6T 光模組
1. 3 秒看懂（≤25 字）
1.6T 是 B300/GB300 到 Rubin 網路埠密度翻倍的 2026-2027 節點。451019
2. 3 分鐘產業解釋（120-180 字）
1.6T 光模組把單埠速率從 800Gb/s 提升到 1.6Tb/s，2025-2026 年主流量產路徑是 8×200G/lane DR8/2×DR4，2026 年 Broadcom 3nm Taurus BCM83640 400G/lane DSP 開始取樣後，4×400G/lane DR4 從研發樣品進入客戶驗證。1012 需求不是簡單替代 800G：NVIDIA HGX B300 與 GB300 NVL72 官方網路口徑仍以每 GPU 800Gb/s 外部連線為主，1.6T 更先用於 leaf-spine 上聯、spine 間互連和更高階口密度交換層。456 LightCounting 估算 AI 光互連市場 2025 年 165 億美元、2026 年 260 億美元，1.6T 是其中“頻寬密度提升”而非“800G 清零”的增量變數。1
3. 15 分鐘專家深入（400-600 字）
1.6T 的節奏由 GPU 平台、交換 ASIC、DSP/SerDes 與光器件良率共同決定。B200/HGX B200 時代外部網路主要圍繞 400G/800G 適配；HGX B300 官方參考架構揭露每 GPU 800Gb/s 網路介面，GB300 NVL72 官方資料揭露 ConnectX-8 SuperNIC 為每 GPU 提供 800Gb/s 網路連線，因此 2026 年 1.6T 的高確定性位置不是每塊 GPU 的直連 downlink，而是把兩個 800G 下行匯聚為一個 1.6T 上聯，或在 spine/super-spine 層用 1.6T 降低埠數、光纖數和交換層級。456 Rubin 方向更激進：NVIDIA 2026 年技術部落格稱 Spectrum-X Ethernet Photonics 面向 Rubin 平台，按每 1.6Tb/s 埠計算，相比傳統可插拔乙太網路實現 5× 網路功耗效率改善和 409.6Tb/s 交換系統頻寬，這意味著 1.6T pluggable 與 CPO/NPO 會在 2026-2027 年並行驗證。19
技術層面，1.6T 初代商品化的底座是 8×200G PAM4。Broadcom Sian3/BCM83628 代表 200G/lane retimer/DSP 路線，目標是把 800G 和 1.6T 可插拔模組做成可量產、可互通、可運維的標準產品；Taurus BCM83640 則把線側推進到 400G/lane，以 8:4 gearbox 方式服務 1.6T 模組併為 3.2T 鋪路。101112 LPO/LRO 的吸引力來自功耗和成本：OIF 相關 OFC 2025 演示材料給出 1.6T OSFP224 2×DR4 LPO 功耗 ≤7.5W，明顯低於市場上 1.6T DR8 retimed/DSP 模組常見 22-30W 資料手冊區間；但 LPO 把均衡、監控和鏈路預算壓力轉移到主機 ASIC 和系統除錯，適合封閉 AI 叢集，開放乙太網路生態放量速度低於 DSP。141516
供應鏈上，關鍵不是“有沒有需求”，而是“200G/lane 良率、EML/SiPh/TFLN 產能、海外交付和客戶認證能否同步”。Coherent FY2025 年報把 800G/1.6T transceivers、CPO、VCSEL、EML、SiPh 和 ICs 列為 datacom 研發重點，並揭露通訊市場受 AI/ML datacom 拉動；Lumentum FY2025 Cloud & Networking 營收 14.11 億美元、年增率增長 30.0%，說明 200G/lane 雷射器與高速器件已開始進入營收驗證。89 中際旭創、新易盛的 1.6T 份額、ASP、良率尚未由 A/B 級來源逐項揭露，因此本頁把出貨和份額作為“待揭露輸入”，只給公式閉環，不把賣方傳聞寫入模型。
4. 平台切換節奏：B200/B300/GB300/Rubin
| 平台 | 量產/匯入時點 | 官方外部網路口徑 | 1.6T 模組配比判斷 | 800G 與 1.6T 關係 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| B200 / GB200 | 2024-2025 | 400G/800G 生態為主；具體 1.6T 配比未揭露 | 0% 主力；1.6T 以樣品、上聯驗證為主 | 800G 是主力出貨，1.6T 是下一代驗證 | [未核實 — 待補 A/B 源] |
