口徑	8910
2026E 毛利	37.1 億美元 = 137.5 × 27.0%	4.1 億美元 = 34.0 × 12.0%	25.0 億美元 = 93.5 × 26.7%	推算
PE / 估值口徑	TSLA PE TTM 使用 2026-05-27 美股收盤 C 級行情	FLNC 淨利波動，PE 不適用；用 EV/Sales 輔助	300750.SZ PE TTM 使用 2026-05-28 A 股收盤 C 級行情	23
估值對映	儲能淨利 × TSLA PE；因 TSLA 汽車/AI 混合估值，單獨情景市值架構待揭露	儲能 EBITDA × EV/EBITDA；FY2026 EBITDA 展望 0.4-0.6 億美元	儲能淨利 × CATL PE；儲能分部淨利率未揭露	923

9. 同業硬指標對比表

公司	相關業務營收	增速	GM	淨利	FCF margin	客戶集中度	技術代際	PE TTM	反證條件
Tesla	2025 能源發電與儲能 127.71 億美元	2025 儲能部署 46.7GWh，高於 2024 的 31.4GWh	2025 能源 GM 29.8%	分部淨利待揭露	公司 FCF margin 待拆分	儲能客戶集中度待揭露	Megapack 4h、Powerwall、Autobidder	2026-05-27 美股收盤，C 級行情	2026 全年部署低於 46.7GWh 或能源 GM 低於 20%
Fluence	FY2026 展望 32-36 億美元	2026Q2 營收 +7.7% YoY	2026Q2 GAAP GM 10.0%	2026Q2 淨虧損 2,920 萬美元	FCF margin 待揭露	hyperscaler MSA 新增，營收集中度待揭露	Gridstack/Smartstack + Mosaic/Nispera	淨虧損，PE 不適用	backlog 56 億美元不能轉營收，或 GM 低於 10%
寧德時代	2025 營收 4,237.0 億元	2025 營收 +17%、淨利 +42%	2025 公司 GM 26.3% 轉述；儲能電池 GM 待年報核驗	2025 淨利 722.0 億元	FCF margin 待揭露	前五客戶待年報拆分	Tener、LFP、鈉電、儲能電芯	2026-05-28 A 股收盤，C 級行情	儲能電池份額低於 25% 或毛利率低於 20%
陽光電源	2025H1 儲能系統 178.03 億元	2025H1 +127.78% YoY	2025H1 儲能 GM 39.92%	2025H1 分部淨利待揭露	FCF margin 待揭露	客戶集中度待揭露	PowerTitan、PCS、液冷系統	2026-05-28 A 股收盤，C 級行情	儲能 GM 低於 30% 或海外認證放緩
Enphase	2025 公司營收增速 +10.72%	2025 IQ Battery 出貨按季度揭露，全年待彙總	2025 GAAP GM 46.64%	2025 淨利待揭露	2025 FCF/營收待揭露	分銷客戶集中度待揭露	IQ Battery、微逆 + 儲能	2026-05-27 美股收盤，C 級行情	工商業 / 戶儲出貨低於 2024 水平或渠道庫存上升
比亞迪	儲能系統營收待揭露	儲能出貨關鍵數字未核實	分部 GM 待揭露	分部淨利待揭露	FCF margin 待揭露	客戶集中度待揭露	Blade / MC Cube	2026-05-28 A 股收盤，C 級行情	儲能營收仍不單列或海外認證慢於寧德 / Tesla

10. 投資邏輯 + 業績傳導

儲能調峰的投資邏輯是“新能源波動擴大 -> 峰谷價差和容量價值上升 -> 4 小時大型儲能成為電網側標準資產 -> 電芯、系統整合、PCS 和 EMS 分層兌現”。123 2026 年最重要的不是單一裝機增速，而是美國 18.9GW/51GWh 高基數後是否出現 11% 公用事業儲能收縮、中國 189.48GWh 新型儲能新增後是否壓低系統 ASP、以及 Tesla/Fluence/陽光電源的毛利率是否能守住 10%-30% 區間。348911

新能源滲透率上升 + 晚峰負荷抬升
  -> 低價小時充電 / 高價小時放電 / 容量補償
  -> GW 裝機 × 平均時長 = GWh 電池需求
  -> GWh × ASP × 公司份額 = 儲能營收
  -> 營收 × 毛利率 - 運維/保修/融資成本 = 分部獲利
  -> 分部獲利 × PE 或 EBITDA 倍數 = 儲能業務估值

