綠電交易（Green Power Trading）

3 秒看懂

一句話定義： 綠電交易是將風電、光伏等可再生能源電力的物理電量與環境屬性（綠證） 打包成標準化商品，在電力市場中進行買賣的制度安排。

核心等式： 綠電 = 可再生能源電量 + 綠色電力證書（環境價值憑證）

誰買、誰賣： 發電企業（賣方） ↔ 用能企業/售電公司（買方），需求側驅動力來自ESG合規、碳關稅（CBAM）、RE100等國際供應鏈要求。

3 分鐘產業解釋

為什麼需要綠電交易？

傳統電力市場中，風電、光伏與火電同池競價，一度電就是一度電——環境屬性無法定價和流轉。綠電交易的本質創新是：

拆分”電力商品”的雙重屬性：物理電量（上網消納）+ 環境價值（綠證 GEC / Green Electricity Certificate）
為環境屬性建立獨立定價機制：使可再生能源的正外部性可以貨幣化
滿足買方的”可追溯”減排需求：企業在揭露碳排放（Scope 2）時，需要證明所用電力來自可再生能源

中國綠電交易的制度架構

2021年9月，中國正式啟動綠色電力交易試點，首批交易在北京、廣州兩大電力交易中心完成 [國家發改委/國家能源局公告，2021年]
交易品種為風電和光伏發電企業的上網電量（後續逐步納入其他可再生能源型別）
綠電交易與**綠證機制（GEC）**逐步融合。2023年國家能源局明確：綠電交易中綠證隨電一同劃轉，實現”證電合一”
2023年8月，國家能源局釋出《關於做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進可再生能源電力消費的通知》，將綠證核發範圍擴充套件至所有可再生能源發電專案

國際對標體系

體系	覆蓋區域	核心機制
GO（Guarantees of Origin）	歐洲	EU 架構下，由發行機構簽發，證明電力可再生來源
REC（Renewable Energy Certificate）	北美	每個 REC = 1 MWh 可再生電力，聯邦/州兩級體系
I-REC（International REC）	全球（非歐美）	國際可再生能源證書體系，覆蓋中國等市場
TIGR	全球	APX 運營的國際追蹤平台
中國 GEC	中國	國家能源局核發，逐步與國際體系互認（進行中）

⚠️ 關鍵區分：中國 GEC 目前與 I-REC 等國際體系尚未完全互認。部分跨國企業在華運營時仍需同時購買 I-REC 以滿足總部 RE100 要求，存在”雙重認證”的過渡期問題。

15 分鐘專家深入

交易機制深度拆解

交易模式

中國綠電交易主要有兩種路徑：

路徑一：綠電直接交易（中長期）

發電企業 ←→ 用電企業（或代理售電公司）
          通過電力交易中心平台撮合
          簽訂中長期合同（年度/月度/月內）
          合同包含：電量 + 電價 + 綠證

路徑二：綠證單獨交易

可再生能源發電專案 → 核發綠證 → 在綠證交易平台掛牌
                              → 用能企業按需購買
                              （"證電分離"模式）

價格形成

綠電價格 = 電能量價格 + 綠證價格（環境溢價）

電能量價格通常參考當地電力市場化交易的基準價或政府定價
綠證價格（環境溢價部分）由供需決定，波動較大
- 2023年前後，國內綠證價格區間較大，從幾元/MWh到數十元/MWh不等，具體取決於專案型別、供需狀況和時間視窗 [行業估算，因交易分散且價格不完全公開]
- 2023年綠證擴圍（納入平價專案）後，市場預期供給增加，綠證價格整體呈下行趨勢 [行業觀察]