| HGX B300 | 2025H2-2026 | 每 GPU 800Gb/s 網路介面；8-GPU HGX 以 8 個 ConnectX-8 SuperNIC 適配 | 下行 800G；leaf-spine 上聯可用 1.6T 做 2:1 匯聚，官方未揭露固定比例 | 1.6T 疊加在上聯/匯聚層，不替代每 GPU 800G downlink | 6 |
| GB300 NVL72 | 2025H2-2026 | ConnectX-8 SuperNIC 為每 GPU 提供 800Gb/s；tray 側揭露 4 個 800Gb/s OSFP 連線 | rack 內外部 fabric 仍以 800G 連線描述；跨 rack/spine 1.6T 需求取決於交換層設計 | 800G 負責 GPU-to-network 基礎連線，1.6T 降低上層埠數 | 45 |
| Rubin / Spectrum-X Photonics | 2026H2-2027 | NVIDIA 揭露 Rubin 平台整合 Spectrum-X Ethernet Photonics，按 1.6Tb/s 埠計算 | CPO/NPO 與 1.6T pluggable 並行；官方未給 pluggable 配比 | 1.6T 成為向 3.2T 過渡的埠單位，800G 留在相容和下行層 | 19 |
量化結論：若 1 個 1.6T 上聯承載 2 個 800G 下行，則光口數按 800G 下行埠數 ÷ 2 下降 50%，但 1.6T 模組 ASP、功耗和良率決定每 bit 成本是否下降；NVIDIA 官方尚未揭露 B300/GB300/Rubin 每卡 1.6T 模組固定配比，因此配比只能用網路拓撲推算，不能作為已發生訂單數字。45619
5. 技術原理（200-300 字）
1.6T 模組的基礎目標是在 OSFP、OSFP-RHS、OSFP-XD、QSFP-DD1600 或近封裝形態內傳輸 1.6Tb/s 雙向資料。1012 8×200G 方案使用 8 條 200G PAM4 光通道，依賴 224G 級電介面、200G/lane EML/SiPh/TFLN、低噪聲 TIA 和 retimer/DSP；4×400G 方案把光側壓縮到 4 條 400G 通道，光纖和光器件數量下降 50%，但調變器頻寬、DSP 演算法、FEC 餘量和測試儀表難度上升。101214 DSP 路線把均衡、FEC 和鏈路監控放在模組內，典型優勢是互通和量產；LPO/LRO 路線減少或弱化模組 DSP，典型優勢是低功耗和低成本，但系統側 ASIC、通道損耗和運維診斷必須更強。1418
6. 上游依賴 / 下游影響
上游依賴
- 200G/lane DSP/retimer 決定 2026 年 1.6T DR8 量產節奏，Broadcom BCM83628 是 3nm 200G/lane 1.6T 8:8 PAM4 DSP/retimer 方案。11
- 400G/lane DSP 決定 2027 年 4×400G DR4 迭代速度，Broadcom Taurus BCM83640 已於 2026-03 釋出並對早期客戶取樣。1012
- 200G/400G 光通道器件決定良率，Coherent FY2025 年報把 EML、SiPh、ICs、800G/1.6T transceivers 和 CPO 列為 datacom 研發重點。8
- LPO/LRO 依賴主機側 SerDes 和鏈路預算，OIF CEI-224G 與線性光學演示是開放生態互通的關鍵觀察點。1418
下游影響
- B300/GB300 每 GPU 800Gb/s 連線意味著 800G 在 2026 年仍是基礎出貨，1.6T 首先提高上聯和 spine 層埠密度。456
- Rubin 若按 Spectrum-X Ethernet Photonics 路線推進，1.6T 會從可插拔模組擴充套件到 CPO/NPO 光引擎，傳統模組廠必須證明 pluggable 的成本、交付和運維優勢。19
- 4×400G 成熟後，1.6T 的光纖數和光器件顆數下降 50%，但短期 BOM 可能被 400G/lane DSP、調變器和測試成本抵消。1012
7. 技術路線對比表
| 路線 | 速率/lane | 典型功耗 W | 距離 m | 標準成熟度 | 量產機率 2026 | 主要受益公司 | 反證指標 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1.6T DSP / retimed DR8 | 8×200G | 22-30W；商業資料手冊和產品資料區間 | 500m DR8 常見 | 200G/lane 與 224G 電介面進入樣品/量產階段 | 高 | 中際旭創、新易盛、Coherent、Broadcom、Fabrinet | 2026 年頭部雲端客戶認證推遲到 2027 年，或模組功耗無法壓入 OSFP 熱設計視窗 |