反證閾值有 3 個：第一，4 小時獨立儲能 LCOS 若連續 4 個季度高於可實現價差與容量營收之和，專案 IRR 會低於開發商門檻。6 第二，Fluence 類系統商若 backlog 上升但 GAAP GM 長期低於 10%，說明訂單質量弱於營收增長。9 第三，寧德時代與陽光電源若儲能營收增速高但應收和存貨週轉惡化，說明 2025-2026 年規模擴張可能透支現金流量。1011

11. 常見誤讀糾偏

誤讀 1：儲能裝機增長等於系統商獲利同步增長

實際情況：美國 2025 年新增 18.9GW/51GWh 年增率增長 52%，但 Fluence 2026Q2 GAAP 毛利率只有 10.0%，而 Tesla 2025 能源毛利率為 29.8%，說明專案結構、稅抵、軟體和保修成本會讓獲利率相差近 20 個百分點。389

證據：Fluence 同期揭露 56 億美元 backlog 與 2,920 萬美元季度淨虧損，說明訂單規模不能直接外推淨利。9

誤讀 2：電芯價格下跌一定利好所有儲能公司

實際情況：BNEF 揭露 2025 年鋰電池包均價降至 108 美元/kWh、年增率下降 8%，但系統商若採用固定價訂單和長週期採購，電芯跌價可能先引發客戶重談價格，再壓縮未交付 backlog 毛利。59

證據：大型儲能合同從簽約到確認營收跨多個季度，Fluence 明示 backlog 可能無法按原計劃轉化為營收，說明價格下行會穿透到訂單質量。9

誤讀 3：大型儲能和工商業儲能是同一個商業模式

實際情況：大型儲能主要看電網排程、容量補償和批次 EPC，工商業儲能主要看峰谷價差、需量電費、消防合規和渠道運維；Lazard 2025 年公用事業 4 小時 LCOS 為 115-254 美元/MWh，而工商業 2 小時 LCOS 為 319-506 美元/MWh，經濟性差異超過 2 倍。6

證據：同樣 1kWh 電池在電網側可參與批發電價和輔助服務，在工商業側更多依賴本地電價制度和負荷曲線，營收棧不可直接互換。6

12. 最新事件

• [已發生] 2025-03-18：EIA 揭露美國公用事業電池儲能 2024 年底超過 26GW、年增率增長 66%，但僅佔美國 1,230GW 公用事業裝機的 2%。2
• [行業預測] 2025-12-09：BNEF 揭露 2025 年鋰電池包均價 108 美元/kWh、年增率下降 8%，LFP 和產能過剩繼續壓低儲能系統成本。5
• [已發生] 2026-03-24：Wood Mackenzie/ACP 口徑顯示美國 2025 年新增儲能 18.9GW/51GWh、年增率增長 52%，並提示 2026 年美國公用事業儲能可能收縮 11%。3
• [已發生] 2026-03-31：陽光電源 2025H1 儲能系統營收 178.03 億元、年增率增長 127.78%、毛利率 39.92%，儲能成為逆變器之外的第二獲利曲線。11
• [已發生] 2026-05-06：Fluence 2026Q2 營收 4.649 億美元、GAAP 毛利率 10.0%、backlog 56 億美元，並重申 FY2026 營收 32-36 億美元展望。9

13. 來源 footnotes

1 IEA, Batteries and Secure Energy Transitions, 2024; global storage must rise sixfold to 1,500GW by 2030 and 2023 battery storage additions exceeded 40GW. https://www.iea.org/reports/batteries-and-secure-energy-transitions (A)

2 U.S. Energy Information Administration, U.S. battery capacity increased 66% in 2024, 2025-03-18; U.S. utility-scale battery storage exceeded 26GW at end-2024 and was 2% of 1,230GW utility-scale generating capacity. https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=64705 (A)

3 Wood Mackenzie / American Clean Power, U.S. energy storage installations reach record 18.9GW in 2025, 2026-03; 2025 installations were 18.9GW/51GWh and +52% YoY, with 2026 utility-scale contraction risk cited. https://pv-magazine-usa.com/2026/03/24/u-s-energy-storage-installations-reach-record-18-9-gw-in-2025/ (A; Wood Mackenzie 資料經媒體轉述)

4 China Energy Storage Alliance, Industry News / CNESA DataLink, 2026; China cumulative power storage reached 213.3GW at end-2025 and new-type storage additions were 66.43GW/189.48GWh. https://en.cnesa.org/latest-news (B)

5 BloombergNEF, Lithium-ion battery pack prices fall to $108/kWh, 2025-12-09. https://about.bnef.com/insights/clean-transport/lithium-ion-battery-pack-prices-fall-to-108-per-kilowatt-hour-despite-rising-metal-prices-bloombergnef/ (A)