結算與消納憑證

綠電交易電量計入使用者所在省份的可再生能源電力消納責任權重（RPS）
這是地方政府推動綠電交易的核心激勵之一——消納權重完成情況被納入考核

產業鏈博弈格局

┌─────────────────────────────────────────────────────┐
│                    需求側驅動力                        │
│  ┌──────────┐  ┌──────────┐  ┌───────────────────┐  │
│  │ RE100等   │  │ EU CBAM  │  │ 國內碳市場/ESG    │  │
│  │ 國際承諾  │  │ 碳關稅   │  │ 資訊揭露要求      │  │
│  └─────┬────┘  └─────┬────┘  └────────┬──────────┘  │
│        └──────────────┼────────────────┘             │
│                       ▼                               │
│            出口企業 / 大型工業企業 / 科技公司           │
│                       │ 購買意願                       │
│                       ▼                               │
│            ┌─────────────────────┐                    │
│            │   綠電交易市場       │                    │
│            │ (電力交易中心平台)   │                    │
│            └──────────┬──────────┘                    │
│                       │                               │
│        ┌──────────────┼──────────────┐               │
│        ▼              ▼              ▼               │
│   ┌─────────┐  ┌──────────┐  ┌──────────┐          │
│   │ 風電    │  │ 光伏發電  │  │ 其他可再生│          │
│   │ 發電企業│  │ 企業      │  │ 能源企業  │          │
│   └─────────┘  └──────────┘  └──────────┘          │
│                    供給側                              │
└─────────────────────────────────────────────────────┘

EU CBAM 的傳導效應

碳邊境調節機制（Carbon Border Adjustment Mechanism） 對中國綠電交易市場有重要間接推動：

CBAM 覆蓋鋼鐵、鋁、水泥、化肥、氫、電力等品類（過渡期2023-2025，正式徵收2026年起）
出口歐盟的企業需要核算並降低產品碳足跡，使用綠電是關鍵減排路徑之一
但需注意：CBAM 目前主要以直接排放（Scope 1） 為主計算碳關稅，間接排放（Scope 2，即外購電力排放） 的核算方式仍在完善中 [截至已知政策架構]
因此 CBAM 對綠電需求的拉動是間接且逐步增強的，而非一步到位

技術原理

綠電交易的核心機制——“證電合一”與”證電分離”

綠電交易的技術本質是環境屬性的登記、追蹤與登出。理解這個機制需要拆解三個層次：

層次一：綠證的生成

可再生能源發電專案
        │
        ▼ （併網發電 + 計量）
電網排程/計量系統確認發電量
        │
        ▼ （核發）
每 1 MWh → 1 個綠證（GEC）
        │
        ▼ （登記）
綠證登記系統記錄：
  - 專案名稱、型別（風電/光伏/...）
  - 發電時間、所在省份
  - 專案裝機、是否享受補貼

層次二：綠證的流轉

模式A——證電合一（捆綁交易）：

買方 ←── 綠電交易合同 ──→ 賣方
  │                         │
  │   包含：電量 + 綠證     │
  │   通過電力交易中心結算   │
  ▼                         ▼
用電企業獲得               發電企業獲得
物理電量 + 綠證權益         電費營收

模式B——證電分離（綠證單賣）：

發電企業 ──→ 綠證交易平台（掛牌出售）
                  │
                  ▼
            用能企業購買綠證
            （僅獲得環境屬性，
             不獲得物理電量）

層次三：綠證的登出

企業購買綠證後
    │
    ▼ 用於碳排放核算 / ESG報告 / 消納權重抵扣
    │
    ▼ 在系統中標記為"已登出"（Retired/Cancelled）
    │
    ▼ 不可再次交易（防止重複計算）

關鍵原則：同一 MWh 的環境屬性只能被使用一次——這是整個綠證體系公信力的基石。

綠電消納責任權重（RPS）機制

國家層面設定各省年度消納目標
        │
        ├── "總量消納權重"：可再生能源電力佔總用電量比例
        ├── "非水消納權重"：非水可再生能源電力佔總用電量比例
        │
        ▼
省級政府分解到承擔消納責任的主體
  - 電網企業（統一收購部分）
  - 售電公司
  - 大使用者（直購電使用者）
        │
        ▼
完成方式：
  ① 自建可再生能源專案
  ② 購買綠電（綠證隨電走）
  ③ 購買單獨綠證
  ④ 超額消納量可轉讓
        │
        ▼
未完成 → 納入考核 / 補繳