| 1.6T LRO | 8×200G | 低於全 DSP，公開 A/B 數字待補 | 100-500m 取決於鏈路預算 | 標準和互通仍在演示/客戶驗證 | 中 | 新易盛、Coherent、Lumentum、交換 ASIC 廠 | 主機 ASIC 均衡能力不足導致 BER/FEC margin 不穩定 |
| 1.6T LPO 2×DR4/DR8 | 8×200G | OIF/OFC 演示材料揭露 ≤7.5W | 500m 演示口徑 | 封閉系統優先，開放互通未充分成熟 | 中低 | 新易盛、天孚通訊、Accelink、Lumentum | 多供應商互通失敗、運維診斷成本抵消功耗節省 |
| 1.6T DR4 / FR4 | 4×400G | 待揭露；400G/lane DSP 取樣階段 | 500m DR4 / 2km FR4 目標區間待標準化確認 | 2026 年早期客戶取樣 | 低到中 | Broadcom、Coherent、Lumentum、SiPh/TFLN 廠 | 400G/lane 器件良率低，導致 ASP 高於 8×200G 且交付慢 |
| 1.6T CPO/NPO | 200G/lane 光引擎，後續 400G/lane | NVIDIA 稱每 1.6Tb/s 埠功耗效率較傳統 pluggable 改善 5× | 機內/機櫃/跨機櫃視光引擎設計 | 平台級驗證，生態重構中 | 中 | NVIDIA、Broadcom、TSMC、Coherent、Lumentum、Fabrinet | 可插拔模組功耗下降足夠快，且 CPO 運維/良率成本高於節能收益 |
8. LPO vs DSP：1.6T 節點能耗與成本
| 指標 | 1.6T DSP / retimed | 1.6T LPO | 投資含義 | 來源 |
|---|---|---|---|---|
| 模組內 DSP | 有，承擔均衡/FEC/監控 | 弱化或取消，依賴主機 ASIC | DSP 路線利好 Broadcom/Marvell 類 PHY；LPO 路線利好低功耗光器件和高能力交換 ASIC | 101114 |
| 公開功耗 | 22-30W 常見商業資料區間；A/B 級量產均值待揭露 | OFC/OIF 演示材料揭露 ≤7.5W | LPO 理論功耗優勢可達 60%+，但需用實測 BER 和可維護性驗證 | 141516 |
| 成本結構 | DSP、封裝散熱和測試成本高；互通風險低 | DSP 成本下降；系統除錯和主機側成本上升 | 封閉 AI 叢集更可能先用 LPO，開放市場仍以 DSP 放量確定性高 | 1418 |
| 反證 | 3nm DSP 把功耗降至 20W 左右且 ASP 快速下降 | 多供應商互通失敗或現場故障定位成本上升 | 2026 年要同時看模組功耗、鏈路 BER、RMA 和雲端廠商二供策略 | 101418 |
9. 公司同業對比硬指標表
| 公司 | 相關業務營收 | 年增率增速 | 毛利率 | FCF margin | 客戶集中度 | 技術代際 | 估值 PE TTM | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中際旭創 300308.SZ | 2025A 光通訊營收/1.6T 拆分待補 A/B 源 | 2025A 待補 A/B 源 | 2025A 約 42.0%（C 源，待年報逐項複核） | 2025A 待補 A/B 源 | 北美 AI 客戶集中度待補 A/B 源 | 800G 量產，1.6T 客戶驗證/匯入 | 77.36× TTM，2026-05-22 CST，StockAnalysis 口徑 | 2021 |
| 新易盛 300502.SZ | 泰國子公司 2025A 營收 219.09 億元人民幣；集團 1.6T 拆分待揭露 | 泰國子公司年增率待揭露 | 2025A 約 47.4%（C 源，待年報逐項複核） | 2025A 約 22.1%（C 源，待年報逐項複核） | 北美 AI 客戶集中度待補 A/B 源 | 800G 量產，1.6T/LPO/LRO/NPO 展示 | 56.27× TTM，2026-05 附近，Futubull 口徑 | 172223 |
| Coherent COHR | FY2025 通訊市場營收揭露於年報；1.6T 營收未單列 | 通訊市場受 AI/ML datacom 拉動；細分增速見年報 | FY2025 GAAP gross margin 35% | FY2025 OCF 6.34 億美元；FCF margin 待年報現金流量口徑複核 | 高速 datacom 客戶集中度未單列 | 800G/1.6T transceiver、EML、SiPh、CPO | 180.18×，2026-05-28 11:15 UTC 訪問的 C 級盤中快照，非收盤口徑 | 824 |