6 Lazard, Levelized Cost of Energy+ 2025 summary; utility-scale standalone storage 100MW/4h at $115-254/MWh and C&I 1MW/2h at $319-506/MWh. https://altiorem.org/research/lazard-levelized-cost-of-energy/ (B; Lazard 資料經摘要轉述)

7 NREL, 2024 Annual Technology Baseline: Utility-Scale Battery Storage; 60MW 4-hour BESS low-cost 2025 assumption around $193/kWh. https://atb.nrel.gov/electricity/2024/2023/utility-scale_battery_storage (A)

8 Tesla, FY2025 Form 10-K / annual filing, energy generation and storage segment revenue, cost and gross profit table. https://ir.tesla.com/_flysystem/s3/sec/000162828026003952/tsla-20251231-gen.pdf (A)

9 Fluence Energy, FY2026 Q2 results, 2026-05-06; revenue $464.9m, GAAP GM 10.0%, backlog $5.6bn, FY2026 revenue guidance $3.2-3.6bn. https://ir.fluenceenergy.com/news-releases/news-release-details/fluence-energy-inc-reports-second-quarter-2026-results-reaffirms/ (B)

10 CATL, 2025 Annual Report release, 2026-03; revenue RMB423.7bn, net profit RMB72.2bn, SNE storage battery shipment share 30.4%. https://www.catl.com/en/news/6773.html (B)

11 China Energy Storage Alliance, Sungrow 2025H1 energy storage revenue RMB17.803bn, +127.78% YoY, GM 39.92%, 2025-08-25. https://en.cnesa.org/latest-news/2025/8/25/sungrow-initiates-hong-kong-stock-listing-2025h1-energy-storage-revenue-reached-rmb-17803-billion-up-12778-year-on-year-with-a-gross-margin-of-3992 (B)

12 Enphase Energy FY2025 Form 10-K, SEC, 2026; company financials and warranty discussion for IQ Battery systems. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001463101/000146310126000013/enph-20251231.htm (A)

13 Enphase Energy Q2 2025 supplemental data sheet; IQ Battery shipments and GAAP/non-GAAP gross margin. https://newsroom.enphase.com/static-files/cc7646d4-ae91-461e-b669-c528ace3d26b (B)

14 Fluence Energy FY2025 Annual Report, 2025; storage solutions, services revenue and gross margin discussion. https://ir.fluenceenergy.com/static-files/cbe90335-1205-47cd-9913-6b3fd4460e8a (A)

15 CATL 2025 Annual Report PDF, 2026; audited annual report and segment disclosures. https://www.catl.com/en/uploads/1/file/public/202603/20260311182739_3924pj798y.pdf (A)

16 EnergyTrend, Sungrow 2025 annual report summary, 2026-04-01; total revenue RMB89.18bn and storage gross margin 36.49%. https://www.energytrend.com/news/20260401-51176.html (B)

17 Tesla Q1 2026 storage deployment report, 2026-04; energy storage deployments 8.8GWh and management expectation for 2026 to exceed 2025. https://pv-magazine-usa.com/2026/04/24/tesla-energy-storage-deployments-down-15-on-clumpy-first-quarter/ (B)

18 EIA, Batteries are a fast-growing secondary electricity source for the grid, 2024; U.S. battery capacity reached 20.7GW in July 2024. https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=63025 (A)

19 EIA, Solar and battery storage to make up 81% of new U.S. electric-generating capacity in 2024, 2024; planned 14.3GW battery additions. https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=61424 (A)

20 CNESA, 2025H1 China power storage cumulative capacity 164.3GW and H1 battery shipments 233.6GWh, 2025-08-19. https://en.cnesa.org/latest-news/2025/8/19/cnesa-major-release-2303gw5612gwh-of-new-energy-storage-added-in-h1-2025-cumulative-installed-capacity-surpasses-100gw-for-the-first-time (B)

21 IEA, Energy Storage, grid-scale storage analysis; grid-scale battery storage expands toward 970GW in NZE scenario by 2030. https://www.iea.org/energy-system/electricity/grid-scale-storage (A)

22 Fluence SEC exhibit for Q2 FY2026 results, 2026-05-06. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001868941/000186894126000014/flncq2fy26earningspressrel.htm (A)

23 Market quote feed for TSLA/FLNC/ENPH/300750.SZ/300274.SZ/BYD, 2026-05-27 U.S. close and 2026-05-28 A-share close; market cap = shares × close, PE = quote-feed TTM EPS multiple. Classification: 行情資料 (C)