國際碳核算中綠電的處理

在 GHG Protocol（溫室氣體核算體系）架構下：

範圍	定義	綠電的作用
Scope 1	直接排放（自有鍋爐、車輛等）	無關
Scope 2 市場法	基於企業實際採購電力合同的排放	購買綠電可直接降低Scope 2排放
Scope 2 地方法	基於所在電網平均排放因子	綠電購買不改變電網平均排放因子

對於企業而言，Scope 2 市場法（Market-based） 是綠電交易真正發揮作用的核算路徑。RE100 等倡議通常認可市場法下的綠電採購。

技術演進史

中國綠電/綠證制度演進時間線

2017 ─────── 中國啟動可再生能源綠證自願認購制度
  │            國家可再生能源資訊管理中心核發
  │            但市場反應冷淡，交易量極小
  │
2020 ─── "雙碳"目標提出（2030碳達峰/2060碳中和）
  │         綠色電力需求預期大幅升溫
  │
2021.09 ── 綠色電力交易試點正式啟動
  │           首批交易完成，國家電網/南方電網轄區同步開展
  │           標誌著"證電合一"模式落地
  │
2022 ──── 綠電交易規模逐步擴大
  │          省間/省內交易並行
  │          部分省份消納權重考核趨嚴
  │
2023.02 ── 國家發改委等釋出《關於享受中央政府補貼的
  │          綠色專案參與綠色電力交易有關事項的通知》
  │          明確補貼專案可參與綠電交易，補貼退坡與市場化銜接
  │
2023.08 ── 國家能源局釋出綠證全覆蓋通知
  │          核發範圍擴充套件至所有可再生能源發電專案
  │          原來不核發綠證的帶補貼專案開始核發
  │          → 綠證供給大幅增加
  │
2023-2024 ─ 中國綠證與國際體系互認討論推進
  │           I-REC 中國區業務調整（政策影響）
  │           部分跨國企業面臨過渡期認證選擇
  │
2024-2025 ─ 綠電交易與碳市場、用能權交易的銜接機制
              持續完善中（政策進行時）

全球綠電交易市場演進

時期	標誌性事件
1990s末-2000s	美國部分州建立 RPS 制度，REC 市場萌芽
2001	歐洲 GO 體系啟動（EU 電力來源指令）
2009	I-REC 體系成立，面向非歐美市場
2014-2017	全球企業 RE100 倡議興起，Google/Microsoft 等帶頭簽訂大規模 PPA
2017	中國綠證自願認購啟動
2021	中國綠電交易試點正式啟動
2023	EU CBAM 過渡期開始，中國綠證擴圍

技術路線對比

綠證體系橫向對比

維度	中國 GEC	歐洲 GO	北美 REC	I-REC
監管機構	國家能源局	各國發行機構（按EU指令）	聯邦/州監管	I-REC Foundation
覆蓋能源型別	全部可再生能源（2023年擴圍後）	全部可再生能源 + 部分其他	因州而異	可再生能源為主
與碳市場銜接	正在探索中	EU ETS 間接關聯	有限	通常不直接關聯
國際認可度	提升中（RE100逐步認可）	廣泛認可	廣泛認可	廣泛認可
證電模式	合一（交易）+ 分離（單賣）	通常分離	分離為主	分離為主
主要痛點	國際互認、價格透明度	行政成本、體系碎片化	州際差異大	在中國被政策收緊

企業獲取綠色電力的路徑對比

路徑	靈活性	成本	碳核算效力	可控性
自建分散式光伏/風電	低（需場地/資源）	前期高，後期低	最強（自產自用）	最高
簽訂長期綠電PPA	中等	中等（鎖定電價）	強	較高
參與綠電集中交易	較高	市場化定價	較強	中等
單獨購買綠證	最高	最低	較弱（部分場景受限）	最低