| Lumentum LITE | FY2025 Cloud & Networking 營收 14.11 億美元 | FY2025 年增率 +30.0% | FY2025 GAAP/Non-GAAP 毛利率需按公告口徑區分 | FCF margin 待 10-K 現金流量口徑複核 | 頭部雲端/網路客戶集中度待 10-K 複核 | 200G/lane 雷射器、雲端網路器件 | 162.87×，2026-05-28 11:15 UTC 訪問的 C 級盤中快照，非收盤口徑 | 924 |
| Broadcom AVGO | FY2025 revenue 638.87 億美元；FY26Q1 AI semiconductor 84 億美元，1.6T DSP 營收未單列 | FY26Q1 AI +106%；1.6T DSP 2026 開始取樣 | FY2025 GAAP GM 67.8%；FY26Q1 GAAP GM 68.1% | FY2025 FCF margin 42.1% | 大客戶定製 ASIC 集中度高，具體 1.6T 未揭露 | 200G/lane Sian3、400G/lane Taurus、交換 ASIC | 82.22×，2026-05-27 16:00 EDT close，USD，TTM PE | 10111224[AVGO][AVGO][AVGO] |
| Fabrinet FN | FY2025 營收 34.19 億美元，光通訊代工為核心 | FY2025 營收年增率 +18.6% | FY2025 gross margin 12.09% | FY2025 FCF/share 5.72 美元；FCF margin 待 10-K 複核 | 前五大客戶集中度需 10-K 複核 | 高階光模組/光引擎代工 | 59.06×，2026-05-28 11:11 UTC 訪問的 C 級盤中快照，非收盤口徑 | 2425 |
10. 業績傳導可算模型
| 驅動變數 | 2024 | 2025E / 2025A | 2026E | 2027E | 中際旭創公式/讀數 | 新易盛公式/讀數 | Coherent 公式/讀數 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AI 光互連 TAM（億美元） | 待揭露 | 165 | 260 | 待揭露 | 可服務 TAM = TAM × 模組環節佔比（待揭露） | 可服務 TAM = TAM × 模組環節佔比（待揭露） | 可服務 TAM = TAM × 器件/模組環節佔比（待揭露） | 1 |
| 1.6T 本環節出貨（只/埠） | 樣品為主，量產未揭露 | 小批次/驗證，A/B 出貨未揭露 | 待揭露 | 待揭露 | 1.6T 出貨 × 份額，輸入待揭露 | 1.6T 出貨 × 份額，輸入待揭露 | 1.6T 出貨 × 器件 attach rate，輸入待揭露 | [未核實 — 待補 A/B 源] |
| 1.6T ASP（美元/只） | 待揭露 | 待揭露 | 待揭露 | 待揭露 | 營收 = 出貨 × ASP × 份額 ÷ 1e8 | 營收 = 出貨 × ASP × 份額 ÷ 1e8 | 器件營收 = 模組出貨 × 單隻器件價值量 ÷ 1e8 | [未核實 — 待補 A/B 源] |
| 頭部公司份額 | 待揭露 | 待揭露 | 待揭露 | 待揭露 | 1.6T 客戶認證份額待揭露 | 1.6T 客戶認證份額待揭露 | EML/SiPh/模組份額待揭露 | [未核實 — 待補 A/B 源] |
| → 1.6T 營收（億美元） | 待揭露 | 待揭露 | 出貨 × ASP × 份額 ÷ 1e8 | 出貨 × ASP × 份額 ÷ 1e8 | 不能用賣方傳聞填數 | 不能用賣方傳聞填數 | 不能用賣方傳聞填數 | 推算 |
| 公司經營毛利率 | 待複核 | 中際 2025A 約 42.0%；新易盛 2025A 約 47.4%；Coherent FY2025 35% | 1.6T 毛利率待揭露 | 1.6T 毛利率待揭露 | 毛利貢獻 = 1.6T 營收 × 1.6T 毛利率 | 毛利貢獻 = 1.6T 營收 × 1.6T 毛利率 | 毛利貢獻 = 器件營收 × 器件毛利率 | 82022 |
| → 毛利貢獻（億美元） | 待揭露 | 待揭露 | 營收 × 毛利率 | 營收 × 毛利率 | 需公司揭露 1.6T 營收和毛利率 | 需公司揭露 1.6T 營收和毛利率 | 需揭露 1.6T 器件營收 | 推算 |
| 同業 PE TTM | 中際/新易盛歷史口徑待複核 | 2026-05：中際 77.36×；新易盛 56.27×；Coherent 180.18×；Lumentum 162.87×；Broadcom 82.22×；Fabrinet 59.06× | 同業中位數 = 70.70×（按上述 6 家 TTM 簡單中位數） | 待市場定價 | 情景市值架構 = FY 淨利 × 目標 PE | 情景市值架構 = FY 淨利 × 目標 PE | 情景市值架構 = FY 淨利 × 目標 PE | 202324[AVGO] |
| → 情景市值架構/股價 | 待揭露 | 淨利 × PE；股價 = 市值 ÷ 股本 | 淨利 × PE；股價 = 市值 ÷ 股本 | 淨利 × PE；股價 = 市值 ÷ 股本 | 需 FY26E 淨利和股本 | 需 FY26E 淨利和股本 | 需 FY26E EPS | 推算 |
模型紀律：1.6T 出貨、ASP、客戶份額和單卡配比目前沒有足夠 A/B 級公開揭露，本表只鎖定 TAM → 出貨 → ASP → 份額 → 營收 → 毛利 → PE → 市值/股價 的閉環；任何填入具體出貨或份額的版本，都必須補公司公告、年報、標準組織或 LightCounting/Dell’Oro/650 Group/TrendForce 等 A 級來源。1
11. 800G 過渡區間：疊加，不是替代
2026 年 800G 與 1.6T 的關係是層級疊加。B300/GB300 官方資料仍把每 GPU 800Gb/s 作為外部網路連線口徑，說明 GPU downlink 和 leaf 側 800G 需求不會因為 1.6T 樣品出現而消失。456 1.6T 的合理插入點是 leaf 上聯、spine/super-spine、跨 rack 匯聚和未來 CPO/NPO 交換平台；若 2 個 800G 下行匯聚為 1 個 1.6T 上聯，則埠數減少 50%，但單埠功耗從 800G 的典型十幾瓦提升到 1.6T 的 20W+ DSP 區間時，系統節能必須由交換層級減少、埠密度提升和 CPO/NPO 架構共同兌現。141519 因此投資判斷應把 800G 看作 2025-2026 年營收底座，把 1.6T 看作 2026-2027 年 ASP、份額和估值中樞的上行期權。1410
12. 投資邏輯 + 業績傳導路徑
1.6T 的投資邏輯是“埠密度換系統成本”。當 GB300/B300 每 GPU 外部網路仍按 800Gb/s 描述時，1.6T 不會在 2026 年一夜替代 800G，而會先把上聯和 spine 層埠數壓縮 50%，再通過 Rubin/CPO/NPO 把每 1.6Tb/s 埠功耗效率推向更低區間。45619 模組廠的勝負變數是客戶認證、海外交付、200G/lane 良率和 1.6T ASP；器件廠的勝負變數是 EML/SiPh/TFLN、雷射器和 DSP attach rate；交換 ASIC 廠的勝負變數是主機側 SerDes、線性光學相容和 CPO 封裝能力。891014
B300/GB300 每 GPU 800Gb/s 外部網路
↓
800G downlink 繼續放量 + 1.6T 上聯/spine 疊加
↓
1.6T 出貨 × ASP × 認證份額 = 模組廠營收
↓
200G/lane 光器件良率 × DSP/LPO 路線 = 毛利率
↓
FY26E/FY27E 淨利 × 同業 PE = 情景市值架構13. 常見誤讀糾偏
誤讀 1：1.6T 一出來，800G 就結束。
實際情況：GB300 NVL72 與 HGX B300 官方網路描述仍圍繞每 GPU 800Gb/s，1.6T 更先用於上聯、spine 和跨 rack 匯聚；2026 年是 800G 營收底座疊加 1.6T 技術溢價，而不是單代替換。456
證據：NVIDIA GB300 頁面揭露 ConnectX-8 SuperNIC 為每 GPU 提供 800Gb/s 網路連線，HGX AI Factory 文件揭露 B300 每 GPU 外部網路介面為 800Gb/s。46
誤讀 2：LPO 功耗低，所以 2026 年一定全面替代 DSP。
實際情況：LPO 在 OIF/OFC 演示中可做到 ≤7.5W，但它把均衡、監控和鏈路預算壓力移到主機系統；DSP/retimed 路線雖然 22-30W 區間更高，但互通、FEC 和運維成熟度更強，2026 年主力放量機率仍高於開放生態 LPO。10141518
證據：Broadcom 2026 年釋出 400G/lane Taurus DSP 並稱已向早期客戶取樣，OIF 線性光學演示仍處於互通驗證階段。101418
誤讀 3：1.6T 只利好模組廠。
實際情況：1.6T 把價值量同時推向 DSP/SerDes、EML/SiPh/TFLN、雷射器、測試儀表和高階代工；Coherent FY2025 年報已把 800G/1.6T transceivers、CPO、EML、SiPh 和 ICs 作為 datacom 研發重點，Lumentum FY2025 Cloud & Networking 營收年增率增長 30.0%。89
證據：器件和晶片價值量在 200G/lane、400G/lane、LPO/CPO 切換中提升，模組整合只是營收兌現的最後一環。8910