上下游

產業鏈全景

上游（發電側）                 中游（交易/服務）           下游（用電側）
┌─────────────────┐      ┌───────────────────┐     ┌──────────────────┐
│ 風電開發運營商   │      │ 電力交易中心      │     │ 出口製造企業     │
│ 光伏開發運營商   │─────→│ (北京/廣州/省級)   │────→│ (光伏元件/電池等)│
│ 水電運營商       │ 電力 │                   │綠電 │                  │
│ 生物質發電等     │ +綠證│ 綠證交易平台      │合同 │ 大型科技/網際網路  │
│                  │      │ (國家/地方)       │     │ 企業             │
└─────────────────┘      └───────────────────┘     │                  │
        │                        │                  │ 高耗能行業       │
        │                        ▼                  │ (鋼鐵/化工等)    │
        │                 ┌──────────────┐          │                  │
        │                 │ 售電公司/     │          │ 資料中心/算力    │
        │                 │ 負荷聚合商    │          │ 平台             │
        │                 │ 綠色電力      │          │                  │
        │                 │ 諮詢服務商    │          └──────────────────┘
        │                 └──────────────┘
        │                        │
        ▼                        ▼
  ┌─────────────┐         ┌───────────────┐
  │ 電網企業     │         │ 第三方認證/   │
  │ (輸配電+    │         │ 核查機構      │
  │  綠證核發配合)│         │ (碳核算/ESG) │
  └─────────────┘         └───────────────┘

關鍵供應鏈節點

環節	核心功能	代表參與方
發電	產生綠電和綠證源頭	各大風電/光伏運營商
電網/排程	物理消納、計量、綠證核發配合	國家電網、南方電網、內蒙古電力集團
交易平台	組織撮合、結算、綠證登記登出	北京電力交易中心、廣州電力交易中心
售電/中介	代理中小使用者參與、打包交易	各省售電公司、能源服務公司
認證/核查	減排量核算、ESG報告驗證	第三方核查機構

關鍵指標

指標	說明	量級參考
綠電交易量	通過綠電交易機制完成的電量	2022年全國綠電交易量據行業報道超過100億kWh，2023年有顯著增長 [行業報道彙總，具體數字以官方釋出為準]
綠證核發量	每年核發的綠證總量（1個=1MWh）	擴圍後大幅增長，具體數字以國家能源局公佈為準
綠證價格（環境溢價）	綠證單獨交易價格	因型別、時間差異大，從個位數到兩位數元/MWh不等 [市場觀察]
綠電需求/供給比	買方意願 vs 可交易綠電規模	需求端增速快於供給端規範化速度 [定性判斷]
消納權重目標	各省可再生能源消納責任權重	逐年上調，由國家發改委/能源局年度釋出
RE100成員數	全球承諾100%使用可再生電力的企業數量	數百家，其中大量在華運營 [RE100官網]

供需與市場資料

需求側驅動力（定性分析）

國際需求拉力：

RE100/CCL（Climate Group）：成員企業承諾100%可再生電力，在華運營需採購綠電
EU CBAM：雖然當前以直接排放為主，但間接排放核算規則的完善將逐步加大綠電需求
供應鏈傳導：Apple、特斯拉等終端品牌要求供應鏈企業使用綠電，形成”綠色供應鏈”壓力鏈
ESG 評等/揭露：ISSB（國際可持續準則理事會）等新規要求企業揭露Scope 2排放資料

國內需求推力：

消納權重考核：省級政府必須完成國家下達的可再生能源消納目標
碳市場預期：未來CCER（國家核證自願減排量）與綠證的銜接機制一旦明確，將進一步提升綠證價值
企業ESG揭露：中國證監會/國資委逐步推動上市公司ESG資訊強制揭露
資料中心/算力產業：AI大型模型訓練等高耗能產業面臨”綠色算力”合規壓力

供給側分析

中國可再生能源裝機快速增長，截至2024年風電、光伏累計裝機規模已居全球首位 [行業共識]
2023年綠證擴圍後，供給端大幅擴容——原來帶補貼專案不發綠證，現在全部納入核發範圍
供給擴容帶來綠證價格下行壓力，部分市場化綠證價格較低 [市場觀察]
但高質量、可追溯的綠證（如特定專案、長期合同對應）仍保持溢價

市場規模估算

⚠️ 以下為基於公開資訊的粗略估算架構，具體交易資料以官方揭露為準。

估算邏輯：
  中國年用電量 ≈ 9+ 萬億 kWh（2023年水平 [國家統計局]）
  可再生能源消納權重目標 → 逐年提升至一定比例
  若假設綠電交易佔可再生能源消納的 10%-30%
  則綠電交易電量可達 數千億 kWh 量級