14. 關鍵指標（5-7 項 + 每項怎麼追）
- 1.6T 出貨從樣品到量產的時間點：追蹤 OFC/OCP 展示、雲端廠商認證、公司 10-Q/年報和 LightCounting AI optics 更新。1810
- 200G/lane 良率：追蹤 Coherent、Lumentum、Broadcom 對 EML、SiPh、DSP 和客戶匯入的揭露。891011
- 400G/lane 進度：追蹤 Broadcom Taurus BCM83640 取樣、4×400G DR4 模組樣品和 3.2T 路線表。1012
- NVIDIA 平台配比：追蹤 HGX B300、GB300 NVL72、Rubin/Spectrum-X Photonics 中每 GPU 網路頻寬和 1.6Tb/s 埠揭露。45619
- LPO/LRO 互通：追蹤 OIF CEI-224G、OCP NIC/switch 互通測試、BER/FEC margin 和 RMA 指標。1418
- 單 bit 成本：用
模組 ASP ÷ 1.6Tb/s與800G ASP ÷ 0.8Tb/s比較；ASP 無 A/B 源時只做方向判斷，不填絕對數。[未核實 — 待補 A/B 源]
15. A 股 / 美股 / 港股對映
A 股
- 中際旭創 300308.SZ：1.6T 客戶認證、份額和毛利率是 2026-2027 年核心變數；市值 1.16 萬億元人民幣、PE TTM 77.36×（2026-05-22 CST，StockAnalysis，shares × close 口徑）。2021
- 新易盛 300502.SZ：海外產能和 LPO/LRO/NPO 展示提升 1.6T 彈性；泰國子公司 2025 年營收 219.09 億元人民幣、淨利 14.09 億元人民幣，市值 6042.8 億元人民幣、PE TTM 56.27×（2026-05 附近，Futubull 口徑）。1723
- 天孚通訊 300394.SZ：無源器件、高精度封裝和 TFLN/SiPh 耦合難度隨 200G/lane 提升；具體 1.6T 營收拆分待補 A/B 源。[未核實 — 待補 A/B 源]
美股
- Coherent COHR：1.6T 模組、EML、SiPh、VCSEL 與 CPO 縱向一體化；市值 743.78 億美元、PE TTM 180.18×（2026-05-28 11:15 UTC，price × shares 工具口徑）。824
- Lumentum LITE：雲端網路雷射器和高速器件受益於 200G/lane；市值 868.02 億美元、PE TTM 162.87×（2026-05-28 11:15 UTC，price × shares 工具口徑）。924
- Broadcom AVGO：400G/lane DSP、SerDes 與交換 ASIC 是 1.6T/3.2T 控制點；市值 2.00 萬億美元、PE TTM 82.22×（2026-05-27 16:00 EDT，shares × close 口徑）。101224[AVGO]
- Fabrinet FN：複雜光模組和光引擎代工；市值 249.35 億美元、PE TTM 59.06×（2026-05-28 11:11 UTC，price × shares 工具口徑）。2425
港股
- 直接 1.6T 光模組純標的仍稀缺；若 A 股光模組或無源器件龍頭完成港股上市，港股才會獲得更高純度 1.6T 對映。[未核實 — 待補 A/B 源]
16. 核心風險（4-6 條）
- 1.6T 客戶認證若從 2026 年推遲到 2027 年後，估值會先於營收兌現回撤。110
- 200G/lane EML、SiPh、TFLN 或 DSP 良率低於預期，會導致 ASP 高但毛利率兌現不足。81012
- LPO/LRO 若多供應商互通失敗，2026 年低功耗敘事會退回封閉客戶小規模驗證。1418
- Rubin/CPO 若加速，傳統 pluggable 1.6T 生命週期可能短於 800G，模組廠需證明成本和運維優勢。19
- 北美客戶對產地和供應鏈安全要求提高，可能推高海外產能成本並拉長認證週期；新易盛泰國子公司營收已體現海外產能重要性。17
17. 最新事件（2024 Q4 → 2026 Q2）
- [已發生] 2024-09：Coherent 展示 1.6T-DR8 與 800G-DR4 transceivers，說明 1.6T 從實驗室驗證進入客戶樣品階段。13
- [已發生] 2025-03-18：NVIDIA 釋出 Spectrum-X/Quantum-X Photonics，提出 co-packaged optics networking switches 用於擴充套件 AI factories。19
- [行業預測] 2026-01：LightCounting 估算 AI 光互連市場 2025 年 165 億美元、2026 年 260 億美元，AI clusters 成為光模組需求主線。1
- [已發生] 2026-03-11：Broadcom 釋出 3nm 400G/lane PAM4 DSP Taurus BCM83640，明確面向 1.6T transceiver solutions 並向早期客戶取樣。1012
- [已發生] 2026-03：OFC 2026 前後，Eoptolink 等模組廠展示 1.6T DR4、LPO/LRO、NPO/XPO 相關方案，1.6T 生態從 pluggable 擴充套件到近封裝和光交換。23
- [展望] 2026-05：NVIDIA Rubin/Spectrum-X Ethernet Photonics 公開材料繼續強調 1.6Tb/s 埠和 5× 網路功耗效率改善，但未揭露 B300/GB300/Rubin 每卡 1.6T 模組固定配比。19
18. 來源 footnotes（編號，一手來源 + A/B/C）
1 AI creates a new wave in demand for optical transceivers and accelerates CPO adoption — LightCounting — 2026 — https://www.lightcounting.com/newsletter/en/january-2026-optics-for-ai-clusters-366 — (A)
4 Designed for AI Reasoning Performance & Efficiency: NVIDIA GB300 NVL72 — NVIDIA — 2026 — https://www.nvidia.com/en-us/data-center/gb300-nvl72/ — (B)
5 System Hardware & Components: NVIDIA NVL72 AI Factory — NVIDIA Docs — 2026 — https://docs.nvidia.com/enterprise-reference-architectures/nvl72-ai-factory/latest/components.html — (B)
6 Components: NVIDIA HGX AI Factory — NVIDIA Docs — 2026 — https://docs.nvidia.com/enterprise-reference-architectures/hgx-ai-factory/latest/components.html — (B)
8 Coherent Annual Report FY2025 — Coherent — 2025 — https://www.coherent.com/content/dam/coherent/site/en/documents/investors/annual-filings/2025/coherent-annual-report-2025.pdf — (A)
9 Lumentum Announces Fourth Quarter and Full Fiscal Year 2025 Results — Lumentum — 2025 — https://investor.lumentum.com/financial-news-releases/news-details/2025/Lumentum-Announces-Fourth-Quarter-and-Full-Fiscal-Year-2025-Results/default.aspx — (B)
10 Broadcom Delivers Industry’s First 400G/lane Optical DSP for Next-Generation AI Networks — Broadcom — 2026 — https://www.broadcom.com/company/news/product-releases/64016 — (B)
11 BCM83628-DIE 3-nm CMOS 1.6T (8:8) PAM-4 Transceiver PHY Product Brief — Broadcom — 2025 — https://docs.broadcom.com/doc/83628-DIE-PB — (B)
12 BCM83640-DIE 3-nm Transceiver PHY, 1.6T 400G/lane (8:4) PAM-4 CMOS DSP — Broadcom — 2026 — https://www.broadcom.com/products/ethernet-connectivity/phy-and-poe/optical/bcm83640 — (B)