  綠證單價（環境溢價）× 交易量 = 市場價值
  
  即使按較低單價估算，綠電交易市場規模也在
  數十億到百億人民幣級別 [粗略估算]

代表公司與資本對映

發電側（供給側）

公司	綠電相關業務	上市/融資狀態
龍源電力	龍源電力是國家能源集團旗下大型風電運營商，是綠電交易的重要供方	A+H 股上市
三峽能源	大型風電、光伏運營商，參與綠電交易	A 股上市
中廣核新能源	風電、光伏運營商，港股上市	H 股上市
晶科科技	光伏電站開發運營	A 股上市
華潤電力	綜合性電力企業，含大量可再生能源	H 股上市

中游（交易/服務）

公司/平台	角色	狀態
北京電力交易中心	綠電交易平台運營（國網系）	非上市，國網控股
廣州電力交易中心	綠電交易平台運營（南網系）	非上市，南網控股
國家能源集團（下屬機構）	綠證管理、交易服務	非上市實體，A股相關上市公司為中國神華等

下游（需求側）

公司型別	綠電需求動因	代表企業
出口製造業	CBAM / 供應鏈綠色要求	光伏元件企業（隆基、晶澳等）、電池企業（寧德時代等）
科技/網際網路	RE100 / ESG / 綠色算力	阿里巴巴、騰訊、字節跳動等
資料中心	綠色算力 / 碳中和承諾	萬國資料、世紀互聯、秦淮資料等

諮詢/服務

公司型別	業務	代表
能源諮詢	綠電採購策略、碳核算	各大諮詢公司能源板塊
碳資產管理	綠證交易代理、碳資產開發	專業碳資產管理公司
數字化平台	綠電交易SaaS、碳排放管理工具	部分能源科技創業公司

投資邏輯

核心投資主線

主線一：供給端——可再生能源運營商

邏輯：綠電交易為可再生能源發電提供了額外的環境溢價營收，改善專案IRR
關注：風/光資源優質區、平價上網專案佔比高、參與綠電交易活躍的運營商
風險：綠證供給擴容→溢價收窄

主線二：需求端——綠色供應鏈受益

邏輯：CBAM + RE100 驅動出口型企業剛性購買綠電，提升可再生能源消納需求
關注：對歐出口佔比高、碳密集型行業中率先完成綠電採購的龍頭企業
傳導路徑：下游綠電需求增長 → 中游交易活躍 → 上游運營商受益

主線三：中游——電力交易與碳資產服務

邏輯：綠電交易規模擴大 → 交易服務、碳資產管理、綠色認證需求增長
關注：具備碳資產開發能力、能源數字化平台、電力交易服務能力的企業
風險：中游服務壁壘相對不高，競爭激烈

催化劑與風險

催化劑（正面）	風險（負面）
CBAM 正式徵收（2026年）擴大間接排放覆蓋	綠證供給過剩 → 價格持續走低
國內碳市場納入更多行業	國際互認進展慢 → 出口企業轉向I-REC
ESG 揭露強制化	政策不確定性（碳市場與綠證銜接規則）
AI/算力產業對”綠色電力”的剛性需求	地方保護主義限制跨省綠電交易
中國GEC與國際體系達成互認	經濟下行期企業降本 → 綠電採購意願下降

常見誤讀糾偏

❌ 誤讀一：“買綠證就等於減排”

糾偏： 購買綠證獲得的是環境屬性聲稱權，而非實際減排量。

如果一個地區電網本身排放因子已經很低（如水電大省），購買綠證的邊際減排意義有限
綠證的價值更多體現在合規（消納權重）和市場（碳核算/ESG）層面
從物理角度看，綠電購買並不改變特定時段電網的發電結構和即時碳排放
但國際碳核算體系（如GHG Protocol Scope 2市場法）認可綠證的減排聲稱

❌ 誤讀二：“綠證擴圍 = 綠證貶值、綠電交易沒前途”

糾偏： 擴圍確實增加了供給、短期壓低價格，但需要動態看：

需求端增速更快：RE100/CBAM/ESG揭露等需求側驅動力在加速
高質量綠證仍有溢價：可追溯專案、長期合同繫結的綠證價格高於普通掛牌價
制度完善提升市場信心：全覆蓋後交易規則、計量標準更統一，有助於吸引更大規模參與者
價格下行是市場走向成熟的必經階段，不代表市場空間縮小

❌ 誤讀三：“EU CBAM 直接對綠電交易產生巨大利好”

糾偏： 這一邏輯鏈條比通常理解的要複雜：

CBAM 當前主要覆蓋直接排放（Scope 1），電力作為間接排放的核算方式仍在完善
CBAM 覆蓋品類（鋼鐵、鋁、水泥、化肥、氫、電力）中，“電力”是指跨境輸電，與一般出口製造業的間接排放核算不完全是一回事
CBAM 對綠電需求的拉動是間接且漸進的——主要通過品牌供應鏈合規和ESG壓力傳導
不應過度簡化為”CBAM來了 → 綠電需求暴漲”

❌ 誤讀四：“中國綠證在國際上完全不被認可”

糾偏：

RE100 技術顧問組已對中國GEC體系進行了評估，部分條件下逐步認可
這是一個動態進展中的過程，而非一成不變
但由於中國綠證體系的獨立性以及國內監管對I-REC等國際體系在華活動的政策調整，互認過程存在複雜性

學習路徑

入門階段（1-2天）

瞭解綠證基本概念：閱讀國家能源局關於綠證的政策解讀檔案
理解碳核算基礎：學習 GHG Protocol Scope 2 核算方法（市場法 vs 地方法）
瞭解RE100倡議：訪問 RE100 官網，瞭解企業綠電採購的要求架構

進階階段（1-2周）

研究中國電力市場化改革：理解電力中長期交易、現貨市場等基礎制度
追蹤政策動態：關注國家發改委/能源局關於綠電交易、消納權重的最新檔案
瞭解EU CBAM：閱讀歐盟官方CBAM法規文本及其對中國出口行業的影響分析

深度階段（持續）

對比國際綠證體系：研究 GO/REC/I-REC/TIGR 各體系的異同
追蹤綠電交易市場資料：關注電力交易中心釋出的交易簡報
研究碳市場與綠證的銜接：CCER重啟、碳配額與綠證的關係、國際碳信用體系
實地調研/參與：參與企業綠電採購專案、瞭解交易實操流程

一句話總結

綠電交易是將可再生能源的環境價值從”政策補貼驅動”轉向”市場化定價驅動”的關鍵制度創新，其市場空間取決於國際合規壓力（CBAM/RE100）與國內碳市場建設兩條腿的協調推進速度。

延伸閱讀與來源

政策檔案（一級來源）

國家發改委/國家能源局關於綠色電力交易試點相關公告（2021年9月）
國家能源局《關於做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進可再生能源電力消費的通知》（2023年8月）
國家發改委《關於享受中央政府補貼的綠色專案參與綠色電力交易有關事項的通知》（2023年2月）
各省年度可再生能源電力消納責任權重目標（國家發改委/能源局年度釋出）

行業報告與研究

GHG Protocol：《Scope 2 Guidance》——理解企業碳核算中綠電的角色
RE100 / The Climate Group：年度進展報告、技術指導檔案
BloombergNEF (BNEF)：全球企業綠電採購（Corporate PPA）市場追蹤
中國電力企業聯合會：年度電力統計報告
I-REC Foundation：國際綠證體系年度報告

國際架構

EU CBAM 法規：Regulation (EU) 2023/956
ISSB（IFRS S2）：氣候相關揭露準則中關於能源使用的揭露要求
RE100 技術指導：對中國GEC體系的認可評估進展

學術/深度分析

關於中國綠證與國際體系互認的研究論文（可在知網/Google Scholar檢索”中國綠證國際互認”）
電力市場設計相關的國際比較研究

本頁資訊基於截至知識截止日的公開政策檔案和行業共識整理。綠電交易政策和市場處於快速演進中，具體交易資料、價格、政策細節請以最新官方釋出為準。

文中涉及市場規模、價格區間的數字如無特別標註來源，均為基於公開資訊的定性估算，不構成投資建議。