13 Coherent to Demonstrate 1.6T-DR8 and 800G-DR4 Transceivers at ECOC 2024 — Coherent — 2024 — https://www.coherent.com/news/press-releases/coherent-demonstrates-two-advanced-transceiver-modules — (B)
14 OIF PLL Demo Promo: Accelink 1.6T OSFP224 2×DR4 LPO — OIF / OFC 2025 — 2025 — https://www.oiforum.com/wp-content/uploads/OIF_PLL_Demo_promo_Accelink_OFC2025-R1.pdf — (B)
15 1.6T OSFP-XD DR8 product page — Telco Photonics — 2025 — https://www.telcophotonics.com/product_detail.php?id=1 — (C)
16 1.6T optical transceiver product page — USI — 2026 — https://www.usiglobal.com/en/products?p_id=Optical-Transceiver — (C)
17 關於 2026 年度向銀行申請綜合授信額度及提供擔保額度預計的公告 — 新易盛 / 深交所 — 2026 — https://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2026-04-24/8d55e727-9cea-4961-8646-c87b5dcd14b8.PDF — (A)
18 OIF CEI Demo OFC 2024: CEI-224G and Linear Optics Work — OIF — 2024 — https://www.oiforum.com/wp-content/uploads/OIF_CEI_Demo_OFC2024_Final.pdf — (A)
19 Scaling Power-Efficient AI Factories with NVIDIA Spectrum-X Ethernet Photonics — NVIDIA Technical Blog — 2026 — https://developer.nvidia.com/blog/scaling-power-efficient-ai-factories-with-nvidia-spectrum-x-ethernet-photonics/ — (B)
20 Eoptolink Technology Inc. Financials & Income Statement — StockAnalysis — 2026 — https://stockanalysis.com/quote/she/300502/financials/ — (C)
21 Zhongji Innolight Statistics & Valuation Metrics — StockAnalysis — 2026 — https://stockanalysis.com/quote/she/300308/statistics/ — (C)
22 Zhongji Innolight financial ratios — StockBoss — 2026 — https://www.stockboss.io/symbol/300308 — (C)
23 Eoptolink Technology Inc. Earnings / Market Snapshot — Futubull — 2026 — https://www.futunn.com/en/stock/300502-SZ/earnings — (C)
24 Market price, market cap and PE snapshots for AVGO, COHR, LITE, FN — AVGO uses dictionary-locked 2026-05-27 16:00 EDT close; other peers are C-grade quote-feed references — price × shares / TTM PE display — (C)
25 Fabrinet Financials & Income Statement — StockAnalysis — 2026 — https://stockanalysis.com/stocks/fn/financials/ — (C)